스테이블코인 - 글로벌 금융 질서를 재편하는 변수

장 지에창과 우 유항

안정화된 코인개발이 빠른 차선에 진입하고 있으며 글로벌 금융 질서에 미치는 영향도a span leaf="">시장의 관심의 초점이 되었습니다. 스테이블코인은 전통 금융과 암호화폐 생태계를 연결하는 핵심 허브로서 지불 및 결제, 국경 간 송금, 탈중앙화 금융(DeFi) 및 기타 시나리오에서 핵심 교환 수단을 제공합니다. 그러나 스테이블코인의 운영 메커니즘은 가치 안정성, 금융 시스템 리스크 영향, 통화 시스템 충격, 규제 적응성에 대한 심도 있는 시장 논의를 촉발하기도 했습니다. 이 백서는 이러한 맥락에서 스테이블코인의 운영 논리, 적용 시나리오, 잠재적 영향에 초점을 맞추고, 나아가 통화 시스템의 진화와 금융 생태계 발전에 미칠 수 있는 영향과 파급력을 분석합니다. 스테이블 코인의 운영 로직과 응용 시나리오에 초점을 맞추고, 나아가 통화 시스템의 진화와 금융 생태계 발전에 미치는 잠재적 영향과 재편 효과를 분석합니다.

핵심 인사이트

보고서의 핵심 관점

전통적 통화 시스템의 리스크 부각, 글로벌 질서의 급격한 변화, 신기술의 반복이 가속화되는 상황에서 국제 통화 시스템의 구조에 대한 재검토가 시급히 요구되고 있습니다. 법정화폐와 암호화폐의 가교 역할을 하는 스테이블코인은 블록체인 암호화폐와 법정화폐의 이중적 특성을 결합하여 암호화폐 거래, 가치 저장, 탈중앙 금융에서 다양한 응용 시나리오를 형성합니다. 스테이블코인의 발전은 산업 생태계의 업스트림, 미드스트림, 다운스트림을 주도할 뿐만 아니라 국제 통화 시스템, 글로벌 결제 네트워크, 금융 생태 패턴에도 광범위한 영향을 미칠 것입니다. 현재 각국은 이 분야에서 치열한 경쟁을 벌이고 있으며 미국의 정책 전환은 글로벌 시장에 큰 영향을 미쳤고, 중국은 홍콩, 중국 파일럿 및 디지털 위안화의 시너지 발전이라는 정책 경로에 대응하기로 결정했습니다.

스테이블코인 개요

스테이블코인은 법정화폐와 암호화폐를 연결하는 다리이며, 다음의 조합입니다. 블록체인 암호화폐와 법정화폐의 이중적 특성을 결합한 것입니다. 스테이블코인의 종류는 법정화폐 준비금형, 암호화 자산 담보형, 알고리즘형, 상품형 등 다양하며, 그 중 법정화폐 담보형이 가장 많고, USDT와 USDC 두 종류의 USD 스테이블코인이 주류를 이루고 있습니다. 스테이블 코인 발행은 블록체인 기술을 기반으로 하며, "1:1" 앵커링 원칙, 수탁, 상환 및 소멸, 2차 차익거래, 발행 규칙 설계를 유도하는 인센티브 등 암호화폐와 법정화폐의 이중 특성을 고려하여 전통적인 법정화폐, 중앙은행 디지털 화폐 및 기타 형태의 화폐 존재와는 크게 다릅니다. 그러나 발행 메커니즘과 블록체인 기술 또한 잠재적 위험의 원천이라는 점에 유의해야 합니다.

스테이블 코인의 전체 체인

스테이블 코인은 산업 체인의 발전과 변화를 촉진하는 데 중요한 역할을 할 것입니다. 그리고 변화. 업스트림 관점에서 스테이블코인 발행자는 가장 직접적인 혜택을 받을 것이며, 발행자의 신뢰성, 메커니즘 설계, 준비자산은 스테이블코인의 가치를 결정하는 핵심 요소입니다. 미드스트림 관점에서 거래소와 블록체인 인프라는 스테이블코인의 유통을 지원하는 핵심 노드이며, 거래소의 수익 모델은 더욱 다양해지고 전통 증권과 거래소 브로커 간의 협력 모델이 빠르게 발전하고 있습니다. 다운스트림 관점에서 스테이블코인의 역할은 거래소의 헤지 칩에서 다차원 금융 인프라로 진화하고 있으며, 특히 탈중앙화 금융(DeFi) 생태계 구축이 가장 유망한 다운스트림 응용 방향입니다.

안정적인 코인 개발 모멘텀과 전망

매크로 수요, 암호화폐 거래, 비효율적인 국경 간 결제, 암호화폐의 저장 및 보관 전통적인 국경 간 결제의 비효율성, 저장 가치, 차익거래, 자산 관리 수요 등이 스테이블 코인의 시장 전망을 밝게 하고 있습니다. 국가 전략 차원에서 미국 정책의 변화는 전 세계에 큰 영향을 미쳤으며, 각국은 통화 주권과 금융 경쟁력을 기반으로 전략과 규제 프레임워크를 수립하여 스테이블 코인을 '회색 지대'에서 '합법 특급'으로 끌어올렸습니다. 중국의 선택은 주목할 가치가 있습니다.

한편으로는 위안화 스테이블코인이 지상에 착륙하여 퍼블릭 체인에 진입하는 것이 더 어렵고, 역외 위안화 스테이블코인 개발이 상황을 돌파하는 열쇠가 될 수 있습니다. 현재 중국의 관련 규정과 샌드박스 테스트가 시작된 홍콩은 역외 위안화 스테이블코인을 통해 후속 테스트를 추가로 진행할 수 있습니다. 반면, 중국의 모바일 결제는 잘 발달되어 있어 스테이블코인을 적용할 수 있는 시나리오가 많지 않기 때문에 디지털 위안화 개발을 계속 가속화하는 것이 더 현명합니다.

스테이블코인 개발의 거시적 영향

글로벌 통화 시스템에 대한 스테이블코인 개발, 은행 및 유동성. 첫째, 스테이블코인의 발전은 글로벌 통화 시스템의 패턴에 영향을 미치고, 스테이블코인 체인을 통해 미국 달러의 헤게모니가 확대될 수 있으며, 미국 부채 위기의 체계적 이전 메커니즘이 다시 강화될 것이지만 기술의 개방성은 또한 다극화 발전의 창을 열게 될 것이며, 둘째, 스테이블코인 발전은 은행 및 국경 간 금융 서비스에 더 큰 영향을 미쳐 통화 정책 수행의 효율성과 국가 자본 통제 능력을 약화시킬 것이며, 셋째, 스테이블코인 시스템의 성숙은 탈중앙화된 금융 서비스 및 유동성을 촉진할 것이다. 셋째, 스테이블코인 시스템의 성숙은 탈중앙화 금융(DeFi)의 발전을 가속화하여 전통적인 금융 비즈니스가 암호화폐 공간으로 이전하는 것을 촉진할 것이며, 넷째, 스테이블코인 개발이 유동성에 미치는 영향은 미국과 비미국 간에 큰 차이가 있습니다.

위험: 통화 및 금융 주권 위험, 스테이블코인 체인에 규제 제한을 부과하는 국가, 기술적 결함이 드러난 암호화폐.

본문

2024년 이후 이 세 가지 이슈는 글로벌 신용 앵커를 약화시키는 미국 부채 인플레이션, 대외 불확실성을 악화시키는 국제 질서 재편, 수요와 공급의 구조와 생산성 패턴을 재구성하는 AI 혁명이라는 새로운 시대의 틀을 설명합니다.

글로벌 질서 재편의 중요한 부분인 금융 시스템도 획기적인 변화를 겪고 있습니다. 그중에서도 스테이블 코인은 최근 세계 주요 경제권에서 많은 주목을 받고 있습니다.

< span leaf="">1)미국:정책적 차원에서 미국 하원 금융서비스위원회는 4월에 STABLE 법안(스테이블 코인 투명성 및 책임성 법)을 통과시켰으며. 6월에는 상원에서 지니어스 법안이 통과되어 스테이블코인이 연방 규제 일원화 시대를 맞이하게 되었습니다.

시장 차원에서는 마스터카드가 5월에 문페이와 함께 스테이블코인 결제 카드 서비스를 출시했고, 비자는 라틴 아메리카 6개국에서 스테이블코인 결제 시범 서비스를 시작했습니다. USDC 스테이블코인 발행사인 서클은 6월에 미국 주식 시장에 성공적으로 상장하여 주류 스테이블코인 발행사 중 최초로 상장에 성공했습니다. 또한 월마트와 아마존과 같은 거대 유통업체들도 자체 스테이블코인을 발행하기 위한 옵션을 적극적으로 모색하고 있습니다.

2)홍콩, 중국:홍콩, 중국 의회는 5월에 법정화폐에 고정된 스테이블코인을 위한 허가 규제 시스템을 구축하는 안정적 통화 법안을 통과시켰습니다. 스테이블코인에 대한 허가 규제 시스템(새로운 규제는 연말에 시행될 예정)을 구축하여 아시아 태평양 지역의 스테이블코인 발행 및 컴플라이언스 규제의 모델이 될 것으로 예상됩니다. 시장 차원에서 앤트 인터내셔널과 앤트 디지털은 홍콩, 중국(및 싱가포르)에서 스테이블코인 발행 라이선스를 신청하여 국경 간 결제 및 자금 관리 시나리오에서 블록체인 및 스테이블코인 기술 적용을 가속화할 것이라고 밝혔습니다.

3)중국 본토:6월 18일, 판공성 중앙은행 총재는 2025 루자주이 포럼에서 처음으로 스테이블코인을 언급했습니다. "효율성과 기술 준비가 개선되면서 디지털 위안화와 스테이블코인이 국경 간 결제를 위한 실행 가능한 대안으로 제안되었습니다 ...... 그러나 디지털 기술은 효율성이 떨어지고 지정학적 위험에 취약한 전통적인 국경 간 결제 시스템의 약점을 노출했습니다. "

4)유럽&UK:5월 28일 영국 금융행위감독청(FCA)은 스테이블코인 제공, 암호화 자산 보관에 대한 규제 제안을 발표했으며, 6월 21일 룩셈부르크 금융부문감독위원회(FSSC)는 코인베이스에 암호화 자산 규제(MiCA) 라이선스를 발급하여 EU 전역에서 규정을 준수하는 암호화 서비스를 제공할 수 있도록 허용함으로써 코인베이스가 최초로 라이선스를 획득했습니다. 미국 거래소 중 최초로 MiCA 라이선스를 받았습니다.

스테이블코인은 빠른 성장세에 접어들었으며, 글로벌 금융 질서에 미친 변화와 영향도있습니다. 글로벌 금융 질서에 대한 변화와 영향도 시장의 관심의 초점이 되고 있습니다. 스테이블코인은 전통 금융과 암호화폐 생태계를 연결하는 핵심 허브로서 지불 및 결제, 국경 간 송금, 탈중앙화 금융(DeFi) 시나리오의 핵심 교환 수단을 제공합니다. 그러나 그 운영 메커니즘으로 인해 가치 안정성, 금융 시스템 리스크 영향, 통화 시스템 충격, 규제 적응성에 대한 심도 있는 시장 논의를 촉발하기도 했습니다. .

국제 통화 시스템의 진화와 스테이블 코인의 탄생

스테이블 코인에 대해 공식적으로 논의하기 전에 잠시 뒤를 돌아볼 필요가 있을 것 같습니다. 우리는 조금 되돌아보고 싶을지도 모릅니다. 역사를 통틀어 화폐 시스템의 모든 주요 변화 뒤에는 시대적 고충과 혁신에 대한 욕구가 얽힌 결과가 있었습니다. 역사에서 화폐 형태의 진화는 실물 화폐→금속 화폐로 간단히 요약할 수 있습니다. →지폐(P2P 거래)→신용통화(이중 입력)→디지털화폐. '자연'→'신용 보증'→'기술'이라는 세 번의 반복을 통해 화폐의 속성은 자연 경제에서 시장 경제로, 디지털 시대로 변화하고 있습니다. 스테이블코인의 탄생 역시 경제 발전과 기술 발전의 단계에 따른 결과물입니다.

과거 오랜 기간 동안 세계의 지배적인 통화 시스템인 금본위제는 자연적 속성에서 비롯된 통화였습니다. 19세기 초영국이 주도적으로 산업혁명을 완성하고 금본위제를 확립하면서 파운드와 금을 연동하여 금을 국제 통화 시스템의 기준 가치로 형성하게 됩니다. 그러나 제1차 세계대전 이후 유럽 각국의 군비 지출이 급증하면서 군비 조달을 위한 금은 모든 국가의 금 보유량을 크게 감소시켰고, 금의 통화 교환으로 금본위제를 유지할 수 없게 되었습니다. 1929~1933년 '대공황' 시기에는 모든 국가에서 통화와 금이 완전히 분리되어 초인플레이션, 정부 부채 연체, 환율 절하 경쟁으로 인해 무역 혼란 및 기타 문제가 발생했습니다. 이로 인해 금본위제는 유연성과 안정성이 부족하여 전후 유럽 국가의 재건에 큰 어려움을 가져왔지만 현대 경제의 발전 요구에 적응하기도 어려웠습니다. 이러한 문제를 해결하기 위해 제2차 세계대전이 끝나기 직전에 각국은 "안정적인" 국제 통화 협력 메커니즘을 구축할 것을 제안했습니다.

이후 브레튼우즈 체제는 미국 달러를 기반으로 하며, IMF와BIS가 함께합니다. leaf="">BIS구조화된 고정 환율 체제에서 통화는 처음에 법적 속성을 부여받기 시작했지만 여전히 금에 크게 의존하고 있었습니다. 제2차 세계대전 이후 미국의 경제, 정치, 군사, 국제적 위상 등이 크게 도약하면서 브레튼우즈 체제는 달러와 온스당 35달러 고정 환율과 금, 각국 통화 및 달러 페그가 되었습니다. 이는 '달러 자본 수출 + 미국 무역 흑자'가 달러 사이클의 핵심으로, 미국은 마셜 플랜과 닷지 플랜을 통해 해외 투자와 달러 수출을 하고, 해외 상품 수출이라는 산업 기반을 바탕으로 무역 흑자를 통해 다시 달러로 환원하는 구조로 이어집니다. 이렇게 형성된 달러 사이클은 제2차 세계대전 이전의 혼란스러운 국제 외환 및 대외 무역 상황을 종식시키고 전후 경제 회복과 발전에 크게 기여했습니다.

하지만 전후 재건 작업이 완료되고 유럽 공동체 건설이 추진되고 일본의 부상으로 미국 산업은 점차 다른 국가에 잠식되어 무역 흑자에서 무역 적자로 전환되었습니다. 무역 흑자 국가에서 무역 적자 국가로의 전환. 따라서 무역 흑자를 통한 달러의 미국으로의 순환이 차단되고 역외 통화 유통이 계속 넘쳐나면서 글로벌 보유자들은 통화 가치 안정을 위해 금을 다시 달러로 바꾸게 되고, 미국의 금 보유량도 계속 줄어들게 됩니다(즉, '트리핀 딜레마'). 1965년까지 연방준비제도의 금 보유고는 브레튼우즈 체제 시행 초기의 60% 수준으로 감소했습니다. 국제수지 적자가 계속 확대되고 미국의 '빅 스태그플레이션'이 도래하면서 미국의 경제력이 시스템 운영을 뒷받침하기에 불충분해지자 1971년 리처드 닉슨 미국 대통령이 달러와 금 교환 중단을 발표하면서 브레튼우즈 시스템은 붕괴되었고 1973년 9개국 유럽공동시장은 파리에서 회의를 열고 '변동환율제'에 합의했습니다. 1973년 유럽공동시장 9개국은 파리에서 회의를 열고 '변동환율제'에 합의하여 고정환율제 역시 주요 경제국에 의해 거부되었습니다.

브레튼우즈 체제 붕괴 이후 국제 통화 시스템의 혼란스러운 상황을 해결하기 위해 1972년 국제통화기금(IMF)이 1972년 창설되었습니다. 19721972년 IMF는 국제 통화 시스템 개혁 문제를 연구하기 위해 특별위원회를 구성하고 많은 논의를 시작했으며, 마침내 1976년에 2세대 브레튼우즈 체제의 탄생을 알리는 자메이카 협정에 도달하게 됩니다. 자메이카 시스템은 두 가지 주요 개혁이 있습니다. 하나는 변동 환율의 정당성을 확인하고 회원국이 자체 환율 시스템을 결정할 수 있으며, 두 번째는 금의 공식 가격을 폐지하고 국가 통화가 기본적으로 금 가격과 분리되는 것입니다. 자메이카 시스템은 미국 자체의 신용을 기반으로 달러 시스템을 구축하고 국제 통화 시스템의 통화 기준이 공식적으로 물리적 표준에서 주권 신용 표준으로 전환되고 통화도 공식적으로 법적 의미를 부여받습니다. 그리고 미국은 미국 달러로 원유 거래를 성공적으로 추진하여 달러의 헤게모니를 더욱 강화했습니다.

자메이카 시스템은 이전의 금본위제와 고정환율제의 결함을 상당 부분 해결했지만 몇 가지 단점도 드러냈습니다.

IMF는 달러 시스템의 단점을 보완하기 위해 특별인출권(SDR)을 도입해 국제 준비자산을 보완하고 있습니다. 그러나 실제로는 할당 메커니즘 등 여전히 많은 단점이 있어 실제 역할은 매우 제한적입니다.

시장에서도 단일 국가의 신용에 대한 과도한 의존을 없애기 위해 보다 유연하고 탈중앙화된 기술 중심의 대체 메커니즘이 자발적으로 만들어지고 있습니다. 이러한 배경에서 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH) 같은 암호화 자산이 등장하고 있으며, 통화에는 기술적 속성이 부여되고 있습니다. 세계 최초의 탈중앙화 디지털 화폐인 비트코인은 2009년에 탄생하여 역사의 무대에서 암호화폐의 시작을 알렸습니다. 탈중앙화(중앙 발행자 없음, 새로운 코인 발행은 네트워크 합의 알고리즘에 의존), 개방성 및 투명성(거래 정보는 전 세계적으로 공개된 분산 원장에 기록, 은행 및 기타 신뢰 중개자 없음), 위변조 방지(기록 체인 이후 거래는 일방적으로 수정할 수 없음) 기본 메커니즘을 갖춘 암호자산은 국가 중앙은행 중심의 기존 통화 시스템의 은행 등 중개자에 의존하는 것과 완전히 대조적으로 새로운 길을 시도하고 있습니다.

이를 뒷받침하는 핵심 추진 기술은 블록체인과 분산 원장입니다. 블록체인은 모든 사람이 공유하는 온라인 장부로 이해할 수 있으며, 거래가 발생할 때마다 시스템은 거래 기록을 '블록'으로 패키징합니다. 각 블록은 사람의 지문과 유사한 특수 코드로 생성되며, 이는 블록의 거래 정보를 기반으로 계산되며, 내용이 변경되면 지문도 변경되는 매우 고유한 코드입니다. 블록은 서로 연결되어 있으며(각 블록은 이전 블록의 지문으로 생성됨), 과거 기록을 조작하면 이후 모든 블록의 지문이 무효화되므로 원장의 내용을 조작하는 것이 사실상 불가능합니다.

소위 분산 원장, 즉 위의 공유 원장은 모든 사람의 컴퓨터에 분산되어 저장되며 각 컴퓨터는 전체 사본을 가지고 있습니다. 새로운 거래가 발생하면 이러한 컴퓨터는 함께 작동하여 거래가 진짜이고 유효한지 확인하고 문제가 없는지 확인한 후 블록이 생성되기 전에 확인합니다. 새로운 거래가 발생하면 이러한 컴퓨터가 함께 작동하여 거래가 진짜이고 유효한지 확인하고, 문제가 없음을 확인한 후에야 거래가 원장에 공식적으로 기록되는데, 이를 '합의 알고리즘'이라고 합니다. 누구나 장부 작성 과정에 참여할 수 있으며, 언제든지 체인의 모든 트랜잭션을 확인할 수 있습니다. 반면, 이전의 장부 방식(단순/복수 입력 장부)은 각 개인이 자신의 계정을 보관하는 개인 장부였습니다. 이 공개적이고 분산되어 있으며 변조할 수 없는 "" 데이터저장소" 암호화폐가 중개자 없이 발행될 수 있다는 것을증명하는 데이터저장소" 발행하고 거래할 수 있다는 점이 암호화폐 자산과 기존 통화 간의 근본적인 차이점입니다. 기존 통화와 근본적으로 다릅니다.

하지만 암호자산은 기존 통화와 동일하지 않습니다. "">하지만 중요한 문제는 비트코인과 같은 암호화폐의 거래에는 온체인과 오프체인의 두 가지 시스템이 관여하며, 그 프로세스가 복잡하고 비효율적이며 비용이 많이 든다는 것입니다. 초기 비트코인 구매는 일반적으로 법정화폐 → 환전 → 코인 출금의 세 단계를 거쳤습니다.

1) 사용자는 은행 송금 또는 계좌 이체를 통해 USD 및 기타 통화를 은행으로 이체해야 합니다. 은행 송금 또는 송금을 통해 미국 달러와 같은 법정화폐로 거래소 계좌에 충전;

2) 거래소 내에서 집계된 법정화폐로 비트코인 구매(거래소가 주문을 집계하며 법정화폐 충전은 일반적으로 평일 및 영업시간에만 처리됨);

2) 거래소 내에서 집계된 법정화폐로 비트코인을 구매합니다. /p>

3) 구매한 비트코인을 거래소에서 온체인 지갑으로 출금합니다.

이 과정은 은행 시스템을 통해 법정화폐를 송금하는 데 며칠이 걸리며, 해외 송금은 속도가 느리고 비용이 많이 듭니다. 암호화폐 시장은 24시간 연중무휴로 운영되는 반면, 비트코인 가격은 이 며칠간의 지연 시간 동안 급등락을 거듭하며 투자자들은 이미 매수 기회를 놓쳤을 수 있습니다. 또한 국가/지역마다 다른 법정화폐 규제와 국경 간 절차로 인해 법정화폐로 직접 비트코인 거래에 참여하는 것이 불편할 수 있습니다.

안정적인 가치를 지니고 체인에서 빠르게 유통될 수 있으며 '신용 지원'이 가능한 교환 매체가 절실히 필요합니다."+"기술"이라는 두 가지 속성을 갖춘 스테이블코인이 탄생했습니다. 스테이블코인은 처음에는 암호화폐 세계에서 가치의 척도이자 결제/유통 매체 역할을 하기 위해 주로 법정화폐(미국 달러)에 고정된 암호화폐 디지털 토큰이었습니다. 스테이블코인의 도입으로 암호화폐 자산 거래 경로가 크게 단순화되었습니다. 이전에는 법정화폐를 시장으로 들여오고 나가려면 은행을 거쳐야 했지만, 이제는 법정화폐와 스테이블코인 간 교환만 하면 이후 자금 흐름과 거래가 체인에서 이뤄질 수 있게 되었습니다. 서로 다른 거래 플랫폼 간에 자금을 이체할 때도 은행 송금을 거치지 않고 체인에서 스테이블코인을 전송하여 실시간으로 이체할 수 있습니다. 요컨대 스테이블코인은 '안정성'과 '온체인'이라는 두 가지 장점을 통해 기존 금융과 암호화폐 세계를 성공적으로 연결합니다.

스테이블코인이란스테이블코인이란 무엇인가요? 간단히 말해 스테이블코인은 특정 유형의 자산에 고정되어 코인의 가치를 상대적으로 안정적으로 유지하는 암호화폐 자산입니다. 스테이블코인은 일반적으로 민간 기관에서 현물 자산을 기반으로 발행하고 블록체인 네트워크에서 유통되며 코인의 가치를 법정화폐 또는 상품에 일정 단위로 고정할 것을 약속합니다. 따라서 스테이블코인은 암호화폐의 '온체인' 장점과 법정화폐와 같은 기존 자산의 안정성/보안 기능을 결합한 것입니다. 스테이블코인의 등장은 디지털 자산 시장에 안정적인 가치 규모와 교환 수단을 제공하며, 법정화폐 세계와 암호화폐 세계를 연결하는 '다리'라는 상상력을 불러일으켰습니다.

특히, 다음과 같은 측면에서 스테이블코인을 이해합니다.

먼저, 스테이블코인은 단순히 "1안정적이기 때문에 "안정적"인 것이 아니라, "1안정적"입니다. :1" 앵커링 원칙뿐만 아니라 예치금 보관, 상환 및 소멸, 2차 차익거래, 인센티브에 의존하여 "보조" 메커니즘을 유도합니다(스테이블코인 유형은 추후 확장될 예정):

첫째, "1:1" 앵커링 원칙입니다. 비트코인과 같은 "앵커링되지 않은" 암호화폐 자산과 달리 스테이블코인은 발행 시점에 특정 자산으로 뒷받침됩니다. 즉, 스테이블코인을 발행할 때마다 발행자는 보유 자산에 동등한 자산(예: USD, HKD 등)을 추가합니다. 이러한 결합으로 인해 스테이블코인의 가격은 비트코인 등 다른 암호화폐 자산보다 변동성이 훨씬 적으며, 대부분 앵커와 '1:1'의 고정 환율을 유지합니다.

둘째, 예비 자산 수탁 메커니즘입니다. 명목 화폐 또는 상품에 고정된 스테이블코인의 경우, 발행자는 일반적으로 상환을 위한 충분한 준비자산을 보유하고, 준비자산이 오용되지 않도록 독립 수탁기관 또는 규제된 은행 계좌(예: USDC의 미국 달러 준비자산은 미국 내 다수의 자격 있는 은행과 수탁기관에 보관)에 예치하여 상환 약속을 보호할 의무를 지게 되며, 이를 통해 상환을 보장할 수 있습니다. 지급 약정. 주요 스테이블코인 발행자가 매월 준비금 구성을 공개하고 독립 감사/회계법인의 인증을 받는 정기 준비금 증명서 또는 감사 보고서도 투명성을 높이기 위한 핵심 요소입니다.

셋째, 상환 및 파기 메커니즘입니다. 스테이블코인 발행자는 일반적으로 보유자가 스테이블코인을 법정화폐, 실물 자산 또는 기타 담보로 앵커 가격에 직접 상환할 수 있다고 약속합니다. 사용자가 발행자에게 상환을 요청하면 해당 금액의 스테이블코인이 소멸되고 그에 상응하는 준비자산이 사용자에게 지급됩니다. 이 메커니즘은 스테이블코인의 공급량이 준비자산과 연동하여 변동하도록 하여 과다 발행을 방지합니다.

넷째, 차익거래 메커니즘입니다. 상기의 발행 및 상환 메커니즘에 따라 시장에서 스테이블코인 거래 가격이 앵커 가치에서 벗어나면 트레이더는 1차 시장과 2차 시장 간의 차익거래 활동을 통해 가격을 '되돌리기' 위해 노력하게 됩니다. 예를 들어 스테이블코인의 가격이 앵커 가격보다 높으면 차익거래자는 발행자로부터 신규 코인을 1:1로 매수하여 매도함으로써 공급량을 늘려 시장 가격을 하락시키고, 스테이블코인의 시장 가격이 앵커 가격 아래로 떨어지면 차익거래자는 저렴한 코인을 매수하여 발행자로부터 1:1로 상환함으로써 공급량을 줄이고 가격을 상승시키는 것입니다.

다섯째, 인센티브 유도 메커니즘입니다. 일부 스테이블코인 시스템은 수요와 공급의 균형을 유도하기 위해 인센티브 메커니즘을 도입하기도 합니다. 예를 들어 메이커다오는 스테이블코인의 일종인 다이(DAI)의 안정화 비율(차입 금리)을 조정하여 사용자들의 다이 발행 또는 소각 의지에 영향을 주어 코인 가격을 더 안정화합니다. 예를 들어, 다이가 지속적으로 1달러 미만이면 이 비율을 높여 다이를 빌리는 데 드는 비용을 증가시켜 공급을 줄이거나 반대로 이 비율을 낮춰 공급을 촉진할 수 있습니다. 마찬가지로, 알고리즘 스테이블코인에서 설계자는 시장 참여자가 앵커를 회복하는 데 도움이 되는 행동을 하도록 동기를 부여하기 위해 인센티브를 설정하는 경우가 많습니다. 이러한 내생적 인센티브는 스테이블코인이 안정성을 유지하는 데 중요한 보완 도구입니다.

둘째, 앵커링 자산 또는 담보로 정의되는 여러 유형의 스테이블코인이 있습니다.

한 가지가 법정 준비금 스테이블코인입니다. 이 유형의 스테이블코인은 중앙화된 기관에서 법정화폐 또는 이에 준하는 자산을 준비금으로 발행하며, 스테이블코인 1개는 준비금의 법정화폐 1단위에 해당합니다. 이러한 유형의 스테이블코인은 현재 시장 규모가 가장 크고(대표적인 예로 USDT, USDC, FDUSD 등 USD 스테이블코인이 있습니다), 구현이 간단하며 가격 안정성이 강합니다. 그러나 발행 기관의 신뢰성과 보유량의 투명성이 신뢰의 기반이 되며, 각국 통화 당국의 규제를 많이 받습니다.

두 번째는 암호화 자산 담보 스테이블코인입니다. 다른 암호화폐를 담보로 발행하는 스테이블코인으로, 대표적으로 메이커다오 프로토콜에서 발행한 DAI가 있습니다. 이 모델은 법정화폐 준비 스테이블코인에 비해 초과 담보와 자동 청산 메커니즘을 통해 기초 자산의 변동을 제어합니다: 1) 사용자는 ETH, USDC 등과 같은 암호화폐 자산을 일정 초과 비율(예: 150%) 예치해야 해당 금액의 스테이블코인을 빌려줄 수 있고, 대출을 받기 전에 해당 암호화폐에 대한 담보가치가 있는지를 확인합니다. 2) 담보물의 가치가 경고선까지 떨어지면 스마트 컨트랙트는 경매 담보물을 강제 청산합니다.

이러한 유형의 스테이블코인의 장점은 탈중앙화되어 단일 기업의 신용에 의존하지 않으며, 발행과 관리가 모두 체인 상의 코드를 통해 이루어지기 때문에 조사에 강하고 디파이 생태계의 요구에 적합하다는 점입니다. 단점은 주로 낮은 효율성(높은 담보 비율이 자본을 차지함)과 단일 암호화폐 자산에 과도하게 의존할 경우 이더리움 급락으로 인해 앵커가 해제된 초기 단일 담보 ETH DAI와 같은 체인 위험을 유발할 수 있다는 점입니다. 현재 DAI는 안정성을 높이기 위해 USDC, WBTC 등을 도입하는 등 다중 자산 담보 전략을 채택하고 있습니다.

셋째, 알고리즘 스테이블코인입니다. 이 유형의 스테이블코인은 외부 자산 담보에 의존하지 않으며, 앵커링을 유지하기 위해 온체인 알고리즘에 의존하여 토큰의 공급과 수요를 조절합니다. 스테이블코인은 보통 두 개의 토큰 세트로 설계되는데, 하나는 스테이블코인이고 다른 토큰 세트는 '보안 토큰'입니다. 대표적인 예로 테라USD(UST)와 관련 토큰인 LUNA의 이중 코인 모델을 들 수 있는데, 알고리즘은 미국 달러와의 편차에 따라 UST와 LUNA의 공급량을 동적으로 조정합니다. 이러한 유형의 메커니즘은 완전히 탈중앙화되고 담보와 무관하다는 점에서 기대가 높았지만, 시장의 신뢰와 알고리즘 설계에 대한 높은 의존도와 시장 취약성으로 인해 실제로는 가장 어려운 문제이기도 했습니다. 2022년 UST 사건 이후 규제 당국과 시장은 점차 알고리즘 스테이블코인에 대해 신중한 태도를 보였고, 주류 알고리즘 코인 프로젝트의 규모는 급격히 축소되어 일부 실험적인 프로젝트(예: 일부 알고리즘+담보의 하이브리드인 프랙스 등)만 남게 되었습니다.

넷째, 상품 기반 스테이블코인. 실물 상품(보통 귀금속이나 원자재)을 준비 자산으로 발행한 스테이블코인을 말합니다. 상품 기반 스테이블코인은 규모가 작으며(2024년 기준 법정화폐의 1% 미만) PAX 골드(PAXG), 테더 골드(XAUT)와 같이 금에 고정되어 있는 것이 가장 일반적입니다. 이러한 유형의 스테이블코인의 위험은 주로 상품 가격 변동성, 상품 보관 및 검증 비용, 비유동성입니다. 또한 상품 기반 스테이블코인은 실물 인도와 전통적인 상품 시장 규제를 수반하기 때문에 발행과 수탁은 일반적으로 적절한 업계 규범을 충족해야 합니다.

시장에는 다음과 같은 스테이블코인에 대한 몇 가지 일반적인 오해가 있다는 점도 언급할 가치가 있습니다."

1.은행에서 발행하는 바우처가 스테이블코인인가? 이해하기 쉽지만, 아닙니다! 은행 바우처는 일반적으로 은행에서 발행하는 특정 액면가의 전자/종이 할인권을 말하며, 구매와 소비를 상쇄하는 데 사용할 수 있고 공식적으로는 가치 있는 바우처로 보입니다. 그러나 1) 블록체인 상에서 유통되지 않고 온체인 원장이 없으며, 2) 준비 자산에 고정되어 있지 않고 법정 화폐로 전환되지 않으며 가맹점 신용 바우처로만 존재하며, 3) 사용 범위가 제한되어 있고 일반적으로 지정된 가맹점이나 이벤트에서만 사용할 수 있으며 국가 간 유동성을 갖지 않는다는 점에서 스테이블 코인이 아닙니다. 선불카드와 로열티 포인트도 비슷한 논리가 적용됩니다.

2. 홍콩 달러는 안정적인 통화인가요? 아닙니다! 홍콩 달러는 연동환율제에 따라 미국 달러에 일정 비율로 고정되어 있어 상대적으로 통화 가치가 안정되어 있어 안정 통화의 앵커링 원리와 유사합니다. 그러나 1) 홍콩 달러는 중국 홍콩 금융관리국의 허가를 받은 은행이 일률적으로 발행하며, 블록체인을 기반으로 한 민간 기관이 발행한 것이 아닌 주권 법정화폐라는 점, 2) 홍콩 달러는 지폐나 은행 예금 형태로 존재하며 전자 결제 수단이 있더라도 블록체인 기술에 의존하지 않는다는 점, 3) 상환 메커니즘이 없으며 홍콩 달러는 그 자체로 법정화폐로 추가 전환이 필요하지 않다는 점에서 스테이블코인 범주에 속하지 않습니다.

3. Tencent의 QQ코인은 어떨까요? 다시 말하지만, 없습니다! QQ 코인은 텐센트에서 소셜 및 게임 제품을 위해 발행한 내부 가상 화폐입니다. 사용자는 위안화로 QQ 코인을 구매하여 텐센트 생태계 내에서 사용할 수 있으며, 위안화와 1:1로 대응하는 것처럼 보이며 '가상 세계'에서 유통되는 화폐이기도 합니다. 가상 세계의 흐름. 하지만 스테이블코인과는 근본적인 차이가 있습니다: 1) QQ 코인은 텐센트에서 발행하고 프라이빗 서버에 기록되며 퍼블릭 블록체인에서 유통되지 않고, 2) QQ 코인은 텐센트 지정 게임 및 서비스에서만 사용할 수 있으며 원래 가격으로 위안화로 교환할 수 없으며, 3) QQ 코인은 텐센트 플랫폼 내에서만 유통될 수 있으며 플랫폼 간 또는 국경 간 유통 속성이 없습니다.

또한 중앙은행의 디지털 화폐도 '디지털화'라는 특성이 있지만, 이는 스테이블코인과는 다르며, 이에 대해서는 추후에 자세히 분석할 예정입니다.

스테이블 코인의 적용 시나리오와 특징

스테이블 코인은 두 가지 특징을 가지고 있습니다.

스테이블 코인은 두 가지 특징을 가지고 있습니다. 한편으로는 법정화폐에 고정된 스테이블 코인의 발행 메커니즘이 가치의 안정성을 보장하여 가치 측정 및 거래 스왑 기능을 수행할 수 있는 기반이 됩니다.다른 한편으로는반면스테이블 코인은 낮은 거래 비용, 투명성, 추적성, 글로벌 유동성 및 프라이버시 등 블록체인의 탈중앙화 장부와 관련된 이점을 가지고 있습니다.

응용 시나리오의 관점에서 스테이블코인의 기능은 초기 암호화폐 거래 및 결제에서 국경 간 결제, 가치 저장 및 기타 분야로 점차 확장되고 있습니다. leaf="">특히 탈중앙화 금융(DeFi) 생태계는 현재 가장 잠재력이 큰 발전적인 생태계라고 할 수 있습니다. "">개발 방향. 특히 스테이블 코인은 주로 다음과 같은 적용 시나리오를 가지고 있습니다:

1)암호자산 거래. 스테이블코인은 암호화폐 시장에서 '교환 매체'이자 '계정 단위'로서 암호화폐 자산 거래 결제 기능의 80% 이상을 담당하고 있으며, 현재 거래소에 의존하고 있습니다(아래 분석 참조).

암호화폐 거래소를 이용하는 것은 이번이 처음입니다.)

2)국경 간 결제 및 정산. 블록체인 기술의 도움으로 스테이블코인은 P2P 실시간 송금을 실현하여 비용과 효율성을 모두 크게 개선할 수 있습니다. 거래 비용 측면에서 코인안 연구에 따르면 200달러 블록체인 소액 송금을 완료하는 데 최소 0.00025달러가 필요하며 P2P 스테이블코인 송금은 이보다 훨씬 적은 비용이 드는 반면, 기존 해외 송금의 평균 비용은 더 높고 최소 수수료 제한이 있으며, 전체적으로 블록체인 거래는 기존 은행 시스템의 1/10~1/100에 불과하며 거래 효율성 측면에서 블록체인 결제 시간은 3~5일에서 몇 초로 단축되었습니다. 중국금융협회의 연구에 따르면 기존 은행 해외 송금은 결제까지 보통 5일이 걸렸지만 블록체인 기반 해외 송금을 이용하면 1시간 이내에 100% 거래가 완료됩니다.

3) 가치 저장. 초인플레이션 국가(예: 터키, 아르헨티나, 아프리카 일부 국가)에서 달러 또는 금을 준비자산으로 하는 스테이블 코인은 일반인과 기업의 중요한 헤지 도구가 되었고, 그 가치 안정성으로 인해 법정화폐의 가치 저장 수단이라는 속성을 갖게 되었습니다.

4)탈중앙화 금융(DeFi). DeFi는 스테이블 코인을 핵심으로 블록체인을 기반으로 구축된 금융 생태계로, 전통적인 금융 논리를 복제하여 다양한 비즈니스 시나리오를 실현합니다. 구체적으로 살펴보면 다음과 같습니다.

① 금융 사업. 첫째, 실물자산 토큰화(RWA)는 부동산, 무형자산, 매출채권, 국채 등 실물자산의 소유권을 블록체인에서 거래할 수 있도록 하며, 가치와 유동성 측정의 기반을 제공하는 스테이블코인을 통해 기업이 사업이나 프로젝트의 미래 현금 흐름을 패키지화하고 자체 토큰을 발행하여 "

"를 달성할 수 있도록 합니다. 또한 기업은 비즈니스 또는 프로젝트의 미래 현금 흐름을 패키징하고 자체 토큰을 발행하여 "코인 IPO"파이낸싱을 달성하며, 이는 RWA의 일부이기도 합니다. 둘째, 모든 종류의 대출, 파생 상품 및 재 담보 사업은 스테이블 코인과 분리 될 수 없으며, 나머지 자산을 담보하여 스테이블 코인을 빌릴 수 있으며, 나머지 암호 화폐를 빌리기 위해 스테이블 코인을 담보 할 수도 있으며, 2025 대출 계약 사업, 스테이블 코인은 DeFi 락업 볼륨의 많은 부분을 차지합니다.

②투자 사업. 하나, 사용자가 암호화폐에 직접 투자할 수 있으며, 구체적으로 두 가지로 나뉘는데, 하나는 가상 투기성 프로젝트의 알고리즘 규칙에 기반하여('럭셔리 투자'와 유사) 시장 수용도에 따라 가치가 달라지는 것이고, 다른 하나는 법인의 자산과 토큰의 수익을 앵커링하는 것입니다(법인과 유사), 다른 하나는 실물 자산 및 수익에 고정된 토큰입니다(실물, 주식 및 채권 투자와 유사). 둘째, 유동성 채굴 및 담보 메커니즘을 통해 사용자는 거래소 플랫폼에 자산을 제공하고(유동성 풀에 가입), 플랫폼의 담보 채굴을 통해 수익금의 일부를 얻을 수 있습니다(거래소가 사용자에게 지급하는 '콜 이자'와 유사); 셋째, 사용자는 소득을 올리는 안정적인 암호화폐 상품과 같은 '암호화폐 링 금융 상품'에 참여할 수 있습니다(럭셔리 투자와 유사). 세 번째는 사용자가 "코인 서클의 금융 상품"에 참여할 수 있다는 것입니다. 예를 들어, 소득 스테이블 코인은 DeFi 활동 또는 RWA 투자에 참여하여 소득을 창출하고, 이러한 종류의 스테이블 코인을 구매한 투자자는 "코인 서클의 재무 관리"에 참여하는 것과 동일합니다.

③ 파생상품 및 리스크 관리 사업. 블록체인 생태계는 레버리지 거래(예: 스시스왑), 탈중앙화 보험(예: 넥서스 뮤추얼) 등의 도구를 탄생시켰으며, 이러한 파생상품과 보험 사업은 시장에 전통 금융의 위험을 헤지할 수 있는 수단을 제공합니다.

④ 블록체인 전문 비즈니스.

지금까지 스테이블코인은 가장 일반적인 암호화 자산 거래 외에도 다양한 분야에서 적용되었습니다.

다른 분야에서도 적용되었습니다:

< span leaf="">1국경 간 결제 및 정산은 암호화폐 자산 거래 외에 가장 많이 응용되고 있는 분야입니다. 대표적인 예로는 중동에서 소매 결제 시나리오를 테스트하고 있는 Visa와 제휴하여 출시한 징동의 스테이블코인 공동 브랜드 카드가 있습니다. 소비자가 징동의 스테이블코인(JK-HKD)을 스와이프하여 해외에서 물건을 구매할 때 결제 비용은 SWIFT의 6%에서 0.1%로 대폭 낮아지고, 소요 시간은 최소 3일에서 수초로 단축될 것입니다. 또한 필리핀 최대 디지털 지갑인 Gcash는 서클의 USDC 스테이블코인을 통합하여 수백만 명의 사용자가 Gcash 앱에서 페소를 USDC로 변환하여 필리핀 해외근로자(OFW)가 본국으로 송금할 수 있도록 지원합니다.

2)가치 저장 측면에서 볼 때,아르헨티나의 인플레이션은 지난 2년 동안 꾸준히 세 자릿수(CPI 이상)로 높은 수준을 유지하고 있습니다. 2024년 100%, 2024년 200% 초과), DAI는 아르헨티나 국민들이 현지 통화 평가절하에 맞서 싸우는 도구가 되었습니다(은행 시스템에서 미국 달러를 직접 구매하는 것은 제한됨). 현지 거래소에 따르면 2024년 DAI 거래는 주로 해외 구매 및 급여 보관을 위해 300% 증가했습니다. 터키와 나이지리아 같은 국가도 비슷한 상황입니다. 체인널리시스에 따르면 라틴아메리카와 사하라 이남 아프리카의 스테이블코인 거래량은 2023~2024년에 전년 대비 40% 이상 증가하여 전 세계 평균을 훨씬 상회했습니다. 또한 러시아와 이란과 같이 지정학적으로 영향을 받는 국가에서는 스테이블코인 거래량이 기하급수적으로 증가했습니다.

3)금융 사업/RWA에 대해서는 . 대표적 사례로는 지난해 중국 최초이자 최대 규모(2조 이상)의 태양광 녹색자산 RWA 프로젝트를 완료한 후 올해 6월 신규 회사 '앤트 신넝'을 설립해 보유 중인 태양광 자산을 유동화해 위안화로 표시할 계획을 발표한 GCL에너지와 앤트 디지털이 있습니다. 또 다른 예로 미국 최초의 부동산 토큰화 벤치마크 프로젝트인 RealT는 디트로이트 등지의 저가의 노후 주택을 매입 및 개조한 후 임대하여 재산권을 토큰화하여 주식으로 분할하고, 투자자들은 최소 50달러에 토큰 주식을 매입하고 임대 수익을 USDC로 정산할 수 있도록 하는 프로젝트입니다. 무형 자산의 경우에도 IPwe는 2,500만 개의 특허를 디지털화 및 토큰화하여 가치 평가, 거래 및 자금 조달을 용이하게 했습니다.

4)투자 사업 측면에서,USDC의 30일 차입 수익률은 현재 4%에서 9%로, 일반적으로 인근의 만기 (예 : 3 개월) 미국 국채 수익률.

5)다른 곳에서는 사용자가 스테이블코인으로 보험을 구매할 수 있도록 지원하는 중앙화된 보험 플랫폼인 Nexus Mutual과 같은 곳도 있습니다. 스마트 컨트랙트 공격, 취약점 등에 대한 온체인 보상 메커니즘을 제공합니다. 또한 징동 코인체인 테크놀로지의 스테이블코인 프로젝트는 최근 홍콩 금융관리국의 '스테이블코인 발행자 샌드박스' 2단계에 진입했으며, 이를 통해 공급업체는 블록체인 창고 영수증을 기반으로 기존 은행보다 낮은 이자율로 실시간 자금 조달을 받을 수 있습니다.

전진. "">앞으로 스테이블코인의 편리한 결제와 Defi로 대표되는 금융이 가장 발전 가능성이 큰 미래의 응용 시나리오입니다. >.

한편으로 스테이블 코인은 편리한 결제에서 상당한 이점을 가지고 있으며, 현재 매출액이 Visa, MasterCard와 같은 기존 결제 시스템을 능가하고 2024년 매출액은 15조 6천억 달러로 Visa보다 훨씬 높을 것으로 전망됩니다. 조 달러로 비자(13조 달러)와 마스터카드(8조 달러)보다 훨씬 높습니다. 그러나 스테이블코인 거래 건수는 Visa와 마스터카드 거래량의 0.41%, 0.72%에 불과하며, 현재 가장 널리 사용되는 시나리오인 B2B 결제 규모에서 알 수 있듯이 단일 거래의 가치가 훨씬 높다는 것을 알 수 있습니다. 그러나 비자 데이터에 따르면 스테이블코인 거래의 70% 이상이 암호화폐 자동 결제 거래로, 향후 실제 결제 거래는 개선의 여지가 더 많다는 점에 주목할 필요가 있습니다.

반면, RWA 디지털 자산은 호황기에 접어들었습니다. RWA 기술은 더 일찍 시작되었지만, 블록체인에서 RWA가 유통되기 시작한 것은 Defi 개념의 개발과 함께였습니다. 개념적인 관점에서 볼 때, 스테이블코인은 미국 달러로 자산을 뒷받침하며, 이는 본질적으로 RWA 자산의 정의에도 부합하며, RWA 자산의 90%를 차지합니다. 스테이블코인을 제외한 RWA는 개인 신용, 국채, 주식, 부동산, 대체 펀드에 포함되며, 앞의 두 카테고리가 대부분의 규모를 차지합니다. 스테이블코인과 RWA의 결합은 금융을 가상의 과대광고에서 실제 권한 부여로 전환하는 원동력이 되고 있습니다. 체인링크에 따르면 실물 자산의 글로벌 시장 규모는 867조 달러이며, 현재 그 중 0.0013%만이 체인 상에 존재하고 있어 RWA를 위한 더 많은 여지가 남아 있습니다. 보스턴 컨설팅 그룹은 2030년 RWA 시장 규모가 16조 달러로 급증하고, 스테이블코인의 30~50%가 RWA 자산으로 유입될 것으로 예측하고 있습니다.

스테이블코인 거래에는 특히 두 가지 측면에서 명백한 위험 요소가 있습니다. 위험이 있습니다. ) 및 컴플라이언스 규제 위험(정책 차이, 자금세탁 방지, 규제 사기 등)

반면, 알고리즘 메커니즘 위험(발행 모델 실패 등), 사이버 보안 등 블록체인 자체 기술과 관련된 위험도 있습니다. 등), 사이버 보안 위험(51% 공격, 스마트 컨트랙트 취약성 등), 성능 병목 위험(블록체인 처리량 제한, 크로스체인 상호 작용 지연 등)이 있습니다.

또한 스테이블코인과 시장의 기존 화폐 존재 형태는 근본적으로 다르며, 구체적인 비교 분석은 다음과 같습니다< span leaf="">:

1)기존 법정화폐와 비교: 법정화폐는 국가 신용과 권력의 보증을 통해 결제 기능과 가치 안정성을 보장합니다. 스테이블코인은 일반적으로 제3자가 발행하는 기술 중심의 '디지털 현금'으로, 가격 안정성을 유지하기 위해 준비자산과 알고리즘에 의존하며 법정화폐의 의무 유동성과 국가 신용 보증은 없지만 국가 간 유동성에는 장점이 있습니다. span>

2)중앙은행 디지털 통화(CBDC)와 비교(). span>: 둘 다 디지털 통화 형태이며, 그 중 CBDC는 국가 주권 통화의 디지털 확장으로 디지털 형태의 '지폐'(일반적으로 이자를 지급하지 않음)입니다. CBDC는 성숙한 모바일 결제 방식에 비해 규제 통제 및 법적 상환을 통해 여전히 계좌에 연결됩니다. CBDC는 여전히 계좌에 의존하고, 규제 통제와 법적 상환이 있으며, 인터넷 접속이 불가능한 상황(오프라인 결제 등)에서 성숙한 모바일 결제 수단보다 유리합니다. 국경 간 수용성은 위안화 국제화의 진전에 따라 달라질 것입니다. 중국과 EU는 중앙은행이 쑤저우, 선전 등 6개 도시에서 지폐를 보완하고 쇼핑, 급여, 보조금 등 다양한 시나리오에서 디지털 위안화 적용 시나리오를 종합적으로 추진한 CBDC를 연이어 출시했습니다. 중국의 인터넷 결제가 잘 발달되어 있고 화폐 디지털화가 주류가 된 상황에서 디지털 화폐의 출시는 그 격차를 메울 것입니다. 또한 EU는 CBDC를 전략적 자율성을 강화하고 미국 결제 시스템에 대한 의존도를 낮추기 위한 중요한 이니셔티브로 보고 있습니다.

스테이블 코인의 가장 큰 차이점은 대부분의 디지털 화폐는 제3자가 발행하고 발행자의 신뢰도, 준비자산 등에 따라 가치의 안정성이 좌우되며 어느 정도의 준법 리스크가 있고 국경을 넘나드는 장점이 있으며 개발 규모가 아직 초기 단계에 있다는 점입니다. 디지털 위안화도 블록체인 기술을 사용할 수 있지만, 참여 노드가 승인되고 특정 회원(중앙은행 및 국유 은행 등)만 데이터 기록 및 검증, 즉 연합 체인 형태로 참여할 수 있다는 차이점에 주목할 필요가 있습니다.

3)은행 예금과 대조:은행 예금은 이익을 창출할 수 있고 요구불예금은 기능에 대해 부분적으로 지불될 수 있지만, 다음과 같은 이유로 인해 은행의 영업 시간 및 기타 제한, 정기 예금은 수익률이 높지만 유동성이 적고 신뢰성은 은행 자체와 관련이 있습니다; 블록체인 지갑의 스테이블 코인은 수익을 창출할 수 없지만 중앙 집중식 거래소 및 기타 유형의 기관에서 플랫폼은 차입 및 대출, 시장 조성자 거래, 자본 풀링 작업 및 유동성 채굴 및 기타 자금 운영 방법을 통해 사용자에게 배포되며 유사한 " 요구불예금" 수익 모델을 형성합니다. 거래 플랫폼의 스테이블 코인은 일반적으로 수익률이 높고 거래소에서 유통되며, 사용 규모와 시나리오는 은행 예금보다 훨씬 적습니다.

4)인터넷 결제와의 비교. 인터넷 결제 도구(예: 위챗, 알리페이 등)는 명목 화폐의 가치를 고정하기 때문에 사실상 스테이블 코인에 가깝지만 기관이 대부분 제3자입니다. 사용처가 상대적으로 제한적이지만 편의성과 보급률이 높습니다. 타사의 결제 수단인 인터넷 결제는 엄격한 규제에 직면해 있으며, 동시에 네트워크의 존재 하에서 운영되어야 합니다.

5)기존 국경 간 결제와 비교:전통적 국경 간 결제 매체(예: Visa 카드, SWIFT 시스템 등) 전 세계 은행 및 금융 기관의 지원으로 높은 수준의 수용성을 가지고 있으며 비교적 안정적인 가치를 유지할 수 있지만 효율성, 비용 및 지리적 요인이 큰 영향을 미칩니다. 스테이블코인은 블록체인 기술의 도움으로 전 세계적으로 유통되고 비용이 저렴하지만 아직 그 규모는 개발 초기 단계에 있습니다.

6)나머지 암호화폐와의 비교:스테이블 코인은 미국 달러 및 기타 법정화폐에 고정되어 있으며 암호화폐 시장의 가치 측정의 기준이 되고 있습니다. 다른 암호화폐는 알고리즘 합의를 기반으로 하거나(예: 비트코인) 실물 자산과 현금 흐름에 고정되어(예: 플랫폼 코인) 투자 특성과 가치 저장 특성이 더 두드러지지만 변동성이 높아 결제 및 유동성 기능 적용에 제한이 있습니다.

개발 연혁을 보면, 20142014년 최초의 미국 달러 스테이블코인은2014년 최초의 미국 달러 스테이블코인이었습니다. span>USDT가 출시되어 가격 안정성을 유지하기 위해 법정자산을 고정하는 새로운 유형의 암호화폐가 시작되었습니다. 그 후 10년 동안 스테이블코인 시장은 여러 차례 상승과 하락을 반복하며 태동에서 고속 발전, 폭풍 성장과 조정이라는 진화 과정을 거쳤습니다. 2023년에 접어들면서 각국의 규제 체계가 점차 명확해지면서 스테이블코인은 다시 고속 발전의 궤도에 진입했고, 시장의 인지도와 규정 준수도 크게 높아졌습니다.

발아기 탐색기(2014~2017년)

2014년 미국 달러에 고정되어 1:1로 발행된 USDT로 대표되는 최초의 스테이블코인이 탄생했는데, 당시에는 주로 비트코인 거래에 사용되었습니다. 안정적인 가치, 기존 법정화폐에 비해 낮은 거래 비용, 높은 효율성, 교환 시간 지연이 없다는 장점으로 인해 암호화폐 시장의 '가치의 다리'로 자리 잡았습니다. 같은 시기 비트셰어즈에서 출시한 비트USD, 비트코인에 고정된 누비트 등 암호화폐 자산을 담보로 하는 시도도 있었지만, 담보 자산 자체의 높은 변동성으로 인해 초기 상품들은 종종 앵커를 잃고 장기적인 안정성을 유지하지 못했습니다.

2014년부터 2017년까지 3년 동안 스테이블코인 시장은 시가총액이 약 100만 달러에 불과한 비교적 작은 규모였으며, 주로 디지털 자산 업계에서 시도되었고, 기술적으로는 대부분 단순 준비금 기반 모델을 채택하고 거래소 등 몇 가지 시나리오를 얻었습니다. USDT의 시장 규모는 작고, USDT의 시장 가치는 약 백만 달러에 불과합니다. 2017년 암호화폐 시장의 강세장과 중국 및 기타 지역의 토큰 발행 금지 조치가 객관적으로 USDT를 밀어붙였다는 점은 언급할 가치가 있습니다. >와 같은 스테이블 코인의 수요가 급증했고, 2017년 말에는USDT의 유통 규모가 거의 < span leaf="">$1.4억 달러로, 이후 성장을 위한 기반을 마련했습니다.

고속 성장 기간(2018-2020년)

2018년과 2020년 사이에 스테이블코인은 다음과 같은 여러 요인에 힘입어 높은 성장률을 보였습니다. span>

하나, 규제를 준수하는 새로운 스테이블코인이 속속 출시되었으며, 가장 대표적인 2018연도10월에 출시된 서클과 코인베이스가 제휴하여 출시했습니다. span>USD 코인(USDC)은 투명한 준비금이며 "완전히 준수"하는 것으로 판매되고 있는 Coinbase와 파트너십을 맺고 있습니다. USDT는 투명한 준비금과 "완전한 규정 준수"를 내세우며 미국 달러의 스테이블코인으로 급부상하여 USDT와 경쟁하고 있습니다. 또한 같은 기간 동안 트루USD와 팍소스 스탠다드 같은 법정화폐 준비 스테이블코인도 시장에 쏟아져 나와 스테이블코인 생태계를 더욱 풍성하게 만들었습니다.

둘째, 2019년페이스북은 시장의 첫 해였습니다. span>발표한 리브라(이후 디엠으로 명칭 변경) 글로벌 스테이블코인 이니셔티브는 전 세계 규제 기관의 기관들의 높은 관심과 논의를 불러일으켰습니다. G7과 G20은 글로벌 스테이블코인의 잠재적 영향력을 연구하고 규제 원칙을 수립해 왔으며, 리브라는 결국 출시에는 실패했지만 스테이블코인이 주류로 공식 진입하는 계기를 마련했습니다.

셋째, 탈중앙화 금융(DeFi)이 부상하면서 스테이블코인은 핵심 인프라로 자리 잡았습니다. 2020년 '디파이의 여름'에는 에이브와 탈중앙화 거래소 유니스왑 같은 대출 프로토콜이 폭발적으로 성장했고, 가치 평가와 교환 수단으로 스테이블코인에 대한 수요가 크게 증가했습니다. 투자자들은 '채굴'에 참여하기 위해 스테이블코인을 대량으로 사들이며 스테이블코인 가격이 치솟고 있습니다. 2020년 말까지 USDT의 시가총액은 200억 달러, USDC는 40억 달러를 돌파할 것으로 예상됩니다

넷째, 규제 당국은 스테이블코인의 빠른 발전에 대해 경계하고 관망하는 태도를 유지하고 있습니다. 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 2021년 초기 준비금을 부정확하게 공시한 테더에 벌금을 부과했고, 금융안정위원회(FSB)는 2020년에 "하나의 코인, 하나의 앵커", 완전한 공개 및 위험 관리를 요구하는 스테이블코인에 대한 규제 권고안을 발표했습니다. 그리고 완전한 공개와 위험 관리. 그러나 일반적으로 현 단계에서는 규제 규칙이 완전히 구현되지 않았으며 시장은 주로 야생 성장으로 확장되고 있습니다.

리스크 노출 및 조정 기간(2021-2022년)

2022연도5월, 세 번째로 큰 스테이블코인TerraUSD(UST)는 며칠 만에 1달러에서 거의 0달러로 떨어졌습니다. 알고리즘 앵커링 모델의 실패를 선언합니다. UST는 연쇄 반응을 일으켜 그 달 USDT 시가총액이 약 20% 급락하는 것을 목격하게 됩니다. span>(약 $83억에서 $650+억),USDC 시가총액도 $55억달러에서 약 $45억달러로 하락하여 연말에 약 억달러로 떨어졌습니다. >억.

UST사건 이후 미국과 유럽연합은 스테이블코인 투명성 및 준비금 보장법("스테이블코인 투명성 및 준비금 보장법")을 발전시키기 위한 각자의 노력을 가속화했습니다. Stablecoin TRUST Act), 암호화 자산 시장 규정(MiCA) 및 기타 규제 프레임워크의 발전을 위해 노력했습니다. 미국 대통령의 금융시장 태스크포스도 2021년 말 스테이블코인 발행자가 런의 위험으로부터 보호하기 위해 은행 자격을 갖추도록 하는 법안을 권고하고 있습니다. 유럽에서는 2022년에 MiCA 법안 초안이 완성될 예정으로, 스테이블코인 발행자는 이에 상응하는 준비금을 보유하고 유동성 및 투명성 요건을 충족해야 한다는 점이 명확해질 것입니다. 홍콩, 중국, 싱가포르의 규제 당국도 가이드라인을 발표하고 스테이블코인 발행 및 예치금 보관에 대한 라이선스 시스템을 시행할 계획입니다.

업계에서도 주요 스테이블코인 발행자들이 공개 및 위험 관리 조치를 최적화하는 등 자율 규제를 조정하기 시작했습니다.

규제 선진화 기간(2023현재)

20232023년 이후 유럽, 미국, 영국, 아시아(홍콩, 중국, 일본, 싱가포르)의 글로벌 규제 프레임워크가 집중적으로 도입되면서 스테이블코인은 새로운 단계로 진입하여 컴플라이언스 개발이 가속화되고 스테이블코인 생태계는 또 다른 붐을 맞이하고 있습니다. 미국 온라인 결제 대기업인 페이팔은 2023년 8월 미국 달러 스테이블코인 PYUSD를 발행했으며, 2023년 출시된 홍콩 퍼스트 디지털의 FDUSD는 엄격한 예치금 관리와 바이낸스 거래소의 홍보에 힘입어 1년 만에 시가총액이 30억 달러로 급증하며 세계 4위권으로 올라섰습니다. FDUSD의 시가총액은 1년 만에 30억 달러로 급증하여 세계 4대 코인 중 하나가 되었습니다. 동시에 2023년 2월에 팍소스가 바이낸스 USD(BUSD) 발행을 중단하고 시장 점유율이 USDT, FDUSD 등으로 채워지는 등 암호화폐 세계의 기존 스테이블코인 지형이 조정되었습니다.

2024, 전 세계 스테이블코인 시가총액은 2,000억 달러에 가까운 수준으로 회복되어 다시 성장 궤도에 올랐습니다. 202566월16일 기준. >일, 전 세계 스테이블코인 시가총액은 2017년보다 $240$170달러 이상 증가한 2,400억달러를 돌파했습니다. 170배로, 전 세계 암호화폐 시가총액의 약 7%를 차지합니다. 스텔러코인 시장 점유율의 약 64%를 차지하며 '독주'하고 있는 테더의 USDT와 약 25%의 점유율로 2위를 차지하고 있는 서클의 USDC가 있습니다. 이 두 가지를 합치면 스테이블코인 시장의 90%를 차지하며 글로벌 시장에서 미국 달러 스테이블코인이 지배적인 위치를 차지하고 있습니다.

스테이블코인 비즈니스는 전체 스테이블코인 체인의 관점에서 발행 및 보관, 거래 및 유통, 기술 시설, 애플리케이션 생태, 규정 준수 지원 등을 포함합니다. 업스트림, 미드스트림, 다운스트림으로 나누어 전체 체인을 자세히 설명하면 다음과 같습니다.

1업스트림, 주로 스테이블코인의 발행과 커스터디를 담당합니다. 그중에서도 발행자의 신뢰성, 발행 설계, 준비자산의 잠재적 수익률이 스테이블코인의 가치를 결정하는 핵심입니다.

1)스테이블코인의 발행자

스테이블코인 발행자는 스테이블코인의 발행, 상환 및 제도 설계를 담당하며, 스테이블코인 개발의 첫 번째 수혜자입니다. 상기에 언급한 바와 같이 시장에서 스테이블코인의 발행 방식은 크게 세 가지로 나뉘는데, 중앙화된 미국 달러 스테이블코인인 USDT와 USDC 두 종류가 글로벌 시장 점유율 85% 이상으로 더 널리 알려져 있으며, 대표적인 기업은 주로 테더와 서클입니다.

발행자 유형으로 보면 스테이블 코인 발행자는 전통적인 은행(스탠다드차타드은행), 인터넷 기업(아마존, 징동), 거래소(코인베이스, 코인베이스), 블록체인 기업(테더), 국가 및 정부 기관(중국 홍콩 금융관리국), 기술 개발자(An 제안), 결제 회사(Stripe) 등 모두 스테이블코인 시장에 진출해 있습니다.2024년 중국 홍콩 금융관리국은 징동 코인체인 기술, 라운드 코인 기술, 스탠다드차타드은행과 중국 홍콩 텔레콤이 설립한 합작회사 등 3개의 스테이블코인 발행자 샌드박스 참여 기관을 발표했습니다. 합작 투자. 유럽연합, 미국, 일본, 싱가포르, 아랍에미리트, 중국 홍콩 등 주요 국가/지역의 스테이블코인 발행자 접근 및 규제 정책을 보면 스테이블코인 발행자에 대한 라이선스 접근 허가 및 규제 시행이 세계적인 추세임을 알 수 있습니다.

수익 모델의 관점에서 보면 스테이블코인 발행자의 수익 모델은 발행 메커니즘, 준비금 관리, 생태 구조와 밀접한 관련이 있습니다. 그중 법정화폐 담보 스테이블코인을 예로 들면, 가장 핵심적인 수익 포인트는 준비금 이자 수입으로 90% 이상을 차지하며, 발행자는 제로 비용 흡입의 부채 측면에서 동시에 유동성이 높고 리스크가 낮은 자산에 투자하여 스프레드를 벌고, 서클(USDC)은 현금 및 등가물에 대한 거의 완전한 준비금의 자산을 얻기 위해 발행되며, 테더(USDT)도 다음과 같이 됩니다. 귀금속 및 비트코인과 같은 일부 자산에 투자할 수 있습니다. 둘째, 발행자는 스테이블코인 발행/상환에 대한 수수료도 받을 수 있는데, 테더의 수수료는 0.1% 정도이며, 서클은 기관 사용자의 대량 상환에 대해 고정 수수료를 부과할 수 있습니다. 또한 발행자는 기업에 API(애플리케이션 프로그래밍 인터페이스) 서비스, 즉 기업이 코인을 변경할 수 있도록 표준화된 기술 인터페이스를 배포하여 수익을 올릴 수도 있습니다. 현재 대부분의 국가 규제 당국은 스테이블코인 발행자에게 (불건전한 경쟁을 피하기 위해) 이자를 지급하지 않고 직접 대출 서비스를 수행하지 않도록 요구하고 있으므로 은행과 같은 방식으로 신용 창출에 관여할 수 없다는 점에 유의할 필요가 있습니다.

또한 스테이블코인 가치의 핵심은 발행자가 결정하며, 발행자의 신뢰성, 발행 설계, 배후 자산의 잠재 수익률에 대한 기대가 스테이블코인 인식에 영향을 미치는 핵심 요소입니다.

2)예비 자산 수탁자

스테이블코인 수탁자는 주로 준비자산의 보안을 보장하고 체인 내 자산의 분리된 수탁을 실현할 책임이 있습니다. 법정화폐 담보 스테이블코인을 예로 들면, 핵심 준비자산은 은행이 보관해야 하는 통화 예금이며, 준비은행은 해당 통화와 법정화폐를 연결하는 중요한 가교 역할을 하게 됩니다. 또한 준비자산에는 금, 암호화폐, 증권 자산 등 실물 자산도 포함되므로 해당 상품 창고 회사, 암호화폐 보관 플랫폼, 허가된 수탁기관에서 관리해야 합니다.

스테이블코인의 경우 사용 시점에 법정화폐로 교환할 수 있는 능력이 핵심이므로 발행자의 준비금에 대한 집중적인 규제가 필요합니다. 유럽 연합, 미국, 싱가포르 등의 국가에서는 준비금의 제3자 분리 수탁을 핵심으로 준비금 자산의 가치 안정화와 사용자 쏠림 방지를 위한 정책을 설계했으며, 투자 자산의 범위와 비율, 고객 상환 메커니즘과 기간, 발행자 파산 시 상환 우선순위에 대한 세부 요건도 제시하고 있습니다.

수익 모델의 관점에서 수탁기관은 주로 수탁 중인 자산의 총 가치를 기준으로 관리 수수료를 수취하는 동시에 해당 자산의 청산, 규제 준수 및 위험 관리 서비스를 제공하여 수익을 얻습니다. 수탁자는 수탁 중인 자산의 총 가치에 따라 관리 수수료를 수취하며, 자산 청산, 컴플라이언스 및 리스크 관리 등의 서비스를 제공하여 수익을 얻을 수도 있습니다.

2)중간에는 거래소, 블록체인 인프라 등 스테이블 코인의 유통과 관련된 주요 지원 링크가 있으며, 기존 증권사들은 브로커리지 모델을 통해 유통 링크에 참여할 수 있습니다. .

1)블록체인 기술 및 시설 지원

스테이블 코인의 유통은 블록체인의 기본 아키텍처에 크게 의존하며, 현재 주류 스테이블 코인(USDT, USDC,,

DAI)는 모두 이더, 웨이브필드, 솔라나 등과 같은 성숙한 퍼블릭 체인에 기반을 두고 있습니다. 기존 퍼블릭 체인의 인프라를 활용하면 스테이블코인의 인지도를 빠르게 높일 수 있고, 다양한 생태계에 깊이 결합할 수 있어 관련 성숙 체인의 발전도 촉진할 수 있으며, 현재 USDT는 이더, 트론, BSC 등 20개 퍼블릭 체인을, USDC는 이더, 솔라나, 아발란체 등 10개 퍼블릭 체인을 커버하고 있습니다, USDT는 이더리움, 트론, BSC 등 20개 퍼블릭 체인을, USDC는 이더리움, 솔라나, 아발란치 등 10개 퍼블릭 체인을 지원합니다. 또한 일부 스테이블코인 프로젝트는 독자적인 생태계를 구축하기 위해 자체 퍼블릭 체인을 구축하기도 합니다. ESCC와 벤펜 체인은 맞춤형 설계를 통해 거래 비용을 절감하고 프로젝트 소유자가 완전한 생태계를 구축할 수 있도록 지원합니다.

수익 모델의 관점에서 보면 퍼블릭 체인 관련 링크가 가장 직접적인혜택을 받을 것이고,다른 한편으로는 퍼블릭 체인 관련 링크가 가장 직접적인혜택을 받게 될 것입니다. leaf="">퍼블릭 체인에서의 모든 거래(스테이블코인 전송, 교환, 서약 등)에는 가스(퍼블릭 체인의 네이티브 토큰)의 소비가 필요하며, 거래 빈도가 높은 자산인 스테이블코인의 거래량이 많으면 퍼블릭 체인 노드(마이너/검증자)는 가스 수수료로 더 많은 수익을 얻을 수 있고, 이는 네이티브 토큰의 유동성 및 가치 상승을 가져올 수 있을 것입니다. 반면스테이블 코인이 퍼블릭 체인에 접근하면 퍼블릭 체인의 인지도와 유동성을 높여 체인 내 자산(예: 디파이 토큰, NFT)의 거래 활동으로 이어질 수 있으며 거래소, 지갑 등 서드파티 생태 서비스를 유치하여 접근한 후 퍼블릭 체인 회사는 API 접근 권한과 및 기타 서비스 수수료를 받습니다. 둘째, 기초 산업(칩, 채굴기, 스토리지 등), 기술 산업(프라이버시 컴퓨팅, 보안 기술), 특성 산업(공급망 금융, 메타 유니버스) 등 블록체인 관련 산업 전반을 촉진할 것입니다.

2)암호화폐 거래소

암호화폐 거래소는 디지털 화폐 구매 및 판매 서비스를 위한 온라인 플랫폼으로, 사용자가 비트코인, 이더리움 및 스테이블코인과 같은 암호화폐 자산을 거래하고 이를 기존 법정화폐(예: USD, CNY)와 교환하여 스테이블코인의 유통을 제공할 수 있도록 합니다. 코인마켓캡 데이터에 따르면 2025년 4월 현재 전 세계에는 약 600개 이상의 암호화폐 거래소가 있으며, 크게 중앙 집중식 거래소(CEX)와 탈중앙화 거래소(DEX)로 나뉩니다. 전자는 단일 집단이 운영하는 중앙화된 플랫폼으로, 사용자가 계정을 등록하고 거래소 지갑에 자산을 보관하며 거래는 플랫폼 당사자가 집계 및 관리하는 방식이며, 후자는 블록체인 기술로 구축된 탈중앙화된 플랫폼입니다.

현재 시장에서 인지도가 높은 커런시, 파이어코인, 코인베이스 등은 모두 중앙화된 거래소로 거래소 내 거래는 오프체인 전송이며, 거래소 계좌에 있는 투자자의 자산은 디지털 표기일 뿐 플랫폼과 외부 간 전송/제안이 있을 때만 사용할 수 있는 구조입니다. 플랫폼이 외부에서 송금/제안을 해야만 거래가 체인으로 올라가기 때문에 거래소 내 거래는 보안 측면에서 온체인 거래보다 취약할 수 있습니다. 거래소 전환은 기존 블록체인 거래의 높은 운영 난이도, 유동성 부족, 낮은 거래 효율성 등의 문제를 해결합니다.

수익 모델의 관점에서 거래소의 수익 모델은 더욱 다양해졌습니다,중 하나첫 번째는 거래소가 플랫폼의 핵심 수익원이며 일반적으로 0.1%-0.5%인 각 거래에 비례하여 수수료를 부과하는 것이며, 두 번째는 거래소에서 다양한 유형의 암호화폐 출시, 기술 도킹 및 마케팅 서비스를 포함한 암호화폐 사업 수익입니다. 암호화폐 사업에서 발생하는 수익입니다. span>셋째, 영구 계약, 옵션, 선물 등을 포함한 파생상품 사업 넷째, 자산 관리 사업, 즉 사용자가 암호화폐 자산을 거래소의 금융 상품에 예치하는 사업입니다. 거래소는 담보 채굴, 대출 및 기타 사업을 수행하고 관리 수수료(1~3%)와 성과 공유를 징수하며, 다섯째는 플랫폼 코인 발행 및 부가가치, 자금 조달을 위한 플랫폼 코인 발행, 고수익 프로젝트나 변동성에 투자하여 차익거래를 하는 것입니다."다섯째는 여섯째, 마켓 메이커 스프레드, 데이터 서비스, 광고 등 기타 수익원, 일곱째, 플랫폼의 다양한 도구와 서비스에서 발생하는 구독 수익.

또한 지역 거래소는 관련 규제 요건에 따라 투자자 자격을 검토할 것입니다. "">. 중앙 집중식 거래소는 고객에게 신분증, 주소 증명, 얼굴 인식 등과 같은 기본 정보 외에 나머지 추가 정보를 제공하도록 요구합니다. 홍콩(예: OSL), 일본(FSA), 싱가포르, 미국에서는 사용자의 순자산, 소득, 위험 감수성 등을 평가하여 해당 투자자 한도 거래를 설정합니다. 탈중앙화 거래소 및 특정 통화에 대한 계정은 일반적으로 자격 요건 없이 지갑 주소만 있으면 거래할 수 있지만 규제에 대한 보호가 부족합니다.

3)증권사+브로커리지 협력 모델

증권사는 브로커-딜러 협력 모델을 통해 가상자산 거래소와 협력하여 투자자에게 가상자산 거래 서비스를 제공합니다. 파트너십 모델