في الأول من أكتوبر، كشفت هيئة النقد في هونغ كونغ (HKMA) أنه حتى 31 سبتمبر، تقدم 36 بنكًا وشركة تقنية عملاقة وغيرها بطلبات للحصول على تراخيص العملات المستقرة ودخلت عملية مراجعة الهيئة. ومن المتوقع الإعلان عن الدفعة الأولى من المرخص لهم في أوائل عام 2026. وتشير المصادر المتاحة للجمهور إلى أن عدد المرخص لهم في الدفعة الأولى صغير نسبيًا، حيث حددت الهيئة العدد عند رقم واحد (بالنظر إلى الإصدار الأولي لهيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ لتراخيص VATP للبورصات، فلن يكون من المستغرب إصدار ترخيص واحد أو ترخيصين فقط). وهذا يعني أن الغالبية العظمى من المتقدمين سيفشلون. سيناقش فريق Sajie اليوم التأثير المحتمل لمنافسة ترخيص العملات المستقرة على الصناعة. حققت 36 شركة فوزها الأول، لكن نصفها فشل. وبينما أعلنت هيئة النقد في هونغ كونغ في الأول من أكتوبر أن 36 كيانًا قد دخلت عملية المراجعة، إلا أنها لم تكشف عن الأسماء المحددة. السبب الرئيسي لعدم الإفصاح عن هذه المعلومات هو أن هيئة النقد في هونغ كونغ قد أكدت سابقًا: "إن التعبير عن النية أو تقديم طلبات ترخيص العملات المستقرة، بالإضافة إلى اتصالاتها مع المؤسسات ذات الصلة، هي مجرد إجراءات تقديم طلبات، ولا تُشكل موافقة على أي مؤسسة، ولا أي تأييد لفرصها في الحصول على ترخيص". لذلك، ولتجنب تضليل الرأي العام بسبب الدعاية غير الملائمة من قِبل بعض الجهات، حجبت هيئة النقد في هونغ كونغ القائمة. منذ إصدار قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ وتوضيح متطلبات طلب الترخيص، أجرى فريقنا مناقشات مع الجهات التنظيمية ومصادر متعددة. وقد أكدنا مرارًا وتكرارًا في مقالات سابقة أنه نظرًا للدور المحوري للعملات المستقرة كبنية تحتية مالية أساسية، فإن الشركات الكبرى والراسخة والمؤهلة جيدًا في قطاعات التمويل والتكنولوجيا وتجارة التجزئة فقط هي التي لديها فرصة الحصول على ترخيص خلال فترة الإصدار الأولية. ببساطة، هذا ليس حكرًا على الشركات العادية. ويؤكد الخبر الصادر عن هيئة النقد في هونغ كونغ افتراضاتنا. في الأول من سبتمبر، كشفت هيئة النقد في هونغ كونغ أنها تلقت 77 طلبًا للحصول على تراخيص عملات مستقرة حتى أغسطس من هذا العام. وشملت الطلبات بنوكًا، وشركات تكنولوجيا، وشركات إدارة أوراق مالية/أصول/استثمار، وشركات تجارة إلكترونية، ومؤسسات دفع، وشركات ناشئة على منصة Web3. وفي غضون شهر واحد فقط، انخفض عدد المتقدمين (على الأقل) إلى النصف ليصل إلى 36. وبالتزامن مع إعلان هيئة النقد في هونغ كونغ سابقًا في سبتمبر عن "ترتيبها اجتماعات مع المؤسسات التي أبدت اهتمامها (بالتقدم بطلبات للحصول على تراخيص عملات مستقرة)، على أمل أن تساعد هذه المناقشات هذه المؤسسات على تقييم مدى ضرورة ونضج خطط إصدار عملاتها المستقرة بعناية، واتخاذ قرار نهائي بشأن تقديم طلبات رسمية"، يشير هذا إلى أن هيئة النقد في هونغ كونغ على الأرجح أثنت نصف المتقدمين خلال مرحلة الفرز الأولية، بما في ذلك العديد من الشركات العملاقة المعروفة التي أعلنت في البداية عن طلباتها للحصول على عملات مستقرة بضجة كبيرة. وهذا يؤكد المنافسة الشرسة ومتطلبات الامتثال العالية لتراخيص العملات المستقرة الأولية. يُذكرنا هذا بالشائعات المتداولة في السوق، والتي تُفيد بانسحاب شركة بلوكتشين تابعة لشركة تجارة إلكترونية، وشركة تكنولوجيا رقمية تابعة لشركة تجارة إلكترونية، من الموجة الأولى من طلبات التراخيص بسبب متطلبات الامتثال المُفرطة والتوقيت المُبكر للتقديم. يبدو الآن أن هذه الشائعات قد تكون صحيحة، وأن التراجع عنها قد يكون فكرة جيدة. ففي النهاية، شحذ السكين لا يُؤخر قطع الخشب. وبما أن الموجة الأولى من التراخيص محدودة بالفعل، فمن الأفضل الانتظار ومراقبة كيف يستغل الآخرون هذه الفرصة. من لديه أفضل فرصة للحصول على الموجة الأولى من تراخيص العملات المستقرة؟ كما ذُكر سابقًا، قامت سلطة النقد في هونغ كونغ، في إطار حرصها المُستمر، بتقييد عدد تراخيص العملات المستقرة الصادرة في الموجة الأولى. إذن، من بين العديد من المتقدمين، لديه أفضل فرصة؟ نعتقد أن الموجة الأولى من المُرخص لهم ستكون على الأرجح بنوكًا كبيرة مملوكة للدولة، أو مزيجًا من البنوك وشركات التجزئة، أو البنوك وشركات التكنولوجيا العملاقة. وفقًا للمعلومات التي كشفت عنها هيئة النقد في هونغ كونغ، فإنّ المتقدمين للحصول على تراخيص العملات المستقرة الـ 36 هم في الغالب بنوك وشركات تكنولوجيا عملاقة ومؤسسات مالية وبعض شركات web3. ويتماشى هذا الهيكل أيضًا مع توقعات السوق للمتقدمين الجدد. ففي النهاية، برهنت الشركات الثلاث العملاقة في بيئة العملات المستقرة تمامًا على توجهات الجهات التنظيمية في هونغ كونغ في اختيار المرشحين. في الواقع، ووفقًا لقانون العملات المستقرة، فإنّ معايير التقدم للحصول على ترخيص العملات المستقرة في هونغ كونغ ليست صعبة. حتى الشركات الصغيرة والقادرة تستطيع استيفاؤها بجهد. لخص فريق Sister Sa المتطلبات المحددة بإيجاز على النحو التالي: إذا نظرنا إلى القوة على الورق فقط، يعتقد فريق Sister Sa أن الشركات الـ 36، بالإضافة إلى الشركات الـ 41 الأخرى التي تم إقناعها بالانسحاب، قادرة بالتأكيد على استيفاء المتطلبات المذكورة أعلاه. للأسف، العديد من قواعد اللعبة ليست مكتوبة على الورق. يكمن سبب تفاؤل فريق Sister Sa بشأن البنوك في المهارات الأساسية للمؤسسات المالية التقليدية في مكافحة غسل الأموال والمراقبة الأمنية على مدار الساعة. يعود ذلك أساسًا إلى أن العملات المستقرة، في نظر الجهات التنظيمية، ليست مجرد "منتجات"، بل هي بنية تحتية مالية بالغة الأهمية لمستقبل هونغ كونغ، بل وحتى النظام المالي في بلدي. وهذا يستلزم إعطاء الأولوية عند إصدار العملات المستقرة المرخصة لـ"الإصدار المتوافق" بدلًا من "الإصدار اللامركزي والتداول المستقل". لذلك، فبينما تتمتع شركات التكنولوجيا العملاقة مثل JD.com وAlibaba بإمكانية وصول واسعة إلى التكنولوجيا وحصة سوقية، إلا أنها لا تُضاهي المؤسسات المالية التقليدية كالبنوك من حيث الأمن المالي، لا سيما من حيث إجراءات "اعرف عميلك" الشاملة والمتطورة، ومكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب، والمراقبة على مدار الساعة. علاوة على ذلك، فإن سلطات النقد في هونغ كونغ المعنية هي، في نهاية المطاف، "المؤسسات الأم" للمؤسسات المالية التقليدية كالبنوك. فهي على دراية وثيقة بها وتتمتع بقاعدة متينة من الثقة. تشعر شركات التكنولوجيا العملاقة حاليًا بأنها "أبناء الآخرين"، مما يجعل إقناعها على المدى القصير أمرًا صعبًا. الأمن المالي مسألة بالغة الأهمية، ويستغرق فهم آراء الناس حقًا وقتًا. بالطبع، هناك طرق مختصرة لشركات التكنولوجيا العملاقة لدخول السوق بسرعة، وتشكيل تحالف هو أحد الخيارات الممكنة. خذ تحالف بنك ستاندرد تشارترد (هونغ كونغ) المحدود، وأنيموكا براندز، وهونغ كونغ تيليكوم (HKT) كمثال. نجح هذا التحالف الثلاثي في دخول بيئة اختبار العملات المستقرة في هونغ كونغ. يُعد ستاندرد تشارترد، بالطبع، أحد أكبر ثلاثة بنوك مصدرة للأوراق النقدية في هونغ كونغ، ويتمتع بامتثال قوي لمكافحة غسل الأموال. من المرجح أن يكون شركاء HKT على دراية بالشركة، وهي مزود شهير للبنية التحتية للاتصالات في هونغ كونغ، حيث تقدم خدمات أساسية مثل المكالمات المحلية والوصول إلى النطاق العريض لما يقرب من 90٪ من سكان هونغ كونغ. قد تكون أنيموكا براندز أقل شهرة لدى الجمهور، لكنها بدأت كمطور ألعاب جوال متخصص في الملكية الفكرية. في وقت مبكر، بنت سمعة طيبة من خلال التعاون مع العديد من أصحاب الملكية الفكرية المشهورين عالميًا. حوالي عام 2000، خلال ذروة رواج NFT وGameFi، دخلت Sajie سوق ألعاب بلوكتشين Web3 وحققت نجاحًا كبيرًا. يُعنى هذا التحالف الثلاثي بالمتطلبات التنظيمية، بما في ذلك الأمن المالي، والسوق، والتكنولوجيا، ورضا المستخدمين. ليس من المستغرب أنها كانت أول جهة تدخل في بيئة اختبار العملات المستقرة. وأخيرًا، يود فريق Sajie توضيح مفهومين للشركاء: تراخيص العملات المستقرة وبيئة اختبار العملات المستقرة. يعتقد العديد من الشركاء خطأً أن دخول بيئة اختبار العملات المستقرة شرط أساسي للحصول على ترخيص، أو أن دخول بيئة الاختبار يضمن الترخيص. في الواقع، كلا الرأيين غير صحيح. تُصنّف هيئة النقد في هونغ كونغ بيئة الاختبار على أنها "نافذة للحوار بين الجهات التنظيمية والسوق في المراحل الأولى من تطوير العملات المستقرة" - أي ما يُشبه فأر تجارب. لذلك، لطالما أوضحت هيئة النقد في هونغ كونغ أنه لا توجد علاقة سببية مباشرة بين بيئة الاختبار والترخيص. دخول بيئة الاختبار لا يضمن الحصول على ترخيص، ولا يزيد حتى من احتمالية الحصول عليه. في النهاية، يعتمد الأمر على من يتمتع بأعلى درجات الالتزام والاستدامة في خطته النهائية. بالطبع، تتمتع الشركات الثلاث في بيئة الاختبار بميزة الريادة. فبينما لا تزال الشركات الأخرى في مرحلة التصميم، أطلقت هذه الشركات الثلاث عملاتها الرقمية للاختبار. ومن المرجح جدًا أن تحصل إحداها على ترخيص في المستقبل.