Tin tức về mạng thanh toán di động: Vào ngày 3 tháng 4, Ủy ban dịch vụ tài chính của Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua dự luật quản lý liên bang đối với tiền điện tử ổn định với 32 phiếu thuận và 17 phiếu chống.
Dự luật được đề xuất bởi các Nghị sĩ Bryan Steil (Đảng Cộng hòa-Wisconsin) và French Hill (Đảng Cộng hòa-Arkansas) vào tháng 3 năm 2025, cụ thể là Đạo luật Minh bạch và Trách nhiệm giải trình về Stablecoin vì Nền kinh tế Sổ cái Tốt hơn (Đạo luật STABLE).
Đạo luật STABLE thiết lập loại quy định nào về tiền ổn định?
Theo thông tin, Đạo luật STABLE cố gắng thiết lập một khuôn khổ tuân thủ rõ ràng và độc quyền áp dụng cho "Tiền ổn định thanh toán". Có một số điểm chính sau:
1. Tập trung vào "tiền ổn định thanh toán" và làm rõ các đối tượng quản lý
Đạo luật STABLE làm rõ các đối tượng giám sát cốt lõi: tiền ổn định được neo vào đô la Mỹ được phát hành cho công chúng và được sử dụng trực tiếp để thanh toán và giải quyết.
Đối với đồng tiền ổn định thanh toán, nó đề cập đến đồng đô la kỹ thuật số do các ngân hàng hoặc tổ chức phi ngân hàng phát hành dựa trên bảng cân đối kế toán của họ. Nó được định nghĩa là tài sản kỹ thuật số được sử dụng để thanh toán hoặc giải quyết có giá trị được gắn với giá trị tiền tệ cố định (thường là 1:1 so với đô la Mỹ) và được hỗ trợ bằng trái phiếu chính phủ ngắn hạn hoặc tiền mặt.
Hiện tại, dự luật chỉ áp dụng cho các loại tiền ổn định được neo theo tiền pháp định. Đối với các loại tiền ổn định thuật toán, vốn chỉ dựa vào tài sản kỹ thuật số hoặc thuật toán để duy trì giá trị cố định của chúng, Đạo luật GENIUS có thái độ thận trọng nhưng thoải mái, yêu cầu các cơ quan quản lý phải nghiên cứu và giám sát chặt chẽ các loại tiền ổn định như vậy thay vì cấm chúng ngay lập tức. Thay vào đó, Đạo luật STABLE áp dụng lệnh hoãn phát hành stablecoin thuật toán mới trong vòng hai năm, cho đến khi có thêm các phân tích quy định và biện pháp bảo vệ.
2. Thiết lập ngưỡng phát hành và yêu cầu dự trữ
Đạo luật STABLE làm rõ ngưỡng phát hành: chỉ những tổ chức được liên bang hoặc tiểu bang chấp thuận mới được phép phát hành stablecoin, bao gồm các công ty con là ngân hàng, tổ chức tài chính phi ngân hàng và các tổ chức phi ngân hàng tuân thủ, chấm dứt hoàn toàn kỷ nguyên "mọi người đều có thể phát hành tiền tệ".
Cụ thể, Đạo luật STABLE không áp dụng "quản lý phân loại giấy phép" trong thiết kế lộ trình quản lý, mà thiết lập cơ chế truy cập đăng ký thống nhất, nghĩa là tất cả các tổ chức có ý định phát hành stablecoin thanh toán, bất kể là ngân hàng hay không, đều phải đăng ký với Cục Dự trữ Liên bang và chấp nhận đánh giá theo quy định của liên bang.
Dự luật nêu ra hai loại đường dẫn phát hành hợp pháp: một là các tổ chức tiền gửi (Tổ chức lưu ký được bảo hiểm) do chính quyền liên bang hoặc tiểu bang quản lý, có thể trực tiếp áp dụng để phát hành đồng tiền ổn định thanh toán; loại còn lại là các tổ chức phi lưu ký (Tổ chức tín thác phi lưu ký), cũng có thể đăng ký là đơn vị phát hành stablecoin miễn là họ đáp ứng các yêu cầu thận trọng do Cục Dự trữ Liên bang đặt ra.
Về mặt giám sát quỹ và dự trữ, bên phát hành phải nắm giữ tỷ lệ 1:1 tài sản đô la Mỹ chất lượng cao, dễ thanh khoản (như trái phiếu kho bạc, tiền mặt, tiền gửi ngân hàng trung ương, v.v.) và chấp nhận sự xem xét liên tục của Cục Dự trữ Liên bang. Thực hiện các yêu cầu minh bạch chặt chẽ, bao gồm công bố thông tin thường xuyên và kiểm toán độc lập.
Thỏa thuận thể chế này củng cố "sự xác nhận của thể chế" đối với đồng đô la neo, đảm bảo rằng "đồng đô la neo" là có thật, có thể kiểm toán được và có thể hoàn trả đầy đủ, tránh các cuộc khủng hoảng tín dụng do dự trữ sai, biển thủ tiền hoặc thiếu công bố thông tin.
3. Cấm trả lãi và nhấn mạnh vào thuộc tính công cụ thanh toán
Đạo luật STABLE nghiêm cấm các đơn vị phát hành stablecoin cung cấp lãi suất hoặc thu nhập cho người nắm giữ, đảm bảo rằng stablecoin chỉ được sử dụng nghiêm ngặt như một công cụ thanh toán tương đương tiền mặt chứ không phải là sản phẩm đầu tư.
Ngoài ra, dự luật còn phân loại rõ ràng các loại tiền ổn định thành loại phi chứng khoán hoặc hàng hóa, mang lại sự rõ ràng về mặt quy định và do đó đơn giản hóa thẩm quyền và quy trình quản lý.
Dự luật nhấn mạnh "quyền chuộc lại" của stablecoin dành cho người nắm giữ, nghĩa là công chúng có quyền chuộc lại stablecoin trong tay mình để lấy tiền tệ hợp pháp là đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1 và đơn vị phát hành phải thực hiện nghĩa vụ này bất kỳ lúc nào. Ngoài ra, luật này còn thiết lập các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng rõ ràng, chẳng hạn như phân tách tài sản và yêu cầu ưu tiên trong trường hợp bên phát hành phá sản.
Có thể nói, việc thiết lập được ba điểm trên đã đưa việc phát hành stablecoin lên một tầm cao mới. Nó không chỉ đưa ra các yêu cầu cao hơn đối với cơ chế tín dụng cơ bản mà còn áp đặt các ràng buộc về mặt thể chế và quy định đối với đồng tiền ổn định đô la Mỹ. Thậm chí có thể nói rằng đây là “sự thay thế cho đồng đô la kỹ thuật số”.
Cuộc chiến giữa hai dự luật cuối cùng cũng sẽ kết thúc, điều này sẽ thúc đẩy sự phát triển của ngành tài sản kỹ thuật số
Vào ngày 1 tháng 4, theo các báo cáo của phương tiện truyền thông nước ngoài, Bryan Steil, chủ tịch Tiểu ban Tài sản kỹ thuật số của Hạ viện Hoa Kỳ, đã tiết lộ rằng sau các cuộc thảo luận vào thứ Tư, Đạo luật STABLE sẽ "phù hợp tốt với Đạo luật GENIUS của Thượng viện". Điều này đạt được sau nhiều vòng “sửa đổi dự thảo” và với sự hỗ trợ kỹ thuật từ SEC và CFTC. Có 20% sự khác biệt giữa hai dự luật, nhưng những khác biệt này chỉ mang tính văn bản và không đáng kể hoặc mang tính thực chất. Hiện tại, sự khác biệt lớn nhất giữa hai loại này là các yêu cầu đối với đơn vị phát hành stablecoin quốc tế, quy định của nhà nước đối với đơn vị phát hành và một số khác biệt kỹ thuật nhỏ hơn.
Bryan Steil cho biết: "Cuối cùng, chúng tôi hy vọng được làm việc với các đồng nghiệp tại Thượng viện để thúc đẩy dự luật này được thông qua."
Ngoài Đạo luật STABLE, đạo luật còn lại đề cập đến Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Đồng tiền ổn định của Hoa Kỳ năm 2025 (gọi tắt là Đạo luật GENIUS) của Thượng viện Hoa Kỳ.
Mặc dù có một số khác biệt, Đạo luật GENIUS và Đạo luật STABLE phản ánh sự đồng thuận rộng rãi của lưỡng đảng về các nguyên tắc cơ bản của quy định về tiền ổn định, bao gồm quy định đối với đơn vị phát hành, neo giữ hoàn toàn 1:1 vào đồng đô la Mỹ, các yêu cầu minh bạch chặt chẽ, các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng, v.v. Tuy nhiên, như đã đề cập ở trên, cũng có một số điểm bất đồng quan trọng. Ví dụ, Đạo luật GENIUS cho phép các đồng tiền ổn định trả lãi hoặc thu nhập cho người nắm giữ, trong khi Đạo luật STABLE nghiêm cấm việc trả lãi và loại trừ rõ ràng chức năng của chúng như một tài sản đầu tư hoặc thu nhập. Ví dụ, Đạo luật GENIUS quy định rõ ràng rằng khi tổng số tiền stablecoin do đơn vị phát hành đạt 10 tỷ đô la Mỹ, thì đơn vị đó phải chuyển từ quy định của tiểu bang sang quy định của liên bang, qua đó xác định rõ ràng thời điểm một đơn vị phát hành stablecoin có tầm quan trọng trong hệ thống. Đạo luật STABLE ngầm hỗ trợ các ngưỡng tương tự nhưng không chỉ định các giá trị cụ thể, trao cho các cơ quan quản lý nhiều quyền tự do hơn trong việc điều chỉnh liên tục dựa trên diễn biến của thị trường.
Hiện nay, hai dự luật lớn này đã được thảo luận nhiều lần trong quá trình lập pháp trong một thời gian dài. Cuộc chiến giữa hai dự luật chắc chắn sẽ kết thúc và một trong hai dự luật sẽ được thông qua trong năm nay. Bất kể ai thông qua luật này, nó sẽ báo hiệu sự khởi đầu của việc quản lý thị trường tiền điện tử Hoa Kỳ hoặc cũng có thể đánh dấu sự khởi đầu của một kỷ nguyên mới trong việc quản lý tiền ổn định toàn cầu.
Thanh toán bằng stablecoin không chỉ tạo nên cơ sở hạ tầng của ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số Web3 mà còn đóng vai trò quan trọng trong sự phát triển của toàn bộ ngành, với tư cách là mắt xích trung tâm trong các chính sách của ngành. Từ dòng vốn chảy vào, sự tuân thủ của ngành, RWA trên chuỗi cho đến sự đổi mới, sự tuân thủ của stablecoin có tác động sâu rộng và sẽ thúc đẩy sự phát triển của ngành tài sản kỹ thuật số.
Điều đáng chú ý hơn là việc thúc đẩy dự luật stablecoin không chỉ là sản phẩm của nhu cầu thị trường Hoa Kỳ mà còn ảnh hưởng đến hệ thống tài chính toàn cầu và thị trường tài sản kỹ thuật số. Hiện tại, EU đang thúc đẩy Đạo luật MiCA, dự kiến sẽ đạt được sự đồng thuận với chính sách của Hoa Kỳ về quy định đối với tiền ổn định và thúc đẩy việc hình thành khuôn khổ tuân thủ thanh toán tiền ổn định toàn cầu. Tại Châu Á, các cơ quan quản lý tại Singapore, Hồng Kông, Nhật Bản và các khu vực khác đã bắt đầu thúc đẩy dần quá trình hợp pháp hóa stablecoin. Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) đã xây dựng một khuôn khổ chính sách tương đối toàn diện trong lĩnh vực này, trong khi Hồng Kông và Nhật Bản cũng đang tiến hành các cuộc thăm dò chính sách và lập pháp tương ứng.
Việc Hoa Kỳ đẩy nhanh quá trình thúc đẩy luật về tiền ổn định có thể ngụ ý những ý định chiến lược trong lĩnh vực tiền kỹ thuật số. Khi các khu vực khác tiếp tục khám phá stablecoin và Trung Quốc mở rộng chương trình thí điểm về nhân dân tệ kỹ thuật số, Hoa Kỳ phải nắm bắt sáng kiến trong các quy tắc về stablecoin để ổn định quyền bá chủ đồng đô la của mình. Sau khi dự luật được thông qua, đồng đô la Mỹ có thể phát triển thành "đồng đô la kỹ thuật số toàn cầu". Với tư cách là bản đồ pháp lý của tiền tệ fiat trong thế giới Web3, việc tuân thủ các đồng tiền ổn định sẽ thúc đẩy thanh toán xuyên biên giới và dòng vốn toàn cầu, phá vỡ các phương thức thanh toán bằng tiền tệ fiat truyền thống và thay đổi sâu sắc bối cảnh tài chính toàn cầu, củng cố thêm vị thế thống lĩnh của đồng đô la Mỹ trong hệ thống tài chính toàn cầu.
Vì thị trường đại lục luôn tương đối bảo thủ về việc hợp pháp hóa stablecoin, liệu chúng ta có nên chuẩn bị cho tương lai và sẵn sàng ứng phó với nguy hiểm trong thời bình không?
Kikyo
Alex
Joy
Brian