Circle, 미국 신탁 은행 라이선스 신청 이것이 무엇을 의미하나요?

세계에서 두 번째로 큰 스테이블코인 발행사인 서클(CRCL)이 최근 미국 통화감독청(OCC)에 연방 신탁 은행 라이선스 신청서를 제출했습니다. 이는 약 180억 달러 규모의 성공적인 기업공개에 이은 조치로, 미국 내 1위 스테이블코인 주식으로서 Circle의 획기적인 전략적 전환을 의미합니다.

6월 5일 뉴욕증권거래소에서 공모가 31달러에 상장하여 같은 날 두 차례의 폭락을 유발하는 등 서클의 IPO 성과는 경이적이었습니다. Circle의 주가는 10배 가까이 상승한 298달러로 정점을 찍었고, 시가총액은 약 700억 달러로 USDC의 총 시장 가치보다 더 높아 월스트리트에 따르면 "최근 몇 년간 가장 저평가된 IPO 중 하나"가 되었습니다. 최근 몇 년 동안.

이런 맥락에서 Circle이 신탁 은행 라이선스를 신청한 전략적 의도와 수익 구조 및 업계 환경에 미치는 영향에 대해 자세히 살펴볼 가치가 있습니다.

이 라이선스 신청은 Circle의 포지셔닝을 업그레이드하는 것뿐만 아니라 스테이블코인 업계의 경쟁 규칙을 재정의하는 것이기도 합니다. 라이선스 신청이 Circle에 어떤 파괴적인 변화를 가져올까요? 그리고 스테이블코인 산업의 미래는 어떻게 형성될까요?

탑티어 라이선스의 현실은 무엇인가요?

미국 연방 은행 규제 시스템에서 가장 주목받는 라이선스 중 하나는 OCC가 발급하는 내셔널 트러스트 은행 헌장입니다. 라이선스 보유자는 다음을 수행할 수 있습니다.

• 전국적인 수탁 서비스 제공;

• 고객 자산 직접 보유;

• 연준의 청산 네트워크(예: Fedwire, FedNow)에 액세스;

• 주 차원이 아닌 연방 차원에서 보다 통일되고 권위 있는 규정 준수 표준으로 규제됩니다.

현재 앵커리지 디지털 은행만이 이러한 유형의 라이선스를 보유하고 있으며, Circle은 승인을 받으면 연방에서 자격을 갖춘 몇 안되는 최상위 디지털 자산 플레이어 중 하나가 될 것입니다. 자산.

뉴욕 비트 라이선스와 주 송금업자 라이선스만 보유하고 있는 현재 상황과 비교하면, 이 라이선스는 지역 라이선스에서 국가 라이선스로의 전환, 자금의 예치 관리를 위한 제3자 은행 의존에서 기본 자금 흐름의 직접 제어로 전환이라는 중요한 변화를 가져올 것입니다. 기본 자금 흐름을 직접 통제합니다.

수익성 모델의 질적 변화: '변동금리 공유'에서 '자산 통제'로

가장 즉각적인 변화는 USDC 준비금 관리입니다. 은행 라이선스가 승인됨에 따라 Circle은 직접 수탁기관이 되어USDC 준비금 자산을 투자 및 관리하게 됩니다. 자격. 이는 과거 변동금리 수익의 간접적 공유에서 준비자산 포트폴리오의 자율적 운용으로 전환하는 것을 의미합니다. 현재의 고금리 환경에서 수익 탄력성이 크게 개선될 것으로 기대됩니다.

동시에 서클은 기관 등급 커스터디 및 토큰화된 결제와 같은 부가가치 서비스도 수행할 수 있게 됩니다. 더 중요한 것은 이 라이선스가 서클의 비즈니스 구조를 완전히 바꿔놓을 것이라는 점입니다.

기존 시스템에서는 스테이블코인과 법정화폐 간의 교환이 여전히 은행 인프라에 크게 의존하고 있습니다. 예를 들어 사용자가 USDC를 미국 달러로 교환할 때 자금은 궁극적으로 연방준비제도 청산 시스템을 통과해야 합니다. 이 기능은 현재 연방 은행 라이선스를 보유한 금융 기관으로 제한되어 있습니다. 서클은 프런트 엔드에서 발행과 온체인 유동성을 담당하지만, 에스크로와 청산은 여전히 허가된 금융 기관에 의존합니다. 이는 온체인 기술 역량에도 불구하고 최종 법정화폐 청산은 여전히 다음 기관에서 수행한다는 구조적 단점을 가지고 있습니다.

Circle은 라이선스를 부여받으면 연방준비은행에 계좌를 개설할 수 있으며, 미국의 핵심 금융 청산 네트워크에 직접 편입되어 처음으로 법정화폐 주입부터 온체인 배포까지 전체 과정을 준수할 수 있는 능력을 갖추게 될 것입니다. 최초로 법정화폐 주입부터 온체인 배포까지 전체 프로세스를 준수하고 발행, 수탁, 청산 및 결제의 완전한 폐쇄형 루프를 구축할 수 있게 될 것입니다. 이를 통해 회사는 '기술 채널'에서 '청산 기관 보유자'로 업그레이드되었으며, 이는 전략적 포지셔닝의 근본적인 변화입니다.

비자, 스트라이프 및 기타 결제 대기업은 암호화폐 전략에서 기존 결제 네트워크의 장점 활용, 사용자 친화적인 가맹점 획득 및 결제 인터페이스에 스테이블 코인을 통합하여 "마지막 마일" 경험 문제를 해결하는 데 더 집중하고 있습니다. 마지막 1킬로미터의 문제. 서클은 금융 시스템의 결제 레이어로 진입하여 허가된 청산 권한을 가진 금융 인프라 제공업체로 거듭나고 있습니다. 서클은 스트라이프를 포함한 '라스트 마일' 서비스 제공업체를 운송하는 '선박'을 제공하여 이러한 결제 프론트엔드가 보다 효율적이고 저렴한 스테이블코인 네트워크에서 실행될 수 있도록 합니다.

라이선스에는 요구불 예금이나 대출 권한이 포함되지 않는다는 점에 주목할 필요가 있습니다. span leaf="">, Circle은 앞으로도 전통적인 의미의 상업 은행은 아닐 것입니다. 그러나 커스터디 및 청산 노드로서 서클은 "토큰화된 자금 조달 지침"을 중심으로 온체인 결제 및 결제 상품을 설계할 수 있으며, 기존 은행이 프로그래밍 가능한 예금 토큰을 발행할 수 있도록 규정 준수 및 기술 지원을 제공할 수 있습니다.

배경: 정책 시그널에 대한 조기 대응

현재 스테이블코인 규제는 미국 연방 법률에서 중요한 이슈가 되고 있습니다. 대형 스테이블코인 발행자는 더 높은 감사 기준과 연방 규제 요건을 적용받아야 하며, 향후 발행자가 일정 규모에 도달하면 합법적으로 운영하려면 은행 라이선스를 취득해야 한다는 것이 GENIUS 법안과 같은 법안 초안에서 명확히 드러났습니다. 즉, Circle이 선제적으로 연방 은행 라이선스를 취득하지 않으면 사업 경계가 강화되거나 규정 준수 압력이 증가할 위험에 직면할 수 있습니다.

Circle CEO Jeremy Allaire는 이 이니셔티브가 '디지털 달러'로서 USDC의 입지를 강화하고 글로벌 결제 시스템에서 미국이 향후 통화로서 지배력을 강화할 수 있도록 지원하기 위한 것임을 분명히 했습니다. support.

시장은 어떻게 생각하나요? 규제 배당에 따른 밸류에이션 논란

기업공개 이후 서클의 주가 호조에도 불구하고 시장에서는 여전히 기업 가치의 합리성을 두고 의견이 분분합니다. 가치 평가의 합리성에 대한 이견.

서클의 현재 수익구조는 이자수익이 주를 이루고 있어 고금리 환경에서 유리하지만 서비스 기반 수익 비중이 아직 구축되는 과정에 있어 밸류에이션의 지속가능성에 대해 시장에서는 다양한 견해가 존재합니다. 시장에서는 밸류에이션의 지속가능성에 대해 다양한 시각을 가지고 있습니다.

바클레이즈와 번스타인 같은 강세론자들은 규정 준수 경로, 글로벌 유통망, 비자 같은 기관과의 파트너십에서 장기적인 강점을 가지고 있다고 생각합니다. 반면 골드만삭스와 JP모건은 높은 밸류에이션에 대해 경계하고 있습니다.

이런 관점에서 볼 때, Circle의 은행 라이선스 신청은 규제 준수 행위일 뿐만 아니라 비즈니스 시스템의 논리를 재구성하려는 시도이기도 합니다. 향후 서클은 수탁 수수료, 결제 수수료, 청산 서비스 등 다각화된 수익을 통해 '스프레드 중심'에서 '서비스 중심'으로의 전환을 점진적으로 실현할 수 있습니다. 이는 수익성 및 밸류에이션에 대한 시장의 우려를 완화하는 데 도움이 될 것입니다.

요약: 스테이블코인 제도화 경로의 핵심 노드

서클의 연방 신탁은행 라이선스 신청은 스테이블코인 산업 제도화 과정에서 획기적인 사건입니다. 이는 다가오는 규제 준수 환경에서 스테이블코인 발행자가 '미국 달러에 고정'하는 기술적 경로를 넘어 법정화폐 시스템의 핵심 청산 구조에 깊이 편입되어야 한다는 것을 보여줍니다.

향후 시장 경쟁은 수탁 능력, 청산 인터페이스, 규정 준수 자격증명, 서비스 깊이를 중심으로 전개될 것입니다. 은행 라이선스는 다음 주기에서 소수의 핵심 플레이어에게 필수적인 문턱이 될 가능성이 높습니다.