SEC 위원장의 첫 암호화폐 연설, 암호화폐 규제의 새로운 장을 열다

트럼프 행정부가 출범하면서 폴 앳킨스(Paul Atkins)가 게리 젠슬러(Gary Gensler)의 후임으로 미국 증권거래위원회(SEC) 위원장으로 지명되었습니다. 폴 앳킨스는 리스크 컨설팅 회사인 파토막 글로벌 파트너스의 설립자이며 2002년부터 2008년까지 공화당 소속으로 SEC 위원을 역임했으며, 규제 개입을 줄이고 시장 효율성을 증진하는 것을 옹호하는 것으로 유명합니다.

2025년 5월 12일 토큰화된 암호화폐 워킹그룹 라운드테이블 기조연설, 폴 앳킨스(Paul S. Atkins) 그는 "SEC의 새로운 날입니다."라고 말했습니다. 더 이상 <게리 겐슬러> 시대처럼 집행에 의한 규제 형태를 취하지 않고 미국 시장에서 암호화폐 자산을 위한 길을 열어줄 새로운 날이 SEC에 찾아왔습니다.

1. 암호화 자산 시장을 위한 합리적인 규제 프레임워크 개발;

2. 오퍼링: 전통적인 증권 오퍼링을 엄격하게 적용하기보다는 암호화 자산 오퍼링에 대해 보다 유연한 접근 방식을 채택합니다.

2. 오퍼링: 기존 증권 오퍼링을 엄격하게 적용하기보다는 암호화 자산 오퍼링에 대해 보다 유연한 접근 방식을 채택합니다.

3. 왼쪽;">3.수탁: 암호화폐 자산 수탁기관에 등록된 기관이 더 많은 자율권을 선택할 수 있도록 지원하며,

4.거래: 시장 수요에 따라 더 많은 유형의 거래 상품이 도입되도록 지원하여 기존의 거래 행위에 대한 SEC의 제한을 깨뜨릴 것입니다. 이 회사의 최신 상품은 시장에서 판매할 수 있는 새로운 상품입니다.

5."미국 내 블록체인 혁신을 촉진하기 위해 보다 유연한 조건부 면제를 신설합니다."

이번 SEC Fresh Start는 미국 내 암호화 자산의 혁신을 크게 촉진할 것입니다. 개발. 분명한 추세는 다음과 같습니다.

1. 미국 기반 암호화폐 자산 기업의 자본화 경로: 코인베이스는 S&P 500 지수, 서클 및 기타 지수에 포함될 것입니다; 핀테크의 기업공개 경로

2. 규제 완화에 따른 핀테크의 M&A 물결: 코인베이스의 29억 달러 인수 옵션 발표 거래 플랫폼 <데리비트>, 앵커리지 디지털의 스테이블코인 발행사 <마운틴 프로토콜> 인수

3. 실물자산의 토큰화 가속화: 증권형 토큰 발행이 가속화될 것입니다. 블랙록을 필두로 표준이 우호적으로 바뀔 것이며, 토큰화의 물결이 열릴 것이며, 현재 미국 주식 체인도 이미 등장했다.

4.미국 시장의 개방: 과거에는 암호화폐 시장이 미국 시장과 미국 외 시장으로 나뉘었다면, 이제는 미국 시장으로 통합될 것이다; SEC의 변화, 더 많은 기업이 미국을 바라 볼 수 있습니다.

5.미국 달러 스테이블 코인의 강력한 과정 : SEC의 규제 친화적이든, 스테이블 코인 법안이 점차 도입되고 있든, 미국 결제, 인터넷 거인은 현재 [...]입니다. 스트라이프, 메타, 비자, 마스터카드, 서클 등이 모두 뛰어들었거나 준비 중입니다.

6. 기존 증권사들은 암호화폐 자산을 빠르게 통합하고 원스톱 거래 서비스를 출시할 것입니다: 로빈후드, 피델리티, 타이거 등 증권사들은 원래의 네트워크 효과를 활용해 빠르게 장벽을 구축하는 데 익숙합니다.

다음은 토큰화된 암호화폐 워킹 그룹 라운드테이블에서 폴 앳킨스(Paul S. Atkins)가 발표한 내용입니다. "자산 업스트리밍 - 전통 금융과 탈중앙화 금융의 교차점":

https://www.sec.gov/ 뉴스룸/스피치-발언/atkins-rearks-crypto-roundtable-tokenisation-051225

오늘 우리가 논의하는 주제는 매우 시사적인 주제입니다. 증권이 기존 데이터베이스(오프체인)에서 블록체인 원장 시스템(온체인)으로 점점 더 많이 마이그레이션되고 있기 때문입니다.

증권이 오프체인에서 온체인 시스템으로 마이그레이션되는 것은 수십 년 전 오디오 녹음이 아날로그 비닐에서 자기 테이프, 디지털 소프트웨어로 전환된 것과 유사합니다. 오디오를 전송, 수정, 저장이 용이한 디지털 파일 포맷으로 쉽게 인코딩할 수 있게 되면서 음악 산업에 엄청난 혁신의 잠재력이 열렸습니다. [2] 따라서 오디오는 정적이고 고정된 포맷의 제약에서 벗어나 다양한 장치와 애플리케이션에서 상호 운용할 수 있게 되었습니다. 완전히 새로운 제품으로 결합, 분할 및 프로그래밍할 수 있습니다. 이는 또한 스트리밍 콘텐츠를 위한 새로운 하드웨어 장치와 비즈니스 모델의 개발을 촉진하여 소비자와 미국 경제에 큰 이익을 가져다주었습니다. [3]

디지털 오디오가 음악 산업을 혁신한 것처럼, 증권이 온체인으로 이전되면 증권 시장의 모든 측면이 재편되어 완전히 새로운 증권 발행, 거래, 보유 및 사용 방식이 탄생할 잠재력을 가지고 있습니다. 예를 들어, 온체인 증권은 스마트 콘트랙트를 사용해 주주에게 정기적으로 투명하게 배당금을 지급할 수 있습니다. 토큰화는 또한 상대적으로 비유동적인 자산을 유동적인 투자 기회로 전환하여 자본 형성을 촉진할 수 있습니다. 블록체인 기술은 증권에 대한 광범위한 새로운 사용 사례를 가져올 것이며, 오늘날 증권거래위원회의 전통적인 규칙과 규정이 고려하지 않았던 많은 새로운 유형의 시장 활동을 일으킬 것입니다.

"미국을 세계의 암호화폐 수도로 만들겠다"는 트럼프 대통령의 비전을 실현하기 위해 위원회는 혁신의 속도를 따라잡고 온체인 증권 및 기타 암호화폐 자산을 수용하기 위해 기존 규제를 업데이트해야 하는지 재평가해야 합니다. 암호화폐 자산을 수용하기 위해 기존 규제를 업데이트해야 하는지 평가해야 합니다. 온체인 자산에 직접 적용되는 오프체인 증권용으로 설계된 규칙과 규정은 블록체인 기술 발전을 저해하는 호환되지 않거나 불필요한 규제 부담을 초래할 수 있습니다.

제 의장직의 핵심 과제 중 하나는 암호화폐 자산의 발행, 보관, 거래에 대한 명확한 규칙을 통해 암호화폐 시장을 위한 합리적인 규제 체계를 개발하는 동시에 악의적 행위자의 위반을 지속적으로 방지하는 것이었습니다. 명확한 규칙은 사기로부터 투자자를 보호하고 특히 법을 준수하지 않는 사기를 알아차리는 데 필수적입니다.

증권거래위원회는 새로운 시대를 열었습니다. 정책 결정은 더 이상 임시 집행 조치(ad hoc 집행 조치)에 의존하지 않을 것입니다.

이러한 노력에는 SEC 내 여러 사무실과 부서의 협조가 필요합니다. 따라서 저는 우예다 위원장과 피어스 위원장이 암호화폐 태스크포스를 설립한 것을 기쁘게 생각합니다. 너무 오랫동안 SEC는 단편적인 정책 개발로 인해 어려움을 겪어왔습니다. 암호화폐 태스크포스는 정책 커뮤니티가 어떻게 협력하여 미국 대중에게 절실히 필요한 명확성과 확실성을 신속하게 제공할 수 있는지 보여주는 예시입니다.

다음으로는 암호화폐 자산 정책의 세 가지 중점 분야인 발행, 수탁, 거래에 대해 공유하겠습니다.

I. 발행

무엇보다 먼저, 저는 SEC가 명확하고 합리적인 가이드라인을 설정했으면 합니다. 현재까지 <규정 A>에 따라 오퍼링을 등록한 암호화 자산 발행사는 단 4곳에 불과합니다. [5] 대부분의 발행자는 관련 공시 요건을 충족하기 어렵다는 이유로 이러한 오퍼링을 피하기로 결정했습니다. 또한 발행자는 암호화폐 자산이 주식, 채권, 어음과 같은 일반 증권이 아닌 경우 해당 자산이 "증권"에 해당하는지 또는 투자 계약의 대상이 되는지 여부를 판단하기가 어렵습니다. [6]

지난 몇 년 동안 SEC의 초기 접근 방식은 제가 "맨땅에 헤딩하는" 접근 방식이었으며, 아마도 암호화폐 산업이 점차 자동화되기를 바랐을 것입니다. -아마도 암호화폐 산업이 서서히 저절로 사라지기를 바랐을 것입니다. 이후 SEC는 방향을 바꾸어 집행을 통해 "선제공격 후질문" 규제 전략을 채택했습니다. 잠재적 등록자들과 "방문 커뮤니케이션"을 할 의향이 있다는 주장은 기껏해야 일시적인 것이었고, SEC가 이 새로운 기술에 대응하여 등록 양식에 필요한 조정을 하지 않았기 때문에 종종 오해의 소지가 있는 것으로 판명되었습니다.

예를 들어, S-1 양식은 여전히 암호화폐 자산 투자 결정과 관련이 없거나 중요하지 않을 수 있는 임원 보상 및 수익금 사용에 대한 자세한 정보를 요구하고 있습니다. SEC는 이전에 자산유동화증권 공모 및 부동산 투자신탁 공모에 대한 양식을 조정한 적이 있지만, 지난 몇 년 동안 암호화폐 자산에 대한 투자자의 관심이 증가했음에도 불구하고 아직 암호화폐 자산에 대해서는 조정하지 않았습니다. 둥근 구멍에 네모난 대못을 박아서는 혁신을 장려할 수 없습니다.

증권거래위원회는 현재 암호화폐 자산 등록 및 공모에 대한 공시 의무에 관한 성명서를 발표했습니다(암호화폐 자산 시장에서의 증권 공모 및 등록, 기업금융부.) 기업금융과). [7]또한 직원들은 특정 오퍼링과 암호화폐 자산이 연방 증권법을 적용하지 않는다는 점을 명확히 했으며, 제가 지시한 대로 다른 유형의 오퍼링과 자산에 대한 설명을 계속 제공할 것으로 기대합니다(밈 코인에 대한 직원 성명서, 기업금융부). [8]

그러나 기존의 등록 면제 및 세이프하버 규정이 특정 유형의 암호화폐 자산 제공에 완전히 적용되지 않을 수 있습니다. 저는 위원회 직원의 이러한 성명은 일시적인 조치일 뿐이며, SEC의 공식적인 조치가 중요하다고 생각합니다. 그 동안 저는 위원회 직원들에게 미국에서 암호화폐 자산 제공을 위한 원활한 경로를 만들기 위해 추가 지침, 등록 면제, 세이프 하버 규칙이 필요한지 여부를 검토해달라고 요청했습니다. 저는 증권거래위원회가 증권법에 따라 암호화폐 산업을 지원할 수 있는 광범위한 재량권을 가지고 있다고 생각하며, 이 작업이 결실을 맺을 수 있도록 노력할 것입니다.

두 번째: 커스터디

둘째, 저는 암호화폐 자산의 커스터디에 더 많은 자율성과 선택권을 레지스트라에게 제공하는 것을 지지합니다. SEC의 직원이 최근 커스터디 법안을 철회했습니다. 직원이 최근 직원 회계 게시판 번호 121(SAB 121)을 철회하여 암호화폐 자산 수탁을 제공하고자 하는 기업에게 상당한 장애물을 제거했습니다. [9] 발표 자체는 심각한 실수였습니다. 직원들은 위원회의 조치를 그렇게 광범위하게 대체할 권한이 없었고, 통지 및 의견 수렴 규칙을 제정할 권한도 없었습니다. 이 조치는 불필요한 혼란을 야기했으며 그 결과는 SEC의 관할권을 훨씬 넘어서는 것입니다. 그러나 SEC는 법규를 준수하는 수탁 서비스 시장의 경쟁을 강화하기 위해 SAB 121을 폐지하는 것보다 훨씬 더 많은 일을 할 수 있습니다.

SEC는 자문사법 및 투자회사법에 따라 "적격 수탁인" 자격을 갖춘 수탁인을 명확히 하고, 암호화폐 자산 시장의 특정 일반적인 관행을 수용하는 적격 수탁인 요건에 대한 합리적인 면제를 마련해야 합니다. 암호화폐 자산 시장의 특정 일반적인 관행을 수용하기 위해 적격 수탁인 요건에서 합리적 면제를 허용합니다. 많은 자문사와 펀드가 암호화폐 자산을 보호하기 위해 보다 발전된 자체 수탁 기술 솔루션을 이용할 수 있습니다. 따라서 특정 상황에서 어드바이저와 펀드가 자체 수탁을 할 수 있도록 SEC의 수탁 규칙을 업데이트해야 할 수도 있습니다.

또한 SEC가 "특수목적 브로커-딜러" 프레임워크[10]를 폐지하고 보다 합리적인 제도로 대체할 필요가 있을 수 있습니다. 보다 합리적인 제도로 대체할 필요가 있습니다. 현재 특수목적 브로커-딜러는 단 두 곳만 운영되고 있는데, 이는 이들 업체에 대한 상당한 제한이 있기 때문인 것으로 보입니다. 브로커-딜러는 비증권 기반 암호화 자산 또는 암호화 자산 증권의 수탁자 역할을 하는 데 제한을 받은 적이 없지만, 위원회는 이러한 활동에 대한 "고객 보호" 및 "순자본 규칙"의 적용을 명확히 하기 위한 조치를 취해야 할 수 있습니다.

거래

셋째, 시장 수요에 대응하여 플랫폼에 보다 다양한 거래 상품을 도입하려는 등록자의 노력을 지지하며, 이는 이전 SEC의 접근 방식과도 다릅니다. 이러한 거래 행위에 대한 SEC의 제한. 예를 들어 일부 브로커-딜러는 증권, 비증권 및 기타 금융 서비스를 통합 거래 방식으로 제공하여 '슈퍼 앱'을 만들어 시장에 진입하려고 시도하고 있습니다.

연방 증권법은 대체 거래 시스템을 갖춘 등록 브로커-딜러가 증권과 비증권 간 '페어 트레이딩'을 포함해 비증권 거래를 촉진하는 것을 금지하지 않습니다. 저는 직원들에게 암호화폐 자산을 더 잘 수용할 수 있도록 ATS 규제 체계를 현대화하는 방법을 설계하는 데 도움을 줄 것을 요청했습니다. 또한 직원들에게 국내 증권 거래소에서 암호화폐 자산의 상장 및 거래를 촉진하기 위해 추가적인 지침이나 규칙 제정이 필요한지 검토해달라고 요청했습니다.

증권거래위원회와 그 직원들이 암호화폐 자산에 대한 포괄적인 규제 프레임워크를 개발하는 과정에서 증권 시장 참여자들이 블록체인 기술을 사용하여 혁신하기 위해 해외로 나가야 하는 일이 없어야 합니다. 저는 현행 규정 제한으로 인해 출시가 어려운 새로운 상품과 서비스가 규정을 준수하면서 혁신할 수 있는 기회를 제공할 수 있는 일련의 면제 메커니즘을 모색하고 있습니다.

저는 트럼프 대통령 행정부 및 의회 동료들과 협력하여 미국을 전 세계가 암호화 자산 시장에 참여하기에 가장 좋은 곳으로 만들고자 합니다.