xStocks의 개방성과 로빈후드의 벽

실세계 자산(RWA)의 토큰화는 블록체인 커뮤니티에서 더 이상 미래의 이야기가 아닌, 현재 진행 중인 금융 현실입니다. 특히 주식의 토큰화는 크라켄과 로빈후드와 같은 거대 핀테크 기업의 진입으로 시작된 블록체인 기술이 주도하는 구조적 변화입니다. 전 세계 투자자들은 처음으로 애플이나 테슬라 같은 기업의 '디지털 주식'을 거의 마찰 없이 24시간 연중무휴로 거래할 수 있는 기회를 갖게 되었습니다. 그러나 시장의 모든 잡음 이면에는 답해야 할 더 깊은 질문이 있습니다. 소매업자의 천국에서 금융 교란자로: 로빈후드의 비즈니스 스키마와 미래 체스 게임의 심층 분석이 보고서의 목적은 시장의 핫스팟의 표면을 뚫고 주류 토큰화 주식 상품의 내부 논리를 심층적으로 분석하는 것입니다. 우리는 더 이상 "무엇을"이라는 수준에서 멈추지 않고 "어떻게 달성할 것인가"와 "어떤 위험이 있는가"에 초점을 맞춰 고객, 투자자, 개발자 및 규제 당국에 다음을 제공 할 것입니다. 고객, 투자자, 개발자, 규제 당국에 심층적이고 실질적인 참조 지도를 제공할 것입니다.

아이잉은 "오픈 디파이"의 길을 보여주는 두 가지 사례 연구를 발표할 예정입니다. 오픈 디파이"주식(백드 파이낸스가 발행하고 크라켄과 같은 거래소에서 거래되는). "">로빈후드 - 심층적인 비교 분석을 위해 해시노트와 증권화 같은 주요 업계 플레이어의 사례로 보완했습니다. 다음과 같은 핵심 질문을 함께 살펴봅니다.

이 플랫폼들은 어떻게 엄격한 규제를 통과할 수 있을까요? 이러한 플랫폼은 엄격한 금융 규제, 복잡한 기술 구현, 거대한 시장 기회 사이에서 어떻게 균형을 맞추고 있을까요? 어떤 경로를 선택했으며, 기본 로직과 규정 준수 설계의 근본적인 차이점은 무엇일까요? 이것이 이 보고서가 밝히는 핵심 내용입니다.

I. 핵심 분석(I): 컴플라이언스의 "저주 강화" 대.. "부적" - 두 가지 주류 모델의 기본 논리

주식 토큰화의 주요 과제는 기술이 아니라 규정 준수입니다. 전통적인 증권을 블록체인에 도입하려는 모든 시도는 복잡한 글로벌 금융 규제와 싸워야 합니다. 긴 규제 게임 속에서 시장은 조용히 두 가지 뚜렷한 규제 준수 경로로 나뉘었습니다.1:1 자산 담보 증권 토큰이 두 경로는 우리 모두에게 똑같습니다. span text=""> 대파생상품 계약 기반 토큰. . 이 두 모델의 기본 법적 구조와 운영 논리는 매우 다르며, 상품 형태, 사용자 권한, 위험 특성을 결정합니다. 아래에서 하나씩 자세히 살펴보겠습니다.

모델 1: xStocks - 디파이의 열린 길을 포용하기

핵심 정의:사용자가 보유함. 사용자가 보유한 토큰(예: Tesla 주식의 경우 TSLAX)은 직간접적으로 실제 주식(TSLA)에 대한 소유권 또는 지분을 법적으로 나타냅니다. 이는 "실제" 주식의 온체인 매핑이며, 자산의 진위성과 투명성을 추구합니다.

법적 구조와 시장 성과

법적 구조와 시장 성과

< span leaf="">아이잉 아이잉은 여러 계층의 법인과 명확한 규제 프레임워크를 통해 법적 위험을 최소화하면서 블록체인의 개방성을 수용하는 능력을 중심으로 xStocks의 규정 준수가 잘 설계되어 있다고 믿습니다.

현재 xStocks는 61개의 주식과 ETF를 지원하며, 이 중 10개가 이미 체인에서 거래되고 있어 초기 시장의 역동성을 보여주고 있습니다. 바이비트와 크라켄의 지원을 받은 후 거래량이 폭발적으로 증가하여 7월 1일 기준 하루 거래량은 6641만 달러, 사용자 수는 6500명 이상, 거래량은 1만 7800건을 기록했습니다.

• 발행 주체 및 규제 프레임워크:

  xStocks는 스위스 회사가 소유하고 있습니다. 지원 금융. span> 스위스 DLT(분산원장기술) 법에 따라 발행 및 운영됩니다. 스위스는 디지털 자산과 블록체인 혁신에 대해 비교적 명확하고 우호적인 규제 환경을 제공하기 때문에 법적 본거지로 선정되었습니다.

• 스페셜 목적 차량(SPV):

  이 전체 구조의 초석인 Backed Finance는 안정적인 법률 및 세금 환경인 리히텐슈타인에 특수목적회사(SPV)를 설립했습니다. SPV는 실물 주식을 보유하는 것이 유일한 기능인 '자산 금고' 역할을 합니다. 이러한 설계는 사용자가 거래하는 플랫폼(예: 크라켄 또는 바이비트) 또는 발행사가 실패하더라도 SPV가 주식을 보유할 수 있는 핵심적인 위험 분리를 달성합니다. 바이비트) 또는 발행사에 운영상의 문제가 발생하더라도 SPV가 보유한 기초자산은 안전하고 독립적으로 유지됩니다.

자산 지원 및 유동성 전략

체인 내 토큰의 가치와 신뢰성을 보장하기 위해 xStocks는 투명한 자산 지원 및 듀얼 트랙 유동성 시스템을 구축했습니다.

• 1:1 앵커링(1 코인 = 1 주식):1:1 앵커링(1 코인 = 1 주식): . span>

  체인에서 유통되는 각 xStock 토큰은 제3자 관리인에게 예치된 실제 주식과 엄격하게 일치합니다. 이 1:1 앵커링 관계는 가치 제안의 핵심입니다. 현재 엔비디아, 서클, 테슬라는 모두 10,000개 이상의 스톡 토큰을 보유하고 있습니다.

• 발행 절차:

  전문 자격을 갖춘 투자자는 백드 계정을 신청하고 백드를 통해 주식을 구매할 수 있으며, 백드는 주 투자자 역할을 하고 증권사에서 주식을 구매한 다음 제3자 기관에서 에스크로를 통해 주식을 보관합니다. 마지막으로 xStocks는 구매한 주식 수에 따라 해당 수의 토큰을 채굴하여 1차 투자자에게 반환합니다. 이러한 주 투자자는 언제든지 주식 토큰을 발행하고 상환할 수 있습니다.

• 예치금 증명:. strong>

  투명성은 신뢰의 초석입니다. xStocks는 업계 최고의 예언 머신 네트워크인 체인링크 PoR과 통합되어 있습니다. 즉, 누구나 백드 파이낸스의 준비금 풀을 온체인에서 실시간으로 자율적으로 조회하고 확인할 수 있으며, 발행된 모든 토큰을 뒷받침할 수 있는 충분한 수의 실제 주식을 보유하고 있는지 확인할 수 있습니다.

• 투트랙 유동성 전략:

1. 중앙화된 거래소(CEX) 마켓 메이커:

크라켄, 바이비트 등과 같은 주요 거래소에서 전문 시장 조성자는 유동성을 제공하고 사용자가 일반 암호화폐를 거래하는 것처럼 쉽게 xStock을 사고 팔 수 있도록 하는 역할을 담당합니다.

2. 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜:

   엑스스탁스 토큰은 사용자가 솔라나 체인에 있는 DeFi 프로토콜(예: 대출 플랫폼, DEX 유동성 풀)에 예치하여 자체 유동성을 공급하고 수익을 얻을 수 있도록 개방되어 있습니다. 현재 엑스탁은 DEX 애그리게이터인 주피터와 대출 프로토콜인 카미노와 파트너십을 맺어 디파이의 결합성을 활용하고 자산에 대한 부가가치를 창출하고 있습니다. 예를 들어, 가장 많이 거래되는 SP500(SPY) 토큰은 체인에서 USDC 로컬 유동성이 100만 달러에 달했습니다.



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모델 2: Robinhood - 규정 준수 우선 "벽으로 둘러싸인 정원"

핵심 정의:핵심 정의. xStocks와 달리 사용자가 Robinhood 플랫폼에서 구매한 주식 토큰은 법적으로 주식의 소유권이 아니라 특정 주식의 가격을 추적하기 위해 사용자가 Robinhood Europe과 계약한 것입니다. strong>금융 파생상품 계약. 법적 성격은 장외파생상품이며, 체인의 토큰은 이 계약의 권리에 대한 디지털 증서일 뿐입니다.

1. 법적 아키텍처 및 기술적 구현

1. span leaf="">아이잉 팀은 Robinhood의 모델이 매우 실용적인 형태의 '규제 차익거래'로서, 명확한 규제 프레임워크를 갖춘 기존 금융상품을 영리하게 포장하여 매우 저렴한 비용으로 신속하게 배포할 수 있다는 점을 발견했습니다.

• 발행 주체 및 규제 프레임워크:발행 주체 및 규제 프레임워크.

  이 토큰은 다음에서 발행합니다."로빈후드 유럽 UAB리투아니아에 등록되어 중앙 은행의 규제를 받는 투자 회사입니다. 이 회사의 상품은 EUMiFID II(금융상품투자지침 II)를 따릅니다. 규제를 위한 프레임워크. MiFID II에 따라 이러한 토큰은 파생상품으로 분류되어 더 복잡한 증권 제공 규정을 우회합니다.

• 저비용, 신속한 배포:

  로빈후드는 총 5.35달러(온체인 가스 수수료)의 비용으로 213개의 스톡 토큰을 Arbitrum 체인에 배포하여 레이어 2 기술 활용의 극도의 효율성을 보여주었습니다. 이 중 79개의 토큰은 메타데이터가 설정되어 있으며 후속 거래를 위한 준비가 완료되었습니다.

• 선구적인 시도:

  로빈후드는 비상장 기업의 주식을 토큰화하는 대담한 첫 시도를 통해 사모펀드의 고부가가치 영역에서 우위를 선점하기 위해 OpenAI와 SpaceX의 토큰을 출시했습니다. 현재 Robinhood는 2,309개의 OpenAI(o) 토큰을 발행했습니다. (OpenAI 토큰은 투자자들에게 Robinhood의 SPV 소유권을 통해 OpenAI에 간접적으로 투자할 수 있는 기회를 제공하고,오픈AI 토큰의 수익금을 사모펀드에 양도할 수 있습니다. ">2."월드 가든" 스타일의 기술 및 컴플라이언스 설계

  < span text="">로빈후드의 기술 구현은 규정 준수 전략과 긴밀하게 연결되어 있으며, 이를 통해 폐쇄적이지만 규정을 준수하는 에코시스템을 구축합니다.

  • < span text="">온체인 KYC 및 화이트리스트:

    로빈후드 주식 토큰 스마트 컨트랙트를 역으로 분석하여 커뮤니티 개발자들은 이 컨트랙트에 엄격한 권한 제어가 내장되어 있다는 사실을 발견했습니다. 토큰을 전송할 때마다 수신자의 주소가 Robinhood에서 관리하는 "승인된 지갑" 레지스트리에 있는지 확인을 트리거합니다. 즉, Robinhood의 KYC/AML을 통과한 EU 사용자만 이러한 토큰을 보유하고 거래할 수 있으며, "Walled Garden""Walled Garden"을 생성할 수 있습니다. 벽으로 둘러싸인 정원).

  • 제한적인 DeFi 구성 가능성:

    제한적인 DeFi 구성 가능성:

    이 "벽으로 둘러싸인 정원" 모델의 즉각적인 결과는 주식 토큰이 사실상 광범위하고 허가 없는 DeFi 프로토콜과 상호 작용할 수 없다는 것입니다. 자산의 온체인 가치는 Robinhood의 생태계 내에 단단히 고정되어 있습니다.

  • 미래 계획 (Robinhood 체인):

  • 미래 계획 (Robinhood 체인):

    RWA 전략을 더 잘 지원하기 위해 Robinhood는 Arbitrum 기술 스택을 기반으로 자체 레이어 2 네트워크를 개발할 계획입니다. --로빈후드 체인을 개발하여 기반 기술을 장악하겠다는 야심을 드러냈습니다.

  로빈후드의 모델은 EU 프레임워크에 따라 규정을 준수하는 길을 찾았지만, 상당한 논란과 잠재적 위험도 발생시켰습니다.

  • "Fake Equity. "실패:

    가장 상징적인 사건은 OpenAI와 SpaceX 토큰의 출시였습니다. 얼마 지나지 않아 OpenAI는 공개 성명을 통해 Robinhood와의 협업을 부인하고 해당 토큰이 회사의 지분을 나타내는 것이 아니라는 점을 분명히 했습니다. 이 사건은 파생상품 모델에 대한 정보 공개와 사용자 인식의 큰 위험을 드러냈습니다.

  • 중앙화 위험:

    사용자의 자산 보안 및 거래 체결은 전적으로 Robinhood Europe의 운영 상태 및 신용도에 따라 달라집니다. 플랫폼에 문제가 발생하면 사용자는 거래 상대방 위험에 노출됩니다.

  3. 두 모델 비교

  위 분석을 통해 두 모델 간의 근본적인 차이점을 명확히 확인할 수 있습니다. xStocks 모델은 크립토 네이티브 및 탈중앙 금융의 개방 정신에 더 가까운 반면, Robinhood 모델은 기존 규제 틀 내에서 해결책을 찾기 위한 '지름길'입니다. "xStocks 모델은 크립토 네이티브와 탈중앙 금융의 개방 정신에 더 가깝고, Robinhood 모델은 기존 규제 프레임워크 내에서 해결책을 찾는 지름길입니다.

  

  주요 요점

  xStocks
  에 대한 경로는 다음과 같습니다. span>"자산 온 체인"기존 자산의 가치를 블록체인으로 가져오려는 기존 자산의 가치를 진실하고 투명한 방식으로 블록체인 세계로 가져와 개방형 금융을 포용합니다. 그리고 Robinhood의 길은 "비즈니스 온 체인"< span text="">블록체인을 기술 도구로 사용하여 전통적인 파생상품 사업을 패키징하고 제공하는 것으로, 아이잉은 이를 본질적으로 블록체인을 통해 "중앙화된 금융"(CeFi)을 업그레이드한 것으로 이해합니다.

  두 번째, 핵심 분석(2): "얼음과 불의 노래"의 기술 아키텍처. --오픈 디파이와 벽으로 둘러싸인 정원

  컴플라이언스 프레임워크에서 기술 아키텍처는 제품 비전을 실현하는 중추적인 요소입니다. 아이잉은 xStocks와 Robinhood의 기술 선택과 구성 요소 설계의 차이는 '개방성'과 '폐쇄성'이라는 서로 다른 철학을 반영하는 것이라고 생각합니다.

  1. 기본 퍼블릭 체인의 선택: 성능, 생태, 보안의 삼각 게임

  1. align: left;">자산 발행의 '토양'이 될 퍼블릭 체인을 선택하는 것은 성능, 비용, 보안, 생태계를 고려한 전략적 결정입니다.

  • xStocks, 솔라나 선택:<

    핵심 동기는 극한의 성능을 추구하는 것이었으며, Solana는 높은 처리량(이론적 TPS 수만), 낮은 거래 비용(일반적으로 미만)으로 이를 실현합니다. 솔라나는 높은 처리량(이론상 수만 TPS), 낮은 거래 비용(일반적으로 0.01달러 미만), 1초 미만의 거래 확인 속도로 잘 알려져 있습니다. 이는 고빈도 거래와 복잡한 탈중앙 금융 프로토콜과의 실시간 상호작용을 지원해야 하는 주식 토큰에 매우 중요합니다. 그러나 여러 차례의 네트워크 중단으로 인해 안정성에도 문제가 있었으며, 이는 솔라나를 선택할 때 감수해야 하는 위험입니다.

  • 로빈후드, Arbitrum 선택:

    Arbitrum은 이더의 레이어 2 확장 솔루션으로, "거인의 어깨 위에 서기 위한" 선택의 논리가 있었습니다. Arbitrum을 채택함으로써 Robinhood는 메인 이더 네트워크보다 더 높은 성능과 더 낮은 비용을 얻을 수 있을 뿐만 아니라, 더 중요한 것은 이더의 독보적인 보안그리고 대규모 개발자 커뮤니티, 검증된 인프라. 또한 Robinhood는 향후 자체 구축한 Arbitrum 기반 레이어 2 네트워크로 마이그레이션할 계획을 발표하며 장기적인 포부를 드러냈습니다.

  비교 분석: 이것은 단순히 "누가 더 나은가"의 문제가 아니라 전략적 경로를 반영한 것입니다: 솔라나는 "통합 고성능"을 추구하는 모놀리식 체인이고, 아비트럼은 "모듈성"을 상징합니다. 솔라나는 "통합된 고성능"을 추구하는 모놀리식 체인인 반면, 아비트럼은 "모듈성"과 이더리움 보안의 계승이라는 경로를 나타냅니다. 전자는 더 공격적인 반면 후자는 더 견고합니다.

  2. 핵심 기술 구성 요소 분석

  2. span leaf="">기본 퍼블릭 체인 외에도 몇 가지 주요 기술 구성 요소가 함께 주식 토큰화 상품의 핵심 기능을 구성합니다.

  • 스마트 컨트랙트 설계:

  • 주식(SPL 토큰):

    솔라나의 표준 토큰으로 표준 토큰(SPL)으로, 스마트 컨트랙트는 이더리움의 ERC-20과 유사하게 자유롭게 전송할 수 있도록 설계되었습니다. 이러한 개방형 설계는 카미노 대출 플랫폼에서 담보로 사용되는 것과 같은 디파이 프로토콜과 원활하게 통합할 수 있는 기술적 기반이 됩니다.

  • 로빈후드(허가된 토큰):

    언급했듯이, 해당 컨트랙트에는 전송 제한 로직이 내장되어 있습니다. 각 트랜잭션은 인증을 위해 내부 화이트리스트 레지스트리를 호출하며, 이는 "벽으로 둘러싸인 정원" 모델의 기술적 핵심이자 개방형 탈중앙 금융 프로토콜로부터 고립된 근본적인 이유입니다.

  • (체인링크에서 예시한) 오라클의 핵심 역할 :

  • < span leaf="">가격 정보:

    주식 토큰의 가치는 실제 주가와 일치해야 합니다. 동기화되어야 합니다. 체인링크 가격 피드와 같은 예측 머신은 데이터 브리지 역할을 하며, 신뢰할 수 있는 여러 데이터 소스의 주가를 안전하고 분산적으로 스마트 계약에 공급하여 가격 앵커 유지, 거래 체결, 청산 수행 등의 기능을 위한 생명선 역할을 합니다.

  • 예치금 증명(PoR):

    엑스탁과 같은 1:1 앵커 상품에 중요합니다. 체인링크 PoR을 사용하면 스마트 콘트랙트는 오프체인 준비 자산의 적절성을 자동으로 정기적으로 외부에 증명하여 코드 수준에서 신뢰 문제를 해결할 수 있으며, 이는 기존의 감사 보고서보다 훨씬 더 시의적절하고 설득력이 있습니다.

  • 크로스체인 상호운용성(체인링크 CCIP의 경우):. span>

  • 크로스체인 상호운용성(예시: 체인링크 CCIP)

  값:

  멀티 체인 환경이 형성되면서 자산의 크로스체인 기능이 중요해졌습니다. 크로스체인 상호운용성 프로토콜(CCIP)을 사용하면 xStocks와 같은 자산을 솔라나에서 이더리움으로 등 서로 다른 블록체인 간에 안전하게 전송할 수 있습니다. 이는 체인 간 사일로를 허물고 자산과 애플리케이션 시나리오의 유동성 풀을 크게 확장하며, 백드 파이낸스가 이미 자사 제품에서 크로스 체인 브리징을 위해 체인링크 CCIP를 사용한다고 언급한 것처럼 "모든 체인에 하나의 토큰"이라는 비전을 실현하는 데 핵심적인 기술입니다.

  3. 자산 업로드 및 SPV 운영 자세히

  자산 지원 토큰의 경우, SPV는 실제 자산과 블록체인 세계를 연결하는 핵심 허브입니다. 운영 프로세스는 엄격하고 상호 연동되어 자산의 보안과 규정 준수를 보장합니다.

  

  1. 자산 격리:

     발행자(예: Backed Finance)가 먼저 규정을 준수하는 금융 시장(예: NYSE)에서 실물 주식을 매입합니다. 이 주식은 발행자 자체 대차대조표에 기록되지 않고 독립적이고 규제를 받는 특수목적회사(SPV)에 예치되어 제3자 인가를 받은 수탁기관(예: 은행)이 보관합니다.

  2. 토큰 발행(토큰 채굴):

     실물 자산이 예치되었음을 SPV와 관리자가 확인한 후, 확인된 명령이 대상 블록체인(예: Solana)에서 동일한 수의 토큰 발행을 승인하는 스마트 컨트랙트로 전송됩니다(예: 100주 TSLA 예치의 경우 100개의 토큰이 발행됨). TSLA, 100개의 TSLAX 토큰 발행).

  3. 토큰 분배:

  4. 토큰 배포: . strong>

     발행된 토큰은 규정 준수 거래소(예: 크라켄)를 통해 판매되거나 KYC/AML 감사를 통과한 자격을 갖춘 투자자에게 직접 판매됩니다.

  5. 라이프사이클 관리:

     토큰의 수명 동안 발행자는 스마트 컨트랙트와 예측자를 통해 기업 활동을 처리해야 합니다. 예를 들어 테슬라가 배당금을 지급하면 SPV가 배당금을 수령하고 스마트 컨트랙트를 트리거하여 스테이블코인 또는 토큰의 동등한 가치를 체인 보유자에게 분배합니다. 주식 분할의 경우, 스마트 콘트랙트는 모든 보유자의 토큰 수를 자동으로 조정합니다.

  6. 상환 & 소각:. span>

     적격 투자자가 상환을 원하면 온체인 토큰을 지정된 소각 주소로 전송합니다. 스마트 컨트랙트는 이를 확인하고 SPV에 통보하며, SPV는 이에 해당하는 수의 실제 주식을 전통 시장에서 판매하고 받은 현금을 투자자에게 반환합니다. 동시에 체인의 토큰은 영구적으로 소멸되어 온체인 유동성과 오프체인 준비금 간의 1:1 균형이 유지됩니다.

  셋째, 분석의 핵심(3): 비즈니스 모델과 위험 평가 - 기회 그 이면의 암초

  복잡한 규정 준수 및 기술 구조 뒤에는 명확한 비즈니스 논리가 있습니다. 주식 토큰화 플랫폼은 사용자에게 전례 없는 가치를 창출할 뿐만 아니라 새로운 수익 채널도 열어줍니다. 그러나 기회와 위험은 항상 함께 존재합니다.

  1. 비즈니스 모델 및 수익원

  < span leaf="">모두 주식 토큰 거래를 제공하지만 플랫폼마다 수익 모델이 다릅니다.

  • 로빈후드의 수익원:Robinhood의 수익원:

  • 수익 투명화 :

    공식 설명에 따르면 Robinhood는 주로 비 유로존 사용자의 거래에 대해 0.1%의 외환(FX) 전환 수수료를 부과합니다. 이 수수료는 사용자가 유로를 사용하여 USD 표시 토큰을 구매할 때 발생합니다.

  • 잠재 수익:

    현재 사용자 유치를 위해 '수수료 제로'에 초점을 맞추고 있지만, 비즈니스 모델은 확장성이 있습니다. 향후에는 주문 흐름에 대한 지불(PFOF, EU에서는 엄격하게 제한되지만), 고빈도 거래자를 위한 부가가치 회원 서비스 또는 기초 자산 보유 수익 등 전통적인 미국 주식 비즈니스와 유사한 수익성을 도입할 수 있습니다.

  • 사모펀드 시장 진출하기:

    로빈후드는 OpenAI, SpaceX 등과 같은 비상장 기업을 위한 토큰을 발행함으로써 고부가가치 자산군으로 확장하고 있으며, 이는 강력한 사용자 확보 전략일 뿐만 아니라 정보 등 관련 부가가치 서비스를 통해 향후 수익성을 높일 수 있을 것으로 기대됩니다, 트랜잭션 집계).

  • 엑스스탁 수익(크라켄 및 백드 파이낸스) 출처:

  • < strong>거래 수수료:

    핵심 중 하나인 크라켄 핵심 거래 플랫폼 중 하나인 크라켄은 거래소가 수익을 창출하는 가장 전통적인 방법인 xStocks의 구매자와 판매자에게 거래 수수료의 일정 비율을 부과합니다.

  • 캐스팅/상환 수수료:

  Backed Finance는 발행사로서 주로 기관 고객에게 서비스를 제공합니다. 기초자산의 구매, 호스팅 및 관리 비용을 충당하기 위해 기관 사용자가 수행하는 대규모 발행 및 상환 작업에 대해 서비스 수수료를 부과할 수 있습니다.

  • B2B 서비스:

    Backed Finance의 핵심 비즈니스 모델은 다른 금융 기관에 원스톱 서비스형 토큰화 솔루션을 제공하는 것입니다. xStocks는 제품인 동시에 기술 역량을 보여주는 쇼케이스이기도 합니다. xStocks는 제품인 동시에 기술 역량을 보여주는 데모입니다.

  

  2. 포괄적 위험 평가 매트릭스

  투자자는 주식 토큰화가 가져다주는 편리함을 누리면서도 그 이면에 숨어 있는 다양한 유형의 위험을 인식해야 합니다.

  

  3. 시장 환경과 미래 전망: 차세대 금융 시장은 누가 지배할 것인가?

  자산 토큰화 서킷의 주요 플랫폼은 서로 다른 전략적 포지셔닝으로 시장 점유율을 놓고 경쟁하고 있습니다. 이들의 차이점을 이해하면 업계의 미래 방향에 대한 통찰력을 얻을 수 있습니다.

  1. 주요 플레이어 매트릭스 비교

  1. span leaf="">RWA 토큰화 트랙은 다양한 전략적 고려 사항을 바탕으로 독특한 경쟁 구도를 형성한 플레이어들의 집합체입니다. 심층적인 비교를 위해 주요 플레이어를 세 개의 진영으로 나누었습니다.

  

  

  

  2. 시장 동향 및 진화 경로

  < p style="text-align: 왼쪽;">앞으로 주식 토큰화와 RWA 회로 전체는 몇 가지 분명한 추세를 보이고 있습니다.

  1. 분리에서 통합으로:

     분리에서 통합으로:

     < span leaf="">초기 토큰화 프로젝트는 대부분 단일 플랫폼 내에서 고립된 시도가 대부분이었습니다. 오늘날에는 주류 금융기관(예: 블랙록, 프랭클린 템플턴) 및 광범위한 디파이 생태계와의 긴밀한 통합으로 트렌드가 변화하고 있습니다. 토큰화된 자산은 트레이딩 파이와 디파이를 연결하는 가교가 되고 있습니다.

  2. 규제 주도 혁신:

     규제의 명확성은 시장 발전을 위한 가장 강력한 촉매제입니다. EU의 MiCA, 스위스의 DLT, MAS의 가디언 프로그램은 모두 시장에 더 큰 명확성을 제공하고 있으며, 이는 다시 더 많은 규정 준수 혁신을 촉진하고 있습니다. 컴플라이언스는 플랫폼의 핵심 역량이 되고 있습니다.

  3. 기관 진입 및 제품 다각화:

     블랙록이 바이들 펀드를 통해 1조 달러 규모의 암호화폐 시장을 블록체인으로 끌어들이면서 기관의 참여는 시장에 전례 없는 유동성과 신뢰를 불어넣을 것입니다. 상품 유형도 단일 주식과 채권에서 보다 복잡한 구조화 상품, 사모펀드, 대체 자산으로 확대될 것입니다.

  4. 사모펀드 토큰화, 새로운 블루오션이 되다:

     로빈후드로 대표되는 플랫폼들이 비상장 기업 주식의 토큰화를 모색하기 시작하면서 일반적으로 기관과 고액자산가에게만 국한되어 있던 사모펀드 시장에 진출할 수 있는 창구가 열리고 있습니다. 가치 평가, 공시, 법적 문제 등 상당한 난관이 있지만, 이는 분명 잠재력이 큰 새로운 방향입니다.

  향후 전망과 생각

  주식 토큰화의 물결은 거스를 수 없는 것이지만, 앞으로의 길은 순탄치 않습니다. 몇 가지 핵심 이슈가 최종 형태를 결정할 것입니다.

  • 개방형 대.. 개방형 대 폐쇄형:

    미래의 시장은 xStocks와 같은 개방적이고 구성 가능한 모델이 지배할까요, 아니면 규정을 준수하지만 폐쇄적인 Robinhood와 같은 모델이 지배할까요? 아니면 규정을 준수하지만 폐쇄적인 '벽으로 둘러싸인 정원' 모델인 Robinhood가 승자가 될까요? 아마도 이 두 가지가 오랫동안 공존하면서 서로 다른 위험 성향과 니즈를 가진 다양한 사용자 그룹에 서비스를 제공할 것이며, 크립토 네이티브 사용자는 개방적인 디파이의 세계를 받아들이고 기존 투자자는 익숙하고 규제된 '정원' 안에서 실험하는 것을 선호할 것입니다.

  • 기술 대 법률:

    기술 대 법률:

    크로스체인 기술(예: CCIP), 레이어 2 솔루션, 개인정보 보호 계산(예: ZK 증명)은 확장성, 상호운용성, 개인정보 보호의 현재 기술적 병목을 해결하기 위해 계속 발전해 나갈 것입니다. 동시에, 기술 혁신에 발맞추고 이러한 혁신에 대한 확실성을 제공하는 글로벌 법률 프레임워크의 능력이 업계 전반의 속도와 한계를 결정할 것입니다.

  주식 토큰화는 단순히 금융 자산을 '온체인'하는 것 이상의 의미를 지닙니다. 자산 발행, 거래, 청산, 소유권의 패러다임을 근본적으로 재편하는 것입니다. 이는 보다 효율적이고 투명하며 포용적인 글로벌 금융 시장을 약속합니다. 이 길에는 기술, 시장, 규제라는 '암초'가 산재해 있지만, 돌이킬 수 없는 미래의 방향을 가리키고 있습니다. 투자자, 구축자, 규제 당국 등 모든 시장 참여자는 기본 논리와 잠재적 위험에 대한 깊은 이해를 바탕으로 다가오는 금융 혁명을 긍정적이고 신중하게 수용해야 합니다.