RWA는 옷을 입어야 할 어린 소녀가 되었습니다
최근 RWA라는 단어가 여기저기서 들리고 있습니다. 국제 금융 포럼부터 업계의 기업가 그룹에 이르기까지 모두가 '자산 업링크'와 '리얼 월드 매핑'에 대해 이야기하고 있으며, 마치 RWA에 대해 몇 마디 언급하지 않는 사람은 업계의 흐름을 따라갈 수 없다는 듯이 이야기하고 있습니다.
하지만 열기가 뜨거울수록 우리는 냉정하게 RWA가 어떤 문제를 해결하고, 이를 실현하기 위해 필요한 기본 조건은 무엇인가를 파악할 필요가 있습니다.
많은 사람들이 RWA를 실제 자산의 '연쇄 재구성'이라고 말합니다. 하지만 "리모델링"의 전제는 기존의 정보 장벽과 결제 프로세스를 실제로 무너뜨리는 것입니다.
제가 접한 많은 RWA 프로젝트에서 소위 '자산 토큰화'는 실제로 엑셀, ERP 또는 예탁 기관의 시스템에 원래 존재하던 데이터의 사본을 전사하고 이를 체인에 업로드하는 작업을 포함합니다. 그러나 자산 생성, 가치 인식, 소득 계산, 투자 배분 등 전체 프로세스는 여전히 동일하며, 이 모든 것이 프로젝트의 오프라인 운영팀에 의존하여 점차적으로 체인을 처리하는 것은 "향상된 버전의 성명서"일 뿐입니다.
이 경우 "블록체인을 사용한다"는 말은 사실이지만, "금융 운영 논리를 바꾼다"고 말하는 것은 다소 엉터리입니다.
"자산 매핑"이라고 부르는 것은 Excel에서 대차대조표를 그리는 것과 다르지 않습니다. 자산에 대한 정보를 종이 컨트랙트에서 블록체인에 기록된 JSON 파일로 변경하고 '실제 자산을 토큰화했다'고 주장할 수는 없습니다.
자산을 기록하는 데는 체인을 사용할 수 있지만, 금융을 구동하는 데는 사용할 수 없습니다. 이러한 혁신이 없다면 RWA는 항상 버전 0.1에 머물러 있을 것입니다.
RWA의 진위 여부를 판단하는 두 가지 기준
많은 사람들이 RWA의 핵심은 '인증', 즉 자산에 출처가 있고 체인에 무언가가 있다는 것이라고 생각합니다. -자산에는 출처가 있고 체인에 등록되어 있습니다. 하지만 사실 신뢰할 수 있는 데이터는 기본 전제일 뿐이며, RWA가 재무적 가치를 갖는지 여부를 결정하는 것은 신뢰할 수 있는 청산을 완료할 수 있는지, 즉 체인의 자본 흐름 메커니즘이 작동할 수 있는지 여부입니다.
따라서 RWA의 가치는 두 가지 점진적인 계층으로 나뉘는데, 하나는 신뢰할 수 있는 데이터이고 다른 하나는 신뢰할 수 있는 청산입니다.
첫 번째 레이어: 신뢰할 수 있는 데이터는 실제 자산 상태의 변화를 기록하는 체인의 능력을 의미합니다. 이는 "기술적"인 것처럼 보일 수 있지만, 본질적으로 비즈니스 프로세스의 혁신입니다. 센서, 커스터디언, 예후 예측기 등과 같은 외부 인터페이스는 자산의 변화에 따라 실시간으로, 자동으로, 객관적으로 정보를 체인에 푸시할 수 있어야 합니다. 이것이 RWA의 첫 번째 문턱입니다. 매월 말에 일률적인 '보고서'를 업로드하는 것이 아니라, 이벤트가 발생하는 즉시 체인에서 '알 수 있어야' 진정한 RWA라고 할 수 있는 프로젝트여야 합니다.
우리가 알고 있는 많은 뉴스 패키지 RWA 사례에서는 여전히 많은 프로젝트가 수동으로 운영되고 있으며, 모든 종류의 자산 정보가 담긴 폴더에 월말에 누군가 마우스를 클릭해 온체인 요약본을 생성하는 방식입니다.
두 번째 레이어인 신뢰 정산은 RWA의 실제 가치가 있는 곳입니다. 즉, 수입의 분배, 원금의 반환, 채무 불이행의 처리, 비용의 이월, 이러한 가치 흐름이 자동으로 실행될 수 있는지, 위변조가 불가능하고 공개적이고 투명하게 이루어질 수 있는지 여부입니다. 이를 달성하려면 체인에 화폐 단위, 즉 스테이블 코인이 참여해야 합니다.
많은 프로젝트가 이를 간과하고 있습니다. 데이터는 있고 계약 로직은 있지만 결제 과정에서는 여전히 금융인이 수동으로 결제하거나 제3자 플랫폼을 통해 자금 흐름을 '시뮬레이션'해야 합니다. 이 설계에서 체인의 토큰은 "자산처럼 보이는" 상징일 뿐, 집행 가능한 금융 권리는 아닙니다.
따라서 프로젝트가 적절한 RWA인지 측정하기 위해서는 두 가지 기본 기준이 있습니다.
첫째, 사람의 노동력에 의존하지 않고 데이터 흐름을 자동화할 수 있는가?
새로운 에너지 충전 파일, 파일의 전력 수준, 켜기 및 끄기, 고장 로그가 센서에서 체인으로 직접 기록된다고 가정해 보겠습니다. 매출채권 파이낸싱을 한다고 가정할 때, 구매자의 ERP 시스템이 인보이스가 도착하자마자 해시를 체인에 푸시할 수 있나요? 부동산 임대 수익권을 판매하는 경우, 임대 스트림에 몇 초 안에 다시 보낼 수 있는 에스크로 라인 API가 있나요?
이러한 작업이 여전히 운영팀에 의존하여 수동으로 입력해야 한다면, "체인 상의" 데이터는 잘못된 명제입니다. 시스템이 판단을 내리는 것이 아니라 '사람이 머리를 두드리는 것'에 의존하여 판단을 내리고, 결국에는 여전히 동일한 중앙 집중식 프로세스 세트이며 '원장 작성'이라는 도구만 블록체인으로 대체되었을 뿐입니다. 더 멋진 원장의 변화, 그러나 여전히 주머니 바닥에있는 인간의 살, 평판 위험, 한 점의 위험으로 변조하는 것은 적지 않습니다.
둘째, 자금 흐름이 체인에서 정산될 수 있습니까?
새로운 에너지 충전 더미 수익 토큰을 발행하셨는데, 그 충전 수수료가 수탁자 계좌에 있는 것이 아니라 스마트 컨트랙트가 투자자의 주소로 직접 N개의 스테이블 코인으로 분할된다고 하셨나요? 미수금 파이낸싱, 구매자가 계좌에 대한 페이백, 계약은 원금 상환 기간, 누적이자, 서비스 수수료 공제 기간에 따라 즉시 할 수 있다고 하셨나요? 부동산 임대 수익권을 판매하는 경우 임차인이 "결제 확인"을 클릭하는 순간 체인은 임대 스테이블 코인을 토큰 보유자에게 동시에 전송하고 기본 지불 및 유지 보수 지불을 위험 풀에 자동으로 예치합니까?
이러한 작업을 여전히 재무 담당자가 확인하고 수동으로 지불해야 한다면, "온체인 결제"는 큰 그림일 뿐입니다. 배경 원의 자금은 인공 네트워크 은행으로 반환 된 다음 토큰이 경험 쿠폰이되어 현금화 할 수 없음을 알 수 있습니다.
실제 RWA는 검증 가능한 스테이블코인 준비금, 공개 분배 공식, 즉시 사용 가능한 계약 주소 등 자금이 데이터처럼 흐르도록 하는 것입니다. 그렇지 않으면 아무리 멋진 수익 권리를 만들어도 투자자들은 줄을 서서 기다려야 하고, 재무 효율성의 질적 개선은 이루어질 수 없습니다.
이것은 우리가 원하는 미래가 아닙니다.
스테이블코인 없는 RWA는 악동입니다
우리가 원하는 것은 실제로 실행되는 구조, 즉 체인에 고유하고 자동화가 가능하며 실시간 결제가 가능한 구조입니다. 데이터가 생성되면 체인은 자동으로 기록되고 변조할 수 없으며, 자금이 트리거되면 관리할 필요가 없고 자동으로 도착합니다.
RWA는 보기 좋은 표가 아니라 새로운 운영 로직입니다: 데이터는 출처를 신뢰할 수 있어야 하고, 자금은 체인에서 청산되어야 합니다.
이 두 가지를 모두 달성하기 위해서는 블록체인 기술을 정보 기판으로, 스테이블코인을 가치 전달 수단으로 사용해야 합니다.
많은 사람들이 스테이블코인에 대해 국경 간 결제의 효율성을 개선하고 비용을 절감하며 은행을 대체할 수 있다고 이야기합니다. 그러나 RWA에서 실제로 가치를 결정하는 것은 이러한 거시적인 이점이 아니라 블록체인 세계에서 돈이 실제로 '실행'될 수 있다는 사실입니다. 매월 또는 만기일에 지급되기를 기다리는 대신, 프로그래밍할 수 있고, 호출할 수 있으며, 체인의 데이터에서 직접 지급할 수 있습니다.
스테이블코인의 가장 큰 장점은 처음으로 돈을 프로그래밍하고 규칙을 적용할 수 있다는 것입니다.
지불 시기, 지급 대상, 지급 금액, 심지어 지급 전에 어떤 온체인 이벤트가 발생하는지까지 지정할 수 있습니다. 누군가가 버튼을 클릭할 때까지 기다렸다가 사라지는 돈이 아니라, 데이터처럼 자동으로 흘러갈 수 있습니다.
스테이블코인 애플리케이션의 RWA를 사용하면 자산의 생성, 수익금 분배, 회수 종료에 이르는 전체 수명 주기를 모두 체인에서 실행되는 스마트 콘트랙트의 형태로 만들 수 있으며, 그렇지 않으면 더 많은 기관이 참여하고 더 많은 감사가 뒷받침되지만 또 다른 형태의 중앙화된 플랫폼에 불과할 수도 있습니다.
이것이 바로 스테이블 코인이 적용되지 않은 RWA는 불량이라고 말하는 이유입니다.