Vai trò ngày càng phát triển của tiền điện tử như một hàng rào phòng ngừa trong một thế giới chia rẽ

Ghi chú của biên tập viên: Vào ngày 20 tháng 5, trang web South China Morning Post đã đăng một bài viết của Lily Z. King, Giám đốc điều hành của Cobo, trong đó phân tích sâu sắc sự trỗi dậy của tài sản tiền điện tử như "vàng kỹ thuật số" và cơ sở hạ tầng tài chính mới trong bối cảnh phân mảnh kinh tế toàn cầu hiện nay.

Trong những tháng gần đây, hệ thống tài chính toàn cầu đã trải qua những thay đổi to lớn, làm nổi bật tầm quan trọng ngày càng tăng của tài sản kỹ thuật số. Quy mô các quỹ ETF giao ngay Bitcoin của Hoa Kỳ (quỹ giao dịch trao đổi cho phép các nhà đầu tư đầu tư gián tiếp vào Bitcoin) đã tăng vọt, với tài sản được quản lý vượt quá 120 tỷ đô la Mỹ. Dữ liệu này phản ánh sự thay đổi lớn trong hành vi của nhà đầu tư.

Trong khi đó, khối lượng giao dịch stablecoin đã tăng vọt lên hơn 27 nghìn tỷ đô la vào năm ngoái, vượt qua tổng số giao dịch của Visa và Mastercard. Ở Châu Á, một số khu vực pháp lý như Hồng Kông đã đi đầu trong việc cấp giấy phép sàn giao dịch, phát triển khuôn khổ quản lý tiền ổn định và phê duyệt các ETF tiền điện tử, nỗ lực khẳng định mình là trung tâm khu vực cho nền kinh tế tài sản kỹ thuật số.

Đây không phải là những sự cố riêng lẻ; chúng phản ánh sự đánh giá lại rộng hơn về tiện ích của tiền điện tử trong thời đại kinh tế ngày càng phân mảnh và bất ổn. Có lẽ chúng ta có thể gọi đó là “nghịch lý của sự không chắc chắn”: tài sản kỹ thuật số đang chuyển từ nhóm đầu cơ sang nhóm chính thống, bất ngờ trở thành biện pháp phòng ngừa rủi ro hệ thống.

Trong khi các chính phủ trên khắp thế giới thiết lập các rào cản đối với thương mại và dòng vốn, blockchain đang âm thầm xây dựng một "xa lộ" để thúc đẩy dòng vốn toàn cầu. Vàng vẫn là tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, nhưng nó không thể được giao dịch xuyên biên giới chỉ trong vài phút, cũng như không thể lách được các hạn chế của hệ thống tài chính trong thời kỳ khủng hoảng.

Phản ứng nhiệt tình của các nhà đầu tư đối với ETF giao ngay Bitcoin cho thấy sức hấp dẫn của khái niệm "vàng kỹ thuật số". Khi các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ chấp thuận những sản phẩm như vậy vào tháng 1 năm ngoái, nhiều người hoài nghi đã dự đoán phản ứng sẽ không mấy tích cực. Nhưng thực tế là iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock đã phát triển nhanh chóng, với tài sản được quản lý vượt quá 65 tỷ đô la Mỹ, trở thành ETF giao ngay Bitcoin lớn nhất thế giới.

Ngoài câu chuyện về "vàng kỹ thuật số", ý nghĩa cách mạng thực sự của tiền điện tử nằm ở khả năng xây dựng một hệ thống tài chính mới độc lập với các trung gian tài chính truyền thống. Trọng tâm của hệ thống này là stablecoin: một mã thông báo blockchain được neo giá vào một loại tiền tệ pháp định như đô la Mỹ.

Thị trường stablecoin đã nhanh chóng mở rộng từ 2 tỷ đô la Mỹ vào năm 2019 lên hơn 200 tỷ đô la Mỹ đang lưu hành hiện nay, trở thành công cụ tài chính không thể thiếu tại các thị trường mà tiền tệ địa phương không ổn định hoặc dòng vốn xuyên biên giới bị hạn chế.

Cộng đồng doanh nghiệp đã nhận thấy rõ xu hướng này. Tháng 10 năm ngoái, Visa đã ra mắt “Nền tảng tài sản mã hóa Visa” để giúp các ngân hàng phát hành và quản lý các mã thông báo kỹ thuật số được neo theo tiền pháp định; và tháng trước, công ty công nghệ tài chính Stripe đã bắt đầu thử nghiệm các giải pháp thanh toán bằng stablecoin tại các thị trường mới nổi, giúp các doanh nghiệp dễ dàng kiếm được đô la Mỹ thông qua token kỹ thuật số. Mastercard cũng đã ra mắt các tính năng mới để hỗ trợ giao dịch stablecoin.

Vai trò kép của tiền điện tử như một công cụ phòng ngừa rủi ro và nền tảng đổi mới được phản ánh rõ nét nhất ở Hồng Kông. Trong một thời gian rất ngắn, Hồng Kông đã chuyển mình từ một người ngoài cuộc thận trọng thành một quốc gia đi đầu thế giới về quy định và áp dụng tiền điện tử.

Kể từ năm 2020, Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông (SFC) đã cấp giấy phép cho 10 nền tảng giao dịch tài sản ảo, đưa các giao dịch tiền điện tử của các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức vào phạm vi quản lý. Như Bộ trưởng Tài chính Hồng Kông Paul Chan đã phát biểu tại sự kiện Web3 gần đây, động thái này phù hợp với chiến lược của Hồng Kông nhằm xây dựng một "hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số phát triển mạnh" đồng thời tăng cường cơ chế bảo vệ nhà đầu tư.

2025 Ngày 19 tháng 2 Vào ngày 25, Bộ trưởng Tài chính Hồng Kông Paul Chan đã tham dự lễ khai mạc Hội nghị Consensus do Coindesk tổ chức tại Hồng Kông Trung tâm hội nghị và triển lãm Kong. Đây là lần đầu tiên sau năm năm, hội nghị quan trọng của ngành công nghiệp tiền điện tử được tổ chức bên ngoài Hoa Kỳ.

Hồng Kông đã áp dụng một chiến lược đa dạng và thực dụng. Vào tháng 4 năm ngoái, Hồng Kông đã trở thành một trong những khu vực pháp lý đầu tiên trên thế giới ra mắt ETF giao ngay Bitcoin và Ethereum. Vào tháng 12 năm ngoái, chính quyền Hồng Kông đã đưa ra dự luật về stablecoin, yêu cầu những đơn vị phát hành stablecoin được neo giá bằng tiền pháp định phải duy trì đủ dự trữ và đảm bảo quyền đổi tiền của người dùng, xây dựng một trong những khuôn khổ quản lý stablecoin tiên tiến nhất thế giới.

Vào cuối tháng 11 năm ngoái, Cơ quan Dịch vụ Tài chính Hồng Kông và Cục Kho bạc đã ban hành một tài liệu tham vấn đề xuất miễn thuế đối với các quỹ đầu cơ, quỹ đầu tư tư nhân và văn phòng gia đình đối với tiền điện tử và các khoản thu nhập từ tài sản thay thế khác. Trong bối cảnh căng thẳng giữa Trung Quốc và phương Tây, nước này đã thể hiện rõ ý định chiến lược xây dựng Hồng Kông thành trung tâm tài sản kỹ thuật số.

Động lực phát triển này tiếp tục nóng lên trong năm nay. Vào tháng 2 năm 2025, Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông (SFC) đã công bố lộ trình quản lý với 12 sáng kiến ​​nhằm thúc đẩy hơn nữa sự phát triển và bảo mật của ngành tài sản ảo. Lộ trình bao gồm hệ thống cấp phép cho các giao dịch phi tập trung (OTC) và lưu ký tài sản tiền điện tử, cũng như cơ chế bảo hiểm và bồi thường toàn diện hơn cho các nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo.

Lý do tại sao trường hợp Hồng Kông lại đặc biệt quan trọng là giá trị chiến lược kép của nó. Đầu tiên, việc phát triển một ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số mạnh mẽ có thể đóng vai trò là công cụ phòng ngừa tài chính để đối phó với sự phân mảnh và bất ổn tài chính toàn cầu, đồng thời giảm sự phụ thuộc của Hồng Kông vào hệ thống ngân hàng truyền thống có thể bị ảnh hưởng bởi chính trị cường quốc. Nếu hệ thống tài chính quốc tế bị chia tách trong tương lai, Hồng Kông vẫn có thể dựa vào cơ sở hạ tầng tiền điện tử, bao gồm cả stablecoin, để tiếp tục cung cấp kênh lưu chuyển vốn.

Thứ hai, sự phát triển của ngành tài sản kỹ thuật số cũng đã trở thành động lực quan trọng thúc đẩy đổi mới tài chính và khả năng cạnh tranh lâu dài. Hồng Kông không chỉ phát hành trái phiếu xanh mã hóa đầu tiên do chính phủ chủ trì trên thế giới mà còn triển khai dự án thí điểm e-HKD để khám phá lộ trình phát triển tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương. Đồng thời, các ngân hàng địa phương và các công ty công nghệ tài chính đang tích cực thử nghiệm ứng dụng blockchain trong các lĩnh vực như tín dụng, tài trợ thương mại và thanh toán bù trừ.

Trong thời đại mà bối cảnh liên minh toàn cầu đang trải qua những thay đổi mạnh mẽ, việc triển khai tiền điện tử của Hồng Kông không chỉ là một biện pháp phòng ngừa rủi ro mà còn là khoản đầu tư chiến lược vào vị thế lãnh đạo tài chính trong tương lai.

Khi nền kinh tế toàn cầu ngày càng phân mảnh, rào cản thuế quan gia tăng và các liên minh truyền thống lung lay, nhu cầu thị trường về các công cụ tài chính trung lập và không biên giới cũng tăng nhanh chóng. Là một sản phẩm ra đời trong bối cảnh cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, tài sản tiền điện tử được thiết kế để ứng phó với thời điểm bất ổn như vậy.

Cú sốc tài chính tiếp theo—cho dù đó là khủng hoảng tiền tệ, chặn kênh dữ liệu hay vũ khí hóa các mạng lưới thanh toán—sẽ thử thách mức độ trưởng thành của các kênh tài chính thay thế này. Nhưng các dấu hiệu đang xuất hiện: vốn đang chảy vào với tốc độ nhanh hơn, các tổ chức đang thích nghi và những quốc gia tiên phong về quy định như Hồng Kông cũng đang có ý thức cải tiến cách bố trí của họ.

Chúng ta có thể đang đứng ở điểm khởi đầu của quá trình tái thiết tài sản dự trữ lịch sử. Nó không nhằm mục đích thay thế đồng đô la mà là để phòng ngừa những hạn chế của đồng đô la - một giải pháp thay thế khiêm tốn đang dần trở nên phổ biến.