홍콩 역외 위안화 안정화 통화 시험이 어떻게 실패로 끝났는가?

홍콩의 스테이블코인 조례가 5월 30일에 발효되었습니다. 그보다 앞서 5월 20일에는 미국이 '미국 스테이블코인 국가 혁신 유도 및 확립법(GENIUS 법)'을 통과시켰습니다. 이 두 가지가 연이어 등장한 것은 우연이 아니며, 그 이면에는 디지털 화폐의 국제 경쟁에 따른 규칙의 재편과 전략적 선점이 있습니다.

무질서의 출현에서 규칙의 형성에 이르는 디지털 자산 규제의 글로벌 추세에 직면하여 제도적 공백을 메우기 위한 홍콩의 신속한 대응, 즉 역외 위안화(CNH) 스테이블코인 재판이 다가오고 있다는 신호는 위안화입니다. 국제화를 향한 디지털 경로가 더욱 명확해지고 실현 가능성이 높아지고 있습니다.

CNH 스테이블코인은 아직 출시되지 않았지만, 스테이블통화 조례의 발효로 제도적 상상력을 발휘할 수 있는 길이 열렸습니다. 홍콩이 CNH 스테이블코인을 선도적으로 시범 운영한다면 위안화 국제화를 위한 새로운 디지털 경로를 개척하고 향후 국경 간 결제 시스템 재구성을 위한 핵심 지렛대가 될 수 있습니다.

역사적 거울이든, 시스템의 돌파구이든, 위안화 국제화의 디지털 업그레이드에 대한 실제 수요이든, 국경 간 결제에서 스테이블코인의 재구성 효과는 더 이상 무시할 수 없습니다. 스테이블코인은 화폐의 속성과 국제 결제 기능을 통합한 현대적 화폐 도구로서 디지털 경제 시대에 없어서는 안 될 인프라일 뿐만 아니라 규칙 게임의 도구이기도 합니다.

2003년 홍콩에서 개인 위안화 비즈니스 시범 서비스를 시작했던 때를 기억하시나요?

2009년 위안화 국경 간 무역 결제를 위한 제도적 기반을 마련한 것이 바로 이 파일럿 서비스였습니다. 이제 홍콩은 다시 한 번 위안화 국제화의 분수령에 서 있으며, CNH 스테이블코인은 '홍콩 경험'의 2.0 시대를 여는 디지털 금융의 차세대 돌파구가 될 수 있습니다.

파일럿 성공의 핵심 경험은 "규제 폐쇄 + 시장 전송"의 메커니즘으로, 중국은행 홍콩을 청산 허브로 하여 본토에서 홍콩 은행 시스템으로 전송되는 상업 계약 형태의 규제 요건이 시장의 자율성을 존중할 뿐만 아니라 시스템의 안전도 보장하는 방식입니다. 이는 시장의 자율성을 존중할 뿐만 아니라 시스템 보안도 보장합니다. 이러한 다층적 규제 구조는 오늘날의 스테이블코인 실험에 실질적인 참고가 될 수 있습니다.

현재 스테이블코인 조례는 유연한 조항을 통해 위안화 등 홍콩 달러가 아닌 법정화폐를 앵커 통화에 포함할 수 있는 정책적 여지를 남겨두고 있지만, 이를 실행하려면 홍콩 금융관리국의 사례별 승인이 필요하며 현재 홍콩 달러 스테이블코인 발행만 의무 규제의 대상이 되고 있습니다. 홍콩은 RTGS(실시간 총액결제) 시스템과 온체인 청산의 통합을 모색하고 있으며, "규제 샌드박스 + 계층적 개방성" 모델을 통해 시행착오를 통제하면서 디지털 통화의 혁신적인 이점을 통합하고 있습니다.

CNH 스테이블코인이 위안화 국제화를 위한 제도적 진입점으로 간주된다면, 위안화 국경 간 결제 시스템인 CIPS를 보완할 수 있을 뿐만 아니라 국제자금교환청산시스템인 SWIFT와 독립적인 위안화 채널을 구축할 수 있을 것으로 기대됩니다. 글로벌 결제 네트워크의 기술 경쟁에서 홍콩은 위안화를 위한 디지털 '아울렛'을 구축하기 위해 노력하고 있습니다.

이 같은 방향성은 정책적 신호로 확인되었으며, 5월 19일 중국인민은행(PBOC) 총재인 판공성(范工生)은 실물경제 금융 지원 심포지엄에서 "질서 있게 위안화의 국제 사용을 추진하고 무역과 투자, 금융의 촉진 수준을 높이겠다"고 말했습니다. 위안화 국제화에 대한 이번 성명은 구체적인 시나리오에서 위안화의 실용적 활용을 강조하면서 정책 방향을 더욱 구체화한 것으로 보입니다.

현재 위안화 국제화는 국경 간 결제의 효율성 부족과 역외 시장의 유동성 파편화 등의 문제에 직면해 있으며, 스테이블코인이 해결책을 제시할 수 있을 것으로 기대됩니다. 예를 들어, 효율성 도약 - 결제 비용을 기존 시스템의 1/10로 줄이고, 거래 시간을 T+1에서 실시간까지 단축할 수 있으며, 특히 중소 규모 무역의 '일대일로'에 적합하고, 유동성 최적화 - 스마트 계약을 통해 자동으로 상환할 수 있습니다. -스마트 계약을 통해 자동으로 상환할 수 있어 1.2조 위안 역외 풀의 활용률을 높일 수 있고, 지역 회피 - 스테이블코인은 SWIFT에 의존하지 않으며, 미국 달러 금융 네트워크 외부에 새로운 청산 인프라를 구축할 것으로 기대됩니다.

2003년 위안화 비즈니스의 파일럿 경험을 참고하여 CNH 스테이블코인 도입은 3단계로 추진될 수 있습니다.

첫째, 샌드박스 시험(2025~2026년): 중국 자금이 투입된 허가된 기관이 그레이터 베이 지역의 무역 시나리오를 위한 CNH 스테이블코인 발행을 시범적으로 진행; 둘째, 지역 확장(2026~2027): mBridge(다자간 중앙은행 디지털 통화 브리지)와 같은 국경 간 프로젝트에 접근하여 RCEP(역내 포괄적 경제 파트너십 협정)과 같은 지역 결제를 다루는 동시에 채권 토큰화와 같은 RWA(실제 세계 자산) 애플리케이션 시범 운영; 셋째, 글로벌 출시(2025~2026): 첫 단계는 샌드박스 시범으로 진행될 것입니다. 셋째, 글로벌 출시(2028년부터): IMF 및 기타 국제기구와 협력하여 기술 및 규제 표준을 제정하고 CNH 스테이블코인을 지역 상품 가격 책정 도구로 홍보합니다.

22년 전 홍콩은 위안화의 국경 간 유통을 위한 '시험장'을 열었는데, 오늘날 다시 한번 디지털 화폐의 거대한 변화의 최전선에 설 수 있을까요? 답은 두 가지 측면, 즉 첫째, '규제 침투 + 시장 선택'의 시너지 메커니즘을 성공적으로 복제할 수 있는지 여부와 둘째, 규칙 재편과 금융 인프라 구축의 전략적 창을 잡을 수 있는지 여부에 달려 있습니다.

성공한다면 CNH 스테이블코인은 위안화 국제화를 위한 새로운 채널일 뿐만 아니라 중국의 시스템적 개방을 위한 디지털 패러다임이 될 것입니다. 이는 위안화의 국제화를 위한 디지털 다리이자 중국이 글로벌 통화 질서 재편에서 주도권을 잡기 위한 핵심 단계입니다.

개인 위안화 계좌에서 스마트 컨트랙트 스테이블코인에 이르기까지 홍콩은 변화하고 있고, 세계는 변화하고 있으며, 위안화 국제화의 경로도 함께 변화하고 있습니다. 변하지 않는 것은 규칙 도킹을 통해 '소프트 연결'을 촉진하고 기술 테스트를 통해 '전략적 주도권'을 활성화하는 체계적인 개방의 논리입니다. 홍콩은 안정적 통화 조례를 출발점으로 삼아 디지털 금융이라는 큰 시험에서 중국식 해답을 제시하려고 노력하고 있습니다.