Tóm tắt
Năm 2025 sẽ không phải là một năm chỉ có một cảm xúc duy nhất đối với ngành công nghiệp tiền điện tử. Câu chuyện về thị trường tăng giá dường như đã kết thúc, nhưng sự biến động giá cả không còn là chủ đề duy nhất; việc thực thi quy định, sự tham gia của các tổ chức, các sự cố bảo mật và việc xây dựng cơ sở hạ tầng đang cùng nhau định hình một bức tranh ngành công nghiệp phức tạp và thực tế hơn. Việc xem xét mười khoảnh khắc quan trọng trong năm 2025 có thể giúp chúng ta hiểu được ngành công nghiệp tiền điện tử đang ở đâu và sẽ đi đến đâu.
Năm 2025 sẽ không phải là một năm chỉ có một cảm xúc duy nhất đối với ngành công nghiệp tiền điện tử. Câu chuyện về thị trường tăng giá dường như đã kết thúc, nhưng sự biến động giá cả không còn là chủ đề duy nhất; việc thực thi quy định, sự tham gia của các tổ chức, các sự cố an ninh và việc xây dựng cơ sở hạ tầng đều đang định hình một bức tranh ngành công nghiệp phức tạp và thực tế hơn. Xem xét mười khoảnh khắc quan trọng trong năm 2025 có thể giúp chúng ta hiểu được ngành công nghiệp tiền điện tử đang ở đâu và sẽ đi đến đâu.
2025
2025
1 Trump Bắt Đầu Nhiệm Kỳ Thứ Hai, Ký Đạo Luật GENIUS
Vào tháng Giêng, Trump chính thức bắt đầu nhiệm kỳ thứ hai của mình với tư cách là tổng thống và nhanh chóng đưa ra những tín hiệu thân thiện với tiền điện tử chưa từng có. Ngay sau khi nhậm chức, Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp tuyên bố thành lập một lực lượng đặc nhiệm tài sản kỹ thuật số cấp liên bang để thúc đẩy một khuôn khổ pháp lý thống nhất cho các tài sản tiền điện tử. Đáng chú ý hơn là việc Trump ra mắt đồng tiền meme mang tên mình, Trump. Token này nhanh chóng thu hút sự chú ý của thị trường sau khi ra mắt, với khối lượng giao dịch tăng vọt và giá cả biến động mạnh trong một thời gian ngắn, vốn hóa thị trường từng đạt hàng tỷ đô la.
Giữa năm, chính quyền Trump chính thức ký Đạo luật GENIUS, đạo luật cấp liên bang đầu tiên tại Hoa Kỳ nhằm điều chỉnh một cách có hệ thống các stablecoin.
Dự luật này bao gồm rõ ràng các stablecoin thanh toán được neo vào các loại tiền tệ pháp định như đô la Mỹ trong khuôn khổ pháp lý, đưa ra các yêu cầu rõ ràng về trình độ của nhà phát hành, thành phần tài sản dự trữ, công khai thông tin và nghĩa vụ kiểm toán. Vào tháng 2, nhóm tin tặc Lazarus của Triều Tiên đã xâm nhập ví lạnh đa chữ ký của Bybit được sử dụng để lưu trữ Ethereum và các tài sản phái sinh liên quan. Thông qua một quy trình tấn công được thiết kế cẩn thận, chúng đã vượt qua các cơ chế kiểm soát rủi ro và ủy quyền nội bộ, chuyển một lượng lớn tài sản đến các địa chỉ bên ngoài trong một thời gian rất ngắn. Theo ước tính từ nhiều tổ chức bảo mật chuỗi khối, tài sản bị đánh cắp lên tới khoảng 1,4 tỷ đến 1,5 tỷ đô la, liên quan đến hàng trăm nghìn ETH và các token liên quan, khiến nó trở thành một trong những vụ tấn công mạng lớn nhất trong lịch sử ngành công nghiệp tiền điện tử. Sau đó, Bybit đã kích hoạt cơ chế ứng phó khẩn cấp của mình, bao gồm tạm dừng một số hoạt động trên chuỗi khối, hợp tác với các cơ quan an ninh để theo dõi dòng tiền và thiết lập phần thưởng cao để khuyến khích cộng đồng hỗ trợ đóng băng tài sản bị đánh cắp. 3. Nâng cấp Ethereum Pectra được ra mắt thành công: Một bước tiến quan trọng trong sự phát triển của mạng lưới Vào tháng 5, mạng lưới Ethereum đã hoàn thành thành công bản nâng cấp Pectra được mong đợi từ lâu, bản nâng cấp kỹ thuật hệ thống lớn nhất và có tác động nhất kể từ khi sáp nhập. Bản nâng cấp Pectra tích hợp nhiều đề xuất cải tiến ở các lớp thực thi và đồng thuận, tối ưu hóa toàn diện hiệu suất, khả năng mở rộng và trải nghiệm người dùng. Sau khi nâng cấp, giới hạn đặt cược tối đa cho các trình xác thực đã được tăng từ 32 ETH lên mức cao hơn, cho phép các tổ chức và các nút lớn tham gia vào việc bảo trì an ninh mạng hiệu quả hơn, đồng thời giảm độ phức tạp của các hoạt động đặt cược. Về phía người dùng, Pectra giới thiệu một cơ chế trừu tượng hóa tài khoản hoàn thiện hơn, cho phép các tài khoản bên ngoài thông thường có một số khả năng của hợp đồng thông minh, đơn giản hóa các quy trình ký giao dịch, thanh toán phí và tương tác ví. Việc Circle IPO thành công trên NYSE: Gã khổng lồ Stablecoin tiến vào lĩnh vực tài chính chính thống. Vào tháng 10, Circle chính thức niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York. Việc IPO của Circle không chỉ là lần đầu tiên một công ty tiền điện tử hoàn thành đợt chào bán công khai quy mô lớn trên thị trường vốn truyền thống, mà còn là một cột mốc quan trọng đối với các công ty cơ sở hạ tầng stablecoin và blockchain trong việc hội nhập hoàn toàn vào lĩnh vực tài chính chính thống. Sản phẩm cốt lõi của Circle, USDC, là stablecoin lớn thứ hai thế giới, với quy mô và lưu thông tiếp tục tăng trưởng. Nó được sử dụng rộng rãi trong các kịch bản hệ sinh thái như thanh toán, thanh toán bù trừ, tài chính phi tập trung và chuyển khoản xuyên biên giới. Công ty nhấn mạnh cam kết phát triển tuân thủ trong bản cáo bạch của mình và đề xuất tiếp tục mở rộng mạng lưới thanh toán, dịch vụ lưu ký và hợp tác giao diện với các hệ thống tài chính truyền thống để thúc đẩy sự hội nhập sâu rộng giữa tài sản kỹ thuật số và tài chính truyền thống. 5. Sự tăng tốc của việc mã hóa cổ phiếu Mỹ: Kết nối thị trường truyền thống với Blockchain trở thành xu hướng. Năm 2025, nhiều nền tảng giao dịch và tổ chức tài chính bắt đầu tung ra các sản phẩm mã hóa cổ phiếu Mỹ dựa trên công nghệ blockchain, cho phép các nhà đầu tư nắm giữ cổ phần trong các cổ phiếu như Apple, Tesla và Microsoft thông qua các token trên chuỗi. Các tài sản cổ phiếu Mỹ được mã hóa này thường được neo tỷ lệ 1:1 với cổ phiếu thực, và tính minh bạch cũng như tuân thủ được đảm bảo thông qua các cơ chế ủy thác và kiểm toán thường xuyên, cho phép các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức giao dịch, thanh toán và chuyển tiền xuyên biên giới trong ví tiền điện tử. 6. Naver mua lại công ty mẹ của Upbit là Dunamu: Định hình lại bối cảnh tài chính tiền điện tử Hàn Quốc. Vào tháng 11, tập đoàn internet và công nghệ khổng lồ Naver của Hàn Quốc đã thông báo hoàn tất việc mua lại Dunamu thông qua công ty con fintech của mình. Dunamu điều hành Upbit, sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất Hàn Quốc. Giao dịch, được thực hiện hoàn toàn thông qua hoán đổi cổ phiếu, định giá công ty ở mức khoảng 15 nghìn tỷ won, trở thành một trong những vụ sáp nhập và mua lại lớn nhất trong lịch sử ngành công nghiệp tiền điện tử của Hàn Quốc và thậm chí cả châu Á. Theo cấu trúc giao dịch được công bố, các cổ đông của Dunamu sẽ đổi cổ phần hiện có của họ lấy cổ phần trong công ty con tài chính của Naver, biến Dunamu thành công ty con thuộc sở hữu hoàn toàn. 7. Thực thi Quy định MiCA của EU: Ngành công nghiệp tiền điện tử bước vào kỷ nguyên quản lý thống nhất Quy định về thị trường tài sản tiền điện tử (MiCA) của EU đã chính thức bước vào giai đoạn thực thi bắt buộc hoàn toàn. Khi giai đoạn chuyển tiếp dần kết thúc, các quốc gia thành viên EU bắt đầu yêu cầu nghiêm ngặt các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử phải có giấy phép hoạt động theo tiêu chuẩn MiCA và đáp ứng các yêu cầu thống nhất trong các lĩnh vực như vốn tự có, công khai thông tin, phân tách tài sản, quản lý rủi ro và bảo vệ người tiêu dùng. Các tổ chức không đáp ứng được yêu cầu phải khắc phục trong một khoảng thời gian nhất định hoặc rời khỏi thị trường, đẩy nhanh quá trình hợp nhất ngành. Quy định MiCA đặc biệt nghiêm ngặt đối với stablecoin, đặt ra ngưỡng phát hành, công khai dự trữ và yêu cầu thanh khoản đối với token được bảo đảm bằng tài sản và token được neo giá với tiền pháp định, làm tăng đáng kể chi phí gia nhập. 8. Hyperliquid đối mặt với "sự cạnh tranh gay gắt" từ các sàn giao dịch tập trung: Tình thế tiến thoái lưỡng nan của các sàn giao dịch phi tập trung nổi lên. Vào giữa năm 2025, Hyperliquid đã triển khai các chương trình khuyến khích thanh khoản tiên tiến trên ba cặp giao dịch phi tập trung chính, nhằm thu hút người dùng từ các sàn giao dịch tập trung (CEX) tham gia giao dịch trên chuỗi và cung cấp thanh khoản. Tuy nhiên, một số sàn giao dịch tập trung lớn đã nhanh chóng điều chỉnh cấu trúc phí giao dịch và chương trình hoàn trả của họ, làm giảm lợi thế cạnh tranh của Hyperliquid bằng cách tăng đáng kể các ưu đãi cho nhà tạo lập thị trường và giảm phí người dùng, do đó buộc một phần thanh khoản và khối lượng giao dịch nhanh chóng quay trở lại các nền tảng tập trung. Trong bối cảnh niềm tin thị trường tiếp tục suy giảm, Hyperliquid thậm chí còn đối mặt với khả năng thanh lý chuỗi và rủi ro hệ thống, đẩy ranh giới bảo mật của các giao thức phái sinh phi tập trung đến giới hạn của chúng. Tại thời điểm quan trọng này, Hyperliquid đã áp dụng một biện pháp khẩn cấp gây tranh cãi nhưng nhanh chóng có hiệu quả. Nhóm đã chọn tạm thời đình chỉ một số chức năng giao dịch và khớp lệnh, hạn chế các hoạt động tần suất cao và quy mô lớn, về cơ bản là "ngắt kết nối" hệ thống để ngăn chặn sự sụp đổ thanh khoản tiềm tàng và một vòng xoáy luẩn quẩn. 9. Bức tường và ô cửa sổ: Trung Quốc triển khai hệ thống song song trong quản lý tài sản tiền điện tử. Năm 2025, Trung Quốc tiếp tục và tăng cường phương pháp song song trong quản lý tài sản tiền điện tử, đặc trưng bởi "kiểm soát chặt chẽ trong nội địa và các chương trình thí điểm tại Hồng Kông". Ở cấp độ đại lục, các giao dịch, hoạt động tài chính và quảng bá liên quan đến tiền điện tử vẫn bị hạn chế nghiêm ngặt. Các cơ quan quản lý tiếp tục nhấn mạnh việc ngăn ngừa rủi ro tài chính và dòng vốn chảy ra nước ngoài, duy trì lập trường gây áp lực cao đối với đầu cơ tiền điện tử, và giọng điệu chính sách vẫn ổn định và rõ ràng. Ngược lại, Hồng Kông đang tiếp tục thúc đẩy vai trò thí điểm của mình đối với tài sản tiền điện tử trong năm 2025. Các nhà quản lý Hồng Kông liên tục cải thiện khung pháp lý tuân thủ cho các sàn giao dịch, lưu ký, stablecoin và tài sản được mã hóa, thu hút các công ty tiền điện tử quốc tế và các tổ chức tài chính thiết lập hoạt động tại đây. Một số nền tảng được cấp phép đang dần mở dịch vụ cho các nhà đầu tư cá nhân, và sự hỗ trợ tài khoản của hệ thống ngân hàng dành cho các công ty tài sản ảo cũng đã được cải thiện.
Chiến lược 10 tiếp tục tăng lượng Bitcoin nắm giữ: Chiến lược tích lũy Bitcoin đòn bẩy cao chỉ nhận được xếp hạng B-
Năm 2025, Strategy tiếp tục củng cố chiến lược phân bổ tài sản Bitcoin cực đoan của mình, liên tục tăng lượng Bitcoin tích lũy thông qua trái phiếu chuyển đổi, cổ phiếu ưu đãi và tài trợ nợ trong suốt cả năm, củng cố hơn nữa hình ảnh thị trường của mình là "cổ phiếu đầu tiên nắm giữ Bitcoin."
Chiến lược mạnh mẽ này cũng đã gây ra sự đánh giá thận trọng từ các thị trường tài chính truyền thống. S&P Global Ratings đã xếp hạng tín dụng dài hạn của Strategy ở mức B-, chỉ rõ rằng cấu trúc đòn bẩy cao, sự phụ thuộc liên tục vào nguồn tài chính và sự tập trung vào một tài sản có độ biến động cao đã làm suy yếu đáng kể chất lượng tín dụng của công ty. Tuy nhiên, hành động xếp hạng này được thị trường xem là một dấu hiệu quan trọng cho thấy tài sản tiền điện tử đã chính thức gia nhập hệ thống tín dụng truyền thống. Strategy không còn chỉ là một "công ty niêm yết công khai nắm giữ Bitcoin", mà đã trở thành một ví dụ thực tế về cách tài sản tiền điện tử có thể ảnh hưởng đến tín dụng doanh nghiệp, chi phí nợ và cấu trúc vốn.
Anais
Catherine
Weatherly
Kikyo