Hệ thống Bretton Woods trên chuỗi: Stablecoin, Kho bạc Hoa Kỳ và Cấu trúc mới của Đồng đô la Hoa Kỳ trong thế kỷ 21

(Tín phiếu kho bạc kỳ hạn 1-3 tháng), chiếm tỷ lệ cao nhất:

• USDC: Hơn 90% dự trữ được phân bổ cho Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn + tiền mặt;

• FDUSD: 100% tiền mặt + T-Bills;

• Tether cũng đã dần dần tăng trọng lượng trái phiếu Hoa Kỳ và giảm trọng lượng trái phiếu thương mại.

▶ Tại sao trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ lại trở thành “tiền tệ cứng” của tài chính chuỗi?

1. cực kỳ thanh khoản, phù hợp để xử lý các khoản hoàn trả lớn trên chuỗi;

2. lợi nhuận ổn định, có thể cung cấp cho bên phát hành thu nhập chênh lệch lãi suất;

3. được hỗ trợ bởi tín dụng có chủ quyền bằng đô la Mỹ, nâng cao niềm tin của thị trường;

4. text="">Thân thiện với việc tuân thủ, có thể được sử dụng làm tài sản dự trữ tuân thủ quy định.

Theo quan điểm này, stablecoin là "một token Bretton Wood mới với T-Bills là vàng", với hệ thống tín dụng của Bộ Tài chính Hoa Kỳ được nhúng đằng sau nó.

Thứ tư, stablecoin = mở rộng chủ quyền của đồng đô la Mỹ, chứ không phải làm suy yếu

Mặc dù trên bề mặt, stablecoin được phát hành bởi các tổ chức tư nhân, điều này dường như làm suy yếu sự kiểm soát của ngân hàng trung ương đối với đồng đô la Mỹ. Nhưng về bản chất:

• Mỗi USDC được phát hành phải tương ứng với 1 đô la Mỹ trái phiếu kho bạc/tiền mặt của Hoa Kỳ;

• Mỗi giao dịch trên chuỗi được định giá bằng "đơn vị đô la Mỹ";

• Mỗi đợt lưu thông toàn cầu của stablecoin đều là sự mở rộng phạm vi sử dụng của đồng đô la Mỹ.

Điều này có nghĩa làHoa Kỳ không còn cần SWIFT hay hệ thống quân sự để "thả" đô la vào các ví tiền toàn cầu nữa, đây là một mô hình mới để thuê ngoài chủ quyền tiền tệ.

Do đó, chúng tôi nói rằng:

Stablecoin là “nhà thầu không chính thức” của bá quyền tiền tệ Hoa Kỳ— Nó không thay thế đồng đô la Mỹ, mà đẩy đồng đô la Mỹ vào chuỗi, ra thế giới và vào “khu vực không có ngân hàng”.

V. Nguyên mẫu của hệ thống Bretton Woods 3.0 đã xuất hiện: đồng đô la kỹ thuật số + nợ của Hoa Kỳ trên chuỗi + tài chính có thể lập trình

Trong kiến ​​trúc này, hệ thống tài chính toàn cầu sẽ phát triển thành mô hình sau:

text="">Điều này có nghĩa là:Hệ thống Bretton Woods trong tương lai sẽ không còn diễn ra tại Bàn hội nghị Bretton Woods, nhưng sẽ được đàm phán và thống nhất giữa các mã hợp đồng thông minh, nhóm tài sản trên chuỗi và giao diện API.

6. Rủi ro và sự không chắc chắn: Hệ thống này có thể tiến xa đến đâu?

VII. Kết luận: Stablecoin không phải là đích đến cuối cùng mà là "trạm cung cấp trung gian" của hoạt động quản trị toàn cầu đối với đồng đô la Mỹ

Stablecoin có vẻ là một sáng kiến ​​riêng tư, nhưng trên thực tế, nó đang trở thành "cây cầu ngụy trang" cho chiến lược tiền tệ kỹ thuật số của chính phủ Hoa Kỳ :

• Nó kết nối tài chính cũ (nợ của Hoa Kỳ) với tài chính mới (DeFi);

• Nó mở rộng chủ quyền tài chính của Hoa Kỳ sang lớp hợp đồng thông minh;

• Nó đảm bảo rằng đồng đô la Mỹ duy trì vị thế thống trị của mình trong lĩnh vực kỹ thuật số sự biến đổi.

Cũng giống như hệ thống Bretton Woods thiết lập tín dụng của đồng đô la Mỹ thông qua neo giữ vàng, các đồng tiền ổn định ngày nay đang cố gắng viết lại cấu trúc quản trị tiền tệ với "sự đồng thuận thanh toán bù trừ bằng đô la Mỹ + T-Bills trên chuỗi".

Stablecoin không phải là một cuộc cách mạng, mà là sự tái cấu trúc nợ của Hoa Kỳ, định hình lại đồng đô la và mở rộng chủ quyền.