Tác giả: ignasdefi Người dịch: Shan Ouba, Golden Finance
Trong chu kỳ gần đây nhất, khi ETH giảm 50% (từ 4.300 đô la Mỹ xuống 2.150 đô la Mỹ, vào khoảng tháng 6 năm 2021), tôi đã bán hết số tiền mình nắm giữ.
Tôi đã kiệt sức vì thị trường tăng giá, phải học tập và làm việc không ngừng nghỉ mà không nghỉ ngơi. Mệt mỏi về mặt tinh thần, tôi muốn nó dừng lại. Khi danh mục đầu tư của tôi giảm 50%, tôi coi đó là sự khởi đầu của thị trường giá xuống. Tôi đã bán nó và cảm thấy nhẹ nhõm.
ETH sau đó đã điều chỉnh và tăng 125% lên 4.800 đô la. Tôi đã bỏ lỡ, nhưng ít nhất cũng thu được lợi nhuận kha khá từ stablecoin.
Tôi nghĩ chúng ta đang ở trong giai đoạn tương tự lúc này, nhưng lần này tôi cảm thấy mạnh mẽ hơn nhiều về mặt tinh thần. Vì vậy, tôi giữ lại tiền của mình và chờ đợi sự phục hồi.
Nhưng nếu tôi sai và đây thực sự là thị trường giá xuống thì sao?
Nỗi sợ hãi chi phối tâm lý: Thuế quan của Trump, cổ phiếu đạt mức cao kỷ lục có thể lao dốc và tiền điện tử sẽ giảm theo. Sau đó, bạn đọc được rằng Warren Buffett nắm giữ rất nhiều tiền mặt (có thể ông ấy biết điều gì đó mà bạn không biết, bạn nghĩ vậy). Những người thông minh trên X đăng tin xấu, tuyên bố đây là ngày tận thế.
Với suy nghĩ này, tôi từ chối bị choáng ngợp bởi FUD (sợ hãi, không chắc chắn và nghi ngờ) và muốn chia sẻ biểu đồ thị trường và thông tin chi tiết để bạn tham khảo.
Bảng điều khiển sau đây được lấy từ CryptoQuant và được sử dụng để xác định xem Bitcoin có được định giá quá cao (đắt) hay bị định giá quá thấp (rẻ).
Điểm này cho biết thời điểm Bitcoin được định giá quá cao (khu vực màu đỏ) hoặc bị định giá quá thấp (khu vực màu xanh lá cây) dựa trên xu hướng lịch sử.
Bitcoin không nằm trong vùng định giá quá cao, nhưng lại cao hơn nhiều so với vùng định giá quá thấp.
Vẫn còn chỗ để chạy, nhưng chúng ta đang ở giữa chu kỳ, không phải là sớm.
NUPL đo lường liệu thị trường đang trong trạng thái sợ hãi, lạc quan hay phấn khích dựa trên lợi nhuận chưa thực hiện.
Hiện tại, đồng tiền này đang trong giai đoạn lạc quan/phủ nhận (khoảng 0,48), điều này có nghĩa là hầu hết người nắm giữ đều có lãi.
Theo lịch sử, Lòng tham/Sự phấn khích (trên 0,6) đã đánh dấu đỉnh của thị trường.
SOPR theo dõi xem người nắm giữ dài hạn có bán với mức lãi hay lỗ không. Giá trị trên 1 biểu thị việc chốt lời.
Hiện tại là 1,5, điều này có nghĩa là những người nắm giữ dài hạn đang chốt lời, nhưng không phải là tích cực.
Trong xu hướng tăng lành mạnh, việc bán liên tục trên mức 1 là bình thường.
Chỉ số này kết hợp MVRV, NUPL và SOPR để đánh giá định giá chung của thị trường.
Trên đường trung bình động 365 ngày, xác nhận sự tiếp tục của thị trường tăng giá.
Các đỉnh trên 1,0 cho thấy nguy cơ hình thành đỉnh chu kỳ.
Tóm tắt: Tiếp theo là gì?
Bitcoin đang ở giữa chu kỳ thị trường tăng giá.
Những người nắm giữ đang thu lợi nhuận, nhưng vẫn chưa có sự nhiệt tình quá mức.
Giá vẫn có thể tăng trước khi bị định giá quá cao.
Nếu lịch sử lặp lại, Bitcoin vẫn còn dư địa để tăng trước khi đạt đến đỉnh chu kỳ quan trọng. Thật thú vị, biểu đồ mà CZ chia sẻ trên X chính xác là những gì tôi cảm thấy về nơi chúng ta sẽ hướng đến tiếp theo:
Bitcoin là một thị trường tăng giá đã được xác nhận, nhưng chúng ta vẫn chưa đạt đến mức độ điên cuồng như ở đỉnh của các chu kỳ trước. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy vẫn còn dư địa để tăng, nhưng một số hoạt động chốt lời đã diễn ra.
Trong hai năm qua, ETH đã giảm 70% so với BTC. Chỉ tính riêng tháng 12 năm 2024, con số này đã giảm 48%! Dòng tiền chảy ra khỏi các ETF ETH cũng không cho thấy bất kỳ dấu hiệu tăng giá nào.
Nhưng liệu ETH có phải là cơ hội rủi ro/phần thưởng tốt nhất trong tiền điện tử hiện nay không? Tôi đã chia sẻ trên X rằng các chất xúc tác cho ETH đang dần hình thành:
Những thay đổi về mặt lãnh đạo tại Ethereum Foundation (EF) (Aya rời đi, nhưng Giám đốc điều hành mới sẽ được thông báo sau)
Quyết định mở rộng L1, bắt đầu bằng giới hạn gas, nhưng sự thay đổi về tư duy tự nó đã rất quan trọng.
Pectra mang đến EIP-7702 (tạm biệt phê chuẩn) và khuôn khổ ý định mở mới của EF để cải thiện trải nghiệm người dùng L2.
Chán ngán các đồng tiền meme, cộng đồng dự kiến sẽ chuyển sang những điều cơ bản.
Sự cường điệu xung quanh MegaETH cho thấy rằng 1) mọi người vẫn thích L2 sáng tạo và 2) L2 thành công chứng minh cho lý thuyết mô-đun.
Base vừa công bố giảm thời gian khối từ 2 giây xuống 200ms và L3 (tương tự như MegaETH về mặt lý thuyết). Mặc dù tôi không phải là fan hâm mộ lớn của Base.
Ethereum là chuỗi tốt nhất để mã hóa tài sản. BlackRock quảng bá sản phẩm này rất tích cực.
ETH đã giảm rất nhiều.
Vấn đề là những thay đổi này cần có thời gian: việc mở rộng L1 sẽ mất nhiều năm và việc cải thiện trải nghiệm người dùng sẽ cần nhiều đối tác để thích ứng (Đặc biệt là Base thiếu một khuôn khổ ý định mở).
Mối lo ngại lớn nhất của tôi là ETH sẽ hoàn toàn bỏ lỡ đợt tăng giá này và sẽ chỉ là cơ hội mua tốt trong thị trường giá xuống tiếp theo.
Tuy nhiên, tâm trạng có thể thay đổi nhanh chóng. Nếu EF và cộng đồng rộng lớn hơn nhìn thấy những dấu hiệu thực sự của 1) mở rộng quy mô L1, 2) cải thiện UX mô-đun L2 và 3) thay đổi tâm lý kẻ thua cuộc của Ethereum, thì ETH có thể phục hồi và thống trị nửa sau của chu kỳ này.
Hiện tại, SOL có vốn hóa thị trường rẻ hơn 3,8 lần, mang lại trải nghiệm người dùng vượt trội và được hưởng lợi từ Hiệu ứng Lindy ngày càng tăng (miễn là nó vẫn trực tuyến). Những yếu tố này sẽ thách thức sự thống trị của ETH trong lĩnh vực hợp đồng thông minh.
Chỉ số đầu cơ mạnh mẽ đo lường liệu các altcoin có hoạt động tốt hơn Bitcoin trong nhiều khung thời gian hay không.
Hiện tại, giá trị của nó đang ở mức thấp hơn (khoảng 0,0-0,2), điều này có nghĩa là BTC tốt hơn hầu hết các altcoin.
Theo lịch sử, các đợt tăng giá của altcoin thường diễn ra sau những giai đoạn hoạt động đầu cơ thấp.
Điều này tương tự như biểu đồ Crypto Breadth được Aylo chia sẻ trên X, cho thấy các altcoin đã chạm đáy và chúng ta có thể mong đợi sự phục hồi (nếu BTC giữ vững).
Câu hỏi đặt ra là: nên mua altcoin nào? Tôi có một vài tiêu chí:
Không mở khóa quy mô lớn trong thời gian ngắn.
Sản phẩm PMF (Sản phẩm phù hợp với thị trường).
Chia sẻ doanh thu (mua lại mã thông báo) là một lợi thế lớn.
Tôi lạc quan nhất về FLUID. Giao thức cho vay này, chỉ mới ra đời vài tháng, vẫn tiếp tục thách thức Uniswap về khối lượng giao dịch DEX. FLUID đã công bố chương trình mua lại sắp tới.
Các altcoin khác có vẻ khả quan:
ENA: Đã sống sót sau vụ hack Bybit và nhiều đợt thanh lý. Vòng gọi vốn mới nhất là 100 triệu đô la với mức giá 0,4 đô la… Ngày càng có nhiều giao thức/CEX triển khai sUSDe, điều này khiến tôi rất lạc quan. câu hỏi? Rất nhiều ENA đã được mở khóa.
$SKY (trước đây là $MKR): Bài viết tuyệt vời của Taiki.
• Mua lại 30 triệu đô la mỗi tháng (~1,9% nguồn cung)
• Nguồn cung USDS (trước đây là DAI) gần đạt mức cao nhất mọi thời đại
• Khai thác SPK = nhu cầu và doanh thu cao hơn
• Quy định về stablecoin có thể tạo ra động lực
$KMNO: Chiếm lĩnh thị trường cho vay SOL với 1,8 tỷ đô la TVL và chỉ 85 triệu đô la MC. câu hỏi? Người sử dụng chuỗi Solana là thương nhân, không phải là người nông dân. Nhưng tình hình này có thể thay đổi bất cứ lúc nào.
Sonic's $S: Hệ sinh thái DeFi đang phát triển (Aave và các giao thức quan trọng khác đang triển khai), airdrop 200M S, UX tuyệt vời, sự gia tăng nhận thức về X, không có sự mở khóa lớn nào…
HYPE: Rất nhiều cuộc thảo luận về nền kinh tế token tuyệt vời và cộng đồng mạnh mẽ trên X
PENDLE: Khi các yếu tố cơ bản quan trọng và các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận, Pendle là con đường để đi
AAVE: Trải qua những thay đổi về nền kinh tế token với bản nâng cấp Aave 3.3 và doanh thu mạnh mẽ.
Tôi còn bỏ lỡ điều gì nữa?
Ngoài ra, tôi rất hào hứng với các đợt airdrop token MegaETH, Monad, Farcaster, Eclipse, Initia, Linea và Polymarket sắp tới.
Tôi thực sự tin vào câu chuyện Bitcoin là vàng kỹ thuật số. Tôi thích Bitcoin hơn vàng vì tính tự lưu giữ và khả năng chuyển nhượng của nó.
Môi trường vĩ mô hiện tại là nơi thử nghiệm tốt nhất cho Bitcoin. Thuế quan, chiến tranh, thâm hụt tài chính, in tiền…vân vân.
Trong bài đăng trên blog Sự thật và lời nói dối về tiền điện tử năm 2025, tôi đã chia sẻ nghiên cứu của BlackRock rằng Bitcoin đôi khi bị bán tháo khi bắt đầu các sự kiện vĩ mô lớn. Tuy nhiên, tiềm năng hỗn loạn, biến động và in tiền lại có lợi cho BTC.
Tôi tin rằng đây chính xác là những gì đang xảy ra hiện nay. Quyết định đột ngột của Trump nhằm thay đổi trật tự thế giới đã gây ra sự hoảng loạn trên thị trường. Tuy nhiên, mọi người sẽ nhanh chóng thích nghi với thực tế toàn cầu mới này.
Thực sự không có gì thay đổi trên thế giới có thể phá hủy tiền điện tử. Trên thực tế, điều ngược lại mới đúng. Ngày này qua ngày khác, chúng ta thấy những động thái tích cực từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) – việc rút các vụ kiện, đưa ra các dự luật tiền điện tử mới và lập trường chung tích cực đối với tiền điện tử từ chính phủ.
Nhưng Ansem nói đúng khi tin tốt không thể đẩy giá lên cao hơn thì đó là tín hiệu bi quan. Thị trường sẽ cần thời gian để điều chỉnh.
Tuy nhiên, tôi kỳ vọng thị trường sẽ tự điều chỉnh nhanh hơn dự báo lạc quan của ông cho năm 2026/27. Nếu biểu đồ và nhận định của Raoul Pal là chính xác thì giá BTC sẽ bắt kịp nguồn cung M2 toàn cầu sớm hơn năm 2026.
Tôi vẫn lạc quan và tin rằng sự kiên nhẫn sẽ được đền đáp.
Các công ty công nghệ Trung Quốc đã vô hiệu hóa tính năng nhận dạng hình ảnh AI trong kỳ thi gaokao từ ngày 7 đến ngày 10 tháng 6 để ngăn chặn gian lận. Các nền tảng như Qwen, Yuanbao, Kimi và Doubao đã tạm dừng dịch vụ để tuân thủ các quy tắc và bảo vệ sự công bằng của kỳ thi.
WeatherlyRipple đã hợp tác với Web3 Salon để hỗ trợ các công ty khởi nghiệp Nhật Bản xây dựng trên XRP Ledger. Chương trình cung cấp tới 200.000 đô la tiền tài trợ, cố vấn và các sự kiện để thúc đẩy việc sử dụng XRPL tại Nhật Bản.
AnaisSau cuộc điều tra kéo dài 18 tháng, chính quyền Úc đã buộc tội bốn người trong một âm mưu rửa tiền trị giá 123 triệu đô la bị tình nghi sử dụng một công ty an ninh Gold Coast để chuyển tiền vào tiền điện tử. Cảnh sát đã tịch thu 13 triệu đô la tài sản, bao gồm bất động sản và xe cộ, trên khắp hai tiểu bang.
CatherineTừ năm 2020 đến năm 2024, Malaysia đã mất hơn 100 triệu đô la tiền điện do khai thác tiền điện tử trái phép. Hoạt động bất hợp pháp này, kết hợp với các quy định yếu kém, đã cản trở đất nước này hưởng lợi hoàn toàn từ ngành khai thác tiền điện tử.
KikyoTài khoản X của tổng thống Paraguay đã bị hack và một bài đăng giả mạo đã tuyên bố sai sự thật rằng đất nước đã biến Bitcoin thành tiền tệ hợp pháp. Chính phủ đã nhanh chóng phủ nhận tuyên bố này, mở cuộc điều tra và đang làm việc với X để khôi phục an ninh.
AnaisĐề xuất đánh thuế tiền điện tử 1,5% của Kenya có nguy cơ làm suy yếu vị thế dẫn đầu về công nghệ tài chính của nước này, có khả năng đẩy các công ty khởi nghiệp và nhân tài ra nước ngoài và làm chậm quá trình hội nhập kỹ thuật số của Châu Phi.
CatherineMột CEO tiền điện tử sống tại New York đã bị cáo buộc bí mật chuyển hơn 530 triệu đô la vào Hoa Kỳ cho các ngân hàng Nga bị trừng phạt và giúp họ có được công nghệ của Mỹ. Hiện ông phải đối mặt với các cáo buộc nghiêm trọng bao gồm gian lận, rửa tiền và vi phạm lệnh trừng phạt.
WeatherlyAmazon đang đầu tư 20 tỷ đô la vào Pennsylvania để thúc đẩy phát triển AI và đầu tư thêm 10 tỷ đô la vào Bắc Carolina để mở rộng các trung tâm dữ liệu—thúc đẩy chiến lược mở rộng dịch vụ AI và đám mây trên khắp các khu vực quan trọng của Hoa Kỳ.
KikyoNgười sáng lập Telegram Pavel Durov đã bị bắt tại Pháp vào tháng 8 năm 2024 vì cáo buộc ứng dụng này cho phép hoạt động tội phạm và bỏ qua các yêu cầu pháp lý. Ông phủ nhận các cáo buộc, gọi chúng là chính trị và nói rằng chính quyền Pháp đã hiểu sai hoặc trình bày sai sự hợp tác của Telegram.
AnaisViệc áp dụng Bitcoin đang chuyển đổi khả năng tiếp cận tài chính tại Kibera, mang lại cho người dân sự độc lập về kinh tế lớn hơn và tăng cường bảo mật giao dịch trong nền kinh tế dựa trên tiền mặt.
Catherine