注目のステーブルコイン、導入に適したビジネスシナリオとは？

Author: Josh Solesbury (ParaFi Investor) Compiled by Azuma

StripeによるBridgeの買収とGENIUS Actの進展がきっかけとなり、この6ヶ月間、ステーブルコイン関連のニュースが爆発的に増えた。この半年間、ステーブルコイン関連のヘッドラインが爆発的に増えた。大手銀行の最高経営責任者（CEO）から決済会社のプロダクトマネジャー、政府のトップまで、主要な意思決定者が安定コインについて言及し、その利点を宣伝する機会が増えている。

ステーブルコインは4つの中核的な柱の上に構築されています。

これらの柱は、さまざまな見出しやブログ記事、インタビューで喧伝されてきたステーブルコインの利点を完璧に例証しています。その結果、「なぜステーブルコインが必要なのか」という議論は理解しやすいが、「どのようにステーブルコインを適用するか」はもっと複雑で、フィンテック企業のプロダクトマネージャーであれ、銀行のCEOであれ、ステーブルコインを既存のビジネスモデルにどのように統合できるかを具体的に取り上げたコンテンツはほとんどない。

このことを念頭に置いて、私たちは、暗号化されていない企業が安定コインの採用を検討するためのハイレベルなガイドを書くことにしました。以下の記事は4つの章に分かれており、それぞれが異なるビジネスモデルに対応している。各章では、stablecoinが価値を生み出せる場所、具体的な導入の道筋、刷新された製品アーキテクチャの概略について詳しく分析します。

結局のところ、見出しは重要ですが、私たちが本当に求めているのは、ステーブルコインの大規模なアプリケーション、つまりステーブルコインが大規模に使用できる実際のビジネスシナリオです。この記事が、そのビジョンを実現するための小さな足がかりになることを願っています。それでは、暗号化されていないビジネスが、今日どのようにステーブルコインを利用できるのか、その方法をご紹介しましょう。

To C FinTech Banks

消費者向け（To C）デジタル銀行にとって、企業価値向上の鍵は次の3つのレバーを最適化することにあります、ユーザー解約。安定コインは現在、最初の2つの指標に直接貢献しています。パートナーのインフラと統合することで、デジタルバンクは安定コインベースの送金サービスを開始し、既存顧客向けの収益創出チャネルと重ね合わせながら、新たなユーザー層にアプローチすることができます。

今日のフィンテックのターゲット市場は、デジタル接続とグローバル化という数十年続く2つのトレンドによって、国境を越えたものになる傾向があります。デジタルバンクの中には、国境を越えた金融サービスをニッチ分野の中核に据えるところもあれば（RevolutやDolarAppなど）、ARPUを高めるための機能モジュールに据えるところもある（NubankやLemonなど）。ディアスポラや特定の民族に焦点を当てたフィンテックスタートアップ（Felix PagoやAboundなど）の場合、送金サービスはターゲット市場でさらに需要が高まっている。これらのタイプのデジタルバンクはすべて、安定コインの送金から利益を得るだろう（あるいはすでに得ている）。

ステーブルコインは、ウエスタンユニオンのような従来の送金サービスよりも迅速（2～5日以上ではなく即時）で安価（300bps以上ではなく30bpsと低い）な決済を可能にします。例えば、DolarAppはメキシコに米ドルを送るのにわずか3ドルしか請求せず、リアルタイムで配達する。このことは、安定したコイン決済の普及率が一部の送金チャネル（米国-メキシコなど）で10～20％に達し、成長を続けている理由を説明している。

新たな収益を生み出すだけでなく、安定コインは、特に内部決済ツールとして、コストとユーザーエクスペリエンスを最適化することができます。多くの実務担当者は、銀行が閉鎖されると決済が2日遅れるという週末決済の問題点をよく知っています。リアルタイムのサービスと究極のエクスペリエンスを求めるデジタルバンクは、運転資金クレジットを提供することでギャップを埋めることを余儀なくされ、その結果、資本の機会費用（現在の金利環境では特に負担が大きい）が発生し、企業は追加の資金調達を余儀なくされる可能性があります。Stablecoinの即時決済とグローバルなアクセシビリティは、この課題を一挙に解決する。その一例が、世界最大級のフィンテック・プラットフォームであるRobinhoodだ。同社のCEOであるVlad Tenev氏は、2025年2月の決算説明会で、「週末の決済の多くにステーブルコインを使用しており、その使用規模を拡大し続けている」と明言した。

RevolutやRobinhoodのような消費者向けのフィンテックがstablecoinを主張しているのは驚くことではない。では、消費者向けの銀行やフィンテック企業に勤めている人は、どのように安定コインを利用できるのだろうか？

安定コインを導入するためのビジネスモデルの現実的な解決策は以下の通りだ。

24時間365日のリアルタイム決済

USDC、USDT、USDGなどの安定したコインを採用し、即時決済（休日を含む）を実現する

特定地域のフィアットチャネルプロバイダー（Yellow Card Africaなど）と統合して、ステーブルコインとフィアット通貨のB2B/B2C交換を実現する。B2B/B2B2C exchange;

不換紙幣の決済ウィンドウを埋める

安定コインは週末の間、不換紙幣の一時的な代用として使用され、銀行システムが再開したときに照合が完了する。

Paxosのようなプロバイダーと手を組み、顧客口座と企業間の内部安定コイン決済ループを構築できる。

カウンターパーティの資金調達を瞬時に行うことができる。

上記のソリューションを利用する。

クロスボーダー事業体間の自動資金移動

フィアットチャネルが閉鎖されているときに、オンチェーン安定コイン送金による運用を行う。

ヘッドクォーターはこれを利用して、自動化されたスケーラブルなグローバル財務管理システムを構築することができます。

これらの基本を越えて、「24時間365日、リアルタイムで、コンポーザブルな金融」というコンセプトに基づく新世代の銀行を構想することができます。新世代の銀行は、「24時間365日、即時、組み合わせ可能な金融」というコンセプトに基づいている。送金や決済は出発点に過ぎず、プログラマブル・ペイメント、クロスボーダー資産管理、株式のトークン化、その他のシナリオがそれに続く。この種のビジネスは、究極のユーザーエクスペリエンス、豊富な商品マトリックス、低コスト構造で市場を制するだろう。

商業銀行およびビジネスサービス（B2B）

現在、ナイジェリア、インドネシア、ブラジルなどの市場の企業経営者は、現地の銀行で米ドル建て口座を開設するために、多くの難関を突破しなければなりません。多くの場合、取引量が多いか、特別な関係にある企業だけがその資格を得ることができ、それも銀行に十分なドルの流動性がある場合に限られる。現地通貨建て口座の場合、起業家は銀行リスクと政府の信用リスクの両方を負わなければならず、運転資金を維持するためには為替レートの変動に注意しなければならない。また、海外のサプライヤーに支払いを行う際、起業家は自国通貨を米ドルなどの主流通貨に両替するために高い手数料を支払わなければならない。

安定した通貨はこうした摩擦を大幅に緩和することができ、先進的な商業銀行はその導入において重要な役割を果たすでしょう。銀行がホストする、準拠したデジタル・ドル（USDCやUSDGなど）プラットフォームにより、企業は次のことが可能になります。

• 複数の銀行関係を結ぶことなく、複数の通貨で残高を保有することができます。

• 複数の銀行関係を結ぶことなく、複数の通貨で残高を保有することができます。li>

  クロスボーダー請求書のセカンド決済（従来のコルレス銀行ネットワークをバイパス）;

• 安定した通貨での有利子預金;

複数の銀行と取引することなく、複数の通貨で残高を保有。align: left;">商業銀行は、基本的な当座預金口座を、従来の口座とは比較にならないスピード、透明性、財務の回復力を提供するグローバルな多通貨資金管理ソリューションにアップグレードすることができます。

stablecoinを導入したビジネスモデルは、以下のように機能する。

グローバル米ドル/多通貨口座サービス

銀行はFireblocksやStripe-Bridgeなどのパートナーを通じて、企業向けに安定コインをホスティングする。

スタートアップおよび運営コストの低下（ライセンス要件の軽減、FBO口座の免除など）;

質の高い米国債に裏打ちされた高利回り商品

銀行は、連邦預金金利レベル（～4%）の利回りを提供できます。

利付きのステーブルコイン・プロバイダー（Paxosなど）やトークン化されたトレジャリー・パートナー（Superstate/Securitizeなど）とのインターフェースが必要です。

24時間365日のリアルタイム決済

以前の消費者金融セグメントのシナリオを参照してください。

私たちが楽観視しているグローバルなアプリケーションシナリオ（安定したコインプラットフォーム/商業銀行が解決できる）

輸入業者は数秒で米ドル決済を行い、海外の輸出業者は即座に商品をリリースします。text-align: left;">企業の財務担当者はリアルタイムで複数の国にまたがって資金を移動させ、コルレス銀行システムの遅延をなくし、銀行が巨大な多国籍コングロマリットにサービスを提供することを可能にする。

超インフレ国の企業オーナーは、企業のバランスシートを固定するために米ドルを使用する。

商品構成例（安定通貨ベースの商業銀行サービス）

給与計算サービスプロバイダー

給与計算プラットフォームにとって、ステーブルコインの最大の価値は、新興市場で従業員に給与を支払う必要がある雇用主にサービスを提供することです。国境を越えた支払いや、金融インフラが貧弱な国での支払いは、給与支払いプラットフォームに大きなコストを課す可能性がある。そのコストは、プラットフォーム自体が吸収するか、雇用者に転嫁されるか、あるいは不本意ながら契約者の報酬から差し引かれる。給与計算サービスプロバイダーにとって最も実現可能な機会は、ステーブルコインの支払いチャネルを開設することです。

前のセクションで述べたように、米国の金融システムから契約者のデジタルウォレットへの国境を越えたステーブルコインの送金は、ほぼゼロコストで瞬時に行われます（不換紙幣ポータルの設定による）。契約者は不換紙幣の変換を自分で行う必要があるかもしれないが（手数料が発生する）、世界最強の不換紙幣で固定された支払いを即座に受け取ることができる。

• ユーザーは、米ドルの安定したコインを取得するために、平均で約4.7%のプレミアムを支払うことを望んでいます。

• このプレミアムは、アルゼンチンなどの国では30パーセントにもなることがあります。

• 中南米などの地域では、請負業者やフリーランサーの間でステーブルコインの人気が高まっています。

• Airtmのようなフリーランスに特化したアプリは、ステーブルコインの使用量とユーザー増加率が急激に伸びています;

• より決定的なのは、ユーザー基盤がすでに整っているということです。過去12ヶ月で2億5000万以上のデジタルウォレットが積極的にstablecoinを使用しており、より多くの人々がstablecoinの支払いを喜んで受け入れています。

スピードとエンドユーザーのコスト削減に加えて、安定コインには、給与サービスを利用する法人顧客（つまり有料顧客）にとって多くのメリットがあります。第一に、ステーブルコインは透明性とカスタマイズ性が格段に高い。最近のFinTech調査によると、給与計算担当者の66%は、銀行や決済パートナーとの実際のコストを理解するツールが不足している。手数料は不透明なことが多く、プロセスは混乱している。第二に、今日の給与支払いの実行プロセスには、財務部門のリソースを消耗させる多くの手作業が含まれることが多い。支払いの実行そのものに加え、会計から税務、銀行との調整まで、考慮しなければならないことが山ほどあるのに対し、ステーブルコインはプログラム可能で、台帳（ブロックチェーン）を内蔵しているため、自動化機能（バッチタイムペイメントなど）や会計機能（自動化されたスマートコントラクト計算、源泉徴収、記録管理システムなど）が大幅に向上する。

そう考えると、給与支払いプラットフォームはどのようにステーブルコイン支払いを可能にすべきでしょうか？

24時間365日のリアルタイム決済

これは前回の記事で取り上げました。

クローズドループ決済

（Rainのような）ステーブルコインベースのカード発行プラットフォームとの提携。style="text-align: "left;">ウォレットプロバイダーと提携し、安定コインの節約と収益機会を提供する。

会計と税務の照合

ブロックチェーンの改ざん防止台帳機能を利用して、APIデータインターフェースを通じて取引記録を会計と税務システムに自動的に同期させ、源泉徴収、記帳、照合プロセスを実現する。の自動化を実現する。

プログラム可能な支払いと組み込み金融

スマートコントラクトを使用して、自動バッチ支払いと特定の条件（ボーナスなど）に基づくプログラム可能な支払いを可能にする。Airtmのようなプラットフォームと連携したり、スマートコントラクトを直接使用したりできます。

DeFiインフラ・プロトコルに接続し、給与ベースの融資を手頃な価格でグローバルに利用できる方法で提供する。国や地域によっては、面倒で閉鎖的で高価な地元の銀行パートナーをバイパスすることができます。Glim（そして間接的にはLemon）のようなアプリは、このような機能を提供するために取り組んでいます。

上記のシナリオに基づき、どのように実現できるかを展開してみましょう。

ステーブルコイン対応の給与処理プラットフォームは、米国のフィアットポータル（Bridge、Circle、Beamなど）と提携し、銀行口座をステーブルコインに接続します。銀行口座を安定コインに接続する。給料日前に、資金はクライアントの企業口座からオンチェーンの安定コイン口座に送金される（これらの口座は、前述の企業のいずれか、またはFireblocksのような機関でホストすることができる）。支払いは完全に自動化され、世界中のすべての契約者に一括して配信されます。請負業者は即座に米ドルのステーブルコインを受け取り、ステーブルコイン対応のVISAカード（例えばRain）を通じて使用するか、トークン化されたトレジャリーボンドを通じてオンチェーン口座（例えばUSTBやBUIDL）に貯蓄することができる。この新しいアーキテクチャにより、システム全体のコストが大幅に削減され、契約者のカバー範囲が大幅に拡大され、システムの自動化が大幅に向上します。

カード発行会社

現在、多くのビジネスがカード発行から中核的な収益を得ている。例えば、6月12日に株式を公開したばかりのチャイムは、米国市場だけで取引手数料から年間10億ドル以上の収益を上げている。チャイムは米国で大規模なビジネスを構築しているが、Visaとの関係、銀行との提携、テクノロジー・アーキテクチャは、海外展開の推進にはほとんど役立っていない。

従来のカード発行には、Visaのような組織に直接ライセンスを申請するか、現地の銀行と提携するなど、国ごとのプロセスが必要だった。この煩雑なプロセスは、地域を超えた事業展開にとって深刻な障壁となっている。例えば、上場企業であるNubankは10年以上運営されているが、海外進出を始めたのはここ3年である。

また、カード発行会社は、債務不履行のリスクから保護するために、Visaなどのカード組織に担保を支払う必要がある。カード会社はこれを利用して、銀行やフィンテック企業が倒産してもカード会員の支払いは履行されると、ウォルマートなどの加盟店に約束している。カード会社は直近4～7日間の取引量を確認し、カード発行会社が支払うべき担保金額を算出する。これは銀行やフィンテック企業にとって大きな負担となり、業界にとって大きな参入障壁となる。

ステーブルコインは、カード発行ビジネスで可能なことに革命をもたらします。手始めに、安定コインは、Rainのような新しいクラスのカード発行プラットフォームを育成しており、企業はVisaとの主要なメンバーシップを活用して、安定コインを通じてグローバルな発行サービスを提供することができます。例えば、フィンテック企業がコロンビア、メキシコ、米国、ボリビア、その他多くの国で同時にカードを発行することが可能になる。さらに、新しいクラスのカード発行パートナーは、ステーブルコインの24時間365日の決済機能により、週末に決済できるようになりました。週末決済はパートナーのリスクを大幅に軽減し、担保要件を効果的に減らし、資本を解放します。最後に、ステーブルコインのオンチェーンでの検証可能性と合成可能性により、より効率的な担保管理システムが構築され、カード発行会社の運転資金要件が軽減されます。

安定コインの導入によるビジネスモデルは、次のような現実的なシナリオを描いています。

Visaおよびカード発行会社と提携した米ドル建てグローバルカード発行プログラム

1.柔軟なカードネットワーク決済オプション

3.以下は、安定コインをサポートするグローバルなカード製品アーキテクチャのサンプルフローです:

結論

今日、ステーブルコインはもはや、苦労して想像しなければならない未来の約束ではありません。実用的な技術として指数関数的に成長している。今問われているのは、「もし」採用されるかどうかではなく、「いつ」「どのように」採用されるかである。銀行からフィンテック、決済プロセッサーに至るまで、ステーブルコイン戦略は避けられないものとなっている。

概念実証の段階を超え、実際に安定コインのソリューションを統合・展開する企業は、コスト削減、収益向上、市場拡大の面で競合他社を大きく引き離すだろう。注目に値するのは、上記のような具体的なメリットは、既存の統合パートナーの数々と、まもなく明確となる法律によって支えられていることだ。ステーブルコイン・ソリューションを構築する絶好のチャンスは今しかない。