Con đường tích hợp tiền điện tử, stablecoin và RWA

——Từ cuộc họp nghiên cứu chính sách, hãy xem lối thoát khỏi RWA.

Giới thiệu: Cánh quạt chính sách, cơ hội mới cho RWA

Vào ngày 10 tháng 7 năm 2025, Đảng ủy Ủy ban Giám sát và Quản lý Tài sản Nhà nước Thượng Hải đã tổ chức một cuộc họp nhóm nghiên cứu trung ương rất được mong đợi để tiến hành nghiên cứu chuyên sâu về xu hướng phát triển và chiến lược ứng phó của tiền điện tử và stablecoin. Cuộc họp này không chỉ phản ánh tầm nhìn sâu sắc của Thượng Hải với tư cách là một trung tâm tài chính mà còn gửi đi một tín hiệu rõ ràng: Trung Quốc đang tích cực khám phá ứng dụng công nghệ blockchain trong các lĩnh vực như số hóa tài sản trong làn sóng kinh tế số, điều này chắc chắn mang lại những cơ hội chính sách chưa từng có cho sự phát triển của RWA (mã hóa tài sản thế giới thực).

Trong bối cảnh nền kinh tế số toàn cầu đang bùng nổ, tiền điện tử và stablecoin, với tư cách là những thành phần quan trọng của tài sản số, đang ngày càng có ảnh hưởng. RWA, với vai trò là cầu nối giữa tài chính truyền thống và thế giới số, đang trở thành một con đường then chốt để hồi sinh tài sản vật chất và cải thiện hiệu quả tài chính. Việc Ủy ban Giám sát và Quản lý Tài sản Nhà nước Thượng Hải triệu tập cuộc họp này cho thấy RWA được kỳ vọng sẽ mở ra một không gian phát triển rộng lớn hơn do tài sản nhà nước và doanh nghiệp nhà nước thúc đẩy. Bài viết này sẽ phân tích sâu sắc ý nghĩa của cuộc họp này, khám phá mối liên hệ nội tại giữa tiền điện tử, stablecoin và RWA, đồng thời kỳ vọng vào những hành động trong tương lai của các tài sản nhà nước và doanh nghiệp nhà nước trong lĩnh vực RWA.

1. Cuộc họp của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Thượng Hải (SASAC) lần thứ 10: Phát đi tín hiệu tích cực

Hội nghị Nghiên cứu Trung ương lần thứ 10 của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Thượng Hải (SASAC) do ông Hà Thanh, Bí thư Đảng ủy, Giám đốc SASAC thành phố chủ trì và mời ông Lý Minh Lượng, Trưởng nhóm Chính sách của Viện Nghiên cứu Chính sách và Công nghiệp Hải Thông Cathay Pacific, trình bày báo cáo chuyên đề. Cuộc họp đã thảo luận sâu về lịch sử phát triển, đặc điểm loại hình, chiến lược phát triển toàn cầu và hệ thống quản lý của tiền điện tử và stablecoin, đồng thời phân tích những cơ hội và thách thức mà chúng đang phải đối mặt.

Những điểm chính của cuộc họp:

•Tăng cường nghiên cứu và khám phá tiền kỹ thuật số:  Giám đốc He Qing nhấn mạnh sự cần thiết phải "kiên trì phát triển theo hướng đổi mới, duy trì nhận thức sâu sắc về các công nghệ mới nổi và tăng cường nghiên cứu và khám phá tiền kỹ thuật số". Điều này cho thấy thái độ của hệ thống tài sản nhà nước Thượng Hải đối với tiền kỹ thuật số đã thay đổi từ chờ đợi hoặc thận trọng trong quá khứ sang chủ động nghiên cứu và bố trí, nhằm nắm bắt chủ động trong phát triển nền kinh tế số.

•Khám phá ứng dụng công nghệ blockchain trong số hóa tài sản và các lĩnh vực khác:Cuộc họp đã đề xuất rõ ràng "tôn trọng sự tích hợp giữa sản xuất và số liệu, đồng thời khám phá ứng dụng công nghệ blockchain trong thương mại xuyên biên giới, tài chính chuỗi cung ứng, số hóa tài sản và các lĩnh vực khác". "Số hóa tài sản" là nội hàm cốt lõi của RWA, trực tiếp chỉ ra vị trí chiến lược quan trọng của RWA trong sự phát triển tương lai của tài sản nhà nước và doanh nghiệp nhà nước. Thông qua công nghệ blockchain, tài sản nhà nước và doanh nghiệp nhà nước được kỳ vọng sẽ phục hồi tài sản hiện có, tối ưu hóa phân bổ tài sản và nâng cao hiệu quả hoạt động.

•Thúc đẩy sự hội nhập sâu rộng giữa khoa học công nghệ, tài chính và công nghiệp:  Giám đốc He Qing nhấn mạnh thêm rằng cần phải "nâng cao tính linh hoạt chiến lược và chủ động chiến lược, thúc đẩy hơn nữa sự hội nhập sâu rộng giữa khoa học công nghệ, tài chính và công nghiệp, đồng thời phát huy tốt hơn vai trò quan trọng của tài sản nhà nước và doanh nghiệp nhà nước trong đổi mới khoa học công nghệ, kiểm soát công nghiệp và hỗ trợ an ninh". Điều này có nghĩa là tài sản nhà nước và doanh nghiệp nhà nước Thượng Hải sẽ coi tiền kỹ thuật số và công nghệ blockchain là cơ hội để đẩy nhanh quá trình chuyển đổi số của các ngành công nghiệp truyền thống và xây dựng một hệ sinh thái công nghiệp cạnh tranh hơn.

Những tín hiệu tích cực được đưa ra từ cuộc họp:

1.Ghi nhận và định hướng ở cấp chính sách:Việc triệu tập cuộc họp này cho thấy chính quyền địa phương, đặc biệt là hệ thống tài sản nhà nước, đang đào sâu hiểu biết về các tài sản kỹ thuật số như tiền điện tử và stablecoin, đồng thời bắt đầu định hướng và xây dựng chiến lược. Đây chắc chắn là một lợi ích to lớn cho toàn bộ ngành tài sản kỹ thuật số, đặc biệt là lĩnh vực RWA.

2.Sự phát triển của RWA mở ra những cơ hội mới:Cuộc họp đã đề cập rõ ràng đến "số hóa tài sản", cho thấy RWA sẽ mở ra sự phát triển nhanh chóng được thúc đẩy bởi tài sản nhà nước và doanh nghiệp nhà nước. Tài sản nhà nước và doanh nghiệp nhà nước sở hữu một lượng lớn tài sản thực chất lượng cao, chẳng hạn như cơ sở hạ tầng, bất động sản, năng lượng, v.v. Việc số hóa các tài sản này sẽ mang lại sức sống to lớn cho thị trường RWA.

3.Tiềm năng của stablecoin trong thanh toán và quyết toán:Báo cáo của Cailianshe cũng chỉ ra rằng Hualong Securities Research Report lạc quan về vai trò của stablecoin như một công cụ thanh toán quan trọng, đặc biệt là trong bối cảnh Sắc lệnh Stablecoin của Hồng Kông sắp được triển khai, dự kiến ​​sẽ thúc đẩy sự cạnh tranh trong lĩnh vực tài chính chuỗi khối.

Hội nghị này không chỉ chỉ ra hướng đi cho các doanh nghiệp nhà nước Thượng Hải trong việc khám phá lĩnh vực kinh tế số, mà còn đặt nền móng cho việc tuân thủ và phát triển RWA trên quy mô lớn tại Trung Quốc, cho thấy một kỷ nguyên mới của RWA do tài sản nhà nước thống trị có thể sẽ mở ra.

Thứ hai, tiền điện tử và stablecoin: nền tảng của nền kinh tế số

Trước khi thảo luận sâu về RWA, cần phải hiểu nền tảng của nền kinh tế số mà nó phụ thuộc - tiền điện tử và stablecoin. Chúng không chỉ là phương tiện mang giá trị của thế giới số mà còn là chìa khóa thúc đẩy số hóa và lưu thông tài sản.

1. Tiền điện tử: Tài sản bản địa của Thế giới Kỹ thuật số

Tiền điện tử, chẳng hạn như Bitcoin và Ethereum, là một tài sản kỹ thuật số được xây dựng trên công nghệ blockchain. Chúng phi tập trung, ẩn danh và chống giả mạo, cung cấp một phương thức truyền tải và lưu trữ giá trị mới cho nền kinh tế kỹ thuật số. Mặc dù biến động giá lớn, công nghệ nền tảng của nó, blockchain, cung cấp hỗ trợ kỹ thuật cho việc số hóa tài sản. Sự xuất hiện của tiền điện tử đã thách thức mô hình tập trung của hệ thống tài chính truyền thống và đặt nền móng cho việc xây dựng một hệ sinh thái tài chính cởi mở và minh bạch hơn.

2. Stablecoin: Cầu nối giữa tài chính truyền thống và thế giới kỹ thuật số

Stablecoin là một loại tiền điện tử được thiết kế để duy trì sự ổn định giá, thường bằng cách neo vào một loại tiền pháp định (chẳng hạn như đô la Mỹ), một loại hàng hóa (như vàng) hoặc một rổ tài sản. Sự xuất hiện của stablecoin đã giải quyết hiệu quả vấn đề biến động giá cao của tiền điện tử, khiến chúng trở thành một phương tiện trao đổi và công cụ lưu trữ giá trị đáng tin cậy hơn trong thế giới kỹ thuật số.

Phân loại stablecoin:

•Stablecoin được thế chấp bằng tiền pháp định: Chẳng hạn như USDT và USDC, được neo vào tiền pháp định theo tỷ lệ 1:1 và được hỗ trợ bởi dự trữ, là những loại stablecoin phổ biến nhất.

•Stablecoin được thế chấp bằng tiền điện tử: Chẳng hạn như DAI, đồng tiền này duy trì sự ổn định giá bằng cách thế chấp quá mức các tài sản tiền điện tử khác.

•Stablecoin thuật toán: Nguồn cung được điều chỉnh bằng thuật toán để duy trì sự ổn định giá, nhưng rủi ro cao hơn.

Stablecoin đóng vai trò quan trọng trong lĩnh vực RWA. Nó cung cấp thang giá trị ổn định cho việc phát hành, giao dịch và thanh toán RWA, giảm rủi ro giao dịch và cải thiện hiệu quả thị trường. Ví dụ: khi tài sản thực tế được mã hóa, chúng có thể được giao dịch thông qua stablecoin, do đó tránh được quy trình rườm rà và chi phí thời gian của việc thanh toán bằng tiền pháp định truyền thống. Việc triển khai sắp tới của Pháp lệnh Đồng tiền ổn định Hồng Kông cũng cho thấy quá trình tuân thủ đồng tiền ổn định toàn cầu đang được đẩy nhanh, điều này sẽ thúc đẩy hơn nữa việc ứng dụng và phát triển của nó trong RWA và các lĩnh vực khác. Sự phát triển của tiền điện tử và đồng tiền ổn định cung cấp nền tảng kỹ thuật và giá trị vững chắc cho RWA. Cùng nhau, chúng tạo thành nền tảng của nền kinh tế số và mang đến những khả năng vô hạn cho sự đổi mới và ứng dụng của RWA.

3. RWA: Cầu nối giữa nền kinh tế thực và thế giới số

RWA (Tài sản Thế giới Thực) là sản phẩm của sự hội nhập sâu sắc giữa nền kinh tế số và nền kinh tế thực. RWA số hóa và mã hóa các tài sản có giá trị trong thế giới thực, chẳng hạn như bất động sản, trái phiếu, hàng hóa, sở hữu trí tuệ và thậm chí cả sức mạnh tính toán AI, thông qua công nghệ blockchain, để chúng có thể được lưu thông, giao dịch và quản lý trong thế giới số. Giá trị cốt lõi của RWA: 1. Cải thiện tính thanh khoản của tài sản: Tài sản vật chất truyền thống thường có tính thanh khoản kém và ngưỡng giao dịch cao. RWA chia nhỏ các tài sản lớn thông qua mã hóa, hạ thấp ngưỡng đầu tư và có thể được giao dịch 24/7 trên toàn thế giới, cải thiện đáng kể tính thanh khoản của tài sản.

2.Tối ưu hóa hiệu quả tài chính:Việc ứng dụng blockchain và hợp đồng thông minh giúp tự động hóa và minh bạch hóa quy trình phát hành, giao dịch và quản lý tài sản, giảm thiểu các liên kết trung gian và can thiệp thủ công, từ đó giảm đáng kể chi phí tài chính và cải thiện hiệu quả tài chính.

3.Mở rộng kênh đầu tư:RWA cung cấp cho các nhà đầu tư truyền thống một cách thức mới để tham gia vào lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, đồng thời cung cấp cho các nhà đầu tư tài sản kỹ thuật số một kênh tuân thủ để đầu tư vào tài sản vật chất, mở rộng ranh giới đầu tư của cả hai bên.

4.Tăng cường tính minh bạch và khả năng truy xuất nguồn gốc:Tính bất biến của blockchain đảm bảo tính xác thực của thông tin tài sản và tính minh bạch của hồ sơ giao dịch, giảm thiểu hiệu quả rủi ro gian lận và nâng cao niềm tin thị trường.

Mối quan hệ giữa RWA và tiền điện tử và stablecoin:

•RWA là "mỏ neo giá trị" của tiền điện tử:Thị trường tiền điện tử từ lâu đã bị nghi ngờ về tính biến động cao. Sự xuất hiện của RWA cung cấp hỗ trợ giá trị thực tế cho tiền điện tử, khiến chúng không còn là "lâu đài trên không" nữa mà là "cây có rễ" gắn chặt với nền kinh tế thực. Thông qua RWA, tiền điện tử có thể có được phạm vi ứng dụng rộng hơn và nền tảng giá trị ổn định hơn.

•Stablecoin là "phương tiện giao dịch" của RWA:Stablecoin cung cấp thang giá trị ổn định cho việc phát hành, giao dịch và thanh toán RWA. Trong quá trình giao dịch RWA, việc sử dụng stablecoin có thể tránh hiệu quả rủi ro biến động giá của tiền điện tử và cải thiện hiệu quả cũng như bảo mật giao dịch. Ví dụ: nhà đầu tư có thể sử dụng stablecoin để mua cổ phiếu bất động sản được mã hóa, hoặc các công ty có thể huy động vốn stablecoin bằng cách phát hành trái phiếu được mã hóa.

Cuộc họp của Ủy ban Giám sát và Quản lý Tài sản Nhà nước Thượng Hải đã nhấn mạnh "việc khám phá ứng dụng công nghệ blockchain trong các lĩnh vực như số hóa tài sản", chính xác là vì họ nhận thấy tiềm năng to lớn của RWA trong việc phục hồi tài sản hiện có và tối ưu hóa phân bổ nguồn lực. Là một trụ cột quan trọng của nền kinh tế quốc gia, các doanh nghiệp nhà nước sở hữu một lượng lớn tài sản vật chất chất lượng cao. Việc số hóa những tài sản này sẽ mang lại những cơ hội phát triển chưa từng có cho thị trường RWA.

Thứ tư, Hội nhập và Triển vọng: Những gì doanh nghiệp nhà nước đã làm trong lĩnh vực RWA

Việc Ủy ban Giám sát và Quản lý Tài sản Nhà nước Thượng Hải triệu tập cuộc họp này không chỉ là một phản ứng tích cực đối với tiền kỹ thuật số và công nghệ blockchain, mà còn chỉ ra hướng đi cho sự hội nhập sâu rộng và phát triển đổi mới của các doanh nghiệp nhà nước trong lĩnh vực RWA. Là "hòn đá tảng" của nền kinh tế quốc gia, các doanh nghiệp nhà nước sở hữu một lượng lớn tài sản chất lượng cao. Hoạt động của họ trong lĩnh vực RWA sẽ có tác động sâu sắc đến toàn bộ thị trường tài sản kỹ thuật số.

Những lợi thế độc đáo của tài sản nhà nước và doanh nghiệp nhà nước trong lĩnh vực RWA:

1.Quy mô và chất lượng tài sản:Tài sản nhà nước và doanh nghiệp nhà nước sở hữu khối tài sản vật chất khổng lồ, bao gồm cơ sở hạ tầng, đất đai, bất động sản, năng lượng, giao thông vận tải, v.v., tất cả đều là tài sản cơ sở chất lượng cao của RWA. Tính xác thực và tính tuân thủ của tài sản của họ cũng được thị trường dễ dàng nhận biết hơn.

2.Hỗ trợ và tuân thủ chính sách: Tín hiệu từ cuộc họp SASAC Thượng Hải cho thấy RWA sẽ nhận được sự hỗ trợ chính sách mạnh mẽ hơn trong lĩnh vực tài sản nhà nước và doanh nghiệp nhà nước. Nền tảng sở hữu nhà nước cũng giúp các dự án RWA có được lợi thế về tuân thủ và giảm thiểu rủi ro pháp lý.

3.Tác động thúc đẩy ngành: Tài sản nhà nước và doanh nghiệp nhà nước chiếm vị trí quan trọng trong nền kinh tế quốc dân. Việc khám phá và thực hành của họ trong lĩnh vực RWA sẽ thúc đẩy sự phát triển chung của các doanh nghiệp thượng nguồn và hạ nguồn trong chuỗi công nghiệp liên quan và hình thành nên quy mô kinh tế.

4.Dự trữ công nghệ và nhân tài:Nhiều tài sản nhà nước và doanh nghiệp nhà nước đã tích lũy được một số kinh nghiệm nhất định về chuyển đổi số và có một số dự trữ công nghệ và nhân tài, tạo nền tảng cho việc triển khai RWA.

Các hành động cụ thể của tài sản nhà nước và doanh nghiệp nhà nước trong lĩnh vực RWA

•Kích hoạt tài sản hiện có:Thông qua RWA, các tài sản nhà nước nhàn rỗi hoặc kém hiệu quả có thể được token hóa để hiện thực hóa chứng khoán hóa tài sản và cải thiện thanh khoản, mang lại các kênh tài chính mới và cơ hội phát triển cho doanh nghiệp. Ví dụ, các dự án cơ sở hạ tầng và bất động sản thương mại có thể được token hóa để thu hút vốn xã hội tham gia đầu tư.

•Tối ưu hóa cấu trúc tài chính:RWA có thể cung cấp cho tài sản nhà nước và doanh nghiệp nhà nước các phương thức tài chính linh hoạt và hiệu quả hơn, giảm chi phí tài chính và tối ưu hóa cấu trúc nợ. Huy động vốn trực tiếp từ các nhà đầu tư toàn cầu bằng cách phát hành trái phiếu, cổ phiếu được mã hóa, v.v.

•Thúc đẩy chuyển đổi số của ngành:Thực hành RWA sẽ đẩy nhanh quá trình chuyển đổi số của các tài sản nhà nước và doanh nghiệp nhà nước, thúc đẩy họ áp dụng công nghệ blockchain trong quản lý tài sản, tài chính chuỗi cung ứng, thương mại xuyên biên giới và các lĩnh vực khác để cải thiện hiệu quả hoạt động và khả năng cạnh tranh.

•Xây dựng hệ sinh thái kinh tế số:Tài sản nhà nước và doanh nghiệp nhà nước có thể đóng vai trò chủ đạo, hợp tác với các công ty công nghệ, tổ chức tài chính, v.v. để cùng nhau xây dựng hệ sinh thái RWA và thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của thị trường tài sản số.

Triển vọng và Thách thức trong Tương lai:

Tương lai của RWA trong lĩnh vực tài sản nhà nước và doanh nghiệp nhà nước đầy cơ hội, nhưng cũng phải đối mặt với nhiều thách thức. Ở cấp độ chính sách, tình trạng pháp lý và khuôn khổ quy định của RWA cần được làm rõ hơn nữa để đảm bảo sự phát triển tuân thủ. Ở cấp độ kỹ thuật, các vấn đề như hiệu suất blockchain, bảo mật và khả năng tương tác cần được giải quyết. Ở cấp độ thị trường, cần tăng cường giáo dục thị trường để nâng cao nhận thức và niềm tin của các nhà đầu tư vào RWA. Tuy nhiên, với sự thăm dò tích cực của các chính quyền địa phương như Ủy ban Giám sát và Quản lý Tài sản Nhà nước Thượng Hải, cùng với tiềm năng to lớn của RWA, chúng tôi có lý do để tin rằng tài sản nhà nước và doanh nghiệp nhà nước sẽ đóng vai trò ngày càng quan trọng trong lĩnh vực RWA và cùng nhau thúc đẩy nền kinh tế số lên một tầm cao mới.

Kết luận: Xây dựng hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số mới

Cuộc họp nghiên cứu nhóm trung ương của SASAC Thượng Hải về tiền điện tử và stablecoin không chỉ là một bước tiến quan trọng của Thượng Hải trong lĩnh vực kinh tế số mà còn là động lực thúc đẩy sự phát triển tương lai của RWA tại Trung Quốc. Cuộc họp đã làm rõ thái độ tích cực trong việc tìm hiểu về tiền kỹ thuật số và nhấn mạnh việc ứng dụng công nghệ blockchain trong lĩnh vực số hóa tài sản, điều này chắc chắn sẽ cung cấp định hướng chính sách và không gian phát triển cho các tài sản nhà nước và doanh nghiệp nhà nước tham gia vào RWA.

Là cầu nối giữa nền kinh tế thực và thế giới kỹ thuật số, giá trị của RWA nằm ở việc phục hồi các tài sản hiện có, cải thiện hiệu quả tài chính và mở rộng các kênh đầu tư. Là nền tảng của nền kinh tế kỹ thuật số, tiền điện tử và stablecoin cung cấp hỗ trợ kỹ thuật và giá trị cho việc phát hành, giao dịch và thanh toán RWA. Sự tích hợp của cả ba sẽ cùng nhau xây dựng một hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số mới hiệu quả, minh bạch và toàn diện hơn.

Nhìn về tương lai, chúng tôi mong muốn thấy nhiều doanh nghiệp nhà nước hơn nữa tích cực áp dụng RWA và sử dụng nó như một công cụ quan trọng để thúc đẩy nâng cấp công nghiệp và đạt được sự phát triển chất lượng cao. Đồng thời, chúng tôi cũng kêu gọi các bộ phận liên quan đẩy nhanh việc hoàn thiện luật pháp, quy định và hệ thống quản lý của RWA để bảo vệ sự phát triển lành mạnh của RWA. RWA Pilot sẽ tiếp tục chú ý đến các xu hướng chính sách và biên giới thị trường, cung cấp dịch vụ tư vấn RWA chuyên nghiệp cho các doanh nghiệp và nhà đầu tư, cùng nhau chào đón kỷ nguyên tài sản số.