Trump đã kêu gọi Powell cắt giảm lãi suất bao nhiêu lần? Tại sao Powell không làm vậy?

Deng Tong, Golden Finance

Vào ngày 24 tháng 6 năm 2025, Trump đã đăng trên nền tảng mạng xã hội của mình "Real Social" rằng "Ông quá muộn" Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell sẽ giải thích với Quốc hội hôm nay tại sao ông từ chối hạ lãi suất. Châu Âu đã cắt giảm lãi suất 10 lần, còn chúng ta thì không lần nào. Không có lạm phát, thịnh vượng kinh tế - chúng ta nên giảm ít nhất 2 đến 3 điểm phần trăm. Điều này sẽ giúp Hoa Kỳ tiết kiệm được 800 tỷ đô la mỗi năm.

Kể từ khi Trump nhậm chức vào tháng 1, ông đã thúc giục Powell cắt giảm lãi suất bao nhiêu lần? Tại sao Trump lại thúc giục? Tại sao Powell không cắt giảm lãi suất?

1. Trump đã thúc giục Powell bao nhiêu lần?

• Vào ngày 24 tháng 6, Tổng thống Hoa Kỳ Trump đã đăng trên nền tảng mạng xã hội của mình "Real Social" rằng "Ông quá muộn" Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell sẽ giải thích với Quốc hội hôm nay tại sao ông từ chối cắt giảm lãi suất. Châu Âu đã cắt giảm lãi suất 10 lần, còn chúng ta thì không. Không có lạm phát, kinh tế thịnh vượng - chúng ta nên giảm ít nhất 2 đến 3 điểm phần trăm. Nó sẽ tiết kiệm cho Hoa Kỳ 800 tỷ đô la một năm.

• Vào ngày 21 tháng 6, Trump đã đăng trên mạng xã hội rằng "Ông quá muộn" Powell luôn phàn nàn về chi phí - hầu hết các chi phí này là do chính quyền Biden gây ra. Cách ông ấy có thể đóng góp lớn nhất cho Hoa Kỳ hiện nay là hạ lãi suất một cách quyết đoán. Nếu ông ấy có thể cắt giảm lãi suất một hoặc hai điểm cơ bản, "cái đầu gỗ" này có thể tiết kiệm cho Hoa Kỳ tới 1 nghìn tỷ đô la chi tiêu mỗi năm. Mặc dù lời chỉ trích mạnh mẽ của tôi có thể khiến ông ấy khó thực hiện nhiệm vụ của mình hơn (hạ lãi suất), nhưng tôi đã thử mọi biện pháp ôn hòa: Tôi đã lịch sự, trung lập và cứng rắn, nhưng thật không may là tất cả đều thất bại! Đừng lấy lý do "có thể có rủi ro lạm phát trong tương lai" làm cái cớ - ​​vì hiện tại không có lạm phát! Ngay cả khi nó xuất hiện trong tương lai, thì lúc đó cũng đã quá muộn để tăng lãi suất. Tôi thực sự không hiểu tại sao Hội đồng Dự trữ Liên bang không thay thế tên ngốc hoàn toàn này! Có lẽ tôi phải thay đổi quyết định về việc có nên sa thải Powell hay không. Nhưng đừng vội, nhiệm kỳ của ông ấy sắp kết thúc rồi!

• Vào ngày 18 tháng 6, Trump cho biết Hoa Kỳ đã thu được 88 tỷ đô la từ thuế quan và "không có lạm phát", một lần nữa kêu gọi hạ lãi suất. Ông nói: "Nếu Fed cắt giảm lãi suất, chúng tôi sẽ mua nợ của Hoa Kỳ với giá thấp hơn. Nhưng thành thật mà nói, chúng ta có một người ngu ngốc tại Fed, người có thể không cắt giảm lãi suất ngày hôm nay. Ông ấy đã làm một công việc tồi tệ. Chúng ta nên cắt giảm lãi suất 200 điểm cơ bản, và sẽ tốt hơn nữa nếu chúng ta có thể cắt giảm lãi suất 250 điểm cơ bản. Tôi dự định thực hiện chiến lược ngắn hạn để hạ đáng kể lãi suất, sau đó chuyển sang chiến lược dài hạn."

• Vào ngày 13 tháng 6, Trump cho biết ông không có ý định sa thải Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell, nhưng gọi ông là "kẻ ngu ngốc" vì ông đã không cắt giảm lãi suất. Trong bài phát biểu của mình, Trump cho biết việc cắt giảm lãi suất 200 điểm cơ bản có thể giúp Hoa Kỳ tiết kiệm được 600 tỷ đô la mỗi năm. Trump cho biết: "Chúng ta đang chi 600 tỷ đô la mỗi năm chỉ vì một 'kẻ ngốc' ngồi đây và nói rằng 'Tôi không thấy đủ lý do để cắt giảm lãi suất ngay bây giờ.'" Trump nói thêm rằng nếu lạm phát tăng, ông đồng ý với Fed sẽ tăng lãi suất, "nhưng bây giờ lạm phát đang giảm, tôi có thể phải làm gì đó".

• Vào ngày 12 tháng 6, Trump chỉ ra: Tôi sẽ không sa thải Chủ tịch Fed Powell, ông ấy chỉ cần hạ lãi suất, dữ liệu lạm phát của chúng ta là tốt. Tôi đã từng nói với Powell rằng không cần phải giữ lãi suất ở mức cao như vậy. Nếu lạm phát xuất hiện trong vòng một năm, hãy tăng lãi suất.

• Vào ngày 6 tháng 6, Trump cho biết Chủ tịch Fed Powell nên cắt giảm lãi suất. Lãi suất nên được điều chỉnh giảm xuống một phần trăm điểm. Châu Âu đã cắt giảm lãi suất mười lần liên tiếp và chúng ta chưa thực hiện bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào. "Ông quá muộn" của Fed là một thảm họa.

• Vào ngày 4 tháng 6, Trump đã đăng trên mạng xã hội rằng dữ liệu ADP đã ra mắt và "Ông quá muộn" Chủ tịch Fed Powell phải cắt giảm lãi suất ngay bây giờ. Ông ấy thật đáng kinh ngạc. Châu Âu đã cắt giảm lãi suất chín lần.

• Vào ngày 14 tháng 5, Trump đã đăng trên "Real Social" rằng không có lạm phát và giá xăng, năng lượng, hàng tạp hóa và hầu hết các mặt hàng khác đều đang giảm! Cục Dự trữ Liên bang phải hạ lãi suất như Châu Âu và Trung Quốc. "Ông quá muộn" Powell, tại sao ông vẫn còn do dự? Điều này không công bằng với Hoa Kỳ, nơi đang chuẩn bị thịnh vượng. Hãy để mọi thứ diễn ra theo đúng tiến trình, và đó sẽ là một điều tuyệt vời!

• Vào ngày 23 tháng 4, Trump đã phát biểu tại lễ tuyên thệ nhậm chức của Atkins, chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, rằng ông không có ý định sa thải Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell, mặc dù ông đã thất vọng vì Cục Dự trữ Liên bang đã không cắt giảm lãi suất nhanh hơn. "Không bao giờ", Trump nói với các phóng viên, "Truyền thông luôn làm hỏng mọi thứ. Tôi không có ý định sa thải ông ấy. Tôi hy vọng sẽ thấy ông ấy tích cực hơn trong ý tưởng hạ lãi suất". Trump nói, "Giá hàng tạp hóa đã giảm, mọi thứ đều đang giảm. Thứ duy nhất không giảm nhưng không tăng nhiều là lãi suất". Trump nói, "Chúng tôi nghĩ rằng Cục Dự trữ Liên bang nên hạ lãi suất và bây giờ là thời điểm hoàn hảo. Chúng tôi hy vọng rằng chủ tịch của chúng tôi có thể (cắt lãi suất) trước thời hạn hoặc đúng thời hạn, không phải muộn". Trump cũng nói rằng thị trường chứng khoán đã tăng tốt.

• Vào ngày 22 tháng 4, Trump cho biết nếu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell không cắt giảm lãi suất ngay lập tức, nền kinh tế của đất nước có thể chậm lại. Trump đã đăng trên nền tảng mạng xã hội của mình vào thứ Hai rằng sự sụt giảm giá năng lượng và nhu yếu phẩm hàng ngày đã xác định rằng "sẽ gần như không có lạm phát". "Nhưng nền kinh tế có thể chậm lại trừ khi ông rác rưởi lớn quá muộn cắt giảm lãi suất ngay bây giờ", Trump một lần nữa sử dụng một thuật ngữ miệt thị để ám chỉ Powell.

• Ngày 18 tháng 4, Tổng thống Hoa Kỳ Trump đã có bài phát biểu tại Nhà Trắng, nhắc lại rằng Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell nên hạ lãi suất. Ông cũng cho biết Hoa Kỳ rất có thể sẽ đạt được thỏa thuận với Ukraine. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell đã nói rõ trong bài phát biểu tại Câu lạc bộ Kinh tế Chicago cách đây vài ngày rằng ông sẽ không thực hiện các biện pháp cứu trợ khẩn cấp do biến động của thị trường. Tuyên bố của Powell ngay lập tức đã thu hút sự chỉ trích mạnh mẽ từ Tổng thống Hoa Kỳ Trump.

• Ngày 17 tháng 4, Trump một lần nữa gây áp lực lên Powell, nói rằng Powell có thể bị sa thải ngay lập tức và yêu cầu Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất ngay lập tức.

• Ngày 4 tháng 4, Trump: Bây giờ là thời điểm tốt nhất để Chủ tịch Fed Powell cắt giảm lãi suất. Chủ tịch Fed Powell luôn hành động quá muộn. (Gửi lời chào đến Chủ tịch Fed Powell) Cắt giảm lãi suất, ngừng chơi trò chính trị.

• Ngày 24 tháng 3, tại cuộc họp Nội các Nhà Trắng, Trump một lần nữa thúc giục Fed nới lỏng chính sách tiền tệ.

• Ngày 19 tháng 3, Trump đăng trên "Real Social" rằng "Fed nên cắt giảm lãi suất" vì tác động của thuế quan Hoa Kỳ đã bắt đầu thâm nhập dần vào nền kinh tế.

• Ngày 12 tháng 2, Trump cho biết ông tin rằng lãi suất nên được hạ xuống và việc cắt giảm lãi suất sẽ bổ sung cho chính sách thuế quan sắp tới.

• Ngày 24 tháng 1, Trump phát biểu tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos, Thụy Sĩ, "Khi giá dầu giảm, tôi sẽ yêu cầu cắt giảm lãi suất ngay lập tức, và tương tự như vậy, toàn thế giới nên cắt giảm lãi suất". 
  

Theo số liệu thống kê của Golden Finance, Trump đã thúc giục Powell ít nhất 17 lần. Ông cũng liên tục gọi ông là "Ông quá muộn" và "Ngu ngốc" để bày tỏ sự không hài lòng với Powell.

Thứ hai, tại sao Trump lại vội vàng cắt giảm lãi suất?

• Bù đắp tác động của chính sách thuế quan:Các chính sách thuế quan do Trump thực hiện đã dẫn đến việc tăng chi phí hàng hóa nhập khẩu, gây ra lạm phát nhập khẩu và nền kinh tế Hoa Kỳ đang phải đối mặt với nguy cơ lạm phát tăng và tăng trưởng kinh tế chậm lại. Ông hy vọng sẽ "bù đắp" được lạm phát do chính sách thuế quan gây ra và giảm bớt áp lực kinh tế bằng cách cắt giảm lãi suất. Tạp chí Fortune từng đưa tin rằng Trump hy vọng sẽ hạ lãi suất để "bù đắp" được lạm phát do chính sách thuế quan của ông gây ra. Hãng thông tấn Associated Press tin rằng chính sách thuế quan của Trump đã làm tăng nguy cơ suy thoái kinh tế của Hoa Kỳ và Trump dường như muốn đổ lỗi cho Powell.

• Giảm chi phí nợ của chính phủ:Hoa Kỳ Dữ liệu của Kho bạc cho thấy các khoản thanh toán lãi suất nợ liên bang rất lớn và đang tăng lên. Trong tám tháng qua, các khoản thanh toán lãi suất nợ liên bang là khoảng 776 tỷ đô la. So với cùng kỳ năm tài chính trước, con số này đã tăng 7% và gánh nặng lãi suất trong năm tài chính trước đã tăng lên mức cao nhất kể từ những năm 1990. Trump tin rằng việc cắt giảm lãi suất của Fed có thể làm giảm chi phí tài trợ cho nợ chính phủ. Ví dụ, ông tuyên bố rằng việc cắt giảm lãi suất 2 điểm phần trăm có thể tiết kiệm 600 tỷ đô la chi phí lãi suất mỗi năm. Nhưng các nhà kinh tế cảnh báo rằng động thái này có khả năng phản tác dụng. Nếu lãi suất được hạ xuống khi các yếu tố cơ bản của nền kinh tế không đòi hỏi phải cắt giảm lãi suất, điều đó có thể gây ra lo ngại về lạm phát. Việc giảm nhu cầu đối với trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ sau đó sẽ đẩy lợi suất trái phiếu lên cao hơn nữa, do đó làm tăng gánh nặng lãi suất của chính phủ.

• Kích thích tăng trưởng kinh tế: Việc cắt giảm lãi suất thường có thể làm tăng thanh khoản thị trường, kích thích đầu tư của doanh nghiệp và chi tiêu của người tiêu dùng, đồng thời thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Trump có thể nghĩ rằng tăng trưởng kinh tế hiện tại của Hoa Kỳ đang phải đối mặt với một số áp lực nhất định và hy vọng thúc đẩy nền kinh tế bằng cách hạ lãi suất để đạt được các mục tiêu chính sách kinh tế của mình, chẳng hạn như thúc đẩy việc làm và cải thiện khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp, điều này cũng sẽ giúp cải thiện sự ủng hộ của ông trong số cử tri.

• Thúc đẩy hiệu suất thị trường chứng khoán: Trump coi hiệu suất của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ là một thành tựu chính trị quan trọng. Việc hạ lãi suất có thể làm tăng thanh khoản thị trường, do đó kích thích mở rộng tín dụng và tăng giá tài sản. Thị trường chứng khoán sẽ cho thấy xu hướng tích cực trong ngắn hạn, có lợi cho sự ủng hộ của cử tri đối với ông.

3. Tại sao Powell không cắt giảm lãi suất?

Vào ngày 19 tháng 6, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell cho biết mặc dù Fed "có thể thấy rằng thị trường lao động có thể đang chậm và liên tục hạ nhiệt", xét đến tỷ lệ tham gia lực lượng lao động mạnh mẽ hiện tại và tăng trưởng tiền lương tốt, nhưng sự hạ nhiệt này không đáng lo ngại. Ông cho biết: "Mặc dù sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế đã giảm, nhưng vẫn ở mức cao". Miễn là ông nhìn thấy tình hình thị trường lao động hiện tại, cùng với tăng trưởng kinh tế hợp lý hơn và lạm phát giảm dần, Powell cho biết ông sẵn sàng tiếp tục chờ đợi thêm thông tin trước khi quyết định động thái tiếp theo.

Dữ liệu cho thấy mặc dù GDP giảm 0,3% theo quý trong quý đầu tiên của năm 2025, thị trường lao động vẫn hoạt động mạnh mẽ: tỷ lệ thất nghiệp vẫn ổn định ở mức thấp là 4,5% và tốc độ tăng trưởng tiền lương theo giờ vẫn trên 4%. Powell chỉ ra rằng "dữ liệu cứng" như chi tiêu của người tiêu dùng và đầu tư của doanh nghiệp vẫn cho thấy nền kinh tế đang mở rộng với tốc độ 1,5%-2%, trái ngược với sự yếu kém của các "chỉ số mềm" như PMI sản xuất. Mâu thuẫn về cấu trúc này đã khiến Cục Dự trữ Liên bang tin rằng nền kinh tế hiện tại vẫn chưa rơi vào suy thoái và không cần phải kích thích nhu cầu bằng cách hạ lãi suất.

Thứ tư, những người khác nghĩ gì về việc cắt giảm lãi suất của Fed?

Ủng hộ việc cắt giảm lãi suất:

• Phó Tổng thống Hoa Kỳ Vance: Việc Fed từ chối cắt giảm lãi suất là một chính sách tiền tệ không phù hợp.

• Fed Goolsbee cho biết việc không có áp lực lạm phát đáng kể nào kể từ khi Trump áp thuế vào ngày 2 tháng 4 có thể cho phép Fed cắt giảm lãi suất một lần nữa.

• Thống đốc Fed Bowman cho biết: "Nếu áp lực lạm phát được kiềm chế, tôi sẽ ủng hộ việc hạ lãi suất chính sách càng sớm càng tốt tại cuộc họp tiếp theo để đưa lãi suất gần hơn với mức trung lập và duy trì thị trường lao động lành mạnh".

• Bộ trưởng Thương mại Hoa Kỳ Lutnick cho biết Hoa Kỳ là quốc gia vĩ đại nhất thế giới, nhưng phải chịu mức lãi suất cao nhất trong số tất cả các quốc gia hạng nhất. Chủ tịch Fed của chúng ta rõ ràng là sợ cái bóng của chính mình. Điều thực sự đáng buồn về phát biểu của Powell là ông tuyên bố rằng thuế quan đã dẫn đến "giá tăng ở một số loại sản phẩm liên quan, chẳng hạn như máy tính cá nhân". Bạn nghĩ Powell sẽ biết rằng không có thuế quan nào đối với máy tính cá nhân. Hiện tại vẫn chưa có. Thuế quan đối với chất bán dẫn và máy tính sẽ được công bố sau khi Bộ Thương mại hoàn tất phân tích của mình. Những mức thuế cao này không có ý nghĩa gì.

• Pulte, Giám đốc Cơ quan Tài chính Nhà ở Liên bang: Chủ tịch Fed Powell phải cắt giảm lãi suất ngay lập tức.
  

Không ủng hộ việc cắt giảm lãi suất:

• Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ Barkin cho biết dữ liệu hiện tại cho thấy không có lý do cấp bách nào để cắt giảm lãi suất, thị trường việc làm và tiêu dùng vẫn mạnh mẽ và hướng đi cuối cùng của chính sách thương mại vẫn chưa được xác định, cũng như không rõ nó sẽ ảnh hưởng đến giá cả và việc làm như thế nào; các công ty dự kiến ​​sẽ tăng giá vào cuối năm nay vì hàng nhập khẩu đắt hơn đã vào kho của họ; các công ty không bị ảnh hưởng bởi thuế quan coi sự hỗn loạn trong chính sách thương mại là cơ hội để tăng giá.

• Người sáng lập Quỹ Bridgewater Ray Dalio: Fed đang trong tình thế khó khăn và không nên cắt giảm lãi suất.
  

V. Dự đoán thời điểm Fed cắt giảm lãi suất

• Harker của Fed cho biết vào thời điểm hệ thống tài chính Hoa Kỳ đang phải đối mặt với những thách thức ngày càng gia tăng, thâm hụt phải được kiểm soát và ông "rất lo lắng" về tình hình tài chính hiện tại của chính phủ. Harker cũng cho biết: "Chúng ta đang ngày càng mù quáng về dữ liệu quan trọng. Chúng tôi lo ngại rằng chất lượng dữ liệu kinh tế đang suy giảm. Sự không chắc chắn khiến việc dự đoán triển vọng của chính sách tiền tệ trở nên rất khó khăn. Nhưng trong bối cảnh không chắc chắn, Fed vẫn có thể cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay."

• Citi đã điều chỉnh dự báo về đợt cắt giảm lãi suất của Fed từ tháng 7 thành tháng 9.

• Thị trường lao động Hoa Kỳ vẫn mạnh nhưng đang dần hạ nhiệt, Jamie Cox, đối tác quản lý của Harris Financial Group cho biết. Với những điều chỉnh đáng kể đối với giá trị trước đó của báo cáo phi nông nghiệp này, tôi hy vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ khởi động lại chế độ cắt giảm lãi suất vào tháng 7. Mức lương hiện tại vẫn ổn định, nhưng có khả năng sẽ thay đổi trong những tháng tới. Biến số lớn nhất trên thị trường việc làm là bất động sản - thị trường bất động sản đã cho thấy những tín hiệu rủi ro sớm và sự hạ nhiệt của thị trường lao động sẽ làm trầm trọng thêm xu hướng này.

• Các nhà giao dịch tương lai lãi suất dự kiến ​​Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất hai lần trong năm nay, vào tháng 9 và tháng 12.
  

• Giám đốc điều hành Franklin Templeton: Fed dự kiến ​​sẽ chỉ cắt giảm lãi suất một lần vào năm 2025.
  

• Nhà kinh tế học Gregory Daco của EY cho biết Fed dự kiến ​​sẽ giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 4,25%-4,50%. Những bình luận gần đây của Fed đã củng cố thái độ chờ đợi và quan sát, và các quan chức không tỏ ra cấp thiết phải điều chỉnh chính sách trong bối cảnh triển vọng kinh tế ngày càng không chắc chắn. Tuyên bố chính sách có thể không thay đổi nhiều. FOMC có thể sẽ nhắc lại rằng lạm phát vẫn "hơi cao", điều kiện thị trường lao động "vững chắc" và tỷ lệ thất nghiệp "ổn định ở mức thấp". Có thể nhắc lại rằng "rủi ro thất nghiệp cao hơn và lạm phát cao hơn đã tăng lên", đặc biệt là khi xét đến sự không chắc chắn trong triển vọng kinh tế. Biểu đồ chấm cho kỳ vọng lãi suất trung bình dự kiến ​​sẽ không thay đổi, với hai lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào cuối năm. Biểu đồ chấm vẫn dự kiến ​​sẽ cho thấy thêm một lần cắt giảm 50 điểm cơ bản nữa xuống 3,4% vào năm 2026 và một lần cắt giảm nữa xuống 3,1% vào năm 2027. Ước tính trung bình của các nhà hoạch định chính sách về lãi suất trung lập dài hạn có khả năng sẽ không thay đổi ở mức 3%.