2026년 1분기 수익 31% 감소… 코인베이스는 왜 겉으로는 손해를 봤지만 속으로는 이득을 봤을까?

타오주, 골든 파이낸스

요약:2026년 5월 7일, 코인베이스는 2026년 1분기 실적 보고서 데이터: 매출이 31%나 급감해 14.1억 달러로 떨어졌으며, 이는 시장 예상을 웃도는 하락폭이다. 주된 원인은 시장 침체로 인한 암호화폐 거래 활동 감소다. 하지만 코인베이스의 이번 실적 보고서는 '겉보기엔 패배, 속은 승리'라는 특징을 보여준다.

1. 매출 31% 급감: 실적 보고서에 드러난 명백한 패배

비트코인 가격 하락과 암호화폐 시장 전반의 약세 영향으로 코인베이스의 2026년 1분기 실적은 낙관적이지 않았으며, 이는 해당 기업이 2분기 연속 적자를 기록한 것이다.

코인베이스  공개된 데이터에 따르면:

• 3월 31일 기준 분기 순손실은 3억 9,410만 달러로, 주당 손실은 1.49달러였으며, 이는 전년 동기 6,560만 달러의 순이익(주당 0.24달러)과 대비된다. 순이익은 적자로 전환되었으나, 코인베이스의 조정 EBITDA는 3억 300만 달러로 13분기 연속 흑자를 기록했으며, 이는 핵심 영업 현금 흐름이 여전히 안정적임을 의미한다.(참고: EBITDA는 이자·세금·감가상각비 차감 전 이익을 의미하며, 주사업의 현금 흐름과 경영 자생력을 더 정확히 반영한다. 코인베이스는 실적 보고서에서 조정 EBITDA에 다음 항목이 포함되지 않는다고 밝혔습니다: 법인세 충당금(환급금); 이자 비용; 감가상각비 및 상각비; 주식 옵션 비용; 데이터 유출 사건과 직접 관련된 순손실 또는 회수금; 코인베이스가 투자 목적으로 보유한 암호화폐 자산의 순이익 또는 손실; 기타 (수익) 비용 순액(투자 및 기타 금융상품의 순이익 또는 손실, 그리고 기타 비영업적 수익 및 비용 활동을 나타냄).)

• 총 매출액은 전년 동기 20억 3천만 달러에서 14억 3천만 달러로 감소했으며, 이는 이전 예상치인 15억 2천만 달러보다 낮은 수치다.

• 거래 수익은 전년 동기 대비 약 40% 감소한 7억 5,600만 달러를 기록했으며, 이는 애널리스트들의 예상치인 8억 520만 달러보다 낮은 수치입니다.

• 구독 및 서비스 수익은 13.5% 감소했습니다(코인베이스가 거래 수수료에 대한 의존도를 줄이려 하고 있어 투자자들이 주목하는 부문). 총액은 5억 8,350만 달러로, 예상치인 6억 1,930만 달러를 하회했습니다. 이 부문의 수익 감소는 불확실한 경제 상황 속에서 투자자들의 위험 선호도가 낮아져 암호화폐 자산에 대한 투자 비중을 줄였기 때문입니다.

• 현금 및 현금성 자산은 102.05억 달러였다.
  

코인베이스의 최고재무책임자(CFO) 알레시아 하스(Alesia Haas)는 회사 실적 컨퍼런스 콜에서 “거시경제 상황이 확실히 매우 엄중하다. 암호화폐 시가총액과 총 거래량은 전월 대비 20% 이상 감소했다. 우리는 통제할 수 있는 요소만 통제할 수 있지만, 우리의 펀더멘털은 여전히 견고합니다.”

2. 만물 거래소: 실적 보고서에 담긴 숨은 승리

앞서 언급한 바와 같이, 코인베이스의 실적 데이터는 언뜻 보기에는 그다지 낙관적이지 않아 보이지만, 시장 점유율, 스테이블코인 생태계, 파생상품 사업, AI 결제, 예측 시장, 국제 확장 및 기관 사업 등의 관점에서 보면, 코인베이스는 오히려 전략적 전환의 중요한 시점에 서 있습니다.

먼저 실적 보고서에 담긴 강점을 살펴보겠습니다.

코인베이스의 핵심 강점

• 2026년 1분기 플랫폼 자산 2,940억 달러 (세계 최대 암호화폐 자산 수탁 플랫폼)

• 미국 암호화폐 현물 거래 시장 점유율 1위

• 규제 준수 스테이블코인 USDC 시가총액, 3월 800억 달러로 사상 최고치 기록

• 연간 매출 1억 달러를 넘는 12개 제품 라인

• 지난 12개월간 총 거래량 5.2조 달러

• 80개 이상의 라이선스 보유, 견고한 글로벌 규제 준수 기반

• 2026년 1분기 플랫폼 제품 평균 USDC 보유액 190억 달러

• 구독 및 서비스 수익이 순수익의 44% 차지

2026년 1분기 핵심 하이라이트

• 파생상품 거래량(지난 12개월) 전년 동기 대비 169% 증가

• 플랫폼 상품의 평균 USDC 보유량 전년 동기 대비 55% 증가

• Base 체인 스테이블코인 거래량 전년 동기 대비 10배 증가

• 연간 수익 1억 달러 이상 제품 라인: 12개

• 2026년 1분기 Base 체인 USDC가 온체인 스마트 에이전트 거래에서 차지하는 비중: 90% 이상

재무 보고서에는 2026년의 3대 전략적 중점 사항인 'Everything Exchange', '스테이블코인 및 결제', '온체인화'도 나열되어 있습니다.

2026년 전략적 중점

• Everything Exchange: 암호화폐, 주식, 예측 시장, 원자재, 외환의 원스톱 거래

• 스테이블코인 및 결제: 전 세계 자금의 인터넷급 유통 실현

• 온체인화: 거래 및 결제를 온체인화하여 금융 시스템 재구축

이전까지 코인베이스(Coinbase)는 주로 암호화폐 거래 플랫폼으로 유명했으나, 코인베이스 자체의 지속적인 발전에 따라 현재는 스테이블코인 및 스테이킹 수익 등을 포함한 구독 및 서비스 사업을 통해 수익원 다각화를 시도하고 있다.

코인베이스의 최고재무책임자(CFO) 알레시아 하스(Alesia Haas)는 “우리는 사람들이 거래할 수 있는 상품의 종류를 다양화하기 위해 노력하고 있습니다. 이를 통해 시장과 사람들의 행동이 변화함에 따라, 우리는 항상 사람들이 거래하고 싶어 하는 것을 제공할 수 있을 것입니다. 이러한 다각화는 순수 암호화폐 거래에서 나타나는 변동성을 억제하는 데 도움이 될 것입니다.”라고 지적했습니다.

코인베이스는 ‘모든 것을 거래하는 거래소’라는 비전을 실천으로 보여주고 있다. 이 계획은 브라이언 암스트롱 최고경영자(CEO)가 1년 전 제안한 것으로, 비트코인, 이더리움, XRP 등 특정 토큰 거래에 대한 회사의 의존도를 낮추는 것을 목표로 한다.

이번 분기의 가장 큰 하이라이트는 코인베이스의 ‘모든 것을 거래하는 거래소’ 전략의 성공이었다는 점을 인정하지 않을 수 없다. 암스트롱은 이 조치를 회사가 의도적으로 투자를 분산하고 순수한 현물 암호화폐 거래에서 벗어나려는 노력의 일환으로 보고 있습니다. “어떤 시장이든 상승과 하락은 항상 존재합니다. 이것이 바로 거래의 본질입니다. ‘만물 거래소’를 통해 다각화를 실현하는 것은 매우 중요합니다.”

파생상품

재무 보고서에 따르면, 코인베이스 파생상품 거래량은 TTM(지난 12개월) 기준 전년 대비 169% 증가했으며, 이는 주로 개인 및 기관의 채택률 증가 덕분이다. 그중 소매 파생상품의 연간화 매출은 2억 달러를 넘어 사상 최고치를 기록했다.

코인베이스의 파생상품은 제품군에 따라 크게 네 가지 범주로 나눌 수 있다: 암호화폐 선물(무기한 선물 포함); 암호화폐 옵션(주로 인수한 Deribit에서 유래); 전통 금융 자산 파생상품(비암호화폐이지만 파생상품 거래량에 포함); 예측 시장(Prediction Markets, 2026년 신규 편입).

코인베이스 파생상품 체계의 핵심인 암호화폐 선물과 옵션은 말할 것도 없고, 코인베이스가 전통 금융 및 예측 시장을 중시하는 점은 종합 금융 거래 플랫폼으로 발전하겠다는 목표를 충분히 반영하고 있다.

전통 금융 부문에서 코인베이스는 5월 6일 금과 은 퍼페추얼 계약 출시를 발표하며, 자격을 갖춘 비미국 사용자에게 거래를 개방했다. 그중 GOLD-PERP는 1 트로이온스 현물 금을, SILVER-PERP는 1 트로이온스 현물 은을 각각 대응하며, 모두 USDC로 결제되고 24시간 연중무휴 거래를 지원하며 최대 25배 레버리지를 제공한다.

예측 시장 측면에서, 코인베이스는 이미 실적 보고서에서 예측 시장이 코인베이스의 가장 빠르게 성장하는 제품 중 하나이며, 연간 매출 1억 달러를 돌파하는 13번째 제품이 될 것으로 전망된다고 언급했습니다. 이 분야에서 코인베이스의 급속한 성장은 더 이상 단순한 전통적 거래소가 아니라는 것을 의미하며, 사건의 확률에 따른 가격 책정을 핵심으로 하는 새로운 유형의 금융 시장으로 진입하기 시작했음을 시사합니다.

스테이블코인

재무 보고서에 따르면, 스테이블코인 매출은 총 3억 500만 달러로, 작년 2억 7,400만 달러보다 증가했으며, 이는 주로 USDC 스테이블코인의 시가총액 증가와 코인베이스 제품 내 USDC 보유량의 평균 가격이 사상 최고치를 기록한 데 기인합니다. 코인베이스는 현재 USDC 총 거래량의 약 50%를 차지하고 있으며, 자사의 Base 체인은 스테이블코인 거래에서 지배적인 위치를 차지해 시장 점유율이 62%에 달합니다.

아머스트는 스테이블코인의 성장세가 또 다른 긍정적 요인이라고 지적했다: “코인베이스 제품 내 USDC 보유량이 사상 최고치를 기록했으며, Base상의 스테이블코인 거래량은 전년 대비 10배 증가했습니다.”

아머스트는 AI 에이전트가 다음 전선이라고 강조했다: “AI 에이전트가 온체인 암호화폐로 결제할 때 99%의 경우 USDC를 사용하며, 이러한 거래의 90% 이상이 Base 플랫폼에서 발생합니다.” 코인베이스는 이미 x402 프로토콜을 인큐베이션했으며, 이 프로토콜은 현재 리눅스 재단의 개방형 표준이 되었으며 클라우드플레어, 스트라이프, 구글 등이 기여하고 있다. 암스트롱은 이를 “가장 널리 사용되는 AI 에이전트 오픈 표준”이라고 칭했다. “우리는 x402, 코인베이스 개발자 플랫폼, 베이스(Base), USDC를 인큐베이팅한 유일한 풀스택 기술 보유 기업입니다. 이 모든 구성 요소가 결국 하나로 융합되어 선도적인 AI 에이전트 기술 스택이 되는 과정을 지켜보는 것은 정말로 흥미진진한 여정이었습니다.”

AI를 통한 비용 절감 및 효율성 향상

5월 5일, 암스트롱은 직원 수를 약 14% 감축할 계획이라고 밝혔다.

코인베이스가 왜 감원을 단행하는가? “AI 네이티브 기업이 됨으로써 코인베이스의 효율성이 근본적으로 향상되었기 때문”이다.

재무 보고서에 따르면, 엔지니어 1인당 코드 커밋 횟수가 전년 대비 78% 증가했으며; 핵심 서비스 통합 테스트 커버리지는 6개월 만에 3배 증가했습니다. 원래 10명이었던 팀은 AI 도구 도입으로 인해 인력 수요가 2~3명으로 대폭 감소했습니다.

코인베이스는 AI를 통해 비용을 절감하고 효율성을 높여 가장 먼저 대규모 혜택을 누리는 암호화폐 기업 중 하나가 될 수 있다.

하스는 “이번 구조 조정은 시장 역풍과 인공지능 기반 운영으로의 전환이라는 두 가지 요인이 동시에 작용한 결과를 반영한다”고 말했다. 엔지니어 1인당 풀 리퀘스트(pull request) 수는 전년 대비 약 80% 증가했으며, 통합 테스트 커버리지는 6개월 만에 3배로 늘어났습니다. "코인베이스는 2026년 2분기에 5,000만~6,000만 달러의 구조조정 비용이 발생할 것으로 예상하고 있습니다.

종합하면, 코인베이스는 스테이블코인, AI 에이전트, 자동 결제, 금융 프로토콜을 통합하고 있습니다. 코인베이스는 단순한 암호화폐 거래소에서 AI 시대의 암호화폐 인프라로 전환하고 있습니다.

결론

단기적으로는 전체 암호화폐 시장의 침체로 인해 코인베이스는 매출 감소, 순손실 등의 문제를 겪고 있습니다. 하지만 실제로 코인베이스는 이미 조용히 변모하고 있으며, 시장 점유율 사상 최고치 달성, 파생상품의 급속한 발전, AI 결제 인프라의 선제적 구축, 스테이블코인 분야의 우위 점거 등은 코인베이스가 차세대 디지털 금융 인프라 플랫폼으로 거듭나기 위해 노력하고 있음을 보여줍니다.

코인베이스는 작년 12월 17일 《The future of finance is on Coinbase》라는 제목의 블로그 글을 게시했는데, 제목만으로도 “금융의 미래는 코인베이스에 있다”는 야망을 직접적으로 선언했으며, 글 속에서도 “우리는 금융의 미래가 자동화되고 지능화되며 누구나 이용할 수 있는 것이라고 믿는다”고 언급했다.

코인베이스의 전략은 이미 시작되었다.