Ý kiến: Tại sao MKR của MakerDAO sẽ vượt trội hơn hầu hết các tài sản khác?

Tác giả: Taiki Maeda Người dịch: TechFlow

Trong báo cáo MKR/SKY cách đây vài tháng, tôi đã gợi ý rằng việc khởi động lại hoạt động mua lại sẽ giúp MKR/SKY vượt trội hơn hầu hết các tài sản tiền điện tử trên cơ sở điều chỉnh rủi ro. Kể từ khi việc mua lại được công bố vào ngày 20 tháng 2: MKR tăng 46% so với BTC, MKR tăng 70% so với ETH, MKR là một trong số ít loại tiền điện tử có mức tăng giá tính từ đầu năm đến nay (YTD): +24%.

Trong bản cập nhật này, tôi sẽ thảo luận về ba khía cạnh lý do tại sao tôi nghĩ xu hướng này sẽ tiếp tục:

1. Giới thiệu về cơ chế staking SKY

2. Di chuyển token SKY bắt buộc (>10% nguồn cung sẽ bị phá hủy)

3. Kế hoạch khai thác token SPK

Giới thiệu về cơ chế staking SKY

Hiện tại, MKR/SKY là token sử dụng toàn bộ doanh thu từ giao thức để mua lại token. Với tỷ lệ mua lại hiện tại, giao thức mua lại khoảng 15 triệu đô la mỗi tháng (500.000 đô la mỗi ngày), tương đương với mức mua lại hàng tháng khoảng 1% nguồn cung đang lưu hành (tỷ lệ cao nhất trong số tất cả các dự án tiền điện tử).

Vào ngày 30 tháng 4, Rune đã công bố một đề xuất trên diễn đàn để ra mắt cơ chế staking SKY. Theo đề xuất, 50% doanh thu của giao thức sẽ được phân phối cho những người đặt cược SKY, thanh toán bằng USDS. Nghĩa là, khoảng 250.000 đô la được sử dụng để mua lại mỗi ngày và 250.000 đô la được phân phối cho những người đặt cược.

Giả sử 33% nguồn cung SKY được đặt cọc, những người đặt cọc có thể mong đợi kiếm được lợi nhuận đặt cọc là 7-8%.

Di chuyển token SKY bắt buộc

Trong cùng một bản cập nhật, người ta cũng đề cập rằng việc di chuyển bắt buộc từ MKR sang SKY sẽ được thực hiện:

Vì MKR là một trong những token ERC20 đầu tiên (ra mắt từ năm 2017) nên chắc chắn sẽ có một số token bị mất vĩnh viễn. Nguyên nhân có thể là do mất khóa riêng, mất ví hoặc người nắm giữ qua đời. Thông qua phân tích dữ liệu trên chuỗi, tôi đã phát hiện ra một số "token MKR đang ngủ" chắc chắn sẽ bị hủy khỏi nguồn cung.

Tôi dựa phân tích của mình trên các giả định hợp lý, chẳng hạn như: "Nếu có 23.349 mã thông báo MKR chưa được chuyển trong 4-5 năm qua, tôi có thể cho rằng khoảng 90% trong số chúng đã bị mất vĩnh viễn, tức là chúng sẽ bị phá hủy." Dựa trên những giả định này, tôi dự đoán rằng sẽ có khoảng 100.000 MKR bị phá hủy do di cư (chiếm khoảng 11,4% nguồn cung lưu hành). Khi xem xét các trường hợp mất token khác (như Aragon DAO), tôi nghĩ đây là một ước tính thận trọng.

Lấy token Aragon DAO ($ANT) vào năm 2023 làm ví dụ, khi nó được giao dịch dưới giá trị của kho lưu trữ. “Những kẻ đột kích kho tiền” hay RFVooors mua token với giá chiết khấu so với giá trị tài sản ròng (NAV) và yêu cầu đổi lại token vào kho tiền để kiếm lời. Hoạt động này đã thành công và quá trình di chuyển mã thông báo ANT sang mã thông báo mới sau đó đã được khởi tạo để đổi giá trị kho tiền. Trong quá trình này, khoảng 27% mã thông báo không được di chuyển, điều này có nghĩa là các mã thông báo này đã bị mất vĩnh viễn.

Do đó, tôi dự đoán rằng 10-20% MKR sẽ bị phá hủy trong vài tháng hoặc vài năm tới, điều này sẽ hỗ trợ giá token. Ngoài ra, quá trình di chuyển bắt buộc này có thể thúc đẩy nhiều sàn giao dịch tập trung (CEX) niêm yết SKY, điều này sẽ mang lại thêm nhiều lợi ích.

Ra mắt token SPK

Spark là một dự án kết hợp thị trường cho vay với quản lý tài sản trên chuỗi. Gần như không có bất kỳ động cơ khuyến khích nào, dự án đã đạt được doanh thu 40 triệu đô la trong quý đầu tiên của năm 2023. Họ có thể vay stablecoin để lấy SKY với lãi suất được trợ cấp, phân bổ vốn trên chuỗi.

SPK sẽ là một token "khai thác/phát hành công bằng" và người dùng chỉ có thể khai thác bằng cách đặt cược USDS hoặc SKY (đối với mô hình kinh tế cụ thể, vui lòng tham khảo các tài liệu có liên quan). Trong hai năm đầu tiên phát hành token, 50% tiền thưởng $SPK sẽ được phân phối. Giả sử mức định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) là 500 triệu đô la, thì 250 triệu đô la trong số giá trị đó sẽ được phân phối cho những người đặt cược SKY/USDS. Điều này không chỉ mang lại lợi nhuận staking cho token gốc mà còn thúc đẩy sự tăng trưởng của USDS, từ đó thúc đẩy nhiều hoạt động mua lại hơn trong tương lai.

Ngoài ra, còn có các subDAO hoặc dự án "ngôi sao" khác sắp ra mắt (như Solana Star, RWA Star, v.v.) và việc ra mắt các dự án mới này sẽ hỗ trợ thêm cho kế hoạch mua lại.

Dự luật Stablecoin

"Dự luật Stablecoin" (ĐẠO LUẬT GENIUS) dự kiến ​​sẽ được Trump ký vào tháng 7 hoặc tháng 8. Mặc dù dự luật chủ yếu nhắm vào các đơn vị phát hành stablecoin tập trung (và do đó ít tác động đến các đơn vị phát hành phi tập trung), nhưng chính sách này có thể mang lại động lực tích cực cho MKR/SKY. Các chuyên gia trong ngành dự đoán dự luật này dự kiến ​​sẽ được thông qua vào tháng 7 hoặc tháng 8.

Tóm tắt

Stablecoin là tương lai và là một trong những dự án có lợi nhuận cao nhất trong lĩnh vực tiền điện tử.