米国債利回りの先行きが不透明なのはなぜか？

著：ケイシー・ワグナー（ブロックワークス）; 編集：ファイブ・バット（ゴールデンファイナンス）

米国財務省は今週、四半期ごとの借り換えに関する声明を発表した。フェリックスが昨日述べたように、ここで当局者は次の四半期の債務発行計画を発表する。

最新の声明では、財務省は「少なくとも今後数四半期は」競売の規模を安定させると述べている。その結果、米国債利回りは低下した。金曜日の10年債利回りは4.5％前後で推移し、2年債利回りは4.28％に上昇した。

通常、利回りの上昇は株価の下落を意味する。S&P500種株価指数は20％近く下落した。

2023年は、米国株式市場と同様、利回りはずっと上昇している。しかし、10年債利回りが0.5%低下した2023年の最終四半期に、S&P500の年間上昇率が2倍になったことは注目に値する。

さて、歴史の授業は終わった。さて、現在に話を戻そう。利回りが4％台にある間は株式市場が勢いを維持できないと考える理由はないが、利回りが上昇しすぎれば景気後退懸念が再燃し、株式市場は下落するだろう。

米国債利回りの見通しは、いくつかの理由から不透明だ。

第一に、FRBは利下げサイクルをいつまで続けるかわからないまま休止している。さらに、インフレは緩和するのに苦労し続けている。世界的な貿易摩擦の激化と米国からの輸入品に対する関税引き上げは、より広く実施された場合、成長、あるいは少なくとも成長期待に影響を与える可能性がある。

それから、財務省の新しいリーダーシップがあります。スコット・ベッセント財務長官は、イエレン前財務長官のやり方、つまり主に短期債で資金を調達するやり方への不満を露骨に語っている。

要するに、すべてが宙に浮いているということだ。