دليل إصدار العملات المستقرة ذات الفائدة

استمرارًا للمقال السابق، فإن منطق العملات المستقرة ذات الفائدة (YBS) هو تقليد القطاع المصرفي. هذا مجرد مظهر. من الضروري أيضًا حل العديد من المشكلات، مثل مصدر دخل المستخدم، وكيفية إصداره، وكيفية الحفاظ على استمرارية المشروع على المدى الطويل.يُعد انهيار مشاريع التمويل اللامركزي (DeFi) أمرًا روتينيًا يوميًا في القطاع المالي. يمكن لبنك SBF أن يذهب إلى السجن، لكن بنك وادي السيليكون هو جنين للمخاطر النظامية، ويجب على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يتحرك على الفور.

عصر الاستدانة المفرطة

إن البحث عن الأرباح هو تفكير في المنتج، والتعبير عن التمويل هو المضاربة.إن الفروق الكبيرة في الأسعار هي مصدر التحكيم، والتقلبات طويلة الأجل تتطلب التحوط من المخاطر.

العكس هو حركة تاو. بعد إدخال تكنولوجيا الكمبيوتر، مرت الصناعة المالية بثلاث مراحل في المضاربة الكمية:

• تأمين المحفظة: تنويع أهداف الاستثمار للحفاظ على القيمة، وتحديد مستويات المخاطر وتسعيرها؛

• الرافعة المالية (LTCM): يمكن لجبل من الرمال أن يصنع جبلاً، ويمكن تضخيم أرباح المعاملات الصغيرة عن طريق اقتراض المال؛

• مبادلة التخلف عن سداد الائتمان: لا يعد مقايضة مخاطر الائتمان شيطانًا، حيث تفشل مراقبة مخاطر المشتقات وتصبح مقامرة خالصة؛

في عالم المال الحالي، اختفى الفارق الكبير في الأسعار في الفضاء. المعاملات اليومية الصغيرة واللامركزية هي القاعدة. تُعدّ MEV على السلسلة وCEX خارج السلسلة محاكاةً لـ TradFi من قِبل Web3.

لم يعد الحفاظ على القيمة على المدى الطويل هو السائد. أصبحت الرافعة المالية والتطرف والمضاربة هي الأهداف. أصبح التحوط بحد ذاته هو الهدف، ولن تُواجه المخاطر طويلة الأجل أبدًا في المستقبل.

في ظل هذه الخلفية، تواجه أطراف مشروع YBS معضلة تناقض: إذا لم يكن معدل الفائدة السنوي/النسبة المئوية السنوية مرتفعًا بما يكفي، فسيكون من الصعب جذب الأموال لزيادة القيمة الإجمالية؛ أما إذا كان الوعد مرتفعًا جدًا، فسيتجه حتمًا إلى مخطط بونزي، وينفجر في النهاية في أي رابط بين TGE والتمويل وقص الشعر والتنظيف ورأس المال الاستثماري والبورصات.

جوهر التحوط هو التحكيم، ولا يمكن تجنب الزخم.

أولاً، YBS المستخرج من سوق العملات المستقرة، يوجد حاليًا ثلاثة فروع للعملات المستقرة:

• الأول للاستخدام المؤسسي فقط، وهو شبكة مقاصة بشكل أساسي، تُستخدم عبر الحدود، وعبر الصناعة، وعبر الكيان، بهدف استكمال واستبدال المنتجات الحالية مثل Visa وSWIFT، مثل JD.com أو JP Morgan؛

• الثاني هو المنتج المشابه لـ USDT الذي تروج له TradiFi، والذي يمكن تقسيمه إلى عملات مستقرة مرتبطة بالدولار الأمريكي وغير الأمريكي، بالإضافة إلى محاولات بديلة من قبل المؤسسات المالية الكبيرة، مثل 1 دولار أمريكي؛

• أما النوع الثالث فهو منافسو إيثينا، مثل ريسولف، وغيرها، وهو أيضًا الموضوع الرئيسي لمقالتنا.

هناك دائمًا "اندفاع" في السوق، يرتفع كلما أمكنه ذلك ويستمر في الانخفاض عندما يُتوقع. يُسمى هذا الزخم، وYBS اسم مناسب له. ستتبع العديد من المشاريع نفس النهج مع إيثينا، حيث تدفع العائد السنوي إلى أعلى مستوياته، ثم تُنهي السوق، تاركةً وراءها ملك هذا المسار. سيتقارب التحوط في النهاية مع المراجحة، ويصبح من الصعب التمييز بينهما.

لا تزال هذه الصيغة مألوفة لأكثر من 100 YBS بعد تحليل إطار المشروع بإطار، دليل إصدار العملة المستقرة ذات الفائدة تم استخراج المشاريع وتقسيمها تقريبًا إلى قسمين: آلية المنتج وتوسيع السوق. تتكون آلية المنتج من أربعة أجزاء: الأصول الأساسية، وآلية الصك، ومصدر الدخل، والتوزيع. هذه هي الصيغة العامة لمشروع YBS. الفرق الوحيد هو النسبة وتغليف صفحة الويب.

الثاني هو السوق. في عصر تقارب الصيغ، يُعد السوق في الأساس حرفة يدوية تختبر جماليات فريق المشروع. لا يمكنه إلا أن يحدد بشكل تقريبي الجوانب الأربعة لاستراتيجية المجموعة، وتصميم المكافآت، وحجم السوق، والاستراتيجية الضبابية.

لنبدأ بالمنتج. بعد دلتا نيوترال، لم يعد أكثر من مجرد تعديل سحري لإيثينا. لا يمتلك المنتج أي ميزات خاصة، وتتمتع سندات الخزانة الأمريكية بحصة كبيرة. تختلف العملة المستقرة ذات الفائدة عن "الاستقرار التاريخي" لعملة USDT. فقد أدى الخوف والريبة والشك عامًا بعد عام إلى ثباتها. تتطلب عملة YBS احتياطيات أصول قوية للغاية. يصعب بدء دورة نموذج الرافعة المالية الائتمانية. دعوني أشرحها بإيجاز. في سوق العملات المستقرة المبكرة، يمكن لجهة المشروع إصدار عملة مستقرة بقيمة دولار أمريكي واحد من خلال "الادعاء" بامتلاك أصول تعادل دولارًا أمريكيًا واحدًا، ثم رهنها ونقلها إلى خارج السلسلة، ثم إعادة تشغيلها إلى أجل غير مسمى. بعد انهيار UST وFTX، أصبحت العملية المذكورة أعلاه بالغة الصعوبة. ورغم استمرار وجود فجوة بين السلسلة وخارجها، إلا أنه في ظل ريادة الأعمال الحقيقية والإشراف المتزايد النضج، يُمكن افتراض أن معظم أطراف مشروع YBS تمتلك احتياطيات كافية. تُفضل أطراف مشروع YBS استخدام نموذج الرافعة المالية الائتمانية للبنك، أي نظام الاحتياطي للتعامل مع الإشراف، وعدم كفاية السيولة للتعامل مع عمليات السحب، والباقي لإقراض الفوائد. هذا هو السبب الرئيسي وراء أن الدين بالدولار الأمريكي/الدولار الأمريكي أصبح الخيار السائد لدى YBS. وحده الدين بالدولار الأمريكي/الدولار الأمريكي يمكن أن يتدفق بسلاسة عبر Web2 وWeb3 لتعظيم أرباح محفظة الدخل. قانون GENIUS ليس بداية للإشراف، بل هو ملخص للممارسات السابقة.

1. الأصول الأساسية

من حيث اختيار الأصول الأساسية، يُعد الدولار الأمريكي/سندات الخزانة الأمريكية الخيار السائد، ولكن لا يزال من الصعب اعتماد حملة جمع التبرعات التي أطلقتها MakerDAO/Sky لشراء سندات الخزانة الأمريكية. يتمثل المجال المتاح في السوق في مساعدة مشروع YBS التابع لشركة Web3 على شراء أصول حقيقية ومساعدة عمالقة Web2 الماليين على إصدار YBS متوافقة.

على سبيل المثال، بالإضافة إلى مساعدة مؤسس Compound، SuperState، في مشروعه الجديد، في إدارة أمواله، فإن أحد أهم أعماله هو USTB، وهو مشروع ترميز سندات الخزانة الأمريكية المتوافق مع معاييرها، وشركة Resolv هي عميله. على سبيل المثال، منذ انضمام كايت ويلر إلى أوندو، التي كانت تعمل سابقًا في بلاك روك وسيركل، توطدت علاقتها مع وول ستريت. كانت ويلر مسؤولة عن أعمال منتجات الدخل الثابت لعملاء iShares المؤسسيين في بلاك روك، كما كانت مسؤولة عن التعاون المؤسسي في تايتل أوندو. إذا قمنا بفرز أشكال التمثيل باستخدام الدولار الأمريكي/السندات الأمريكية، فيمكن تقسيمها إلى الأنواع الأربعة التالية: • سندات أمريكية/نقد بالدولار الأمريكي/أصول مرتبطة بالدولار الأمريكي، على سبيل المثال: USDS من Sky

• الأصول الرئيسية على السلسلة وأشكال ربطها، على سبيل المثال: USR من Resolv

• USDT/USDC كأصل أساسي، على سبيل المثال: lvlUSD من Level

• أشكال بديلة، مثل GAIB المُرمزة بقوة حوسبة وحدة معالجة الرسومات

ومن بينها، احتياطيات Resolv من البيتكوين/الإيثيريوم هي حالة افتراضية، ولا تزال كما هي حاليًا. يرتبط USDC والديون الأمريكية ارتباطًا وثيقًا، تمامًا كما صُممت Ethena في الأصل لاستخدام البيتكوين، لكنها اختارت الإيثيريوم في النهاية، فالتسوية هي القاعدة.

إن تقدم الأصول الرئيسية في السلسلة، وخاصةً BTC/ETH/SOL وصناديق احتياطي YBS الأخرى، ليس جيدًا.تجدر الإشارة إلى أن تحوط Ethena من الإيثيريوم هو آلية استقرار، وهو ما لا يتوافق تمامًا مع الاحتياطي.

شخصيًا، أعتقد أن الأصول الرئيسية في السلسلة تحتاج إلى قبول من مجموعة أوسع من الأسواق المالية التقليدية قبل أن تتمكن YBS من استخدامها مباشرةً كاحتياطيات. يمكننا ملاحظة الجوانب الثلاثة لصناديق الاستثمار المتداولة، والاحتياطيات الوطنية، والاستراتيجيات (الصغيرة). يجب أن تحظى العملة المستقرة على السلسلة باعتراف خارج السلسلة أولاً، وهو أمرٌ مُجرد دعابة.

الأكثر إثارة للاهتمام هي الأشكال الجديدة مثل GAIB، التي لا تستخدم أصلًا مُحددًا كاحتياطي، بل "تطبيقًا عمليًا" مُعينًا. جوهر العملة هو مُعادل عام. قوة الحوسبة في عصر الذكاء الاصطناعي تتمتع بهذه الميزة. آمل أن أستفيد شيئًا ما.

2. آلية سك العملة

في المقالة السابقة، تم الخلط بين عمليتي سك العملة وتحصيل الفائدة في YBS، ولكن سك العملة في YBS يجب أن يُشير تحديدًا إلى العملية أحادية الاتجاه "لإصدار العملة المستقرة بناءً على الأصول الأساسية"، ويجب ألا يتضمن عمليات عكسية لاحقة مثل آليات تحصيل الفائدة والاسترداد.

بالإشارة إلى آلية CDP (موقف الدين المضمون) لمنتجات الإقراض، فإننا ندرج جميع YBS في هذا المقياس، ولكن يمكن أن يكون إيجابيًا أو سلبيًا لاستيعاب أنواع YBS ذات الاحتياطيات غير الكافية.

من الناحية النظرية، وعلى عكس MakerDAO (DAI) وAave (GHO) وCurve (crvUSD) التي تعتمد عمومًا نموذج الإفراط في الضمان، فإن YBS في العصر الجديد يكون عمومًا 1:1 مضمونًا بالكامل، على الأقل من حيث تصميم الآلية، ولكن الحقيقة هي أنه ليس من أجل الغرباء أن يعرفوا، وهو أيضًا ما تأمل YBSBarker في اختراقه.

بالإضافة إلى ذلك، فإن بعض المنتجات ذات الضمان غير الكافي تعتمد بشكل أساسي على آليات الائتمان أو الضمان، والتي يصعب أن تصبح الخيار السائد في هذه الدورة، لذلك لم يتم تقديمها.

ثالثًا: مصدر العائد

بناءً على الأصول الأساسية وآلية سك العملة، نأخذ في الاعتبار بُعدين لمصدر الدخل: آلية الفائدة والاستقرار، وهما العملية الكاملة لسك العملات المستقرة ذات الفائدة، وتحصيل الفائدة منها، واستردادها.

لنأخذ إيثينا كمثال. تتكون آلية دلتا من تحوطات فورية وقصيرة الأجل لعملة إيثيريوم. التحوط بحد ذاته آلية لضمان تثبيت USDe مقابل الدولار الأمريكي بنسبة 1:1، وتحكيم سعر التمويل للمركز القصير نفسه هو مصدر الفائدة، والذي يُستخدم لدفع دخل حاملي sUSDe.

تختار إثينا أيضًا stETH وعملات إيثريوم أخرى بإصداراتها الخاصة التي تعتمد على التعهدات والتي تحمل فائدة لتعزيز قدرتها على الحصول على الدخل. ما سبق هو عملية سكّ sUSDe وUSDe، ويجب أيضًا مراعاة عملية الاسترداد.

1. 1. يعود sUSDe إلى USDe. بعد إلغاء المراهنة، يلزم مرور فترة سماح لمدة 7 أيام قبل البدء في عملية السحب، أو يمكن تداوله مباشرةً في الوقت الفعلي على منصة DEX.

2. 2. يعود USDe إلى ETH، مع وجود قيد على T+7. بالطبع، USDe بحد ذاته عملة مستقرة، ويمكن استبداله مباشرةً بأي أصل في بورصتي CEX وDEX، ولكن هذه ليست آلية استرداد رسمية للأصول.

بالإضافة إلى Ethena، فإن مشاريع YBS المتبقية ليست سوى سيناريوهات ذات فائدة أعلى وآليات مُحسّنة لاستقرار قيمة الأصول. الأمر المختلف قليلاً هو آلية التصفية الخاصة بـ Avalon، والتي تُشبه منتجات الإقراض التقليدية، وتُستخدم للتحكم في استقرار أسعار العملات المستقرة.

4. توزيع العائد

هناك آليتان للتوزيع فقط، إحداهما أن القيمة تظل دون تغيير ولكن الكمية تزداد، والأخرى أن القيمة تزداد ولكن الكمية تظل دون تغيير:

• تزداد القيمة ولكن الكمية تظل دون تغيير: Avalon وFalcon وLevel وNoon، يزداد سعر sToken من فترة لأخرى ويمكن استبداله بعملات أكثر استقرارًا

• تزداد الكمية ولكن القيمة تظل دون تغيير: Resolv، يزداد عدد sTokens من فترة لأخرى، ولكن سعر sToken وعملته المستقرة الخاصة به يظل ثابتًا بنسبة 1:1. بالنظر إلى تصميم آلية منتج YBS بالكامل، هناك نقطتان صعبتان للغاية. الأولى هي إنشاء الاحتياطيات. أما بالنسبة لمشاريع التمويل اللامركزي الأخرى، مثل البورصات اللامركزية (DEX)، التي تعمل ضمن آلية سوق المال البديل (AMM)، فإن إضافة السيولة تُعدّ سلوكًا للمستخدم. البورصات اللامركزية نفسها تُعنى بشكل أساسي بتطوير التكنولوجيا وتصميم المنتجات والتسويق. من الصعب القول إنك بحاجة إلى أموالك الخاصة لإنشاء منتج ناجح. YBS بطبيعتها أصل مرتبط بالعملة أو ما يُعادلها. احتياطي رأس مال قليل جدًا لا يكسب ثقة المستخدم. بمعنى آخر، يُفضل الناس استخدام YBS الصادرة عن الأثرياء. في هذه المرحلة، ستستبعد YBS رواد الأعمال العاديين بطبيعة الحال، ولكن من المناسب بشكل خاص لشركات رأس المال الاستثماري الكبيرة أن تراهن بكثافة على تطوير Ethena رقم 2، أو طرح Circle للاكتتاب العام رقم 2، أو آلة طباعة USDT رقم 2. المصدر الثاني هو مصدر العائد. بالرجوع إلى تاريخ القياس المالي التقليدي، لا يمكن إلا لمن سبقوا أقرانهم تحقيق عوائد ألفا. بعد ذلك، إما أن يتعلموا من Simons الحفاظ على سر الميدالية، أو يتنافسوا في موارد البرمجيات والأجهزة، ليصبحوا في النهاية "قانون الأعداد الكبيرة"، مستخدمين حجم رأس المال لسحق خصومهم، مما يؤدي إلى أزمة نظامية، وتكرار الدورة حتى نهاية العالم.

  منافسة في العائدات وحجم كبير

  حسنًا، بعد التأسيس، أسستم فريق YBS ممتازًا. بعد إكمال تسمية المشروع، وتطوير الواجهات الأمامية والخلفية، والاستعانة بمصادر خارجية للذكاء الاصطناعي للعقود الذكية، نجحتم في الحصول على تمويل ضخم من شركة Big Name VC. الآن، عليكم جذب مستثمرين كبار وأفراد لإيداع الأموال لزيادة العائد وحجم الدخل.

  ثم ظهرت مشكلة كبيرة،يبدو أن العائد وحجم الدخل لا يجتمعان.1. تجمع

  إن الطريقة الأكثر فعالية لـ YBS لاستقطاب العملاء هي توفير عوائد مرتفعة، ولكن كلما كبر حجم الأموال، انخفض معدل العائد المرتفع والمستقر. من دخل استثمارات A16Z إلى دخل إدارة الأصول في BlackRock، أصبحت أسطورة Aave التي روج لها مستودع الدرجة الأولى شيئًا من الماضي.

  يجب على YBS إيجاد دافعها الخاص: توفير المزيد من خيارات الدخل للمستخدمين، أو ببساطة، إيجاد جميع السلاسل والبروتوكولات والتجمعات التي يمكنها بناء الدخل.

  هناك ثلاثة وجهات نظر حول دخل YBS:

  • معيار العملة: بيانات إصدار العملات المستقرة وsTokens نفسها؛

  • معيار المجمع: بيانات الغرض والفائدة للعملات المستقرة وsTokens؛

  • معيار البروتوكول: هيكل الحوكمة العام لبروتوكول العملات المستقرة وsToken.

  تتزايد المستويات الثلاثة للتجريد والتعقيد بالتسلسل. من أبسط منظور، فإن الإصدار ومبلغ التعهد وعناوين الاحتفاظ الخاصة بـ USDe وsUSDe تعتمد على العملة، في حين تعتمد مجموعات التداول الخاصة بها في Pendle وCurve على Pool، ويعتمد الدخل وآلية التوزيع والبيانات التاريخية التي تتضمن USDe وsUSDe وENA وsENA والبروتوكولات على البروتوكول.

  معيار العملة بديهي للغاية، وينعكس تعقيد معيار Pool في تراكم السلاسل المتقاطعة والبروتوكولات المتعددة والتجمعات المتعددة.

  

  من بينها، Equilibria هي منصة الرشوة الخاصة بـ Pendle. من خلالها، يمكن للمستخدمين التعهد جماعيًا بعملة ETH لتحقيق تأثير Lido، وخفض تكاليف الاستثمار، وزيادة الفوائد النهائية.

  بناءً على هذه الفكرة، يقدم Chiduoduo ثلاث خصائص:

  • Pendle وتضخيم عوائد Pendle: Pendle و Equilibria، على غرار Curve و Convex؛

  • تعمل آليات الإقراض Aave و Morpho على تضخيم العوائد، وتحظى المجمعات المحددة وأزواج الإقراض المحددة لنموذج Morpho بشعبية تدريجية؛

  • التخلص من القديم والاحتفاظ بالجديد: يحل Pendle/Morpho/Euler محل أهمية Curve و Uniswap، الجيل القديم من بروتوكولات DeFi في YBS.

  والأهم من ذلك، أن Pendle أصبحت البنية التحتية لقطاع YBS. فقط بتسجيل الدخول إلى Pendle، يمكن لـ YBS أن تترسخ في السلسلة وتلعب نفس تأثير USDC المرتبط بـ Coinbase.

  بداية سريعة: كلما زاد عدد المجمعات -> كلما زادت سعة الصندوق، كان الدخل أكثر استقرارًا -> كلما زاد عدد المستخدمين

  اثنان.نظام المكافآت

  نظام المكافآت بسيط في تلخيصه، ولكنه معقد للغاية. كيفية تقييم سلوك المستخدم ومحاولة الموازنة بين مكافحة السحر واكتساب العملاء الحقيقيين، تخلت Onekey وInfini عن أعمال بطاقات U، ويعود ذلك أيضًا إلى نموذج الربح غير المنضبط لمستخدمي C.

  المكافآت في مجال YBS أشبه بحرب النقاط. بعض المستخدمين يرغبون في الحصول على عوائد مالية، والبعض الآخر يرغبون في الحصول على عمليات الإنزال الجوي المتوقعة، ويحاولون جعل سلوكهم أقرب إلى الواقع.

  • الإيداع: وقت الاحتفاظ، نقاط مضاعفة. USDf 6x

  • الرهان: النقاط أقل بكثير، فالكون USDf 1x

  • الخصومات: كلما زاد عدد المشاركين، زادت قيمة الخصومات

  • سلوكيات محددة: بروتوكولات مرتبطة، مثل Resolv 19

  ومع ذلك، فإن نظام النقاط لا يقتصر على عمليات الإنزال الجوي والرموز. في وضع "الحساب خارج السلسلة، العرض المباشر" المعتاد، فإن الحصول على مكافأة المزرعة في الموعد المحدد أمرٌ متروك للقدر.

  III. صوت السوق

  يعود نجاح إيثينا بالتأكيد إلى تصميمها الممتاز، ولكنه لا ينفصل عن الدعم الشخصي لآرثر هايز. بالرجوع إلى الحالات الناجحة السابقة، يمكن تلخيص ثلاثة نماذج تقريبًا:

  • وصول المستخدمين: قادة الرأي العام ووسائل الإعلام، يتضاءل الدور تدريجيًا، ويقترب من الإجراءات التقليدية.

  • الشرعية خارج السلسلة: يدعم ترامب، وجيه دي.كوم، وولمارت، وشركات كبرى أخرى، عملة USD1.

  • اسم كبير: يتمتع آرثر هايز بتأثير تأييد شخصي على إيثينا.

  لا أعتقد أنني أفهم حجم السوق جيدًا. إذا كانت لديك أي أفكار، فلا تتردد في مشاركتها في قسم التعليقات.

  أربعة.استراتيجية غامضة

  1. معدل النسبة المئوية السنوية مقابل معدل النسبة المئوية السنوية، كل من الفائدة البسيطة والمركبة هي مؤشرات مالية غامضة، ويمكن للأزمات المحتملة أيضًا أن تخلق رافعة ائتمانية.

  2. تتضمن شركة فالكون أصولًا خارج السلسلة تشارك في حساب الأرباح، والوضع الأمثل النظري والعملي ليسا متسقين تمامًا؛

  3. حتى بالنسبة لنفس المؤشر، توجد اختلافات في فترة الحساب. على سبيل المثال، يعتمد فالكون نموذج 7D، ويستخدم ليفل نموذج 1Ys كفترة، ولم يُعلن عن نموذج نون بعد.

  حتى مع تطابق طريقة الحساب، سيشارك الجزء خارج السلسلة لكل YBS أيضًا في الحساب، مثل بيانات طلبات CEX، أو الأسس، وعمليات التدقيق، وما إلى ذلك، وهي عبارة عن صناديق سوداء لا يمكن تتبعها آنيًا. هناك مجال واسع للتلاعب بالتفاصيل في المنتصف.

  لا يزال سوق YBS معركة بيانات العائد، ويتطلب استخدام استراتيجيات محددة من المستخدمين استكشافًا نشطًا، وذلك لتعزيز معدل العائد والمشاركة في هذا التنقيب عن الذهب.

  الخلاصة

  كلما قلّ الطلب، اقتربنا من الله.

  سطح مشروع YBS بسيط للغاية، ويضمن ربطه بالدولار الأمريكي بنسبة 1:1 أمانًا دائمًا، لكن تراكم الأموال خلفه معقد للغاية.

  لطالما كان جمع الودائع والإقراض، بالنسبة لعامة الناس، حدثين اجتماعيين وسياسيين، في الشرق والغرب. بناءً على ذلك، تعمقنا في مشروع YBS وشرحنا السمات الأساسية للمشروع الصحي من منظور فريق المشروع. بدء عمل تجاري أمر صعب. كم من مشاريع YBS المئة سيصمد؟