استراتيجية الإمارات العربية المتحدة في مجال العملات المشفرة: إمبراطورية أم سراب؟

المؤلف الأصلي: Thejaswini M A

الترجمة الأصلية: Block unicorn

على مدى السنوات الخمس الماضية، بنت دولة الإمارات العربية المتحدة إمبراطورية رقمية رائعة: معالجة 30 مليار دولار من معاملات العملات المشفرة كل عام، وامتلاك أكثر من 700 شركة بلوكتشين، وجذب أكبر بورصة للعملات المشفرة في العالم لتجعل من دبي مقرها الرئيسي.

تُبنى الإمبراطوريات على الموارد، وتعتمد إمبراطورية الإمارات الرقمية على مورد أكثر قيمة من النفط: الالتزامات الضريبية للآخرين.

يعيش تشانغ بينغ تشاو، مؤسس بينانس، الذي تبلغ ثروته 33 مليار دولار، في دبي.

وكذلك يفعل المديرون التنفيذيون لعشرات شركات العملات المشفرة الكبرى الأخرى، الذين اكتشفوا أن إدارة أعمال الأصول الرقمية التي تبلغ قيمتها مليارات الدولارات في الإمارات العربية المتحدة توفر ميزة كبيرة: يمكنهم الاحتفاظ بمزيد من ثرواتهم.

تُعد قصة التحول الرقمي في الإمارات العربية المتحدة نموذجًا للاستراتيجية الاقتصادية.

في حين ناقشت دول أخرى تنظيم العملات المشفرة، كانت الإمارات العربية المتحدة بالفعل تبني البنية التحتية.

عندما فرض المنافسون قيودًا، قدمت دبي بوضوح القواعد.

بينما ترددت القوى التقليدية، استثمرت أبوظبي مليارات الدولارات.

وراء رواية الابتكار تكمن حقيقة أبسط: فقد بنت الإمارات العربية المتحدة ملاذًا ضريبيًا متطورًا في مجال العملات المشفرة، وأحاطته بغطاء من الشرعية التنظيمية، وجعلت العالم يطلق عليها "الريادة الرقمية".

ماذا يعني هذا تحديدًا لمستقبل التمويل العالمي؟

الدخول الكبير

تخيل هذا: في عام 2020، لا تزال معظم الحكومات تناقش ما إذا كانت العملات المشفرة عملية احتيال.

نظرت الإمارات العربية المتحدة إلى احتياطياتها النفطية، ونظرت إلى البيتكوين، وفكرت، "لماذا لا نمتلك كليهما؟"

انتقلنا سريعًا إلى عام 2025، ونفذت الإمارات العربية المتحدة أنجح استراتيجية وطنية للعملات المشفرة في التاريخ.

لقد تحولوا من اقتصاد يعتمد على النفط إلى قوة في الأصول الرقمية.

• بحلول عام 2024، سيمتلك 30% من السكان العملات المشفرة

• أكثر من 30 مليار دولار من العملات المشفرة يتم تداولها سنويًا

• دبي وحدها بها أكثر من 700 شركة بلوكتشين

• أكبر 40 شركة في العالم من حيث قيمة المعاملات على السلسلة

• ثالث أكبر اقتصاد للعملات المشفرة في الشرق الأوسط وشمال إفريقيا

هذا ليس مجرد جنون بيع بالتجزئة.

استثمر صندوق الثروة السيادية لدولة الإمارات العربية المتحدة مليارات الدولارات.

• مبادلة: 408.5 مليون دولار في صندوق بيتكوين المتداول

• صناديق MGX: 2 مليار دولار في بينانس (باستخدام عملة ترامب المستقرة لأن عام 2025 غريب بعض الشيء)

• صندوق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بقيمة 30 مليار دولار بالشراكة مع بلاكستون ومايكروسوفت

عندما تشتري حكومتك صندوق بيتكوين المتداول ويستثمر صندوق الثروة السيادية الخاص بك بكثافة في أكبر بورصة للعملات المشفرة في العالم، فأنت تعلم أن شيئًا أساسيًا يتغير. دعونا نحللها

الابتكار التنظيمي: في مارس 2022، أطلقت دبي هيئة تنظيم الأصول الافتراضية (VARA) - أول هيئة تنظيمية مستقلة في العالم مصممة خصيصًا للأصول الافتراضية.

ليست لجنة، ولا مجموعة عمل، ولا مجموعة من الأشخاص يرتدون البدلات ويتعلمون أثناء العمل، بل هيئة تنظيمية مخصصة للعملات المشفرة تتمتع بسلطة حقيقية.

ما أنجزته VARA في ثلاث سنوات فقط:

• تراخيص لبورصات عالمية كبيرة مثل Binance وBybit وOKX وCrypto.com وBitpanda

• إنشاء نظام تنظيمي قائم على النشاط (بدلاً من قاعدة "مقاس واحد يناسب الجميع")

• وضع إرشادات واضحة لكل شيء من التخزين إلى الرمز

• تحديد مواعيد نهائية للامتثال تلتزم بها الشركات بالفعل (على سبيل المثال، الموعد النهائي لتحديث القواعد هو 19 يونيو 2025)

وفي الوقت نفسه، أنشأت أبو ظبي إطار عمل تكميلي خاص من خلال سوق أبوظبي العالمي (ADGM)، الذي يركز على الأصول الرقمية المؤسسية. والنتيجة؟ نموذج ثنائي الإمارة، يغطي أسواق التجزئة والمؤسسات.

الاستثمار في البنية التحتية: لم تكتفِ دولة الإمارات العربية المتحدة بتغيير اللوائح التنظيمية فحسب، بل بنت بنية تحتية فعلية:

• مجمع دبي للذكاء الاصطناعي وWeb3: نظام بيئي مادي للابتكار في مجال تقنية البلوك تشين

• أطلقت سيجما كابيتال صندوقًا بقيمة 100 مليون دولار أمريكي للشركات الناشئة في مجال تقنية البلوك تشين

• يضم المجمع 977 شركة متخصصة في تقنية البلوك تشين، وفقًا لـ Tracxn

• أكبر مجمع للذكاء الاصطناعي خارج الولايات المتحدة (في أبو ظبي)

تكامل الخدمات المصرفية: أصبح بنك زاند أول بنك رقمي يحصل على ترخيص حفظ VARA، ويقدم الآن خدماته لجميع خدمات الأصول الافتراضية المرخصة من VARA تقريبًا مقدمو الخدمات.

هم بمثابة حلقة الوصل بين البنوك التقليدية والأصول الرقمية.

في غضون ذلك، وافق البنك المركزي على عملة Coin AE - أول عملة مستقرة مدعومة بالدرهم الإماراتي - مما يثبت جديته في استخدام العملات الرقمية على المستوى الوطني.

تطبيقات واقعية

العقارات المشفرة: أطلقت دبي للتو أول مشروع عقاري مرخص مشفرة في منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا. مقابل 2000 درهم فقط (545 دولارًا أمريكيًا)، يمكن لأي شخص شراء ملكية جزئية لعقار في دبي. حتى أن دائرة الأراضي والأملاك في دبي أطلقت مشروعًا لرمز الأصول المرجحة بالأوزان (RWA) لسجلات العقارات.

مدفوعات الحكومة المشفرة: أعلنت دبي عن شراكة مع Crypto.com لقبول مدفوعات العملات المشفرة للخدمات الحكومية. رسوم مواقف السيارات، وفواتير الخدمات، وتجديد التراخيص - كلها يمكن دفعها بالعملة المشفرة وتحويلها تلقائيًا إلى الدراهم. المدفوعات العابرة للحدود: في مايو 2025، أطلقت ريبل خدمة مدفوعات عبر الحدود بتقنية بلوكتشين في الإمارات العربية المتحدة من خلال شراكة مع بنك زاند ومامو. تكامل الذكاء الاصطناعي: أعلنت شركة بولد تكنولوجيز في أبوظبي للتو عن منصة مدينة ذكية مدعومة بالذكاء الاصطناعي بقيمة 2.5 مليار دولار تُسمى "مدينة أيون سينتيا المعرفية". رياضيات الهاربين: تبدأ جاذبية الإمارات العربية المتحدة بمبدأ رياضي يصعب تجاهله. لا تدفع الشركات ضريبة أرباح رأس المال، وتُعفى أرباح العملات المشفرة من ضريبة الدخل الشخصي، والشركات التي تزيد إيراداتها السنوية عن 102,000 دولار تدفع ضريبة شركات بنسبة 9% فقط. معاملات العملات المشفرة معفاة تمامًا من ضريبة القيمة المضافة.

في المقابل، تخضع مكاسب العملات المشفرة في الولايات المتحدة لضرائب مكاسب رأس المال بنسبة تصل إلى 37%، وتدفع الشركات ضرائب فيدرالية بنسبة 21% بالإضافة إلى ضرائب الولايات، كما يؤدي عدم اليقين التنظيمي إلى زيادة تكاليف الامتثال، والتي يمكن أن تصل إلى ملايين الدولارات سنويًا بالنسبة للبورصات الكبيرة. إليك مثال واحد: إذا انتقلت كوين بيس إلى دبي غدًا، فقد توفر نظريًا أكثر من 250 مليون دولار سنويًا من الضرائب وحدها، بناءً على صافي إيراداتها البالغ 1.3 مليار دولار في عام 2024. لكن حسابات الانتقال لا تُجدي نفعًا إلا إذا كان بإمكانك العمل في دبي بالفعل. وهنا تبرز أهمية الاستراتيجية التنظيمية لدولة الإمارات العربية المتحدة - ليس لأنها مبتكرة بشكل خاص، بل لأنها توفر يقينًا قانونيًا تفتقر إليه الولايات القضائية الأخرى. منحت هيئة تنظيم الأصول الافتراضية في دبي (VARA) تراخيص لشركات بينانس، وبايبت، وأوكي إكس، وكريبتو.كوم، وبيتباندا. جميع هذه الشركات قادرة على العمل بشكل قانوني بموجب قواعد واضحة، وهو أمر نادر الحدوث في قطاع العملات المشفرة.

التحكيم التنظيمي

يمثل قانون التحكيم التنظيمي للعملات المشفرة (VARA) نهجًا مختلفًا لتنظيم العملات المشفرة: التعاون بدلًا من المواجهة. فبدلًا من معاملة شركات العملات المشفرة كمجرمين محتملين، تعمل VARA معها لوضع إطار للامتثال.

يتناقض هذا بشكل صارخ مع الولايات المتحدة، حيث تميل الجهات التنظيمية إلى التواصل من خلال إجراءات الإنفاذ بدلًا من التوجيه. في حين أن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تُجادل في الدعاوى القضائية منذ سنوات حول ما إذا كانت بعض الأصول المشفرة أوراقًا مالية، فإن قانون التحكيم التنظيمي (VARA) يُحدد ببساطة الفئات ومتطلبات الترخيص.

ما النتيجة العملية؟ يمكن لشركات العملات المشفرة الكبيرة اكتساب اليقين القانوني في دبي بينما يتعامل منافسوها مع عدم اليقين التنظيمي في السوق الأكبر.

ستكون دبي موطنًا لأكثر من 700 شركة بلوكتشين بحلول عام 2024. وتحتل الإمارات العربية المتحدة المرتبة الثالثة في منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا من حيث حجم تداول العملات المشفرة، مع نمو نشاط التمويل اللامركزي (DeFi) بنسبة 74٪.

تعالج الولايات المتحدة 1.3 تريليون دولار من معاملات العملات المشفرة كل عام - أي أكثر من 40 ضعف الحجم في الإمارات العربية المتحدة.

تهيمن الشركات الأمريكية على تطوير العملات المشفرة، حيث يوجد 19% من مطوري العملات المشفرة في العالم في الولايات المتحدة وحصة الإمارات العربية المتحدة ضئيلة للغاية.

تحكي تركيز الثروة قصة مماثلة. يبلغ مجموع ثروة مليارديرات العملات المشفرة السبعة عشر في العالم 93 مليار دولار، معظمهم في الولايات المتحدة، بمن فيهم كريس لارسن (ريبل)، وبريان أرمسترونج (كوين بيس)، ومايكل سايلور (مايكروستراتيجي). تأتي مساهمة الإمارات العربية المتحدة بشكل رئيسي من تشانغ بينغ تشاو. لقد بنت الإمارات العربية المتحدة بنية تحتية رائعة لشركات العملات المشفرة، ولكن هل لا يزال الابتكار الأساسي يحدث في أماكن أخرى؟ تجربة العملات المستقرة السيادية: تقدم استراتيجية الإمارات العربية المتحدة للعملات المستقرة فرصًا وتناقضات في نهجها التنموي. وافق مصرف الإمارات العربية المتحدة المركزي على أول عملة مستقرة مدعومة بالدرهم الإماراتي (AED)، وهي عملة AE Coin، مما أدى إلى بناء جسر بين عملة الإمارات العربية المتحدة وسوق العملات المشفرة العالمي.

ومن الأمور الأكثر إثارة للجدل، استخدام صندوق MGX التابع لأبوظبي عملة دونالد ترامب المستقرة (USD1) لاستثماره في منصة بينانس بقيمة ملياري دولار. ويؤكد هذا الاختيار استراتيجية الإمارات العربية المتحدة المتمثلة في البقاء على الحياد من خلال التعاون مع أصحاب السلطة.

يثير هذا النهج البراجماتي تساؤلات حول مكانة الإمارات العربية المتحدة على المدى الطويل. قد يحقق بناء بنية تحتية مالية حول أصول مرتبطة سياسياً مزايا قصيرة الأجل، ولكنه قد يخلق أيضاً تبعيات طويلة الأجل.

تنبع هيمنة الإمارات المزعومة في مجال العملات المشفرة من نجاحها في استضافة فعاليات هذا القطاع. يُوحي مؤتمر دبي "توكن 2049"، وقمم بلوكتشين المتنوعة، ومؤتمرات العملات المشفرة الدورية، بازدهار النشاط المحلي. تجذب هذه الفعاليات مشاركين عالميين وتحظى بتغطية إعلامية إيجابية، لكنها لا تعكس بالضرورة النشاط الاقتصادي الكامن. أصبحت الإمارات العربية المتحدة بارعة جدًا في تسويق العملات المشفرة، ولكن لا ينبغي الخلط بين هذا وبين تطويرها. رؤيتنا: إن قصة نجاح الإمارات العربية المتحدة في مجال العملات المشفرة تكمن في جوهرها في المراجحة - التنظيم والضرائب والجغرافيا. وقد حددت أوجه القصور في كيفية تعامل الدول الأخرى مع الأصول الرقمية، وبنت أنظمة لاغتنام الفرص الناتجة. ولكن هناك حدود لهذا النهج. تختفي فرص المراجحة في نهاية المطاف مع نضوج الأسواق وتصحيح أوجه القصور. تعتمد ميزة الإمارات العربية المتحدة على سياسات الدول الأخرى دون المستوى الأمثل، والتي قد لا تدوم إلى الأبد. ماذا سيحدث إذا اختفت الميزة الضريبية، أو إذا ضاهت ولايات قضائية أخرى الوضوح التنظيمي؟ يعتمد النموذج بشكل كبير على جذب الشركات والكفاءات الأجنبية، بدلاً من تطوير القدرات المحلية. إذا نجحت جهود التنسيق الضريبي العالمية، أو حققت الاقتصادات الكبرى مثل الولايات المتحدة الوضوح التنظيمي، فقد تختفي الميزة التنافسية للإمارات العربية المتحدة بسرعة. ومع ذلك، لا بد أن يكون لخمسة وعشرين عامًا من الاستقرار السياسي أهمية في المشهد الجيوسياسي العالمي الأوسع. لقد أظهرت الإمارات العربية المتحدة أيضًا أمرًا قيّمًا: مدى سرعة تكيف أي ولاية قضائية مع التقنيات الجديدة عندما تختار التصرف بحزم. بينما أمضت دول أخرى سنوات في مناقشة سياسة العملات المشفرة، اكتفت الإمارات العربية المتحدة بتطبيق إطار عمل وتعلمت من التجربة. لقد بنوا بنية تحتية وخبرة حقيقية توفر بعض الحماية ضد هذا السيناريو. إن الإطار التنظيمي لـ VARA، وتركيز شركات العملات المشفرة، ومجتمع المطورين المتنامي، كلها عوامل تُحدث تأثيرات شبكية تتجاوز المزايا الضريبية. إن الوضوح التنظيمي والمزايا الضريبية التي دفعت نمو العملات المشفرة في الإمارات العربية المتحدة ليست مستدامة إلى الأبد. في نهاية المطاف، ستقدم الاقتصادات الكبرى مزايا مماثلة للاحتفاظ بشركات العملات المشفرة الخاصة بها. عند حدوث ذلك، ستحتاج الإمارات العربية المتحدة إلى المنافسة بناءً على الابتكار والبنية التحتية بدلاً من المراجحة. إن اختبار استراتيجية الإمارات العربية المتحدة في مجال العملات المشفرة ليس في قدرتها على جذب الشركات الهاربة من البيئات التنظيمية غير المواتية، بل في قدرتها على الاحتفاظ بها عند زوال تلك العيوب التنظيمية. في الوقت الحالي، تستمر عمليات الانتقال واسعة النطاق. يحزم المسؤولون التنفيذيون في مجال العملات المشفرة حقائبهم متجهين إلى دبي، حيث تجذبهم القواعد الواضحة والضرائب المواتية. وسواء كانوا يبنون مستقبل التمويل أو يعملون ببساطة على تحسين فواتيرهم الضريبية فسوف يعتمد إلى حد كبير على ما سيفعلونه بمجرد وصولهم.