Đạo luật GENIUS đang đến gần. Liệu cuộc chiến giữa Bitcoin và stablecoin có sắp xảy ra không?

Tác giả: Kyle Torpey, Nguồn: Cointelegraph, Biên soạn bởi: Shaw Golden Finance

Năm nay, sự hỗ trợ của chính phủ Hoa Kỳ đối với stablecoin đã đạt đến mức chưa từng có. Từ việc các chính trị gia và ngành công nghiệp chấp nhận những tài sản này cho đến việc thông qua Đạo luật GENIUS Stablecoin tại Thượng viện, năm 2025 đánh dấu một bước ngoặt quan trọng.

Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent thậm chí đã giao cho stablecoin một nhiệm vụ quan trọng để đảm bảo rằng đồng đô la Mỹ tiếp tục là đồng tiền số một thế giới. "Như Tổng thống Trump đã chỉ đạo, chúng tôi sẽ đảm bảo rằng đồng đô la Mỹ vẫn là đồng tiền dự trữ chính của thế giới và chúng tôi sẽ sử dụng stablecoin để đạt được mục tiêu này", ông phát biểu tại Hội nghị thượng đỉnh về tài sản kỹ thuật số vào tháng 3.

Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessant ca ngợi việc Thượng viện Hoa Kỳ phê duyệt Đạo luật GENIUS

Đó là lý do tại sao thật khó hiểu khi nhận ra rằng stablecoin là hậu duệ của Bitcoin. Bitcoin là một loại tiền tệ phi tập trung nhằm mục đích cân bằng sân chơi trong một thế giới đầy rẫy sự thao túng của hệ thống ngân hàng trung ương và sự can thiệp quá mức của chính phủ. Stablecoin và Bitcoin dường như có hai mục tiêu không thể hòa giải — mục tiêu trước hỗ trợ hệ thống tài chính dựa trên tiền pháp định hiện có, trong khi mục tiêu sau tìm cách lật đổ nó.
Vậy điều gì sẽ xảy ra sau khi Đạo luật GENIUS được thông qua? Liệu có cuộc chiến giữa stablecoin và Bitcoin không?

Giám đốc nghiên cứu của FalconX, David Lawant cho biết ý tưởng này có thể không đúng... ít nhất là trong ngắn hạn. 

"Hai thứ này không cạnh tranh mà bổ sung cho nhau", Lawant cho biết. "Khi tài chính ngày càng trở nên kỹ thuật số, thì việc có cả một loại tiền tệ fiat kỹ thuật số có thể được sử dụng để giao dịch và một loại vàng kỹ thuật số tương đương có thể được sử dụng để lưu trữ giá trị là điều hợp lý".

Bitcoin và stablecoin sẽ không chiếm một phần nào của chiếc bánh

Zack Shapiro, giám đốc chính sách tại Viện Chính sách Bitcoin, đồng ý và gọi Bitcoin và stablecoin là "hoàn toàn khác biệt" với những điểm bán hàng không cạnh tranh.  

Ông giải thích: "Stablecoin là tài sản được tính bằng đô la được xây dựng trên blockchain cho phép tiền tệ fiat lưu thông hiệu quả hơn trên internet, tương tự như tiền kỹ thuật số với các khoản thanh toán nhanh chóng và chi phí thấp. Chúng giải quyết tình trạng kém hiệu quả của hệ thống ngân hàng truyền thống, nơi các khoản thanh toán có thể mất nhiều ngày và liên quan đến nhiều bên trung gian." 

Ông nói thêm rằng mặc dù chúng chia sẻ cơ sở hạ tầng blockchain với Bitcoin, nhưng điểm tương đồng chỉ dừng lại ở đó.

Bitcoin là một hình thức tiền hoàn toàn mới - phi tập trung, khan hiếm, chống kiểm duyệt và được quản lý bằng mã hơn là chính sách. Nó nên được hiểu nhiều hơn là một hàng hóa kỹ thuật số hoặc tài sản tiền tệ như vàng, trong khi stablecoin chỉ là các hình thức tiền tệ fiat được mã hóa, hoạt động giống như cơ sở hạ tầng thanh toán hơn là một loại tài sản mới.

Stablecoin thậm chí có thể giúp Bitcoin

Giám đốc nghiên cứu của Galaxy, Alex Thorn cho biết Đạo luật hướng dẫn và thành lập đổi mới quốc gia về stablecoin của Hoa Kỳ (Đạo luật GENIUS), nhằm mục đích thiết lập khuôn khổ pháp lý rõ ràng cho stablecoin, đang được Quốc hội Hoa Kỳ thông qua và dự kiến ​​sẽ được đệ trình lên bàn làm việc của Trump vào tháng 8.

Sau khi Thượng viện Hoa Kỳ thông qua Đạo luật GENIUS, Tổng thống Hoa Kỳ Trump tuyên bố: "Đây là hiện thân tốt nhất của trí tuệ Hoa Kỳ. Chúng tôi sẽ cho thế giới thấy cách chiến thắng bằng tài sản kỹ thuật số theo cách chưa từng có!"

Dự luật đặt nền tảng cho việc thiết lập một hệ thống quản lý toàn diện cho stablecoin được neo vào đồng đô la Mỹ. Một đặc điểm chính của dự luật là các tiêu chuẩn nghiêm ngặt để phát hành stablecoin: chỉ những tổ chức đủ điều kiện được chính quyền liên bang hoặc tiểu bang chấp thuận hoặc các công ty con của các tổ chức ký quỹ được bảo hiểm mới có thể phát hành stablecoin.

Năm 2025 sẽ là năm của stablecoin

Dự luật yêu cầu stablecoin phải được hỗ trợ bởi dự trữ một đổi một bằng đô la Mỹ hoặc các tài sản thanh khoản tương tự. Cần lưu ý rằng stablecoin theo dự luật không được coi là chứng khoán.  

Shapiro cho biết: "Đạo luật GENIUS là một dự luật lưỡng đảng hợp lý phản ánh bước tiến thực dụng trong việc quản lý tài sản kỹ thuật số".

Mặc dù stablecoin đã hợp pháp theo luật hiện hành của Hoa Kỳ, nhưng dự luật này sẽ tăng cường bảo vệ người tiêu dùng và cung cấp sự rõ ràng về mặt quản lý lâu dài cho các tổ chức muốn sử dụng stablecoin làm cơ sở hạ tầng thanh toán. 

Tuy nhiên, Shapiro chỉ ra rằng dự luật sẽ không tác động trực tiếp đến Bitcoin.  "Nhưng việc thông qua dự luật này có thể củng cố nhận thức trong và ngoài nước rằng Hoa Kỳ đang chấp nhận tài sản kỹ thuật số theo cách lưỡng đảng, dựa trên các quy tắc", ông cho biết.  Nhận thức này có thể cung cấp một số hỗ trợ cho Bitcoin và thúc đẩy hợp pháp hóa hơn nữa toàn bộ không gian tiền điện tử.

Lawant tin rằng Bitcoin và stablecoin sẽ thúc đẩy lẫn nhau và cùng nhau phát triển. Ông đặc biệt chỉ ra rằng sự phát triển của tài sản Taproot đáng được chú ý. Tài sản Taproot là một cách để sử dụng các mã thông báo không phải Bitcoin (như stablecoin) trên Bitcoin và Lightning Network. Điều đáng nói là Tether đã ra mắt stablecoin USDT trên lớp Omni của Bitcoin từ năm 2014.

Tại hội nghị Bitcoin 2025 được tổ chức tại Las Vegas vào tháng 5, Giám đốc điều hành Tether Paolo Ardoino đã chỉ ra rằng các hệ thống dựa trên kênh như Lightning Network, thay vì các mạng Lớp 2 trên các blockchain thay thế như Ethereum, là cách đúng đắn để đạt được sự mở rộng.

Lawant cho biết: "Stablecoin cũng đóng vai trò quan trọng trong việc mở rộng mức độ phổ biến của Bitcoin. Đối với nhiều người dùng, stablecoin không có tính biến động giá như tiền pháp định, khiến họ quen thuộc hơn với cơ sở hạ tầng ví kỹ thuật số và thậm chí có thể là tài chính dựa trên blockchain. Điều này cuối cùng có thể khiến họ khám phá Bitcoin."

Tether rất chú ý đến Đạo luật GENIUS

Như Paolo Ardoino đã tiết lộ vào tháng 5 năm nay, các đơn vị phát hành stablecoin như Tether (có stablecoin USDT đã vượt quá 150 tỷ đô la) đang dần thích nghi với Đạo luật GENIUS. Tether có thể ra mắt một chi nhánh tại thị trường Hoa Kỳ để đảm bảo tuân thủ các yêu cầu của đạo luật.

Tether có thể là ví dụ điển hình nhất về cách Bitcoin và stablecoin có thể cùng tồn tại và phát triển thịnh vượng trong thế giới thực. Tether được cho là đã đầu tư một phần tiền lãi kiếm được từ việc nắm giữ Kho bạc Hoa Kỳ và các nguồn lợi nhuận khác vào Bitcoin.

Người phát ngôn của Tether cho biết công ty coi "Bitcoin là nền tảng của tương lai tài chính phi tập trung", lưu ý rằng công ty đã tích lũy được 100.000 bitcoin cho dự trữ của công ty và hoạt động kinh doanh khai thác bitcoin bền vững.

Người phát ngôn cho biết: "Ở nhiều thị trường mới nổi, USDT đã trở thành một công cụ quan trọng để ứng phó với tình trạng bất ổn kinh tế và phá giá tiền tệ, và thường đóng vai trò là một biện pháp phòng ngừa lạm phát đáng tin cậy".
Shapiro cũng thấy sự tương tác tương tự giữa hai bên. "Tại Hoa Kỳ, các loại tiền ổn định có thể được các ngân hàng, công ty công nghệ tài chính và bộ xử lý thanh toán sử dụng đằng sau hậu trường để cải thiện hiệu quả và người dùng cuối thường thậm chí không biết rằng họ đang tương tác với công nghệ blockchain".

Thậm chí, tiền ổn định có thể trở thành một loại tiền tệ chuyển đổi sang Bitcoin. Theo thời gian, việc người tiêu dùng tiếp xúc trực tiếp với tiền ổn định và ví kỹ thuật số có thể đóng vai trò là cơ chế khởi động nhẹ nhàng để áp dụng rộng rãi hơn các tài sản kỹ thuật số, bao gồm cả Bitcoin.  

Người phát ngôn của Tether cho biết: "Chúng tôi tin rằng stablecoin không phải là mục tiêu cuối cùng mà là con đường cơ bản hướng tới việc áp dụng rộng rãi hơn các tài sản phi tập trung như Bitcoin. Đây là lý do tại sao chúng tôi đầu tư vào Bitcoin và hỗ trợ các chương trình giáo dục nhằm mục đích cung cấp kiến ​​thức cho cộng đồng trên toàn thế giới để họ có thể sử dụng tài sản kỹ thuật số một cách khôn ngoan và tự tin."

Ngoài Hoa Kỳ, đặc biệt là ở các nước đang phát triển trên toàn thế giới, stablecoin (chủ yếu là USDT) thường là một cách chính để có được đô la Mỹ ở những nơi không có tiền mặt hoặc tài khoản ngân hàng.  

Ở đó, chúng (stablecoin) hoạt động như một kho lưu trữ giá trị ngắn hạn, ít biến động, trong khi Bitcoin đóng vai trò là hàng rào phòng ngừa dài hạn chống lại sự sụp đổ của đồng nội tệ hoặc bất ổn chính trị. Trong trường hợp này, stablecoin và Bitcoin, với tư cách là công cụ "nơi trú ẩn an toàn" và "khả năng chấp nhận rủi ro", cùng nhau cung cấp các vai trò bổ sung cho chủ quyền tài chính.

Kết quả cuối cùng của Bitcoin và stablecoin là gì?

Bitcoin và stablecoin đã cùng nhau phát triển theo thời gian, với nhiều quan điểm khác nhau về kết quả cuối cùng.

Hơn một thập kỷ trước, Jal Toorey đã đề xuất rằng Bitcoin có thể đóng vai trò là nền tảng tiêu chuẩn hoặc lý tưởng cho khái niệm về đồng tiền lý tưởng của John Forbes Nash Jr để đo lường và khuyến khích cải thiện các loại tiền tệ fiat.

Nhưng Michael Saylor, một siêu bò Bitcoin và là người sáng lập Strategy, cho biết kết quả cuối cùng không phải là Bitcoin thay thế đồng đô la.

Người đứng đầu bộ phận nghiên cứu châu Âu của Bitwise, André Dragosch đã đặt câu hỏi liệu Kho bạc Hoa Kỳ có được bán để đổi lấy Bitcoin không

Trong bài phát biểu tại hội nghị Bitcoin 2025, Saifedean Ammous, tác giả của The Bitcoin Standard, đã phác thảo một kịch bản tiềm năng trong đó Tether cuối cùng sẽ nắm giữ nhiều dự trữ Bitcoin hơn đô la Mỹ hoặc các loại tiền tệ tương đương.  

Theo góc nhìn này, Tether trông giống loại ngân hàng Bitcoin mà chuyên gia mật mã Hal Finney từng hình dung hơn, phát hành các tờ tiền riêng được bảo đảm bằng dự trữ, thay vì chỉ phổ biến công nghệ của đồng đô la.

Điều này cũng tương tự như ý định ban đầu của Meta khi đề xuất khái niệm về đồng tiền ổn định Diem, đó là tiền kỹ thuật số có thể được bảo đảm bằng một rổ tiền tệ fiat thay vì chỉ được neo vào đồng đô la Mỹ.

Người phát ngôn của Tether cho biết: "Tại Tether, chúng tôi đã đưa Bitcoin trở thành một phần cốt lõi trong chiến lược của mình vì chúng tôi tin vào giá trị lâu dài của nó. Là hình thức tiền tệ mạnh nhất từng được tạo ra, Bitcoin đã vượt trội hơn tất cả các loại tài sản trong thập kỷ qua và việc áp dụng nó như một tài sản dự trữ đang tăng tốc."

Người phát ngôn nói thêm: "Khả năng phòng ngừa lạm phát và bất ổn kinh tế của nó khiến nó trở thành sự bổ sung tự nhiên cho các loại dự trữ truyền thống như vàng và Kho bạc Hoa Kỳ." 

"Saifedean đã đưa ra một tầm nhìn hấp dẫn về hướng đi của tài chính toàn cầu và chúng tôi đồng ý rằng Bitcoin sẽ đóng vai trò trung tâm trong tương lai đó."