Đêm qua, nhiều bạn bè đã chờ đợi quyết định của Fed. Quyết định được đưa ra lúc 2 giờ sáng, và lãi suất đã được cắt giảm 25 điểm cơ bản. Phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang hiện là 4,00%-4,25%, phù hợp với kỳ vọng của thị trường.
Đúng như dự đoán, Miran, tân thống đốc do chính Trump đề cử, được Quốc hội phê chuẩn và đã tuyên thệ nhậm chức, tất nhiên lại có quan điểm khác và nghiêng về việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản. Thực tế, còn có một tin đồn thú vị hơn nữa: Liệu Trump có nhận ra rằng ông Waller, một trong những ứng cử viên sáng giá cho vị trí chủ tịch tiếp theo, lần này lại không ủng hộ ý kiến thiểu số về việc "cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản" hay không? Phản ứng tức thời của thị trường là lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng vọt từ 4,04% xuống dưới 4,01%. Giá vàng biến động mạnh, với chỉ số S&P 500 và Dow Jones Industrial Average tăng, trong khi chỉ số đô la Mỹ giảm. Các nhà giao dịch dường như đang tăng cược vào ít nhất một lần cắt giảm lãi suất của Fed trong năm nay. Sau đó, các ngân hàng trung ương lớn ở Trung Đông về cơ bản cũng làm theo, hạ lãi suất 25 điểm cơ bản. Chúng ta đã thảo luận về vấn đề này trước đây: khi một sự kiện hoặc dữ liệu lần đầu tiên xuất hiện trên các tít báo, phản ứng tức thời của thị trường là về kết quả dự đoán của hành động đó. Nhưng chúng ta nên phản ứng như thế nào sau đó? Một yếu tố quan trọng là cách người khác bình luận và diễn giải dữ liệu.
Bản thân "tiêu đề" sẽ không có tác động ngay lập tức đến thế giới thực. Chính việc "phân tích và diễn giải" và "định hình tông điệu" sau đó mới cho mọi người biết nên sử dụng loại cảm xúc nào để đối phó với chúng. Chỉ khi đó, bạn mới có thể đánh giá được nên sử dụng cảm xúc nào, nên áp dụng "sự đồng thuận" nào, và sử dụng "sự đồng thuận" này như thế nào tiếp theo. Keynes nói rằng việc lựa chọn cổ phiếu giống như một cuộc thi sắc đẹp: bạn nghĩ ai đẹp không quan trọng; chỉ những gì mọi người nghĩ là tốt mới thực sự tốt. Tất cả những gì bạn phải làm là đặt cược vào kỳ vọng của người khác, hoặc điều chỉnh mức cược của mình.
Vậy nên, quay lại cuộc họp FOMC sáng sớm, ban đầu chúng ta thấy nhiều bình luận ôn hòa hơn, chẳng hạn như JPMorgan Chase: "Cuộc họp chính sách tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang chỉ có một người phản đối, điều này khá bất ngờ."
Ngay sau đó, mọi sự chú ý đều đổ dồn vào bài phát biểu của ông Powell. Các thuật toán và máy móc đã vào vị trí và bắt đầu nắm bắt các từ khóa: "chú ý đến rủi ro việc làm", "kiên quyết duy trì tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang", "không thảo luận về chính trị", và nhấn mạnh rằng "không thể nói rằng tất cả sự suy thoái của thị trường việc làm đều do thuế quan của Trump gây ra". Nói cách khác, khả năng "lạm phát thuế quan" vẫn tồn tại dai dẳng đã giảm, nhưng "kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn vững như bàn thạch", vân vân và vân vân, với những lúc thăng trầm. Tôi nghĩ thay đổi quan trọng nhất, hay đặc điểm, trong bài phát biểu của Powell lần này là: Rõ ràng là ông ấy đã ngần ngại báo hiệu sự bắt đầu của một chu kỳ cắt giảm lãi suất (liên tục), thay vào đó lại nhấn mạnh cách tiếp cận "từng cuộc họp" - lãi suất có thể được cắt giảm lần này, hoặc tăng trở lại vào lần tới, mà không có lộ trình cố định. Nói cách khác, đừng kỳ vọng quá nhiều vào "hướng dẫn trước mắt". Tuy nhiên, trọng tâm của cuộc họp này đã chuyển sang "việc làm" nhiều hơn (Fed có hai mục tiêu: "tối đa hóa việc làm" và "ổn định giá cả"). Có một cơ sở lý luận dựa trên dữ liệu cho điều này. Nhưng cũng khá thú vị từ góc độ chính trị xã hội - điều quan trọng nhất tôi học được khi theo dõi các thông báo của FOMC trong vài năm qua là mọi người thực sự ghét lạm phát nhiều hơn, cực kỳ nhiều, thậm chí có lẽ còn hơn cả họ ghét thất nghiệp. Sau đó, chúng ta thực sự thấy nhiều cách giải thích và bình luận diều hâu hơn, chẳng hạn như bình luận của CNBC rằng Fed dự kiến chỉ cắt giảm lãi suất một lần vào năm 2026, bảo thủ hơn so với kỳ vọng của thị trường. Và vì vậy, sau khi thị trường vật lộn với những bình luận và cách giải thích này trong một thời gian, nó bắt đầu di chuyển theo hướng ngược lại: lợi suất trái phiếu kho bạc hai năm đã phục hồi, hoàn toàn phục hồi những khoản lỗ kể từ khi cắt giảm lãi suất được công bố, một sự đảo ngược hình chữ V mạnh. Quan trọng hơn, lợi suất trái phiếu 10 năm đã trở lại mức 4,08% (trước đó đã giảm xuống dưới 4% trong quá trình giao dịch) - điều này thậm chí còn quan trọng hơn - sau cùng, chính lãi suất dài hạn mới thực sự tác động đến nền kinh tế thực (và chi phí lãi suất của chính phủ Hoa Kỳ). Thực tế này như một lời nhắc nhở: việc cắt giảm lãi suất "dự kiến" không nhất thiết sẽ đẩy lợi suất dài hạn xuống, vốn là yếu tố quan trọng nhất đối với nền kinh tế. Quá trình này rất thú vị, vì vậy thay vì tập trung vào một điểm dữ liệu hoặc quyết định duy nhất, tốt hơn nên tập trung vào những thay đổi tinh tế của thị trường trước và sau khi nó xảy ra. Giống như xem một bộ phim truyền hình, chờ đợi một bước ngoặt hoặc một cao trào mới. Thực ra, trước khi mọi người bắt đầu chú ý đến cuộc họp, một ảnh chụp màn hình hai đoạn văn đã được lan truyền rộng rãi vào hôm qua. Tôi chưa tìm hiểu kỹ nguồn gốc của hai đoạn văn này, nhưng nội dung của chúng vẫn đáng chú ý. Tóm lại: Những lời mở đầu của Powell đã trở thành một mật mã trên Phố Wall. Nếu ông ấy nói "chào buổi chiều", rất có thể ông ấy sẽ nghiêng về phía diều hâu, báo hiệu rằng ông ấy vẫn lo ngại về lạm phát và sẽ không nới lỏng chính sách tăng lãi suất. Thị trường chứng khoán Mỹ nhiều khả năng cũng sẽ đi theo xu hướng đó vào ngày hôm đó. Nếu ông ấy bắt đầu bằng "xin chào mọi người", thị trường sẽ nhận thấy một sự hạ cánh mềm mại và chính sách nới lỏng là kết quả có thể xảy ra. Theo truyền thống, chỉ số S&P 500 có hơn 60% khả năng tăng giá vào ngày hôm sau. Do đó, các tổ chức tài chính hiện đang sử dụng AI để theo dõi cử động miệng của ông. Nếu camera phát hiện âm thanh môi ông phát âm chữ "g", thuật toán sẽ bán khống hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc Mỹ trong vòng 0,3 giây. Nếu phát hiện âm thanh môi ông phát âm chữ "h", nó sẽ tự động tăng vị thế trong các tài sản rủi ro. Thực ra, điều này không mới. Nhiều quỹ đầu cơ, như Jump, từ lâu đã giao dịch dựa trên các mô hình "dữ liệu thay thế"; nó đã trở thành một thông lệ tiêu chuẩn. Chỉ là việc sử dụng kỹ thuật lip-sync có vẻ hơi phóng đại, nhưng thậm chí còn có những nguồn dữ liệu kỳ lạ hơn. Do đó, mọi người có xu hướng nghĩ rằng tài chính đang ngày càng trở nên "bí ẩn". Ai nói tài chính không phải là siêu hình học? Tuy nhiên, ai có thể nói siêu hình học không phải là khoa học? Việc đưa ra quyết định giao dịch dựa trên kỹ thuật lip-sync, hoặc sử dụng thông tin không, hoặc không thể, được coi là khoa học theo quy ước, chỉ đơn giản là một sự tiến hóa của kiểu dữ liệu này.
Dù thế nào đi nữa, thị trường vẫn được tạo nên từ con người (thực ra, chủ yếu là con người, phần còn lại là thuật toán, nhưng thuật toán cũng là con người). Biến động thị trường cuối cùng được thúc đẩy bởi hành vi và quyết định của con người.
Miễn là bạn có thể tìm ra động lực thúc đẩy những hành vi và quyết định này, thì thông tin khoa học hay chữ số Ả Rập có quan trọng gì?
Kikyo
Weatherly
Catherine
Anais