이더넷 RWA 폭발: 규제 변화와 새로운 성장 동력

샘 @IOSG

TL;DR:

1. 스테이블코인법을 계기로 최근 RWA에 대한 대중의 관심과 논의가 활발해지고 있습니다. align: left;">이더리라이즈의 등장이 이더에 어떤 영향을 미칠까요

2. 이더리라이즈의 스테이블코인 채굴과 디파이에는 항상 강력한 가장 신뢰할 수 있고 탈중앙화된 블록체인인 이더리움은 새로운 미국 정책과 결합하여 RWA를 통해 전통 금융과 디파이를 유기적으로 연결할 수 있다는 점에서 계속해서 낙관하고 있습니다...

법안 촉매제 및 시장 우려

최근 지니어스 법안이 통과되면서 빠르게 진화하는 전통 금융 및 규제 환경을 배경으로 RWA에 대한 시장의 관심이 다시 불붙고 있습니다. 스테이블코인과 중요한 입법적 발전 외에도 RWA 분야는 지속적인 강력한 성장과 크라켄의 토큰화된 주식 및 ETF 출시, 로빈후드가 토큰 자산에 전통 자산과 동일한 지위를 부여하는 SEC 제안, 센트리피션이 토큰 자산에 전통 자산과 동일한 지위를 부여하는 SEC 제안 등 여러 가지 주목할 만한 혁신이 조용히 이루어졌습니다. 크라켄의 토큰화된 주식과 ETF, 토큰 자산에 전통 자산과 동일한 지위를 부여하기 위한 로빈후드의 SEC에 대한 제안, 솔라나에 대한 4억 달러 규모의 탈중앙화 JTRSY 펀드 등입니다.

시장에 대한 전례 없는 관심과 전통 금융의 광범위한 채택이 임박한 이 시점에 RWA의 현재 환경, 특히 이더와 같은 선도 플랫폼의 입장에 대해 자세히 살펴보는 것이 중요합니다. --현재 RWA 환경, 특히 이더리움과 같은 선도적인 플랫폼의 위치를 자세히 살펴보는 것이 중요합니다. 이더리움 기반 RWA는 2024년의 한 자릿수 성장률에 비해 2025년에는 성장세가 가속화되어 두 자릿수의 높은 성장률을 기록하는 등 인상적인 전년 대비 성장률을 보여주었습니다. 이러한 모멘텀을 이끄는 또 다른 핵심 요소는 규제 개발의 촉매제로서의 이더리움과 이더리움 재단의 RWA에 대한 전략적 초점입니다. 이 중요한 시점에, 이 글에서는 이더리움과 레이어 2 네트워크의 RWA 개발에 대해 자세히 살펴봅니다.

RWA 생태계 지도, IOSG

데이터 분석: 이더리움의 RWA 성장에 대한 파노라마

데이터는 이더의 RWA가 가치가 명확한 성장 사이클에 진입했음을 분명히 보여줍니다. 2024년 4월까지 수년 동안 10~20억 달러대에 머물렀던 이더리움의 총 비안정적 RWA 가치의 장기 궤적은 놀랍게도 빠른 성장 단계에 진입했습니다. 이러한 성장 모멘텀은 2025년까지 계속 가속화될 것입니다. 핵심 동력은 현재 27억 달러에 달하는 블랙록의 BUIDL 펀드입니다. 주황색 추세선에서 볼 수 있듯이 BUIDL 자체는 2025년 3월 이후 포물선을 그리며 성장하고 있으며, 이더리움 생태계의 전반적인 확장에 강력한 원동력이 되고 있습니다.

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자산 클래스별(스테이블코인 제외) 이더리움의 실물자산(RWA) 시가총액은 크게 두 가지 범주에 집중되어 있습니다: 국채(75.9%)와 다음과 같은 두 가지 항목에 집중되어 있습니다. 상품(금이 20.3%로 가장 높은 비중을 차지함)이며, 다른 카테고리는 적은 비중을 차지합니다. 반면, 암호화폐 시장 전체에서 RWA 시가총액 구성비는 개인 신용(57.4%)이 가장 높고, 그 다음이 국채(30.9%)입니다.

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이더리움의 RWA 헤드라인 자산에 초점을 맞춘 파이 차트는 BUIDL의 지배력을 명확히 보여줍니다. 1년을 되돌아보면, 현재 바이들(BUIDL)의 자산이 팍스지(PAXG)와 자이오트(XAUT)보다 훨씬 더 크다는 것을 알 수 있습니다. 상위 10개 헤드라인 프로젝트의 구성은 기본적으로 안정적이지만, 국채 상품의 성장률이 금 상품보다 훨씬 높으며 시장 점유율이 계속 확대되고 있습니다.

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프로토콜 측면에서 보면 현재 지배적인 플레이어는 주로 스테이블코인 발행사입니다. -상위 4개 프로토콜은 테더, 서클, 메이커다오(메이커다오 스테이블코인 시스템), 에테나이며, 증권화 프로토콜인 시큐리타이즈가 총 가치 측면에서 FDUSD, USDC 등 일부 스테이블코인 프로젝트를 크게 추월하며 상위권으로 도약한 것이 흥미롭습니다. 상위 10위권 내 다른 증권화 프로토콜로는 온도, 슈퍼스테이트 등이 있습니다.

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2024년 초부터 현재까지 월별 데이터를 중심으로, 2024년부터 성장의 물결이 시작됩니다. 4월에는 무려 26.6%의 증가율을 보이며 한 달 동안 전체 이더리움 RWA 증가의 4분의 1을 차지했습니다. 이러한 모멘텀은 이후 3개월 동안 계속되었으며, 2024년 8월과 12월 사이에는 약간 둔화되었지만 네트워크는 여전히 월 2억 달러(전년 대비 5%, 연간 60% 이상)의 점진적인 성장을 유지했습니다.

2025년 1월 성장률은 다시 폭발적으로 증가하여 전년 대비 33.2%로 치솟았습니다. 2월에 잠시 주춤했던 이더리움은 4월과 5월 모두 전년 대비 20%를 넘어서며 4개월 연속 두 자릿수 성장률을 유지했습니다.

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BUIDL

시가총액 기준 이더리움 RWA 생태계에서 가장 큰 프로젝트로 급부상한 BUIDL의 성장 경로를 세밀하게 연구하는 것은 매우 중요합니다. 체인 성장 차트를 보면 이 지표는 폭발적인 도약을 이룬 2025년 3월까지 비교적 평탄한 상태를 유지했음을 알 수 있습니다. 그러나 5월의 최신 데이터는 가파른 성장세가 약간 둔화되었지만 여전히 전월 대비 8.38%인 2억 1,000만 달러가 증가한 것으로 나타났습니다. 앞으로 몇 달이 성장 둔화가 지속될지, 아니면 폭발적인 성장이 계속될지 여부를 가늠할 수 있는 중요한 시기가 될 것입니다.

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부이들의 폭발적인 성장은 여러 요인에 기인합니다. 성장은 주로 기관의 수요에서 비롯되었으며, 연중무휴 24시간 운영, 기존 금융에 비해 빠른 결제, 규정 준수 프레임워크 내에서 높은 수익률 등 상품 경쟁력이 성공의 핵심 동력이었습니다. 특히, 디파이 통합은 시너지 효과를 실현하고 있으며, 준비금의 90%를 BUIDL이 지원하는 Ethena Labs의 USDtb 상품과 같은 추가적인 유틸리티를 창출하고 있습니다. 한편, 양질의 담보로서 BUIDL의 인지도는 계속 높아지고 있으며, Securitize의 sBUIDL 출시로 디파이 통합 시나리오가 더욱 확대되고 있습니다.

부이들 자산의 약 93%가 메인 이더 네트워크에 집중되어 있어 다른 생태계에서 접근하기 어려운 고도로 집중된 자산 분포를 보이고 있습니다. 동시에 자산 관리 규모의 지속적인 확장과 함께 BUIDL의 월 배당금은 2025년 3월 417만 달러에 도달하고 5월에는 790만 달러까지 치솟으며 최고치를 기록했습니다.

BUIDL 배포, RWA.xyz의 스크린샷

스테이블코인

지니어스 법이 스테이블코인 규제 프레임워크에 미칠 구조적 영향을 고려할 때 이더리움 스테이블코인 시장의 궤적을 체계적으로 살펴보는 것은 앞으로 중요한 일입니다. 2024년 이후 이 세그먼트의 총 시가총액은 다른 RWA 세그먼트에 비해 약간 느리지만 탄력적인 월간 성장 속도를 유지하며 견고한 상승 추세를 이어가고 있습니다.

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5억 달러 미만의 소규모 프로젝트 중 2024년 초에는 대부분의 프로젝트가 지속적인 위축을 경험했습니다. 그러나 2024년 말에는 대부분의 프로젝트의 시가총액이 계속 증가하고 있으며, 특히 GHO, M, USDO의 시가총액이 계속 증가하고 있습니다. 동시에 시가총액 5천만 달러를 돌파한 새로운 스테이블코인 프로젝트가 다수 등장했으며, 이더리움 스테이블코인 생태계는 더욱 다양해졌고, 스몰캡 프로젝트는 2025년 이후 계속해서 번창하고 있습니다.

중규모 프로젝트(5~50억 달러)는 2024년에 FDUSD와 FRAX로 제한되었고, BUSD는 2024년 1월 10억 달러에서 3월에는 오퍼링 종료로 인해 0.5억 달러 미만으로 급감했습니다. 하지만 2025년에는 USD0와 PYUSD가 모두 5억 달러를 돌파하며 중형 스테이블코인의 종류가 더욱 다양해질 것입니다.

상위 스테이블코인(>50억 달러)은 USDT와 USDC가 계속 주도하고 있습니다: 2024년 대부분의 기간 동안 400억 달러에서 안정세를 보이다가 12월 초 700억 달러로 급증한 후 최근까지 안정세를 보였습니다. USDT는 12월 초 700억 달러로 급등했다가 최근 하락하기 전까지 안정세를 보였고, USDC는 2024년 1월 220억 달러에서 2025년 5월 380억 달러로 꾸준히 성장했습니다. USD와 USDE는 모두 2025년 초 50억 달러를 돌파했지만 점유율 면에서는 여전히 USDT와 USDC가 훨씬 앞섰습니다.

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USDT와 USDC가 압도적으로 우위를 차지하며 전체 스테이블코인 생태계에 직접적인 영향을 미치고 있습니다.

2024년 11월은 특히 주목할 만한 성장세를 보였는데, USDT는 전월 대비 30.16%, USDC는 16.31% 급등했습니다. 이러한 급등은 몇 달 동안 이어졌고, 이후 몇 달 동안 USDC는 월 5% 이상의 성장률을 기록하며 꾸준히 성장했습니다. 발행사에 따르면, 테더는 "거래량 급증에 따른 거래소 및 기관 데스크의 담보 자산 유입"을 원인으로 꼽았으며, 서클은 "전년 대비 USDC 유동성이 78% 증가했다..."고 강조했습니다. 이는 사용자 수요 외에도 시장의 신뢰 회복과 새로운 스테이블코인 규제 규칙에 따른 표준 시스템 개선에 기인한 것"이라고 설명했습니다.

그러나 최근 시장 모멘텀에 분명한 변화가 있었습니다. 이더 체인의 USDT는 지난 4개월 동안 정체되었고, 2025년 5월에는 수개월간의 성장 이후 처음으로 USDC가 하락했습니다. 2025년 5월에는 수개월간의 성장 이후 처음으로 하락했습니다. 이러한 현상은 시장이 새로운 사이클 단계로 전환하고 있다는 신호일 수 있습니다.

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L2 생태

더 넓은 RWA 생태계 환경에서 이더는 59.23%의 시장 점유율(스테이블코인 제외)로 절대적인 우위를 유지하고 있지만, 여전히 주요 도전에 직면해 있습니다.

RWA.xyz의 스크린샷

트레이더블 프로젝트에서 단일 드라이브로 다음 순위로 도약한 반면, 스텔라는 전적으로 프랭클린 템플턴 벤지 펀드(4억 5,590만 달러)에만 의존해 3위를 차지했습니다. 두 퍼블릭 체인의 인상적인 RWA 장부에도 불구하고, 자산 다양성 부족과 단일 프로젝트 의존도라는 구조적 결함은 무시할 수 없습니다.

벤지의 구성, RWA.xyz의 스크린샷

zkSync와 Stellar의 생태적 특징과 마찬가지로 대부분의 L2. zkSync와 Stellar가 보여주었듯이, 현재 대부분의 L2 네트워크는 생태적 다양성 부족이라는 동일한 문제에 직면해 있으며, RWA 시가총액은 1~2개의 핵심 프로젝트에 크게 의존하고 있습니다. 예를 들어, Arbitrum의 경우 총 시가총액 2억 5,600만 달러 중 BENJI가 1억 1,190만 달러(43.7%), Spiko가 9,350만 달러(36.5%)로 두 프로젝트가 시가총액의 80% 이상을 차지하며, Polygon도 비슷한 분포 패턴으로 시가총액의 핵심 원천인 Spiko와 Mercado Bitcoin에 집중되어 있는 것으로 나타났습니다. 폴리곤은 스피코와 메르카도 비트코인이 시가총액의 핵심 원천으로 비슷한 분포를 보입니다.

Spiko의 구성, RWA.xyz 스크린샷

L2 생태계 전체로 시야 확장, 네트워크별 RWA의 가치 및 시장 점유율 네트워크별로 RWA의 가치와 시장 점유율에는 상당한 차이가 있습니다(아래 표 참조). zkSync를 제외하고 Polygon과 Arbitrum만이 상당한 규모를 달성한 반면, 나머지 L2는 아직 개발 초기 단계에 있습니다. Polygon과 Arbitrum의 성공은 각 네트워크의 총 RWA 가치의 약 1/3을 기여하는 단일 드라이버인 Spiko에 크게 의존하고 있습니다. 폴리곤과 아비트럼의 성공은 두 네트워크의 총 RWA 가치의 약 1/3을 차지하는 단일 드라이버인 Spiko에 크게 의존하고 있습니다.

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레이어 2 네트워크의 전반적인 RWA 시가총액 변화는 레이어 1과 정확히 일치하지 않습니다: 성장은 2024년 중반부터 시작되지 않습니다. zkSync가 트레이더블 프로젝트에 액세스하면서 시가총액이 20억 달러 증가했습니다. 그러나 이 효과를 제외하더라도 L2 네트워크는 2024년 9월 이후 전년 대비 두 자릿수 성장률을 이어가고 있습니다. 반면, RWA 확장은 이전 기간 동안 산발적이고 약한 성장세를 보인 것이 특징입니다. 종합해보면, 2024년 말에는 RWA의 L2 생태계가 강력한 성장 주기를 맞이하는 전환점이 될 것입니다.

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이더라이즈: 이더리움 RWA의 새로운 엔진

이더라이즈는 이더리움 RWA 채택을 이끄는 핵심 원동력입니다. 이더리움 RWA 채택의 핵심 동력인 이더리라이즈는 프로토콜 레이어의 혁신이 물리적 애플리케이션으로 효과적으로 전환되지 않으면 기관의 참여가 정체되는 경향이 있다는 업계의 병목 현상에 대한 깊은 통찰력을 바탕으로 탄생했습니다. 이더리움은 맞춤형 도구를 개발하고, 전략적 파트너십을 구축하며, 정책 개발에 참여함으로써 기술 혁신과 실제 구현 사이의 간극을 체계적으로 메웁니다.

현재 이더리라이즈는 시장 교육과 콘텐츠 보급, 데이터 패널 툴을 통해 이더넷 RWA의 대중화와 적용을 촉진하고 있습니다. 한편으로는 이더리라이즈 자체와 이더 생태계에 대한 심도 있는 기사를 여러 편 작성하여 발표하고, 여러 유명 팟캐스트와 전통적인 금융 및 암호화폐 미디어와의 인터뷰에 참여하여 업계 오피니언 리더와의 대화를 통해 큰 영향력을 행사하고 있으며, 다른 한편으로는 규제 기관과 적극적으로 소통하고 있으며 디지털 자산 규정 준수 및 규제 문제를 해결하기 위해 여러 세미나와 심포지엄을 성공적으로 개최하고 있습니다. 한편, 이더리움은 규제 기관과 적극적으로 소통하며 디지털 자산 컴플라이언스 및 규제에 관한 여러 세미나와 심포지엄을 개최했으며, RWA 프로세스를 표준화하는 방법에 대한 건설적인 제안을 지속적으로 제시하고 있습니다.

최근 RWA는 디지털 자산 규정 준수 및 규제에 관한 여러 세미나와 컨퍼런스에서 규제 당국과 긴밀히 협력해왔습니다. "">최근에는 이더리라이즈 설립자 비벡 라만이 미국 하원 금융서비스위원회에 "미국의 혁신과 디지털 자산의 미래"에 관한 청문회에 초청되어 규제 커뮤니케이션에서 이더리라이즈의 중요한 역할을 계속 확대하고 있습니다.

현재 이더리라이즈는 시장 교육과 홍보를 위해 제품 측면의 데이터 대시보드만 출시하고 있지만, 로드맵에서 기관 등을 위한 SDK를 개발하고 창립 엔지니어를 모집할 것이라고 밝힌 만큼 디지털 자산의 미래를 이끌어가는 이더리라이즈의 행보를 주시할 가치가 충분합니다. 이더리라이즈가 RWA 상품을 추진하는 과정을 계속 지켜볼 가치가 있습니다.

다음 로드맵에서 2025년 2분기에는 은행과 자산 관리자가 기존 RWA의 필요성을 획기적으로 줄여주는 안전하고 감사 가능한 발행 프로세스를 설정할 수 있도록 단일 툴킷에 호스팅 인터페이스, 규정 준수 프로세스 및 가스 최적화 모듈을 결합한 기관용 SDK 출시에 초점을 맞출 것입니다. 감사 가능한 발행 프로세스를 제공하여 기존 금융 기관이 이더리움 RWA에 참여하는 장벽을 크게 낮춥니다.

이러한 기반을 바탕으로 3분기에는 '프라이버시 기본 설정' 메커니즘을 통해 엔터프라이즈급 개인정보 보호를 보장하는 노아 기반 기업 지갑 파일럿이 출시될 예정입니다.

'기본 프라이버시' 메커니즘을 통해 엔터프라이즈급 프라이버시 보호를 보장하고 RWA 거래의 기밀성 요구 사항을 충족하기 위해 3분기에 Noir 기반 엔터프라이즈 지갑 파일럿이 출시될 예정입니다.

4분기에는 해외 시장으로 눈을 돌려 싱가포르의 Digital Port 및 스위스의 Crypto Valley와 협력하여 아시아 태평양 및 유럽 지역의 제품 기능 및 시장 요구 사항을 현지화할 계획입니다. 이 팀은 싱가포르의 디지털 포트 및 스위스의 크립토 밸리 협회와 협력하여 아시아 태평양 및 유럽 규제 환경과 시장 요구사항에 맞게 제품 기능과 규정 준수를 현지화할 계획입니다.

동시에 서로 다른 레이어 2 네트워크 간의 마찰을 줄이기 위해 롤업의 표준화를 촉진하고 자산의 자유로운 흐름을 가능하게 하는 통합 교차 연결 포트를 구축하여 이더리움 생태계에서 RWA를 통합하여 상호 운용성을 강화하는 데 앞장설 것입니다.

이 팀은 롤업 표준화 프로세스를 주도하여 서로 다른 레이어 2 네트워크 간의 마찰을 줄이고 자산의 자유로운 흐름을 가능하게 하는 통합 크로스 링크 포트를 구축함으로써 이더넷 RWA를 통합하고 상호 운용성을 향상시킬 것입니다.

마지막으로 기존 금융 기관과 블록체인 기술 간의 격차를 해소하기 위해 법률 문서 준비부터 스마트 계약 배포까지 연중무휴 24시간 지원 모델을 고수하여 엔드투엔드 전문 서비스를 제공할 것입니다.

< span leaf="">이더리움 RWA 전략적 해자

퍼스트 무버의 이점

기존 금융 기관은 규제 검토, 파일럿, 개념 증명(PoC)으로 인해 배포 주기가 상당히 길어질 수 있는 등 DeFi와는 다른 의사결정 프로세스를 가지고 있습니다. 프로젝트의 초기 단계에서 조직은 신중한 태도를 취하며 파일럿 결과가 검증될 때까지 기다렸다가 확장을 시작하는 경향이 있습니다. Ether의 대표 프로젝트인 BUIDL이 시장을 지배하고 있지만, 폭발적인 성장을 이루기까지 거의 1년의 시간이 걸렸습니다. 이더센터의 핵심 장점은 선구적인 생태적 위치에 있다는 점인데, RWA가 등장하기 전에 이미 여러 최고 수준의 금융 기관과 실험적인 협업을 완료했습니다.

생태적 축적

기관 협력 외에도 RWA 생태계는 시간이 지나면서 성숙해져야 합니다. RWA 생태계가 성숙하려면 장기적인 투자가 필요합니다. 리더십을 유지하기 위한 이더리움:

• 폭: 다양한 자산 발행자 및 프로토콜 구조의 커버리지

• 심도: 시가총액 10억 달러를 초과하는 다수의 프로젝트가 규모 효과를 형성

전통 금융과 DeFi의 통합이 진행되고 있습니다. 전통 금융과 디파이의 융합 과정은 계속 심화되고 있습니다. 대부분의 RWA 프로젝트는 이더리움 생태계의 성숙한 탈중앙화 대출, 시장 조성 및 파생상품 프로토콜을 직접 사용해 자본 효율성을 개선하는 메인 이더리움 네트워크의 구축에 우선순위를 두고 있습니다. 최근의 사례로는 에테나가 USDtb 스테이블코인의 90% 예비 자산으로 BUIDL을 채택한 것이 있습니다. 스테이블코인 준비금이 미국 국채로 기울어지도록 강제하는 지니어스 법의 정책은 미국 국채, 온체인 국채 상품, 스테이블코인 프로토콜의 융합을 촉진하고 있습니다. 한편, 주류 탈중앙 금융 프로토콜은 BUIDL을 핵심 담보 시스템에 통합하고 있습니다.

이더리움은 활성 주소 수, 토큰 유형, 유동성 깊이에서 우위를 점하고 있으며, 레이어2 생태계는 협업 메커니즘의 불확실성에도 불구하고 여전히 용량 확장을 위한 핵심 경로입니다.

보안

보안은 RWA 에코시스템의 초석입니다. 초석이며, 스마트 컨트랙트 기술 성숙도가 핵심입니다. RWA 프로젝트의 로직이 복잡해짐에 따라 스마트 컨트랙트에 대한 요구 사항도 높아지고 있습니다. 2025년 5월 수이 체인 세투스 프로토콜이 해킹(2억 2300만 달러 손실)되어 예언 기계 조작과 계약 취약성의 치명적인 위험이 노출되었습니다. 온체인 동결로 1억 6,200만 달러를 회수했지만, 이러한 사후 대응적인 비상 메커니즘은 위험 관리의 한계를 드러냈습니다. 반면 이더리움의 핵심 강점은 보다 탈중앙화된 아키텍처, 입증된 실적, 번성하는 개발자 생태계입니다.

기술 진화

Ether. 로드맵은 RWA 개발을 가속화할 것입니다. 첫째, L1 성능을 개선하여 고성능 퍼블릭 체인과의 핵심 격차를 해소합니다. 둘째, L2 상호운용성을 촉진하고 애플리케이션 레이어에 집중하여 기존 금융과 온체인 RWA 간의 인터페이스를 개방합니다.

동시에 이더의 프라이버시 로드맵은 보안 표준과 프라이버시 보호 메커니즘을 강화하고(예: 주류 지갑에 프라이버시 도구 통합, 검열 방지 거래 프로세스 단순화 등), RWA 거래를 보호하며 기관 수준의 요건을 충족하는 자산 기밀성 시스템을 구축합니다.

보안 및 개인정보 보호

< span leaf="">지니우스법: 규제의 양날의 검

새로운 스테이블코인 규제 제도는 중앙 집중식 통제를 강화하면서 시장에 규제의 확실성을 불어넣습니다. 현재 법 제4조 6항은 스테이블코인 발행자가 보유자에게 이자를 지급하는 것을 명시적으로 허용하지 않고 있으며, 시장에서 대안을 만들어가고 있지만 이 문제에 대한 불확실성은 여전히 존재합니다. 동시에 지니어스 법은 스테이블코인 준비금이 1:1 미국 달러 또는 미국 국채와 같이 유동성이 높고 안전한 자산이어야 한다고 규정하고 있습니다.

USDC 스테이블코인의 준비금은 이미 거의 전적으로 미국 국채에 할당되어 있으며, 이는 새로운 규칙에 부합하는 것입니다. 그러나 다른 주류 발행자들은 준비금을 완전히 재구성하거나 미국 시장에서 퇴출될 위험을 감수해야 할 것입니다. 이는 알고리즘 스테이블코인 및 델타 중립 스테이블코인과 같은 특정 설계에 직접적인 영향을 미칠 것입니다.

미국 국채에 담보를 고정함으로써 규제 당국은 더 큰 개입 능력을 갖게 되지만(동시에 국채 수요를 촉진), 법안의 허점은 새로운 시스템 리스크로 이어질 수 있습니다. -2000년 상품선물현대화법(CFMA)의 역사가 우리에게 가르쳐 주듯이 말입니다.

법안의 명확한 규정 준수 경계로 인해 은행과 자산운용사들이 오랫동안 원했던 규제 확실성이 충족되어 기관의 진입이 가속화될 수 있다는 긍정적인 측면도 있습니다. 더 많은 대기업과 기관이 스테이블코인 발행 허가를 받게 될 것입니다. 미국 주요 은행들이 논의 중인 공동 암호화폐 스테이블코인이나 메타가 새로운 스테이블코인 프로젝트 출시 가능성을 재검토하는 것 등이 그 예입니다.

이더의 탄력성: 다양한 생태계

이더의 스테이블코인 생태계. 이더리움 스테이블코인 생태계의 탄력성은 다양성에서 비롯됩니다.2025년 연초 이후 여러 스테이블코인 발행사의 시가총액이 크게 증가했으며, 다양한 담보 구조, 수익 전략, 거버넌스 모델 등 다양한 설계 차원을 포괄하는 수많은 신규 스테이블코인 프로젝트가 등장했습니다. 국채에 대한 1:1 준비금 요건을 부과하는 GENIUS 법은 대부분의 프로젝트에 규정 준수 압박을 가했고, 프로젝트는 준비금을 구조조정하거나 미국 시장에서 일시적으로 철수하는 것 중 하나를 선택해야 했습니다.

이더리움 생태계의 탄력성은 소수의 스테이블코인/RWA 프로젝트가 지배하는 퍼블릭 체인과는 차별화되며, 프로젝트가 일반적으로 규제됨에 따라 동질화될 위험을 줄여줍니다. . 다원적 구조는 자연스러운 위험 격리 메커니즘을 생성합니다. 일부 스테이블코인이 규정 준수 요건으로 인해 전략을 조정하더라도 미국 부채 시스템에 완전히 편입되지 않고 혁신을 계속 추진하고 탈중앙화된 커널을 유지하는 프로젝트가 존재할 것입니다. 그러나 이후의 발전은 이더리움 재단과 이더리움의 전략적 포지셔닝에 따라 달라질 것입니다.

< span leaf="">결론

이더리움의 RWA 생태계는 지난 몇 달 동안 폭발적인 성장세를 보였습니다. 이 중 BUIDL이 최근 RWA를 가장 강력하게 견인하고 있으며, 다수의 트러스트리형 프로젝트도 높은 성장세를 보이고 있습니다. 이러한 확장의 배경에는 대출이나 스테이블코인 프로젝트를 위한 담보로 BUIDL과 같은 이더의 기존 탈중앙 금융 및 RWA 생태계와 통합하는 경향이 점점 더 많이 나타나고 있습니다.

이더는 여전히 RWA 영역에서 상당한 이점을 가지고 있습니다. 최초 이점, 보안, 깊은 생태적 강수량, 야심찬 기술 로드맵 업데이트, BUIDL의 강력한 주도권, Layer2의 다각화, 이더리움의 깊이 있는 권한 부여 등 이 모든 요소들이 모여 전통적인 금융 업링크의 물결 속에서 이더의 핵심 장벽을 구축했습니다.

지니어스 법의 원동력으로 달러 신용이 온체인 세계로 빠르게 유입되고 있습니다. 이는 더 많은 자본 유입을 가져와 더 많은 수익과 성장 기회를 창출할 뿐만 아니라 이더 금융 시스템의 기본 토대가 법정화폐(미국 달러)에 편중되어 법정화폐 신용 위험을 초래하고 온체인 결제 시스템이 미국 달러 패권의 연장선이 될 수 있다는 도전과제를 제기합니다. 온체인 세계는 더 이상 별도의 병렬 금융 시스템이 아닙니다. 이러한 폭발적인 성장의 이면에는 이더리움의 포지셔닝, 즉 달러 시스템과의 긴밀한 연계 여부와 관련된 숨겨진 우려가 숨어 있습니다.