Từ Sharplink đến TRON: Kỹ thuật thao túng tiền điện tử mới đằng sau MicroStrategy

Jessy, Golden Finance

Vào ngày 16 tháng 6, tờ Financial Times đưa tin rằng Tron đã đạt được thỏa thuận sáp nhập ngược với SRM Entertainment được niêm yết trên Nasdaq.

SRM Entertainment đã công bố vào ngày 16 tháng 6 rằng họ đã ký một thỏa thuận với các nhà đầu tư tư nhân để sử dụng 100 triệu đô la đầu tư vốn chủ sở hữu để khởi động chiến lược quỹ token Tron (TRX). Thực thể mới này có kế hoạch bơm 210 triệu đô la tài sản token và đổi tên thành "Tron Inc."

Theo những người hiểu biết về vấn đề này, "Tron Inc." mới thành lập sẽ áp dụng chiến lược phát hành trái phiếu chuyển đổi của MicroStrategy để mua Bitcoin, mua và nắm giữ token TRX và xây dựng bản thân thành một công cụ đầu tư tài sản kỹ thuật số có đòn bẩy. Động thái này cũng được những người trong ngành coi là một bản sao nâng cấp của chiến lược "nắm giữ Bitcoin" của MicroStrategy.

Tuy nhiên, không giống như việc MicroStrategy mua Bitcoin chỉ để đặt cược vào lợi nhuận tăng của Bitcoin, chiến lược mua TRX của TRON giống một chương trình khuyến mãi cho chính token TRX hơn, và hoạt động vốn trực tiếp hơn là mua TRX thông qua hình thức tài trợ, huy động TRX và do đó kéo giá của chính TRX lên.

Động thái này của TRON không phải là tiền lệ. Trước đây, Sharplink cũng đã mua Ethereum thông qua hình thức tài trợ. Giống như mối quan hệ lợi ích chặt chẽ giữa TRON và TRX, bản thân Sharplink và Ethereum cũng có mối quan hệ lợi ích rất cao.

Động thái này của Sharplink và TRON có thể báo hiệu một khởi đầu mới cho ngành. Các công ty tiền điện tử không chỉ tích cực tìm cách niêm yết mà còn tích cực huy động vốn để mua token dự án của họ sau khi niêm yết. Một cách thức vận hành vốn mới đã bắt đầu.

Mô hình Tron về cơ bản khác với mô hình MicroStrategy

Theo thông tin công bố hiện có, Tron đã niêm yết công khai thông qua niêm yết cửa sau với SRM Entertainment, Tron Inc. mới thành lập, và sau đó làm theo MicroStrategy bằng cách phát hành trái phiếu chuyển đổi để huy động vốn mua token TRX.

Sharplink, một công ty niêm yết trên Nasdaq đã công bố việc mua ETH cách đây một thời gian, đã sử dụng 425 triệu đô la tiền tài trợ vốn cổ phần tư nhân (do Consensys Software Inc. dẫn đầu, có liên quan chặt chẽ đến lợi ích của Ethereum) để mua ETH. Và Joseph Lubin, đồng sáng lập Ethereum và là người sáng lập kiêm giám đốc điều hành của Consensys, sẽ giữ chức chủ tịch hội đồng quản trị của SharpLink.

Mặc dù cả hai có phương pháp hoạt động cụ thể khác nhau, nhưng về cơ bản chúng giống nhau. Cho dù là Tron Inc hay Sharplink sau khi được đầu tư, việc mua TRX và ETH đều gắn chặt với lợi ích riêng của họ, trong khi MicroStrategy và một số công ty noi gương họ mua Bitcoin chỉ là phân bổ tài sản của bên thứ ba.

Nếu sự tăng giảm của giá Bitcoin và lãi lỗ từ khoản đầu tư của MicroStrategy vẫn phụ thuộc vào sự đồng thuận của mọi người về "vàng kỹ thuật số", thì hoạt động của TRON hoàn toàn là hành động trắng trợn kéo TRX bằng tay trái dẫn dắt tay phải.

Trong các hoạt động cụ thể, nó đã bỏ qua quá trình xem xét nghiêm ngặt của các đợt IPO truyền thống và hạ cánh trên Nasdaq thông qua SRM, có giá trị thị trường chỉ 30 triệu đô la. Sau đó, Quỹ TRON đã đầu tư vào thực thể mới "Tron". Inc." đã bơm 210 triệu đô la giá trị token TRX, cho phép công ty niêm yết kiểm soát ngay lập tức 17% lưu thông của TRX, điều này cũng đặt nền tảng độc tài cho công ty thao túng giá của đồng tiền này. Cuối cùng, công ty mới dự kiến ​​sẽ huy động vốn bằng cách phát hành trái phiếu chuyển đổi để mua TRX, rơi vào chu kỳ "phát hành trái phiếu - mua tiền xu - kéo thị trường - phát hành lại trái phiếu". Giá của TRX có thể tăng vọt theo hoạt động này. Bỏ qua rủi ro trong cơn điên cuồng

Sau khi công bố giao dịch, giá cổ phiếu của SRM đã tăng vọt hơn 300% vào thứ Hai và TRX cũng tăng vọt, nhưng các nhà đầu tư đã bỏ qua rủi ro.

Mặc dù hoạt động của TRON bắt chước chiến lược vi mô, nhưng việc thực hành chiến lược vi mô tiền xu rủi ro hơn nhiều. Trước hết, giá trị thị trường và tính thanh khoản của TRX thấp hơn nhiều so với Bitcoin. Nếu "Tron Inc." mua TRX trên quy mô lớn thông qua tài chính, sẽ rất khó khăn cho công ty kiểm soát lưu thông TRX. TRX có thể đẩy giá của đồng tiền này lên trong ngắn hạn, nhưng sự gia tăng này thiếu sự hỗ trợ của nhu cầu thực tế và về cơ bản là ảo tưởng thanh khoản nhân tạo.

MicroStrategy mua Bitcoin bằng cách phát hành trái phiếu và cổ phiếu để huy động vốn. Về bản chất, họ đang đặt cược vào sự tăng giá tài sản với khoản nợ lãi suất thấp. Chiến lược này dựa trên xu hướng tăng giá dài hạn của Bitcoin. Tuy nhiên, nếu giá TRX giảm, "Tron Inc." có thể phải đối mặt với rủi ro không đủ tài sản thế chấp, vỡ nợ hoặc buộc phải thanh lý.

Rủi ro giám sát luôn tồn tại. Mặc dù cuộc điều tra của SEC Hoa Kỳ đối với Sun Yuchen đã bị đình chỉ, nhưng không có nghĩa là sự giám sát sẽ rút lại, đặc biệt là thái độ của SEC đối với việc chứng khoán hóa tiền điện tử vẫn thận trọng. Mặc dù các thuộc tính của mã thông báo TRX vẫn chưa được xác định rõ ràng ở cấp độ quản lý của Hoa Kỳ, nhưng nếu TRX được xác định là "chứng khoán", thì việc tài trợ, nắm giữ và các hành vi khác phải tuân thủ các điều khoản của Đạo luật Chứng khoán năm 1933, nếu không, nó có thể cấu thành hành vi phát hành bất hợp pháp.

Trong Ngoài ra, đơn vị điều hành giao dịch này, Dominari Securities, có mối quan hệ chặt chẽ với gia đình Trump, và Eric Trump dự kiến ​​sẽ tham gia "Tron Inc." mới thành lập. Mối quan hệ này cũng có thể thu hút sự chú ý của các cơ quan quản lý Hoa Kỳ.

Chỉ riêng về hoạt động tài chính, "cơ sở đồng thuận" và "thuộc tính trú ẩn an toàn" của TRX kém xa Bitcoin. Hoạt động của TRON giống như sử dụng nguồn tài nguyên vỏ bọc của công ty niêm yết để đầu cơ vào giá trị thị trường của tiền điện tử. Rủi ro cốt lõi là sử dụng đòn bẩy cao để đặt cược vào một tài sản có tính thanh khoản mong manh, định tính theo quy định mơ hồ và thiếu hỗ trợ giá trị độc lập. Khi môi trường thị trường đảo ngược hoặc quy định thắt chặt, bong bóng sẽ vỡ.