Arthur Hayes: Trump sẽ kiểm soát Cục Dự trữ Liên bang như thế nào và điều đó sẽ ảnh hưởng đến BTC ra sao

Nguồn: Arthur Hayes, Nhà sáng lập BitMEX; Dịch bởi Golden Finance. Kế hoạch tái công nghiệp hóa Hoa Kỳ và ngăn chặn "Pax Americana" của Buffalo Bill Bessent không phải là điều gì mới mẻ. Những yêu cầu cấp bách của Thế chiến II đã cho phép Bộ Tài chính tiếp quản Cục Dự trữ Liên bang từ năm 1942 đến năm 1951. Một phần công việc của Bessent liên quan đến việc định hình lại đường cong lợi suất, một hoạt động được gọi là kiểm soát đường cong lợi suất. Đường cong lợi suất trong giai đoạn đó so với ngày nay như thế nào?

Nếu Kế hoạch 'Nước Mỹ Trên Hết' của Trump Thành Công, Bitcoin Sẽ Đạt 1 Triệu Đô La" do Jinse Finance biên soạn và xuất bản). Tôi gọi chính sách tiền tệ của Bessant là "nới lỏng định lượng của người nghèo".

Các ngân hàng giờ đây sẽ cung cấp khoản vay cho các ngành công nghiệp thực sự có thể sản xuất vũ khí cần thiết để cung cấp năng lượng cho Baghdad/Tehran/Gaza/Caracas (vâng, nỗ lực thay đổi chế độ ở Venezuela sẽ diễn ra vào năm 2028), v.v.

Điều này giải quyết được vấn đề công nghiệp. Để xoa dịu người dân Mỹ, những người đòi hỏi một nhà nước phúc lợi ngày càng mở rộng để đổi lấy lòng trung thành của họ, chính phủ phải huy động vốn với mức giá phải chăng hơn. Bằng cách cố định lợi suất trái phiếu dài hạn, Besant có thể phát hành số lượng không giới hạn trái phiếu kho bạc chất lượng thấp, mà Fed sẽ mua bằng đô la in ra. Lãi suất giảm mạnh, kéo theo thâm hụt ngân sách liên bang.

Cuối cùng, giá trị của đồng đô la so với các loại tiền tệ pháp định vô giá trị khác và vàng sẽ sụp đổ. Điều này sẽ cho phép ngành công nghiệp Mỹ xuất khẩu hàng hóa với giá cả cạnh tranh, đầu tiên là sang châu Âu, sau đó là sang Nam Bán cầu, cạnh tranh với Trung Quốc, Nhật Bản và Đức.

Về mặt lý thuyết, thật dễ hiểu tại sao Bessant muốn kiểm soát Fed và thực hiện YCC, nhưng Fed hiện tại sẽ không hợp tác. Do đó, Trump phải lấp đầy Fed bằng những người trung thành với ông, những người sẽ tuân theo ý muốn của "Buffalo Bessant", nếu không họ sẽ lại bị "xử lý bằng vòi rồng". Thống đốc Hội đồng Dự trữ Liên bang Lisa Cook sắp phải trải qua "vòi rồng" vào năm 2025. Nếu bạn không biết đó là gì, hãy nhìn vào các chiến thuật mà giới cầm quyền đã sử dụng trong các cuộc biểu tình đòi quyền công dân vào những năm 1960. Cục Dự trữ Liên bang có hai ủy ban, mỗi ủy ban kiểm soát các chính sách cần thiết để kế hoạch của Bessant thành công. Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang (FBOG) kiểm soát IORB, cơ quan này kiểm soát lãi suất cho vay DW. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) kiểm soát SOMA. Các thành viên bỏ phiếu của hai ủy ban tương tác với nhau như thế nào? Các thành viên bỏ phiếu này được lựa chọn như thế nào? Làm thế nào Trump có thể giành quyền kiểm soát cả hai ủy ban một cách hợp pháp và nhanh chóng? Tốc độ là yếu tố cốt lõi, vì cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026 chỉ còn hơn một năm nữa, và Đảng Cộng hòa "Đội Đỏ" của Trump sẽ phải đối mặt với một cuộc chiến bầu cử khó khăn. Nếu Đảng Cộng hòa "Đội Đỏ" mất quyền kiểm soát Thượng viện, và Trump vẫn không chiếm được đa số ở cả hai ủy ban vào tháng 11 năm 2026, thì Đảng Dân chủ "Đội Xanh" sẽ không xác nhận bất kỳ bổ nhiệm nào trong tương lai của ông. Bài viết này sẽ trả lời những câu hỏi này. Tôi phải lưu ý rằng nguy cơ sai sót sẽ cao hơn khi đi sâu vào lĩnh vực chính trị thuần túy. Con người làm những điều kỳ lạ và khó lường. Mục tiêu của tôi là chỉ ra một con đường rất khả thi phía trước, và danh mục đầu tư của tôi rất có thể sẽ chỉ cần được nắm giữ trong dài hạn. Có Bitcoin, junkcoin, vàng miếng vật chất và máy đào vàng.

Sơ lược về Cục Dự trữ Liên bang

Hiểu được quy trình ra quyết định quan liêu của tổ chức chịu trách nhiệm in tiền là một phần không thể thiếu trong khuôn khổ đầu tư của tôi. Khi khám phá cơ chế của hệ thống tiền tệ fiat bẩn thỉu trên thế giới, tôi đã học được rất nhiều về cách thức hoạt động của kho bạc và ngân hàng trung ương. Là những hệ thống thích ứng phức tạp do con người tạo ra, các bộ máy quan liêu này phải tuân theo "quy tắc" để đạt được bất kỳ mục tiêu nào. Một số quy tắc nhất định chi phối bộ máy quan liêu không được bầu cử chịu trách nhiệm về chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ (Cục Dự trữ Liên bang). Do đó, tôi phải trả lời một số câu hỏi để dự đoán chính sách này sẽ uốn nắn theo ý muốn của Trump và "Buffalo Bessant" như thế nào.

1. Ai (cụ thể là những ủy ban nào) bỏ phiếu về những khía cạnh nào của chính sách tiền tệ?

2. Cần bao nhiêu phiếu bầu để một động thái được thông qua?

3. Ai bầu ra các thành viên khác nhau của các hội đồng quản trị này?

4. Khi nào các thành viên hội đồng bị thay thế?

style="color: rgb(0, 112, 192);">Trước tiên, Trump phải giành được bốn ghế để đảm bảo đa số trong Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang (FBOG) gồm bảy thành viên. Sau đó, ông có thể tận dụng thế đa số tại FBOG để đảm bảo bảy ghế bỏ phiếu trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) gồm mười hai thành viên để đảm bảo đa số tại FOMC.Tôi sẽ giải thích chính sách tiền tệ mà mỗi cơ quan có thể thiết lập, cách thức lựa chọn các thành viên và cách Trump có thể giành quyền kiểm soát vào cuối nửa đầu năm 2026.

Hãy cùng xem xét kỹ hơn về thành phần của FBOG.

Tìm hiểu về Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang (FBOG)

FBOG có bảy thống đốc, do Tổng thống bổ nhiệm và Thượng viện phê chuẩn. Sau đây là danh sách các thống đốc hiện tại:

Nếu Trump chiếm đa số bốn ghế trong Hội đồng Dự trữ Liên bang (FBOG), ông có thể buộc Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) nhanh chóng cắt giảm lãi suất xuống mức ông mong muốn. Có bao nhiêu thành viên hội đồng hiện tại trung thành với Trump?

Kể từ khi Jerome Powell kết thúc nhiệm kỳ Chủ tịch Fed vào tháng 5 năm 2026, và một số thành viên Hội đồng đang tìm cách thay thế ông. Để thể hiện lòng trung thành với Trump, họ đã công khai thảo luận về định hướng chính sách của Fed và trong một số trường hợp, đã phản đối quyết định của đa số tại các cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Tại cuộc họp tháng 7 năm 2025, Hai thành viên Hội đồng Quản trị bất đồng quan điểm là Bowman và Waller. Trump đã đi được nửa chặng đường. Đáng ngạc nhiên, Adriana Kugler đột ngột từ chức khỏi Hội đồng Quản trị vào mùa hè này, và Thượng viện đã phê chuẩn ứng cử viên của Trump, Stephen Miran. Có tin đồn rằng chồng của Kugler đã giao dịch chứng khoán trong thời gian Fed bị phong tỏa; đối với những độc giả không có kiến ​​thức chính trị, hành vi này có thể bị coi là giao dịch nội gián, và một cuộc điều tra của Bộ Tư pháp có thể khiến ông phải ngồi tù. Kugler đã từ chức trước khi vấp phải sự chỉ trích gay gắt từ chính quyền Trump. Với sự ra đi của Kugler và Milan, chiến dịch tranh cử của Trump hiện có ba ứng cử viên, chỉ còn lại một. Giống như những người khác, các thống đốc Fed lạm dụng quyền lực của mình. Họ tham gia vào giao dịch nội gián (xem đoạn trước), và thành viên hội đồng quản trị Cook bị nghi ngờ khai man trong các đơn xin vay thế chấp. Bill Pulte, giám đốc Cơ quan Tài chính Nhà ở Liên bang, đã cáo buộc Cook gian lận thế chấp và yêu cầu bà từ chức. Nhưng bà vẫn giữ vững lập trường và từ chối từ chức. Pulte đã đưa vụ việc của mình lên Bộ Tư pháp (DOJ), nơi Tổng chưởng lý Pam Bondi, người đứng đầu DOJ, hiện đang xem xét liệu có nên truy tố Cook về tội gian lận ngân hàng trước bồi thẩm đoàn hay không. Đại bồi thẩm đoàn hầu như luôn đồng ý truy tố. Bộ Tư pháp có thể dễ dàng được chấp thuận truy tố Cook, vì vậy tôi chỉ có thể hình dung rằng bộ này do dự vì họ muốn dùng mối đe dọa truy tố chính thức làm đòn bẩy để buộc Cook từ chức. Tôi không biết liệu bà ấy có tội hay không; phương tiện truyền thông chính thống mà bạn theo dõi sẽ quyết định liệu bạn có tin bà ấy có tội hay không. Bessant bị cáo buộc đã vi phạm một số quy định tài chính mà ông đã nộp cho ngân hàng. Ở Mỹ, ai cũng là tội phạm, bạn biết đấy! Bất kể bà ấy có bị kết án hay vô tội, Bộ Tư pháp có tỷ lệ kết án gần 100%, và Cook sẽ bị kết án nếu bà ấy không từ chức. Tôi nghi ngờ sự ngoan cố của bà ấy chỉ đơn giản là một chiến thuật đàm phán để dễ dàng đảm bảo các vị trí chính phủ hoặc học thuật được trả lương cao do chính quyền Trump đề nghị. Dù sao đi nữa, bà ấy sẽ không trở thành thẩm phán Tòa án Tối cao cho đến đầu năm 2026.

Trump có bốn phiếu bầu có thể nhanh chóng giới hạn lợi suất trái phiếu kho bạc vì ông đã chỉ thị cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Tiếp theo, FBOG có thể giải phóng các ngân hàng khu vực khỏi các quy định vô lý và cho phép họ cho các doanh nghiệp nhỏ vay Nền kinh tế thực như Bessant mong muốn. FBOG có thể làm được điều này vì nó xử lý các vấn đề quản lý (hoặc thiếu quản lý) của các ngân hàng thương mại. Mảnh ghép cuối cùng của câu đố là kiểm soát lượng tiền, cho phép ông ta neo lợi suất dài hạn xuống thấp hơn nữa thông qua SOMA. Để làm được điều này, Trump cần kiểm soát Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC).

Vậy làm thế nào FBOG, cơ quan kiểm soát Hội đồng Dự trữ Liên bang, có thể giành được đa số bảy phiếu bầu tại FOMC?

Chủ tịch Ngân hàng Khu vực của Cục Dự trữ Liên bang

Có mười hai ngân hàng khu vực của Cục Dự trữ Liên bang. Vào thời kỳ nông nghiệp thịnh hành ở Hoa Kỳ, các khu vực khác nhau yêu cầu lãi suất khác nhau, tùy thuộc vào loại hàng hóa và dịch vụ cung cấp cho nền kinh tế quốc gia trong suốt cả năm—do đó cần có mười hai ngân hàng khu vực. Mỗi ngân hàng khu vực đề cử một thống đốc, người phải nhận được ít nhất bốn phiếu bầu từ Hội đồng Dự trữ Liên bang (FBOG) để phục vụ trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Trong số mười hai chủ tịch ngân hàng khu vực, chỉ có năm người có quyền biểu quyết tại FOMC, với Chủ tịch của Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York nắm giữ quyền bỏ phiếu thường trực. Do đó, bốn chủ tịch ngân hàng khu vực khác nhau sẽ bỏ phiếu cho Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) mỗi năm. Đối với các năm kết thúc bằng số 1 hoặc 5, các chủ tịch ngân hàng khu vực phải được bầu lại bởi các hội đồng khu vực tương ứng. Đa số đơn giản của các thành viên hội đồng hạng B và hạng C (bốn trong số sáu thành viên) trong mỗi hội đồng khu vực sẽ bầu ra một chủ tịch ngân hàng. 192);">Tất cả các chủ tịch ngân hàng sẽ tái tranh cử vào tháng Hai.Ngoại trừ New York, các khu vực bỏ phiếu liên quan như sau:

● Cleveland

● Minneapolis

● Dallas

● Philadelphia

Bạn có để ý đến lý lịch nghề nghiệp của những thành viên hội đồng quản trị này không? Hầu hết họ là các nhà tài chính hoặc nhà công nghiệp. Nếu tiền bạc dồi dào và rẻ hơn, giá trị tài sản ròng cá nhân của họ sẽ tăng lên đáng kể. Họ là con người, và con người, khi không bị ràng buộc, thường sẽ hành động vì lợi ích cá nhân. Tôi không biết quan điểm chính trị của họ là gì, nhưng tôi tin rằng ngay cả với gánh nặng nợ nần (TDS), liều thuốc giải độc là giá tài sản tăng cao làm giàu cho bản thân và bè phái của họ sẽ chữa lành nỗi đau. Tuy nhiên, nếu ai cũng biết rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ chỉ chấp thuận một chủ tịch bỏ phiếu ủng hộ chính sách tiền tệ lỏng lẻo hơn tại Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), thì các thống đốc ngân hàng khu vực sẽ... Hội đồng sẽ hành động vì lợi ích của Trump và lợi ích của chính họ.

Nếu các hội đồng khu vực không đề cử các ứng cử viên ôn hòa cho các ghế trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), Cục Dự trữ Liên bang sẽ bác bỏ họ. Hãy nhớ rằng, Trump hiện có bốn trong số bảy phiếu bầu.

Trump chỉ cần ba trong số bốn thành viên mới được bầu là những người ủng hộ trung thành của mình. Điều này sẽ mang lại cho ông bảy phiếu bầu trong FOMC và quan trọng nhất là quyền kiểm soát SOMA, máy in tiền của Fed. Những người thân cận của Trump trong FOMC sau đó sẽ in tiền và mua đống nợ mà ngay cả Bessent cũng không thể tìm được người mua. Thưa quý vị, đây là Thỏa thuận Kho bạc-Dự trữ Liên bang cho năm 2026. Cả việc in tiền và YCC đều hoàn hảo. Hãy nhớ rằng, trong hệ thống tài chính pháp định bẩn thỉu này, những bông hoa khác nhau mà bạn nhận được trước khi lật bài 4 và 7 (trong Texas Hold'em, một ván bài gồm một lá bốn và một lá bảy, với hai lá bài khác chất) mạnh hơn những lá bài Át bỏ túi (còn được gọi là "cặp Át").

Nhưng tôi biết tất cả các bạn đều háo hức đọc bài viết lạc quan của tôi về giá Bitcoin trong tương lai, giả sử những dự đoán về việc in tiền của tôi trở thành sự thật. Xem bên dưới.

Toán học của Thị trường Tăng giá

Đối với những ai nghi ngờ sự chân thành của Trump trong việc in tiền để "hồi sinh" giấc mơ quản trị của người Mỹ, đây là một cái nhìn lịch sử ngắn gọn về động lực thúc đẩy các chính trị gia ưu tú thúc đẩy những thay đổi triệt để. Các chính trị gia ưu tú của Mỹ sẽ không bao giờ dừng lại trước bất cứ điều gì, ngay cả khi những hành động này cực kỳ không được lòng dân, để bảo vệ cái gọi là thành quả của đế chế cho giai cấp thống trị.Mối quan hệ giữa con cháu của những người nô lệ châu Phi trước đây và những người nhập cư châu Âu là một ví dụ điển hình và luôn chi phối các diễn ngôn chính trị và xã hội của Mỹ. Chính trong cuộc Nội chiến đẫm máu nhất trong lịch sử Hoa Kỳ, Tổng thống Lincoln đã tàn phá nền kinh tế của Liên minh miền Nam bằng cách giải phóng nô lệ. Sau chiến thắng của Liên bang miền Bắc, họ bỏ rơi những người dân mới được giải phóng ở các tiểu bang Liên minh miền Nam cũ để chịu đựng sự phân biệt chủng tộc Jim Crow, mà giới tinh hoa cầm quyền phải chịu đựng cho đến năm 1965. Mãi đến năm 1999, Hoa Kỳ mới xem xét lại việc chính thức mở rộng quyền bầu cử và các quyền công dân khác cho những người nô lệ cũ. Sự gia tăng trình độ học vấn trong cộng đồng nô lệ cũ và việc thúc đẩy chủ nghĩa cộng sản, vốn rao giảng về bình đẳng kinh tế và công dân cho tất cả mọi người, đã thu hút tầng lớp hạ lưu da đen. Vấn đề là giới tinh hoa cần những người da đen nghèo khổ đó chiến đấu chống lại "Charlie" cộng sản ở tiền tuyến Đông Dương, sản xuất hàng xuất khẩu trong các nhà máy miền Bắc, làm việc nhà trong những gia đình giàu có, và làm việc trên các trang trại miền Nam, và chắc chắn không phải là những người tuần hành đến Washington, D.C., trong các sứ mệnh được truyền hình trực tiếp, đòi hỏi quyền bình đẳng với tất cả mọi người. Bộ máy tuyên truyền của Mỹ cũng cần phải quảng bá hình ảnh chủ nghĩa tư bản Mỹ vượt trội hơn chủ nghĩa cộng sản Liên Xô cho thế giới không liên kết. Tuyên ngôn Độc lập nêu rõ "mọi người sinh ra đều bình đẳng", nhưng sẽ không hay ho gì khi chó nghiệp vụ sủa vào những bé gái đang đến trường học mới được xóa bỏ phân biệt chủng tộc. Vì vậy, trước sự phẫn nộ của nhiều người cùng tầng lớp, ứng cử viên Dân chủ miền Nam Lyndon Johnson đã trở thành người đấu tranh cho quyền công dân của một nhóm người da đen chỉ mới vài thế hệ rời xa nghề hái bông. Ngày nay, một cuộc chiến tranh khác với một lục địa Á-Âu thống nhất, thịnh vượng và hùng mạnh hơn (Nga, Ấn Độ và Iran) đòi hỏi một sự thay đổi căn bản trong việc phân bổ tín dụng. Vì vậy, tôi tự tin tuyên bố rằng những người da trắng này thực sự nghiêm túc trong việc in tiền.

Trump và Besson Trump tin rằng sứ mệnh của họ là khôi phục sự thống trị toàn cầu của Mỹ. Điều này đòi hỏi phải xây dựng lại một nền tảng sản xuất vững chắc và sản xuất hàng hóa thực sự, chứ không phải "dịch vụ". Trung Quốc cũng đi đến kết luận tương tự khi đối mặt với cuộc chiến thương mại Trung-Mỹ năm 2018 do Trump khơi mào. Trung Quốc đã đè bẹp tinh thần hăng hái của các nhà tài chính và CEO của các công ty công nghệ lớn, đồng thời thay đổi hướng đi của nền kinh tế Trung Quốc. Những người giỏi nhất và thông minh nhất của Trung Quốc sẽ không xây dựng những căn hộ khiêm tốn và ứng dụng chia sẻ xe đạp, mà sẽ chinh phục nền kinh tế xanh, đất hiếm, máy bay không người lái quân sự, tên lửa đạn đạo, trí tuệ nhân tạo, v.v. Sau gần một thập kỷ, Trung Quốc có thể tự sản xuất tất cả các hàng hóa thực sự mà một quốc gia cần để duy trì chủ quyền của mình trong thế kỷ 21 mà không cần sự giúp đỡ của Hoa Kỳ.

Nói như vậy, cho phép tôi hơi đa cảm một chút và tưởng tượng xem Cục Dự trữ Liên bang và hệ thống ngân hàng thương mại sẽ tạo ra bao nhiêu tín dụng vào năm 2028.

Từ nay đến năm 2028, Bộ Tài chính Hoa Kỳ phải phát hành nợ mới để trả nợ cũ và bù đắp thâm hụt ngân sách. Tôi đã sử dụng tính năng của Bloomberg để ước tính tổng số nợ Bộ Tài chính đáo hạn từ nay đến năm 2028. Sau đó, tôi giả định rằng thâm hụt liên bang sẽ đạt 2 nghìn tỷ đô la mỗi năm cho đến năm 2028. Do đó, tôi ước tính rằng việc phát hành nợ Bộ Tài chính Hoa Kỳ sẽ đạt 15,32 nghìn tỷ đô la.

Trong đại dịch COVID-19, Fed đã sử dụng SOMA để mua khoảng 40% trái phiếu Bộ Tài chính đã được phát hành, điều này làm tăng quy mô bảng cân đối kế toán. Tôi tin rằng Fed sẽ mua 50% hoặc hơn số trái phiếu Bộ Tài chính đang lưu hành vì hiện tại ít ngân hàng trung ương nước ngoài mua chúng hơn, vì biết rằng Trump sẽ phát hành rất nhiều. Việc ước tính tăng trưởng tín dụng ngân hàng không hề dễ dàng. Những ước tính đáng tin cậy nhất dựa trên dữ liệu từ giai đoạn COVID-19, trong thời gian đó Trump đã thực hiện các chính sách nới lỏng định lượng nhắm vào người nghèo. Trong giai đoạn này, tín dụng ngân hàng đã tăng 2,523 nghìn tỷ đô la, bằng chứng là báo cáo hàng tuần của Fed về sự tăng trưởng của các khoản tiền gửi và nợ phải trả ngân hàng khác. Trump vẫn còn khoảng ba năm để kích thích thị trường, tương đương với 7,569 nghìn tỷ đô la tiền vay ngân hàng. Điều này nâng tổng mức tăng trưởng tín dụng của Fed và các ngân hàng thương mại lên 15,229 nghìn tỷ đô la. Phần khó hiểu nhất của mô hình là đoán xem Bitcoin sẽ tăng bao nhiêu cho mỗi đô la tín dụng được tạo ra. Một lần nữa, tôi đang đề cập đến giai đoạn COVID-19. Độ dốc của mức tăng phần trăm của Bitcoin so với một đô la tăng trưởng tín dụng là khoảng 0,19. Thưa quý vị, điều này dẫn đến dự báo giá Bitcoin là 3,4 triệu đô la vào năm 2028! Tôi có nghĩ rằng Bitcoin sẽ đạt 3,4 triệu đô la vào năm 2028 không? Không, nhưng tôi tin rằng nó sẽ cao hơn đáng kể so với giá giao dịch hiện tại của nó là khoảng 115.000 đô la. Mục tiêu của tôi là đánh giá chính xác hướng đi và tự tin rằng mình đang đặt cược vào con ngựa nhanh nhất, giả sử Trump thực sự có ý định in hàng nghìn tỷ đô la để đạt được các mục tiêu chính sách của mình. Mô hình này làm được điều đó.