كاتي وود: أزمة السيولة ستنتهي خلال الأسابيع المقبلة.

كاثي وود: حتى وقت تسجيل هذا التسجيل، يشهد السوق حالة من الاضطراب. باختصار، نشهد أزمة سيولة، لكننا نعتقد أنها مؤقتة.

نعتقد أن هناك ثلاثة أسباب رئيسية لأزمة السيولة:

1. التشديد الكمي لم ينتهِ بعد: على الرغم من توقع الكثيرين أن يُنهي الاحتياطي الفيدرالي التشديد الكمي في اجتماعه الأخير، إلا أنه لم يفعل. نتوقع أن يُنهيه في اجتماعه القادم، في 10 ديسمبر.

2. حساب الخزانة العامة (TGA): خلال فترة إغلاق الحكومة، استمر الرصيد النقدي لوزارة الخزانة في التراكم. الآن وقد انتهى الإغلاق الحكومي، من المتوقع أن يخف ضغط السيولة الناتج عن TGA.

3. حساب الخزانة العامة (TGA): خلال فترة الإغلاق الحكومي، استمر رصيد الخزانة النقدي في التراكم. الآن وقد انتهى الإغلاق، من المتوقع أن يخف ضغط السيولة الناتج عن TGA.

أسعار الفائدة: يتوقع السوق خفضًا آخر لأسعار الفائدة في ديسمبر، ونحن نتفق مع هذا الرأي. سيتحول الاحتياطي الفيدرالي من موقفه المتشدد الحالي إلى نبرة أكثر اعتدالًا. نشهد انخفاضًا ملحوظًا في التضخم. فقد انخفضت توقعات التضخم، كما تم قياسها بعائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، خلال الأشهر القليلة الماضية، لتحوم حول 2.5%. انخفضت أسعار النفط الخام غرب تكساس الوسيط إلى ما دون 60 دولارًا، وانخفض تضخم أسعار المساكن إلى 1.5%، وهو ما سينعكس على مؤشر أسعار المستهلك خلال العام المقبل. تشير أبحاثنا إلى أن التيارات الانكماشية تتزايد جنبًا إلى جنب مع تطور التقنيات الجديدة. لن نتفاجأ إذا ارتفع التضخم بشكل كبير العام المقبل بعد انحسار آثار الرسوم الجمركية. علاوة على ذلك، نشهد ضعفًا ملحوظًا في مؤشرات التوظيف، حيث يُظهر تقرير ADP انكماشًا أو نموًا بطيئًا للغاية في التوظيف. كما يتسارع معدل البطالة بين الخريجين الجدد. كل هذا يشير إلى تباطؤ سرعة دوران النقود، ونتوقع انخفاضها على أساس سنوي. قد ينخفض ​​الناتج المحلي الإجمالي الاسمي إلى 4% أو أقل من 3%. نعتقد أن أزمة السيولة هذه ستنتهي مع إعادة فتح الحكومات بالكامل، وانتهاء التشديد الكمي، واستمرار انخفاض أسعار الفائدة استجابةً لضعف المؤشرات. يُعدّ نظام العملات المشفرة مؤشرًا رئيسيًا لتقلبات السيولة. نعتقد أن أزمة السيولة هذه ستنتهي خلال أسابيع أو الشهر المقبل. لقد بدأت للتو إعادة هيكلة النظام المالي. ردت كاثي وود على خفض سعر بيتكوين المستهدف من 1.5 مليون دولار إلى 1.2 مليون دولار: يعود سبب تحديث نموذج السعر المستهدف لدينا إلى: صعود العملات المستقرة: تحل العملات المستقرة محل أحد الأدوار التي توقعنا في البداية أن يلعبها بيتكوين - كـ"بوليصة تأمين" للمشاركين في الأسواق الناشئة ضد التضخم المفرط أو الفساد. وصلت القيمة السوقية للعملات المستقرة إلى ما يقرب من 300 مليار دولار، مدعومة بشكل كبير بسندات الخزانة الأمريكية، مما يجعلها مشترين طبيعيين لسندات الخزانة الأمريكية. ارتفاع سعر الذهب: نمت القيمة السوقية للذهب، الذي يُستخدم كمرساة ذهبية رقمية في نموذجنا، من حوالي 17 تريليون دولار إلى 28 تريليون دولار. وقد حل النمو المتسارع للعملات المستقرة محل بعض أدوار بيتكوين، لكن ارتفاع أسعار الذهب تجاوز توقعاتنا بكثير. لذلك، وبشكل عام، يبقى هدفنا الصعودي للبيتكوين دون تغيير. ونؤكد على توجهنا الصعودي على المدى الطويل. ردت كاثي وود على مخاوف فقاعة الذكاء الاصطناعي: يخشى الكثيرون من مخاطر فقاعة الذكاء الاصطناعي. الوضع مختلف تمامًا الآن مقارنةً بفقاعات التكنولوجيا والاتصالات. في ذلك الوقت، كانت التكنولوجيا غير ناضجة ومكلفة للغاية. الآن، لدينا الحوسبة السحابية، والتعلم العميق، وهندسة Transformer، ومؤخرًا، لحظة ChatGPT. نعتقد أن قصة الذكاء الاصطناعي قد بدأت للتو، ونحن في الجولة الأولى. في حين تشير بعض الدراسات إلى أن الشركات لم تشهد بعد مكاسب في الإنتاجية من الذكاء الاصطناعي، فإن هذا يرجع إلى أنها تحتاج إلى وقت لإعادة الهيكلة والتحول. ومع ذلك، من جانب المستهلك، يشهد الذكاء الاصطناعي ازدهارًا. تُظهر شركات مثل Palantir طلبًا قويًا من عملاء المؤسسات الذين يواجهون ضغوطًا استراتيجية للحفاظ على ميزتهم التنافسية. نتوقع أن تبدأ قفزة حقيقية في الإنتاجية العام المقبل. على المدى الطويل، نرى تسارع نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي العالمي إلى نطاق يتراوح بين 7٪ و8٪، مما يعكس أننا في خضم ثورة تكنولوجية غير مسبوقة. لورينزو، عضو فريق Ark Funds: لا نزال متفائلين للغاية بشأن Solana بشكل عام. هناك عدة أسباب لتأخر سعر سولانا: عدم اليقين في السوق والسيولة: أثر الانهيار المفاجئ الأخير وتضييق السيولة على مستوى الاقتصاد الكلي على سوق العملات المشفرة بأكمله. عمليات بيع مكثفة للمشاركين الأوائل: خلال الأسواق الصاعدة، يشهد المشاركون الأوائل جني أرباح مستمرًا مع مكاسب كبيرة غير محققة.

4. تراجع في الأساسيات: انخفضت القيمة الاقتصادية الفعلية لسولانا (الرسوم التي يرغب المستخدمون في دفعها) من ذروة بلغت حوالي 900 مليون دولار أمريكي ربع سنويًا إلى حوالي 200 مليون دولار أمريكي هذا الربع.

5. زيادة المنافسة: تُشكل أجهزة EVM عالية الأداء (مثل Coinbase's Base وRobinhood's L2) وEVMs عالية الأداء (مثل Monad وMega) منافسة. تستحوذ شركة هايبرليكويد، على وجه الخصوص، على أكثر من 50% من حصة سوق العقود الآجلة الدائمة.

ومع ذلك، ما زلنا متفائلين بخريطة الطريق القوية لشركة سولانا وفريقها البنّاء عالي الكفاءة.

ديفيد، عضو فريق صناديق آرك:

شمل نموذجنا الأولي ستة مساهمين رئيسيين: المستثمرون المؤسسيون، والذهب الرقمي، والملاذات الآمنة في الأسواق الناشئة، وخزانة الدولة، وخزانة الشركات، والخدمات المالية عبر سلسلة الكتل.

لقد عدّلنا افتراض "الملاذات الآمنة في الأسواق الناشئة".

في حين أن العملات المشفرة شائعة الاستخدام في الأسواق الناشئة، أفادت شركة تشيناليسيس أن بيتكوين تُمثل حوالي 20% من حجم التداول، بينما تُمثل العملات المستقرة ما بين 40% و50%. لذلك، خفّضنا من افتراضنا بأن الأسواق الناشئة ملاذ آمن. ومع ذلك، فإن النمو في القيمة السوقية للذهب قد عوض هذا التعديل.