소프트뱅크, 400억 달러 약속을 이행하기 위해 모든 것을 매각하다

소프트뱅크 그룹은 주요 지분을 청산하고, 채권을 발행하고, 브릿지론을 유치하는 등 역사상 가장 과감한 자금 조달을 통해 OpenAI에 400억 달러를 투자하기 위해 총력을 기울이고 있습니다.

일본 대기업의 최근 움직임은 많은 사람들에게 충격을 주기도 했는데, 10월에 58억 3,000만 달러 규모의 엔비디아 지분 전량을 매각했는데, 일부에서는 소프트뱅크가 하드웨어에서 인공 지능으로 방향을 전환한 것으로 간주하고 있습니다.

이번 매각은 2019년의 유사한 매각에 이은 소프트뱅크의 두 번째 완전 철수로, 91억 7천만 달러 규모의 T-Mobile 지분 부분 매각과 함께 이루어졌습니다. 이러한 자산 수익화는 인공 일반 지능(AGI)의 미래에 수십억 달러를 투자하는 손 마사요시의 원대한 비전에 자금을 지원하는 데 도움이 되고 있습니다.

소프트뱅크의 최고 재무 책임자 고토 요시미츠는 OpenAI 거래의 규모 때문에 기존 포트폴리오를 깊이 파헤칠 수밖에 없었다고 인정했습니다. 그룹은 자본 전략을 그대로 유지하기 위해 41억 달러의 엔화 표시 채권을 발행하고, 42억 달러의 외채를 조달했으며, 총 150억 달러의 브릿지론을 확보하여 OpenAI와 ABB Robotics에 나눠서 제공했습니다.

"소프트뱅크는 OpenAI에 대한 투자 규모가 매우 컸기 때문에 기존 자산을 활용해 새로운 투자 자금을 조달해야 했습니다."

하지만 그 시기는 의문을 불러일으켰습니다. 이 자금 조달은 AI 인프라 지출의 지속 가능성에 대한 월가의 회의론이 커지는 시기와 맞물려 있습니다. 논란에 기름을 부은 OpenAI의 CEO인 샘 알트먼은 며칠 전 백악관에 공식 요청을 보낸 증거가 있음에도 불구하고 최근 미국 정부의 대출 보증을 요청한 사실을 공개적으로 부인해 비난을 받기도 했습니다.

OpenAI의 가치 창출 물결에 올라타기

소프트뱅크의 공격적인 투자에 근거가 없는 것은 아닙니다. 비전 펀드는 최근 234억 달러의 분기 투자 수익을 기록했으며, 이 중 143억 달러는 OpenAI 지분을 현금화 전 가치인 2,600억 달러로 재평가한 데서 직접 발생한 횡재금입니다.

이 실적은 소프트뱅크의 순이익을 전년 대비 두 배로 늘린 것으로, OpenAI가 소프트뱅크의 투자 전략에서 얼마나 핵심적인 역할을 하고 있는지를 보여줍니다. 소프트뱅크에게 OpenAI는 단순한 포트폴리오 회사가 아니라 새로운 AI 제국의 초석입니다.

이제 문제는 이 새로운 자신감이 지속 가능한지 여부입니다. OpenAI의 가치는 전 세계적인 AI 채택에 힘입어 급등했지만, 인프라 및 제품 개발 파이프라인을 유지하기 위해 막대한 자본을 소진하고 있습니다.

소프트뱅크가 세계 최고의 AI 칩 제조업체인 엔비디아를 매각한 것은 상징적이면서도 전략적인 결정입니다. 소프트뱅크는 실리콘 기반 성장을 포기하고 소프트웨어 기반 인텔리전스에 투자하고 있으며, OpenAI의 알고리즘이 엔비디아의 칩보다 더 많은 미래 가치를 창출할 것이라는 데 베팅하고 있습니다.

그러나 이러한 움직임에 위험이 없는 것은 아닙니다. 엔비디아의 주요 공급업체인 대만 반도체 제조사가 이미 성장 둔화 조짐을 보이고 있는 등 AI 부문은 여전히 변동성이 높습니다. 한편, 빅 테크가 내년에 AI 인프라에 4,000억 달러 이상을 투자할 준비를 하고 있는 가운데 마이클 버리의 Scion 자산 관리와 같은 공매도 업체들은 엔비디아에 약세 베팅을 하고 있습니다.

시장의 관점에서 보면 이 전략은 선견지명이 있어 보이거나 무모해 보일 수 있습니다.

선견지명이 있는 도박인가, 아니면 위험 부담이 큰 과욕인가?

소프트뱅크의 전환은 손 마사요시가 수십 년 동안 추구해온 인공 지능의 결정적인 순간을 의미합니다. 우량 자산을 유동화하고 레버리지를 쌓아 OpenAI에 자금을 지원함으로써 손 회장은 부의 창출의 미래가 하드웨어나 연결성이 아니라 합성 인지 자체에 있을 것이라는 데 사실상 베팅을 하고 있습니다.

그러나 이러한 야망에는 대담한 비전이 때때로 과도한 확장과 충돌했던 소프트뱅크의 과거가 담겨 있습니다. 낙관론이 실행력을 앞설 때 밸류에이션이 얼마나 빠르게 무너질 수 있는지를 상기시켜주는 WeWork의 사례는 시사하는 바가 큽니다.

OpenAI가 그 모멘텀을 유지하고 획기적인 기술을 효율적으로 상용화한다면, 소프트뱅크는 세계에서 가장 영향력 있는 AI 투자자, 즉 차세대 기술 시대의 킹메이커로 부상할 수 있습니다. 하지만 성장이 정체된다면 400억 달러 규모의 이 문샷은 기술 투자 역사상 가장 값비싼 교훈을 남길 수도 있습니다.