비트코인이 120,000달러까지 상승했습니다 이번 주기에 취할 가장 올바른 조치는 무엇인가요?

호스트: Alex, 민트 벤처스 리서치 파트너

게스트: Colin, 프리랜서 트레이더 체인 데이터 연구원, 전문 체인 투자자인 체인 스위머

녹화: 2025.7.17

고지사항: 이 팟캐스트에서 논의하는 내용은 게스트가 소속된 기관의 견해를 대변하지 않으며, 언급된 프로젝트는 투자 조언을 구성하지 않습니다.

안녕하십니까, WEB3의 세계에서 사실을 명확히 하고 현실을 탐구하며 합의를 찾기 위해 계속해서 질문을 던지고 깊이 고민하는 Mint Ventures의 이니셔티브인 WEB3 Mint To Be에 오신 것을 환영합니다. 우리는 핫스팟의 논리를 명확히 하고, 사건 자체를 넘어서는 인사이트를 제공하며, 다양한 관점의 사고를 소개하기 위해 여기에 있습니다.

Alex: 오늘은 저희의 오랜 친구인 두 분의 게스트를 모셨습니다. 첫 번째 게스트는 미국 주식과 암호화폐에 모두 관여해 온 친숙한 체인 애널리스트인 콜린입니다. 다른 한 명은 제 친구인데 온체인 수영 선수이기도 합니다. 그는 밈에 대한 저희 프로그램에 와서 밈에 대한 많은 생각과 통찰력을 공유했습니다. 다시 한 번 소개해 주세요.

Colin: 안녕하세요, 저는 Mr Berger라는 트위터 계정을 운영하는 Colin입니다. Alex가 다시 한 번 쇼에 초대해 주셔서 제 의견을 말씀드릴 수 있게 되어 기쁩니다.

Chainwalker: 안녕하세요, 여러분, 저는 Chainwalker입니다. 저는 23년에 서클에 합류했고, 서클에 합류한 이래로 프라이머리 시장에 집중하고 있습니다. 강세장 전반에는 기본적으로 1차 시장 수익이 비트코인으로, 후반에는 U로 전환되는 리듬을 보였습니다. 이번 라운드에서는 기본적으로 시장의 주요 핫스팟이나 일부 큰 핫스팟에 주목하고 참여했습니다. 이 과정에서 몇 가지 경험과 교훈도 정리하고 배웠습니다. 오늘 여러분과 공유할 수 있기를 기대합니다.

현 단계에 대한 판단과 대응 전략

Alex: 그럼 오늘 공식 대담에 들어가 보겠습니다. 우선 첫 번째 질문은 현재 각자의 투자 운영과 밀접한 관련이 있는 질문인데요, 두 분은 현재 사이클의 국면에 대해 어떻게 생각하십니까? 현재 암호화폐 강세장이 비트코인이든 다른 자산이든 어떤 단계에 있다고 생각하시나요? 이러한 판단을 바탕으로 현재 대략적인 전략과 포지션은 어떻게 되시나요?

콜린: 네, 그렇습니다. 개인적으로 저는 소위 비트코인 사이클을 정의할 때 제 전문 분야인 온체인 분석에서 더 익숙한 몇 가지 지표나 신호를 사용하여 현재가 사이클의 시작인지, 중간인지, 끝인지 정의하려고 합니다. 올해 2월 중순에 처음 방송에 나와서 이 주제에 대한 제 견해를 이야기했던 것이 기억나는데, 오늘이 다시 한 번 복습하기에 좋은 시기인 것 같습니다. 우선, 작년 말부터 올해 초까지 BTC는 이 사이클의 마지막에 매우 근접해 있다고 생각합니다. 그 이유는 그 당시 이미 역사상 모든 고점에서 볼 수 있었던 신호가 있었기 때문입니다. 정상적인 4년 주기로 본다면 올해 말, 아마도 9월에서 12월경에 정점을 찍었을 것이기 때문에 이 논리에 동의하지 않는 분들이 많을 수 있습니다. 하지만 4년 전인 2021년으로 거슬러 올라가면 당시에는 4월에 소위 첫 번째 정점이 발생했는데, 그해에 두 번의 정점이 있었기 때문입니다. 거의 모든 최고 신호가 2021년 4월에 발생했고, 11월에 두 번째 최고가 발생한 것은 아닙니다. 이번 사이클도 실제로 같은 상황이 반복되고 있습니다. 감히 지금 또는 머지 않아 두 번째 정점이 분명히 나타날 것이라고 말하고 싶지는 않지만 상황은 기본적으로 그때와 똑같습니다. 즉, 제가 직접 모니터링한 거의 모든 체인 분석에서 올해 초에 최고점 신호가 발생했습니다. 당시 약 11만 달러에서 3~4월에 7만 4천 달러까지 하락했다가 다시 상승해 현재 최고치를 기록했습니다. 2021년 두 번째 고점에서도 몇 가지 신호가 있었습니다. 당시의 신호는 대부분 첫 번째 고점에서 이미 발동된 신호였기 때문에 특별했습니다. 여기에는 자본 유입량의 일부 차이, 수직 랠리, 너무 되돌림이 심하지 않고 횡보하지 않은 움직임, AVIV 과열, 실현 이익의 엄청난 집중, RUP의 차이 등이 포함되었습니다. 2021년 두 번째 고점과 지금을 비교해보면 이러한 모든 신호가 다시 나타나고 있습니다. 물론 각 사이클은 완전히 다른 상황입니다. 이번 사이클에서 가장 큰 차이점은 참여자들의 구조적 변화가 있었다는 것입니다. 간단히 말해, 많은 기관이 들어왔습니다. 많은 회사들이 마이크로스트레티지를 따라 비트코인 보유량을 모델링하고 있으며, 최근에는 이더리움의 전략적 보유량도 등장하기 시작했습니다. 제가 이전에 했던 체인 기반 분석으로 현재 사이클의 국면을 정의한다면, 저는 여전히 사이클이 끝났다고 생각하며, 2021년 두 번째 상승을 앞두고 있다고 생각합니다.

이를 염두에 두고 두 번째 질문인 현재 포지션과 전략에 대해 답변하겠습니다. 앞서 프로그램에 출연했을 때 언급했듯이 저는 2025년 전체에 대해 다소 보수적인 시각을 가지고 있습니다. 트럼프의 취임 후 관세 인상, 파월 해임 주장 등 서클 내 일부 상황이나 거시 시장 전반을 보면 2024년보다 훨씬 더 어려운 환경에서 운용할 수 있을 것입니다. 제 포지션은 두 가지로 나뉘는데, 첫째는 암호화폐 부분입니다. 연초에 BTC가 103,000에 도달했을 때 이미 포지션을 청산하고 1 배 통화 포지션 숏 오더로 헤지하여 연간 약 7 ~ 10 %의 펀딩 수수료를 받았습니다. 이제 가격이 사상 최고치에 도달했고 이미 고점에서 탈출 한 포지션 위로 상승했으며 일부 바닥 신호가 천천히 나타나기 시작했지만 아직 완전한 형태를 갖추지 못했습니다. 바닥이 서서히 나타나기 시작하고 있지만 아직 완전히 형성되지는 않았습니다. 현재 제 전략은 낮은 레버리지 공매도 플랜을 사용하는 것이며, 레버리지는 1.15-1.25 범위가 될 것으로 예상합니다. 제 전략의 다른 부분은 미국 주식입니다. 다른 부분은 미국 주식입니다. 저는 올해 4월에 미국 주식 전 포지션을 다시 가져왔기 때문에 미국 주식에 대해 좀 더 불교적인 편입니다. 올해 5월에 프로그램에서 이 부분을 언급했던 기억이 나는데, 이 부분은 변경할 계획이 없습니다. 위는 현재 저의 전반적인 견해입니다.

Alex: 네, 콜린이 현 단계에 대한 이전 논리를 검토하고 현재 입장에 대한 업데이트를 제공했습니다. 기본적으로 그는 여전히 이전의 판단을 유지하고 있습니다. 오늘 이 두 분을 모신 이유는 운영 스타일이 완전히 다르고 집중하는 타깃의 유형도 매우 다르기 때문이라는 점을 말씀드리고 싶습니다. 다음 발표자는 체인에서 1차 기회, 즉 체인상의 기회를 파악하는 데 더 능숙한 체인 수영 선수입니다. 그의 이야기를 들어보세요.

체인 스윔: 사회자도 언급했듯이 제 트레이딩 스타일은 정서와 시장에 더 집중하는 경향이 있습니다. 게스트 콜린이 공유한 레벨 2 부분은 좀 더 전문적이고, 저는 레벨 2에 대해 공유할 경험이 많지 않기 때문에 주로 레벨 1 관점에서 정보를 공유하려고 합니다. 기본적 관점에서 볼 때, 지금은 확실히 주요 상승장이 아니라는 일반적인 판단을 내릴 수 있습니다. 제가 23년 만에 시장에 진입한 지 2년이 조금 넘었고, 인스크립션 투기나 올해 초 밈 코인 투기 등 BTC 생태계를 경험해봤기 때문에 시장 외부의 흐름이 시장으로 들어오고 있고, 온마켓 자금이 투기하는 것뿐만 아니라 오프마켓 자금이 1차 시장으로 유입되고 있다는 것을 분명히 알 수 있습니다. 이것은 매우 분명한 느낌입니다. 하지만 지금은 1차 상승장의 느낌과는 거리가 먼 차가운 시장이라고 생각합니다. 이차적 인 관점에서 볼 때, 저뿐만 아니라이 그룹의 코티지 코인 투기를 포함하여 많은 주요 플레이어들도 공통된 느낌을 가지고 있습니다.이주기 BTC와 코티지 코인 또는 1 차 시장이 상대적으로 단절되어 있습니다. BTC가 상승한 것이 아니라 때로는 코티지 코인, 1 차 시장이 독특하고 때로는 BTC의 상승으로 상승했습니다. 그래서 저는 1차 시장의 강세장에 대한 판단을 위해 이런 식으로 분석하고 판단하려고 합니다. 포지션과 관련하여 저는 포지션의 90%를 USDT로 전환했고, BTC의 10%만 장기간 보유하면서 움직이지 않고 있습니다. 이 포지션은 다시 매수할 계획이 없습니다. 매우 잘하고 있는 세컨더리 트레이더나 과거 코인 서클의 일부 OG를 포함해 제가 받은 정보에 따르면 모두가 손절 접근에서 방어적 물결로 전환하고 있다는 종합적인 정보를 받았습니다. 제 현재 상태도 마찬가지입니다.

Alex: 현재 매우 활동적인 티어 1 플레이어로서 업무나 일일 시간 배분은 어떻게 되나요?

체인 업스트림 민: 아직은 시장 상황에 따라 달라집니다. 저는 체인의 유동성에 대해 더 우려하고 있습니다. 지난 1~2주 동안 체인의 유동성이 조금 회복되어서 제 근무 시간도 그에 따라 늘어났어요. 얼마 전처럼 체인이 매우 차가울 때는 기본적으로 하루에 한두 시간 정도만 투자해 정보를 확인하고 최근에 참여할 만한 큰 기회가 있는지 확인합니다. 며칠 전에 있었던 펌프 같은 경우에는 관심을 기울이고 참여했습니다. 하지만 체인에 있는 다른 PVP 기회는 포기하기로 결정했습니다. PVP 비율, 즉 가성비에 신경을 써야 한다고 생각하기 때문입니다. 때로는 시장 트렌드가 맞지 않거나 시기가 맞지 않으면 손해를 보는 대신 더 많은 에너지를 투입합니다.

Alex: 주변의 더 많은 헤드 플레이어, 즉 현재 체인의 마스터들의 기본 상태이기도 하죠?

체인 수영 선수: 네, 0xsun은 이런 의미와 비슷한 "메인 플레이어는 쓰레기 타임을 하지 않는다"는 아주 고전적인 표현을 썼습니다.

이번 사이클에서 투자의 어려움

Alex: 알겠습니다, 그럼 오늘의 두 번째 질문에 대해 이야기해 보겠습니다. 콜린은 여러 번의 암호화폐 사이클을 경험한 투자자로 알고 있습니다. 지난 몇 번의 사이클에 비해 이번 사이클에 투자하는 것이 더 어렵거나 덜 어렵다고 생각하시나요? 그 이유는 무엇인가요?

콜린: 네, 그렇습니다. 제 생각에는 전체 시장을 종합적으로 평가했을 때 어려움은 특별히 달라지지 않았다고 생각합니다. 왜냐하면 애초에 금융 시장에서 돈을 버는 것은 매우 어려운 일이고, 특히 알파라는 초과 수익을 내려고 할 때 더욱 그렇습니다. 방금 말씀드린 것처럼, 이번 사이클에서 BTC의 가장 특별한 점은 단독 상승, 즉 일인자라는 점이라고 생각합니다. 마치 전체 시장에서 유일하게 상승하고 있는 것처럼, 심지어 이더리움마저도 상승세를 보이고 있습니다. 또 다른 다소 이상한 상황은 2025년 관세 전쟁을 불러온 트럼프의 당선입니다. 이 두 가지 사건은 시장에서 활동하는 모든 이들에게 큰 영향을 미칠 것입니다. 시장이 성숙해짐에 따라 미성숙한 많은 마커, 즉 돈만 보고 움직이는 마커는 단계적으로 퇴출될 것입니다. 따라서 BTC가 저절로 상승하는 것은 그리 놀랍지 않습니다. 관세 전쟁에 관해서는 관심을 가질 사람들이 꽤 많지만, BTC에 장기적으로 투자하는 사람이라면 이 모든 것이 그저 엉망인 뉴스일 뿐이라고 생각합니다. 2022년, 2021년 또는 그 이전부터 비트코인을 보유하고 매도하지 않은 보유자라면 이번 사이클에서 특히 만족감을 느끼실 것입니다. 지난 몇 번의 사이클에서 BTC를 손에 쥐고 있었지만 다른 사람들의 코티지 코인이 수십 배, 수백 배 상승하는 것을 보면 심리가 불안정해질 수 있기 때문입니다. 하지만 만약 여러분이 오늘 보유자이고 이번 라운드에서 전혀 매도하지 않았다면 매우 만족스러울 것입니다. 여러분에게는 아마도 난이도가 더 낮을 것입니다. 보유하고 있는 BTC는 계속 상승하고 있는 반면 다른 모든 코인은 잘하지 못했거나 심지어 하락하고 있기 때문입니다. 난이도에 대해 이야기하고 싶다면 기관이 시장에 진입함에 따라 난이도는 확실히 높아질 것입니다. 우리의 라이벌은 더 이상 기존의 고래나 고래가 아니라 수십 년 동안 전통적인 금융 시장에 존재해 온 헤지펀드나 퀀트 펀드입니다. 이들의 시장 진입은 시장의 성숙을 촉진하고, 시장의 성숙은 더 많은 기관의 참여를 유도하는 순환적인 과정입니다. 이 과정의 결과로 BTC의 변동성은 훨씬 낮아지고 알파를 찾는 난이도는 높아질 것입니다. 하지만 앞서 말씀드린 것처럼 단순히 매수 후 보유를 통해 베타 수익을 얻으려는 투자자라면 현재 시장이 크게 어렵지 않을 것이라고 생각합니다.

알렉스: 알겠습니다. 사실 이것은 "이번 사이클에서 얻은 나의 경험과 교훈"을 주제로 한 프로그램의 두 번째 에피소드입니다. 지난 방송에서 두 명의 친구를 초대해 이 주제에 대해 이야기했는데, 두 친구의 피드백은 이번 주기가 훨씬 더 힘들었다는 것이었습니다. 콜린의 피드백은 크게 어렵지 않았고 괜찮았다는 것이었습니다. 이 두 가지 답변 사이에서 우리는 비교할 수 있습니다. 콜린의 말에는 작은 숨겨진 전제, 즉 BTC 보유자라면 이번 라운드에서 그렇게 어렵지 않거나 더 쉬울 수 있다는 전제가 포함되어 있습니다. 펀더멘털 개선을 포함하여 이번 라운드에서 펀드의 대부분의 관심은 실제로 BTC에 집중되어 있기 때문입니다. 그러나 더 높은 알파를 추구하는 많은 투자자들에게 이번 사이클, 특히 상반기에는 많은 사람들이 여전히 코티지에 희망을 걸었지만 코티지는 좋은 성과를 거두지 못했습니다. 그래서 이 질문은 체인 스윔 투자자들이 조금 더 이야기할 수 있는 질문입니다. 지난 사이클에서 암호화폐 자산에 막 입문했을 때와 비교해 이번 사이클의 난이도가 어떻게 변했다고 생각하십니까?

체인 업스트림 포크: 특히 티어 1 플레이어에게 특히 좋은 질문이라고 생각합니다. 가끔 레벨 1을 하다 보면 레벨 1 시장이 더 어려워졌다고 말하는 사람도 있고, 이전과 어떻게 비교하느냐고 말하는 사람도 있는 등 다양한 목소리를 듣게 됩니다. 이때 편향성이라는 매우 중요한 단어가 등장합니다. 레벨 1 플레이어에게 편견은 매우 치명적입니다. 편견을 가지고 보면 돈을 벌 수 있는 기회에서 멀어집니다. 기본 시장에서는 시장이 어떻게 되든 항상 트윗을 하고 돈을 버는 사람들을 볼 수 있기 때문입니다. 얼마 전 BTC가 일방적인 추세가 나오지 않았던 것처럼 흔들리는 시장에서도 트위터에는 여전히 신을 봉인하는 사람들이 많이 있습니다. 얼마 전 2레벨에서 비교적 핫했던 Boiling Eagle도 충격 장세에서 좋은 성적을 냈습니다. 저도 그의 트레이딩 로직이나 트레이딩 시스템 일부를 추적하고 있습니다. 얼마 전, 아니 그 이전에도 밈을 플레이할 기회가 있었습니다. 여러 단계에서 기본 시장에는 항상 알파를 몇 배로 만들 수 있는 기회가 있으며, 이러한 기회를 활용할 수 있는 사람은 항상 존재한다는 것을 알게 될 것입니다. 얼마 전 한 소규모 그룹에 있었는데, 제가 그룹에 예를 든 적이 있는데, 1차 시장은 특히 금 벽돌을 가득 실은 마차를 하늘로 끌어올리는 마차와 같다고 했습니다. 그리고 우리 플레이어는 마차에서 하늘로 떨어지는 금덩어리를 줍는 길가의 시민과 같습니다. 이 알파 기회와 밈은 처음에는 마차의 천으로 덮여 있습니다. 점차 하늘로 올라가면서 천은 서서히 벗겨지고 시가총액은 계속 상승하며 마차에 실린 금덩어리도 계속 떨어집니다. 그리고 우리 주요 시장 참여자들은 그 너겟을 주워 담습니다. 상승하는 마차는 항상 우리 앞을 지나갈 것이고, 우리가 할 수 있는 것은 가능한 한 그 마차에 최대한 가까이 다가가 시장 기회에 최대한 가까이 다가가는 것뿐입니다. 따라서 강세장이든 약세장이든, 어떤 단계에 있든 기본 시장에는 항상 잡을 수 있는 좋은 기회가 있을 것이라고 생각합니다. 저는 2023년부터 시장에 참여했고, 지난 2년여 동안 강세장과 약세장을 경험했습니다. 하지만 저는 항상 프라이머리 시장에는 새로운 기회가 끊임없이 존재한다고 믿어왔습니다. 저는 이제 프라이머리 시장이 10만 달러에서 1억 달러로 성장할 수 있는 시장이라는 견해를 가지고 있습니다.

Alex: 방금 비유를 통해 1차 시장의 기회는 처음에는 천으로 덮여 있는 마차와 같다고 말씀하셨죠. 기회를 활용하려는 플레이어의 경우, 처음에는 천으로 덮인 마차가 금 벽돌로 가득 차 있는지 아니면 전혀 가치가 없는 쓰레기로 가득 차 있는지 구분할 수 없는 경우가 대부분입니다. 또한 지난 라운드에서 밈과 같은 비문과 다른 많은 기회가 1차 시장에 있다고 언급하셨습니다. 마차에 접근하여 마차를 식별하고 금괴를 주워오는 것이 얼마나 어려운지에 대한 물리적 감각이 달라졌나요?

체인 업스트림 민: 변화는 내러티브의 맥락에서 봐야 한다고 생각합니다. 예를 들어 천궁에서 하계에서 물품을 대량으로 요청하고 싶다고 가정하면 천궁으로 향하는 마차의 수가 더 많아질 것입니다. 비트코인 생태계나 밈 생태계와 비슷합니다. 내러티브가 부족해지면 더 많은 부의 창출 효과와 기회가 생길 것입니다. 마차가 한 대만 지나갈 때보다 앞에 열 대의 마차가 지나갈 때 더 많은 금덩이를 주우기가 항상 더 쉽습니다. 이것은 지난 질문에서 이야기했던 타이밍과 트렌드로 돌아가서, 이는 1차 시장에서도 더욱 중요합니다. 트렌드가 다가올 때는 더 많은 에너지를 소비하고, 더 집중하고, 더 효율적이어야 더 많은 돈을 벌 수 있습니다. 트렌드가 없을 때는 조금 더 꾸준하고 신중하게 행동하세요. 더 많은 너겟을 얻지 못하더라도 이미 얻은 너겟이 다시 흩어지지 않도록 하세요.

Alex: 답변을 간략하게 요약해 보겠습니다. 첫째, 첫 번째 단계에서는 항상 기회가 있다는 생각으로 매우 낙관적이고 개방적인 사고방식을 가져야 합니다. 따라서 시장을 지속적으로 주시하는 것이 중요합니다. 둘째, 기회의 형태와 그 이면의 이야기가 변화하고 있더라도 이를 인식하고 접근하여 이익을 얻을 수 있는 가능성은 항상 존재한다고 믿습니다. 다양한 형태로 나타나더라도 일반인이 활용할 수 있는 기회는 여전히 존재합니다. 그러니 지금이 더 어렵다고 부정적으로 생각하지 마세요.

체인 업스트리머: 네, 특히 1차 시장에 있는 플레이어들은 심리적으로 그렇게 생각하지 않으셔도 된다고 생각합니다. 우리는 파도를 놓을 것인지 아니면 방어할 것인지 구분해야 하지만, 어느 쪽이든 기회에 대해 열린 마음을 갖고 편견을 버려야 합니다. 편견은 기본 시장에서 큰 금물입니다. 편견을 가지고 시장을 바라보면 돈을 벌 수 있는 기회는 멀어질 수밖에 없습니다.

이 주기에 가장 올바른 행동

Alex: 좋아요, 세 번째 팁에 대해 이야기해 보겠습니다. 이 사이클은 23년 전부터 지금까지 계속되어 왔으며 아직 끝나지 않았다고 가정하는 것이 타당합니다. 그렇다면 이 주기 동안 가장 잘한 투자 조치나 전략은 무엇이었나요? 당시 생각의 논리와 배경을 공유해 주시겠어요?

체인 업스트림 사람들: 이번 라운드의 가장 올바른 운영과 전략은 크게 두 가지 방향으로 요약할 수 있을 것 같습니다. 첫 번째는 사실 방금 말씀드린 '선도 전략'이라고 요약할 수 있습니다. 먼저, BTC 생태계, 밈 생태계 등 다양한 내러티브가 존재한다는 점을 말씀드리고 싶습니다. 저희는 가능한 한 많은 분야, 선도적인 목표, 공감대가 형성된 목표에 참여하여 저희의 입지를 확보하고자 합니다. 예를 들어, 밈의 선두주자인 ordi, sats 또는 새로운 프로토콜 중 일부는 멀티플, 유동성, 시가총액 상한선 측면에서 훨씬 더 높습니다. 밈에 대해 추측했을 때와 마찬가지로 플랫폼 코인의 선두 코인, AI 내러티브 개념의 선두 코인 중 일부는 실제로 가장 높은 멀티플, 시가총액, 유동성을 가지고 있었습니다. 따라서 이번 1차 시장에서는 2, 3차 프로젝트에 참여하기보다는 선두 코인의 기회를 더 많이 잡는 것이 더 가치 있고 올바른 운영입니다. 용 1은 철과 같고 용 2는 흐르는 물과 같다는 고전적인 속담이 있습니다. 드래곤 2는 매우 가변적이지만, 드래곤에 대한 시장의 합의, 즉 잠재력은 실제로 더 큽니다. 새로운 것을 칠 수있는 다른 기회에 참여할 수 있지만이 내러티브가 상승 추세를 시작하면 나 자신이 얻은 이익의 일부를 가져 와서 주요 주제에서 내 위치를 계속 추가 할 것입니다. 제 생각에 만족스러운 단계에 도달하면 전반적으로 현금화할 것입니다.

두 번째는 제가 1차 시장에 참여했을 때 선배 중 한 명이 가르쳐준 것 중 매우 가치 있다고 생각되는 것이 다이내믹 리밸런싱입니다. 이것은 프라이머리 플레이어에게 정말 중요합니다. 강세장의 전반부와 후반부라고 생각하면 됩니다. 저는 강세장 전반기에 BTC 체인, 이더리움 체인, SOL 체인에 관계없이 티어 1 기회에 참여하면 티어 1이 가져다주는 이익을 단계적으로 확보할 것입니다. 예를 들어 매주 또는 보름마다 동적 리밸런싱을 하고 티어 1에서 포지션을 재구성할 것입니다. 예를 들어 처음에 리밸런싱을 할 때마다 전체 포지션에서 BTC가 50%, 기본 포지션이 30%, USDT의 유동성이 20%를 차지하도록 설정했습니다. 이렇게 단계적으로 리밸런싱하면 포지션 구조를 더 건강하게 만들고 되돌림을 더 작게 만들 수 있습니다. 후반부에는 BTC 포지션을 점차적으로 줄이고 USDT에 더 많은 포지션을 할당하고 레벨 1 포지션을 더 작게 할당할 수 있습니다. 이 과정에서 티어 1 수익은 계속해서 BTC와 U로 전환되므로 급격한 시장 변동으로 인한 큰 되돌림을 피할 수 있습니다. 그렇기 때문에 기본 시장에서 거래할 때 이러한 동적 리밸런싱을 하는 것이 중요합니다. 많은 경우 K 라인이 날아가고 있고, 얼마나 많이 떠올랐으며, 얼마나 많은 돈을 벌었다고 생각하지만 실제로는 세 가지가 중요합니다. 동적 리밸런싱을 통해 1차 시장에서의 포지션을 건전하게 유지하고 보다 합리적으로 의사결정을 내릴 수 있습니다.

Alex: 인간의 약점을 관리할 수 있는 규율을 미리 설정하는 것이 중요하다는 것을 이해해 주세요. 콜린에게 이에 대해 좀 더 자세히 설명해 달라고 부탁해 보겠습니다.

Colin: 저는 2023년 9월부터 12월 사이, 즉 사이클 초반에 체인의 일부 신호인 현물 사이클 시스템을 기반으로 BTC 포지션을 일괄적으로 구축하기 시작한 것 같습니다. 당시에는 여전히 시장 정서에 영향을받을 수 있기 때문에 바닥에서 복사하지 않았지만 쥐의 분위기를 조작하는 데 많은 두려움이 있습니다. 그러나 나는 여전히 신호를 기반으로 내 자신의 거래 계획에 따라 조금 늦은 시점에 BTC에 돈을 넣었습니다. 이 거래는 작년 말부터 올해 초까지 진행되었으며, 비트코인이 이 사이클에서 두드러진 모습을 보였기 때문에 지난 1~2년 동안 가장 큰 수익을 올린 거래입니다. 솔직히 말씀드리자면 연초에 비트코인 포지션을 청산했는데, 지금 돌이켜보면 103,000에서 현재까지의 랠리를 놓친 것 같지만 실제로 그 기간 동안의 수익을 검토한 결과 제가 얻은 것은 펀딩 수수료뿐이었습니다. 연초에 포지션을 청산하지 않았더라도 지금보다 더 나은 수익을 낼 수 없었을 것입니다. 그 이유는 방금 다른 게스트가 말했듯이 잘못된 시점에 매매에 더 많은 노력을 기울이면 반드시 더 많은 돈을 벌지는 못하지만 대신 손해를 볼 수 있기 때문입니다. 저도 이 말에 전적으로 동의합니다. 제 시스템과 판단에 따르면 작년 말에 2025년은 지옥처럼 어려운 한 해가 될 것이라고 생각했습니다. 그래서 그때 포지션을 청산하고 펀딩 수수료 수익을 기반으로 하는 전략으로 전환한 것이 실제로 제 마음가짐을 다잡는 데 큰 도움이 되었습니다. 그렇지 않고 계속 포지션을 유지했거나 이전처럼 BTC 현물을 가득 채웠다면 외부 환경의 난이도가 높아져 더 나쁜 움직임을 보였을 수도 있습니다. 따라서 이 거래의 경우 현재 상승장에서 발을 빼긴 했지만 연초로 돌아간다면 여전히 같은 선택을 할 것이며, 그렇지 않으면 사고방식과 운용이 변형될 수 있습니다.

제가 더 좋았다고 생각한 또 다른 거래는 올해 4월 초였습니다. 당시 시장은 관세로 인해 매우 심각한 패닉 상태에 있었고, 비트코인 시장뿐만 아니라 미국 주식 시장도 비슷한 상황이었죠. 당시 저는 매우 흥미로운 현상을 목격했는데, 여기서 여러분과 공유할 수 있습니다. 일반적으로 미국 3대 주가지수를 보면, 장중 1~2% 정도 오르내리며 작은 범위 내에서 등락을 반복하는 매우 완만한 변동성을 보입니다. 하지만 4월 첫째 주부터 둘째 주까지 평일 미국 증시 개장 시 지수의 변동성은 시장이 깨진 것 같을 정도로 과장되어 있습니다. 예를 들어, 지수가 3% 상승했다가 다시 5%까지 하락하기도 합니다. 지수 자체만 봐도 시장이 지나치게 패닉 상태라는 것을 알 수 있습니다. 그래서 저는 이전에 청산했던 미국 주식 포지션을 모두 되찾았습니다. 당시 또 하나 흥미로운 점은 대만에는 국가안보기금이라는 주식시장 펀드가 있는데, 이 펀드가 특정 상황에서 시장에 진입한다고 발표한다는 것이었습니다. 그 동안의 기록을 살펴보면 국가안보펀드가 진입을 발표할 때마다 타이밍은 거의 항상 대만 주식시장에서 상대적으로 좋은 포지션을 차지하고 있으며, 역사적으로 높은 수익률을 기록하고 있다는 것을 알 수 있습니다. 그리고 흥미롭게도 국민안전기금이 선택한 타이밍은 대만 주식의 좋은 진입 시점일 뿐만 아니라 미국 주식의 좋은 진입 시점과도 일치했습니다. 이유는 정확히 모르겠지만 아마도 정말 좋았기 때문일 것입니다. 하지만 당시에는 지수의 비정상적인 변동을 관찰하는 것 외에도 이 뉴스를 보고 4월 9일에 미국 주식에 대한 전체 포지션을 가져가기로 결정했습니다. 이후 저점 매수하기에 좋은 시점이었고, 이후 시장은 지금까지 상승세를 이어가고 있습니다. 암호화폐에 속하지는 않지만 올해 최고의 매매라고 생각하는데, 이 부분은 공유할 가치가 있습니다. 앞으로 주식 시장 지수의 변동성이 매우 과장된 것과 같은 유사한 현상이 다시 나타난다면 시장이 과도한 패닉 단계에 접어든 것은 아닌지 관찰할 수 있습니다. 이는 발생해서는 안 되는 극단적인 이미지이므로 일단 발생하면 계속 주시할 수 있습니다.

알렉스: 알겠습니다. 방금 콜린이 말한 주식 시장의 큰 변동과 NSCF의 진입에 대한 배경에는 심리가 엉망이고 가격이 너무 많이 떨어져 있다는 점이 있는 것 같습니다. 주식 시장뿐만 아니라 루나가 폭락한 2020년 5월과 Ftx가 폭락한 2022년 11월처럼 지난 약세장에서는 이더리움이 하루 만에 20% 하락할 수도 있고, 그때는 심리가 극도로 위축된 시기입니다. 이때 상대적인 포지션이 역사적으로 낮은 수준이라면 장기적으로 좋은 결과를 얻을 수 있을 것입니다.

이번 주기에서 얻은 실수와 교훈

Alex: 그럼 다음 질문으로 넘어가겠습니다. 이번 사이클에서 지금까지 투자하면서 가장 바람직하지 않은 실수는 무엇이라고 생각하시나요? 요약과 리뷰는 어떠신가요?

Colin: 지난 에피소드에서 알렉스와 잠깐 대화를 나눈 적이 있는 질문입니다. 이번 사이클에서 가장 뼈아픈 교훈을 얻은 것은 이더리움의 드래곤 2 지위에 대한 제 개인적인 과신이라고 생각합니다. 이더리움이 여전히 드래곤 2이지만 저는 이미 강세장 초중반에 비트코인에 포지션을 구축하기 시작했었습니다. 상승장 초중반에 저는 이더리움으로 알파를 만들려고 했는데, 제 논리는 이더리움과 BTC는 상관관계가 높고 이더리움의 변동성이 더 크다는 것이었습니다. 제 논리는 ETH와 BTC는 상관관계가 높고, ETH의 변동성이 더 크다는 것이었습니다. 상승장이 막 시작되었으므로 ETH가 BTC보다 상승 여력이 더 높아야 한다는 것이었습니다. 그래서 저는 BTC 현물의 일부를 ETH로 교환했는데, 이는 ETH/BTC 환율에 롱 포지션을 취한 것과 같습니다. 돌이켜보면 이 작업은 큰 실패였습니다. 돈을 잃지는 않았지만 큰 잠재적 수익을 놓쳤습니다. 제 기억이 맞다면 작년 상반기에 ETH/BTC 환율은 기본적으로 0.05 정도에서 변동하다가 8월 5일에 큰 폭으로 하락한 후 완전히 내려갔습니다. 그 당시 저는 잠재적 보상, 즉 기회 비용을 잃었습니다. 당시 저는 이더리움이 타의 추종을 불허하는 드래곤 2라고 생각했습니다. 시가총액 기준으로 3위와 4위와도 큰 차이가 났죠. 그 무렵 비트코인이 또 다른 상장지수펀드(ETF)를 통과했고, 이더는 이에 대한 기대감을 부풀리고 있었으며, 결국 통과했습니다. 저는 비트코인이 ETF를 통과한 후 좋은 흐름을 보였기 때문에 이더리움도 비슷한 흐름을 보일 것이라고 생각하며 지나친 포모(FOMO)에 빠져 있었습니다. 하지만 제가 원했던 대로 되지 않았고, ETF는 오래된 자금이 시장에서 빠져나가는 통로가 되었습니다. 현재의 암호화폐 시장에서는 비트코인 외의 다른 암호화폐를 너무 믿어서는 안 된다는 교훈을 모두가 깨닫고 마음에 새겨야 한다고 생각합니다. 믿음은 양날의 검입니다. 예를 들어 특정 코인을 믿고 보유하면 수백, 수천, 수만 배의 수익을 올리며 큰돈을 벌 수 있습니다. 하지만 확률이 매우 높기 때문에 필연적으로 승률이 매우 낮을 수밖에 없습니다. 이는 상호 배타적인 관계입니다. 오늘 매우 좋은 확률과 높은 승률을 가진 거래 기회를 발견했다면, 그 기회는 매우 드물게 나타난다는 또 다른 문제가 있을 것입니다. 세 가지 조건이 동시에 충족되는 것은 불가능합니다. 믿음의 또 다른 문제는 자산 곡선의 최대 드로다운(MDD), 즉 되돌림이 너무 커질 수 있다는 점입니다. MDD가 너무 크면 트레이딩 세계에서는 매우 큰 문제입니다. 나중에 다시 상승하더라도 그렇지 않으면 어떻게 될까요? 승률이 매우 낮기 때문에 일단 실패하면, 예를 들어 자기 자본의 80%를 잃으면 다시 5배로 늘려야 돈을 돌려받을 수 있습니다. 이것은 제가 직접 깨달은 교훈입니다. 현 시장 단계에서는 비트코인 외에는 정말 강한 믿음을 가지고 계속 매수하고 보유할 수 있는 코인이 없다고 생각하며, 이더리움도 마찬가지입니다. 저는 트럼프가 당선된 작년 12월에 몇 가지 이벤트와 데이터를 바탕으로 이더리움 포지션을 4,000달러 정도에서 청산했습니다. 당시에는 이전 고점에도 미치지 못했기 때문에 사실 매우 화가 났었습니다. 당시에는 트럼프의 당선으로 이더리움이 새로운 최고치를 기록할 것이라고 생각했지만, 이 또한 사실이 아니었습니다. 결국 그 무렵에는 시그널과 일부 데이터가 이미 제가 매도할 것이라는 것을 뒷받침하고 있었기 때문에 주저했지만 매도를 실행했습니다. 돌이켜 생각해보면 그 결정은 옳은 선택이었으며, 앞서 손실로 인한 기회비용을 만회할 수 있었습니다.

체인 스윔: 이 문제는 정말 모든 것이 돈으로 포장되어 있으며, 각 포인트 뒤에는 많은 돈을 잃은 경험이 있습니다. 제가 가장 먼저 말씀드리고 싶은 것은 레벨 1을 할 때 기복에 베팅하지 말라는 것입니다. 레벨 1의 핵심은 비대칭적인 기회, 즉 승률이 높고 배당금이 높은 기회를 노리는 것이기 때문입니다. 상승할 것인지 하락할 것인지에 베팅하거나 은행가가 무엇을 할 것인지에 베팅하는 기회를 판단하는 과정에서 베팅의 구성 요소가 높을수록 실제로이 기회에 대한 판단의 승률은 낮아집니다. 과거에 돈을 잃었던 경험을 돌이켜보면 자신의 트레이딩 논리나 판단에 근거한 것이 아니라 도박의 요소가 너무 높은 경우가 많았습니다. 추세를 보고 베팅하거나 추측하는 경우가 많은데, 이는 신뢰할 수 없는 경우가 많습니다.

두 번째는 초보자에게 매우 치명적인 문제로 엄격한 손절매가 없거나 손절매가 없다는 점입니다. 이 문제는 포지션 설정에만 반영되는 것이 아니라 매도 또는 이익실현도 매우 중요합니다. 예를 들어, 트럼프 코인 이전에 저는 여러 개의 계좌를 사용하여 거래에 참여했는데, 일부는 지속적인 매도에, 일부는 더 많은 드릴링 계좌로 설정했습니다. 드릴링 계좌 중 하나는 매수에서 고점까지 약 20배 정도 올랐는데, 이는 매우 큰 수익이었습니다. 그러나 손절매 또는 매도 시점 아래로 엄격하게 하락하는 개념이 확고하지 않거나 잘 실행되지 않아 이익이 크게 철회되어 정말 고통 스러웠습니다. 따라서 초보자는 손절매 문제에주의를 기울여야하며 비용 손절매뿐만 아니라 이익 손절매도 포함해야합니다.

세 번째는 투자 조사가 철저하지 않다는 점인데, 이것도 매우 치명적인 문제입니다. 투자 리서치를 했다고 생각하지만 뒤늦게 되돌아보면 실제로는 매우 얕고 불완전한 작업을 했다는 것을 깨닫게 되는 경우가 있습니다. 예를 들어, 기초자산을 매수하기 전에 매수 이유를 명확히 했나요? 얼마나 많은 포지션을 매수할지 결정했나요? 얼마나 오래 보유할 것인가? 예상 수익률에 대해 어떻게 판단하고 있는가? 해당 종목에 대한 정보 출처, 유명 트레이더, 모니터링하는 KOL 그룹, 트위터의 공개 도메인에 있는 정보를 체계적으로 검토했나요? 아니면 판매하기 전에 충분히 조사하고 방금 취한 단계를 반복했나요? 이것은 매우 중요하다고 생각합니다. 때때로 우리는 투자 리서치를 했다고 생각하지만 사실은 스스로에게 거짓말을 하고 있는 것입니다. 적절한 투자 리서치를 하지 않는 것도 매수-매도 행동에 영향을 미칠 수 있습니다.

위는 제가 생각하는 세 가지 주요 포인트입니다. 또한 몇 가지 사소한 점이 있습니다 : 바닥 또는 채우기 위치와 같은 위치를 제어해야하며, 더 많이 채우지 마십시오. 그것은 또한 매우 치명적입니다. 거래에 참여할 수있는 기회를 보면서 쇼핑이나 게임을하는 사람들과 같은 거래에 참여하기 위해 다른 일을하지 말고, 이때 거래의 효율성은 종종 매우 열악하지만 특히 돈을 잃기 쉬운 것은 아마도 이러한 더 고통스러운 경험 일 것입니다.

Alex: 좋아요, 모든 세부 사항을 공유해 주셔서 감사합니다. 원래 다음 질문은 이번 사이클에서 얻은 가장 중요한 경험이나 투자 인사이트는 무엇인가요? 다음 핵심 테이크아웃 라운드에 재사용할 수 있다고 생각하는 것이 있습니까? 사실 두 분 모두 이전 답변에서 이미 비슷한 인사이트를 많이 언급하셨습니다. 하지만 사실 두 분 모두 이전 답변에서 이미 비슷한 인사이트를 많이 언급하셨어요. 방금 말씀하신 내용 외에 이번 라운드에서 가장 중요한 시사점이나 인사이트를 한두 문장으로 요약한다면 무엇인가요?

Colin: 지난 3월에 제가 목격한 현상도 공유할 만한 가치가 있다고 생각합니다. 당시 BTC는 73,000, 74,000까지 상승하며 주요 상승 추세의 첫 번째 물결이 시작되었습니다. 하지만 암호화폐 시장을 미국 주식 시장의 분위기와 비교해 보면 매우 특별한 현상을 발견할 수 있습니다. 당시 미국 주식 시장은 이미 횡보하고 있었고, 꾸준히 상승하던 때와는 달리 그다지 열광적이지 않았습니다. 하지만 당시 BTC 시장은 매우 뜨거웠습니다. 또 다른 매우 특별한 상황은 당시 거시 환경 전반에서 금리 인하에 대한 기대가 실제로 상당히 강하게 억제되었다는 인상을 가진 사람이 거의 없다는 것입니다. 미국 주식 시장은 이에 반응했지만 비트코인 시장은 전혀 반응하지 않았습니다. 그래서 당시에는 뭔가 좀 이상하다고 생각했습니다. 그래서 4월에 저는 실제로 제가 보유하고 있던 많은 양의 토렌트에서 도망쳤습니다. 아시다시피 비트코인은 3월부터 10월까지 횡보한 반면, 토렌트는 같은 기간 동안 약세장을 선택했습니다.

이 관찰에서 제가 말씀드리고 싶은 두 가지 포인트는 첫 번째는 원 안의 정보나 감정에만 집중할 필요는 없다는 것입니다. 원 안의 심리를 주식 시장, 상품 시장, 채권 시장과 같은 다른 시장의 심리와 비교해 볼 수 있습니다. 이는 꽤 좋은 관점이라고 생각합니다. 다른 하나는 상승장이 끝나지 않았다고 생각하지만 일부 보호 조치를 취하고 싶다고 가정할 때 부분적으로 차익 실현을 할 수 있는 것 외에도 첫째, 비트코인을 유지해야 하고 둘째, 상대적으로 약한 기초자산을 제거해야 합니다. 예를 들어, 원래 5개의 토렌트를 할당했다면 약한 토렌트 몇 개를 제거하는 것부터 시작할 수 있습니다. 제거 순서에서 위험도가 높고 약한 토렌트부터 우선적으로 제거할 수 있습니다. 이 방법은 전체적인 위험을 줄이는 방법이기도 합니다. 위의 두 가지가 제가 생각하는 좋은 관점입니다.

체인 업스트림 사람들: 이 질문은 사실 제가 매우 중요하다고 생각하는 포인트도 준비했습니다. 한 가지만 말씀드리자면, 자신의 거래 시스템을 확실히 구축해야 한다는 것입니다. 이것이 1티어 플레이어가 A8을 달성할 수 있는지, 아니면 A9을 달성할 수 있는지를 구분하는 매우 핵심적인, 아니 유일한 핵심 문제라고 생각합니다. 사실 이 점에 대해서는 제 자신도 매우 깊이 고민하고 있습니다. 저뿐만 아니라 0xsun, 대우, Calm, 심머링 이글 등 훌륭한 트레이더들을 보면 모두 자신만의 매우 강력한 트레이딩 시스템을 가지고 있습니다. 그들의 트레이딩 로직이 매우 명확하게 느껴집니다. 우리는 종종 감정이나 논리를 통해 투자 기회를 발견하고, 과거의 매매 습관을 통해 반응하고, 이전의 매매 논리, 매매 시스템을 확인하고, 마지막으로 수익을 확정하는 것이 아마도 그런 과정 일 것입니다. 그러나이 시스템이나 논리는 매우 먹는 경험입니다. 예를 들어, 2023 년에 서클에 가입했을 때 이미 0xsun, calm, 레이저 고양이, 제임스 몽키, 왕 샤오지를 관찰했는데 항상 그렇게 좋았습니까? 아니요. 2023 년 초에 Calm은 Dugong과 싸웠을 때 매우 PVP와 풀뿌리였습니다. 그런데 왜 그들은 트럼프 코인이나 뒤이은 밈 파동에서 큰 기회를 잡을 수 있었을까요? 그들은 이미 이전에 시스템을 침전시켰기 때문입니다. 유동성이 풍부해졌을 때, 물이 내려갔을 때, 더 많은 기회가 있었을 때, 그들은 기회를 더 잘 활용하고 수익을 확대할 수 있었습니다. 이것이 A8, A9 레벨 1 트레이더와 PVP 레벨 1 트레이더의 가장 큰 차이점이라고 생각합니다. 과거에 그런 경험이 없다면 이를 보완할 수 있는 방법이 있을까요? 저는 있다고 생각합니다. 예를 들어 펌프(Pump)를 예로 들면, 시장 개장 후 반응 시간이 매우 짧은데, 거래 시스템이 매우 탄탄하지 않다면 빠르게 대응할 수 있는 수단이 없다면 어떻게 될까요? 이에 대한 해결책이 있는데, 그것은 바로 다음에 일어날 다양한 플레이를 완전히 사전 프로그래밍하는 것입니다. 다양한 가능성을 염두에 두고 좋은 계획을 세운 다음, 보다 완벽하게 준비된 상태로 시장 개장에 참여하는 것입니다. 이는 누락되거나 불완전한 거래 시스템을 보완하는 데 어느 정도 도움이 될 수 있습니다. 제가 생각하는 개선 측면은 매 거래 후 자신의 거래를 완전히 검토하는 것입니다. 또한 얼마 전에 레벨 1 플레이어에게 일간 신문을 쓰는 것이 매우 중요하다는 것을 깨달았습니다. 호스트인 Alex를 포함한 일부 레벨 1 플레이어는 매일 보고서를 작성하는 습관이 있는 것을 보았습니다. 이 과정에서 실제로 이벤트와 트레이딩 액션에 대한 요약과 리뷰를 다듬는 것이죠. 옳았다는 것이 증명된 논리는 계속 남고, 틀렸다는 것이 증명된 실수는 머릿속에 남는 교훈이 되기 때문에 둘 다 매우 중요하다고 생각합니다.

이 주제와 밀접한 관련이 있다고 생각되는 인용문도 공유하고 싶은데, 이전 글에서 읽은 총 네 문장으로 매우 고전적이라고 생각합니다. 시대 변화, 정책, 사건의 영향, 기타 통제할 수 없는 요인 등 위험은 누구나 직면해야 하는 문제입니다. 우리 자신의 존재에 대한 위험, 즉 높은 곳을 쫓고, 날품을 팔고, 망설이는 등 개인으로서 체계적인 훈련이 부족하여 손실을 악화시킬 뿐인 위험에 직면한다고 가정해 봅시다. 돈을 벌 수 있는지 여부는 실제로 조건반사형 대처 메커니즘을 훈련했는지 여부에 따라 달라집니다. 개인 투자자의 가장 큰 적은 시장이 아니라 자신의 감정과 훈련 습관 부족입니다. 이 몇 마디가 이 주제에 대한 좋은 요약이라고 생각합니다.

Alex: 첫 번째는 개인 트레이딩 시스템의 지속적인 연마 및 강수량입니다. 시스템이 완벽하지 않다면 최소한 사전에 완벽한 트레이딩 계획을 세워서 보완해야 합니다.

코티지 시즌에 대한 판단

알렉스: 그럼 모두가 걱정하지만 굉장히 골치 아픈 문제인 코티지 코인 문제에 대해 이야기해 보겠습니다. 지난 이틀 동안 조금 반등하긴 했지만 여전히 비트코인이나 이더리움보다 뒤쳐져 있는데, 다음 사이클에 대한 트레이딩 계획에서 코티지 시즌에 대한 평가와 준비는 여전히 진행 중이신가요? 여전히 코티지 시즌을 기대하고 계신가요? 여전히 상당한 규모의 시장과 더 나은 부의 효과가 있을 것이라고 생각하시나요? 물론 코티지 시즌에는 이더보다 작은 코티지 코인을 포함한 몇 가지 보조 목표가 포함되지만 체인에서 체인 스윔이 더 우려하는 기회도 있습니다.

체인 업스트림 관계자: 저는 2차 시장 급등에 대해 잘 알지 못하기 때문에 온체인 부분만 이야기할게요. 저는 1차 시장이 매우 명확하게 주기적이라고 생각합니다. "농작물 수확"이라고 생각할 수 있으며, 실제로 그런 과정을 거칩니다. 1차 플레이어의 수확이 끝나면 시장의 부추가 더 커지거나 부추가 더 강해지고 유동성이 나쁘지 않을 수 있습니다. 따라서 인스크립션이든 밈이든 어떤 내러티브가 소진되면 부추가 시장에 몰려들고 시장의 유동성이 조금 나아지면 1차 시장 체인에서 황소가 소진되어 시장 밖의 자금이 유입되어 시장을 상승시킵니다. 하지만 얼마 전 밈의 수확이 끝난 후 부추가 거의 다 잘린 것 같고, 사실 1차 시장 '먼 물'이 다시 흐르고 나서 휴식과 회복 과정이 필요하다고 생각합니다. 그래서 다음 1차 시장에 대한 저의 태도는 여전히 신중한 참여입니다. 하지만 그 와중에 변화도 관찰했는데, 최근 들어 1차 시장이 이전보다 딜러를 보는 것이 더 많아졌고, 이제는 딜러 조작이 있는지 여부에 더주의를 기울이고 있다는 것을 분명히 느낄 수 있습니다. 예를 들어, 최근 핫한 PUMP 및 BONK 플랫폼 PK, BONK는 분명히 전형적인 은행가이며 사람들이 현장의 상태를 플레이하도록 유도합니다. 따라서 최근 첫 번째 레벨의 기회에 여전히 참여하고 싶다면 딜러와 함께 가야하며 플레이트의 소매 콘텐츠를 재생하지 않아야합니다. 소매 콘텐츠가 낮을수록이 디스크의 잠재력이 더 커질 수 있다고 생각하며, 이것은 내가 관찰 한 분명한 변화입니다.

다음으로 알렉스와 콜린에게 질문이 있는데요, 최근 이더리움에 대해 다시 환상을 품고 있는데, 이더리움이 비트코인처럼 최고치에서 약 1만 핍까지 두 배가 될 수 있다는 목소리를 많이 들었는데 이에 대해 어떻게 생각하는지 듣고 싶어요. 두 분의 의견을 듣고 싶습니다.

Alex: 좋아요, 이 부분은 잠시 후에 별도의 주제로 이야기하겠습니다. 체인 수영 선수들이 방금 말한 것으로 돌아가서, 이제 쪼그리고 앉은 상태의 주요 기회 사슬에서 부추 회복이 끝날 때까지 기다리면 파업 전에 새로운 내러티브가 등장합니다. 운영이 어렵다면 은행가들이 행동하고 명확한 아이디어를 가진 일부 프로젝트에 참여하는 것이 상대적으로 가능할 수 있지만, 순전히 합의, 커뮤니티 및 감정 중심 프로젝트에 의존하는 프로젝트는 현재로서는 더 위험 할 것입니다. 그렇다면 콜린은 코티지 시즌에 대해 어떻게 생각할까요?

Colin: 코티지 시즌에 대해 말씀드리고 싶은 두 가지 주요 포인트가 있습니다. 첫 번째는 사실 우리 모두는 돈을 벌기 위해 이 시장에 있다는 점입니다. 돈을 벌 수만 있다면 코티지 시즌이 있든 없든 아무도 신경 쓰지 않습니다. 코티지 시즌이 없어도 돈을 많이 벌 수 있다면 모두가 받아들일 수 있다고 생각합니다. 따라서 코티지 시즌에 대해 논의하기 전에 더 근본적인 문제로 돌아가서 코티지 코인 계약을 구매하거나 운영하려면 먼저 코티지 코인이 매우 변동성이 크다는 사실을 깨달아야 합니다. 대부분의 개인 투자자가 코티지 코인을 구매하려는 이유는 보통 비트코인보다 더 오를 가능성이 있기 때문입니다. 물론 코티지 코인이 하락할 때도 비트코인보다 더 많이 하락할 것입니다. 하지만 전략이 무엇이든 한 가지를 깨닫는 것이 중요하다고 생각합니다. 모든 매수 또는 미체결 주문에서 결정적인 요소는 여전히 기대감이라는 것입니다. 예를 들어 로또처럼 한 번 당첨되면 큰돈을 벌 수 있지만 당첨 확률은 매우 낮습니다. 이것이 바로 확률과 상금의 관계입니다. 오늘날 코티지 통화와 같은 자산에 대해 소위 매수 후 보유 전략을 사용하려는 경우, 해당 자산의 기대 가치가 양수가 될 수 없기 때문에 좋은 생각이 아니라고 생각합니다. 2024년 초에 암호화폐를 매수한 후 비트코인의 횡보로 인해 암호화폐가 80% 하락했다고 가정해 봅시다. 그 후 4배가 상승하더라도 실제로는 손해를 보는 것이며, 투자 원금을 회수하지 못하는 것입니다. 아주 간단한 수학 문제입니다. 코티지 시즌이 다가오든 아니든, 코티지 시즌을 기대하든 아니든, 저는 이 명제 자체가 충분히 근본적이지 않다고 생각합니다. 시장의 첫 번째 원칙으로 돌아가서 코티지 코인이 상승하려면 자금이 유입되어야 합니다. 코티지 시즌이 오려면 현재 코티지 코인에 상당한 금액의 자금이 유입되어야 시즌이라고 할 수 있습니다. 그러나 현재의 코티지 코인 수로는 소위 말하는 보편적인 상승을 달성하기가 매우 어렵습니다.

두 번째 요점입니다. 여러분 중 일부는 연초인 2024년 첫 번째 주요 상승세 물결 동안 코티지 시장이 실제로 비트코인을 따라 전반적인 상승세를 보였음을 눈치채셨을 것입니다. 그러나 트럼프가 당선된 11월까지 고통스러운 시기가 있었고, 그 후 또 다른 파동이 있었지만 이번 파동은 연초의 파동과는 매우 달랐습니다. 그 당시 코티지 코인의 상승은 상승에서 플레이트 회전 방식에 있습니다. 예를 들어 오늘은 디파이, 내일은 플랫폼 코인, 모레는 예언 기계 등 매우 분명합니다. 오늘은 한 판이 수십 개의 포인트를 뿌렸다가 2~3일 후에 다른 판으로 바뀌는 식입니다. 이것은 더 이상 연초의 전반적인 전반적인 상승이 아닙니다. 저는 그 시점에서 적어도 성과 측면에서는 암호화폐 친화적인 대통령 당선과 같은 큰 이벤트가 비트코인을 10만 달러 이상으로 끌어올리면서 시장이 급등세를 보인다는 것을 깨달았습니다. 이는 매우 불합리하다고 생각합니다. 훨씬 더 많이 올라야 했고, 순환을 보면 돈이 충분하지 않다는 것을 알 수 있습니다. 우리는 똑똑한 돈 그룹이 있고, A 플레이트가 상승한 후 이익을 취하여 B 플레이트로 이동 한 다음 C 플레이트로 이동하여 이런 종류의 라운드 상승이있을 것이라고 상상할 수 있습니다. 그때부터 저는 이 현상을 관찰하면서 다음 코티지 코인 시장에 대해 비관적인 태도를 유지했습니다. 왜냐하면 그러한 큰 사건의 영향으로 상승하는 시장 만있을 수 있고, 유리한 자금의 방향은 이미 매우 분명하기 때문입니다. 결국 24 년 한 해 전체가 비트 코인의 무대 였고 연말에 그런 라운드 업 신호에 참여하면서 개인적으로 그 때부터 지금까지 코티지 시즌이 매우 비관적이라고 느낍니다. 최근 들어 상승세를 보이고 있는데, 사실 코티지 시장이 상승할 때마다 기본적으로 비트코인이나 이더리움의 큰 상승으로 인해 연동되어 상승했습니다. 중요한 것은 상승 여부가 아니라 상승 이후에도 지속될 수 있느냐는 것입니다. 유지한다는 것은 반드시 계속 상승할 필요는 없지만 최소한 상승한 가격대를 유지한다는 뜻입니다. 코티지 코인이 80% 상승했다가 천천히 다시 하락한다고 가정하면, 이는 보유자에게 매우 고통스러운 과정이며 부정적인 기대감이 형성되는 과정일 수 있습니다. 따라서 첫 번째 요점으로 돌아가서, 오늘날 암호화폐를 운영하려면 기본적으로 한 가지를 깨달아야 합니다. 여러분은 '타이밍'이라는 게임을 하고 있다는 것입니다. 여러분이 고려해야 할 것은 앞으로 비트코인보다 더 올라갈 수 있는지 여부가 아니라, 하락할 때 되돌림이 너무 크면 몇 번 올라가더라도 원가 선으로 돌아가지 못할 수 있다는 것입니다. 작년 4 ~ 5 월의이 상황은 친구 친구 그룹에 둘러싸여 있었는데, 당시 많은 사람들이 코티지 코인이 거의 떨어 졌다고 생각하여 바닥으로 크게 급락하기 시작했습니다. 하지만 나중에 많은 사람들이 어쩔 수없이 고기를 자르고 손실을 감수해야했습니다. 그래서 저는 이 경험을 모두와 공유하여 상승 여지가 많고 하락 여지가 최대 100%라는 것을 깨달아야 한다고 생각합니다. 하지만 실제로 80% 하락하면 원금을 되찾으려면 5배 정도 상승해야 합니다. 따라서 암호화폐를 구매하려면 적절한 시점에 구매하는 것 외에도 적절한 타이밍을 선택해야 하는 것이 '타이밍'입니다. 암호화폐 거래는 변동성에 베팅하는 것뿐만 아니라 타이밍도 매우 중요한 요소입니다.

알렉스: 알겠습니다. 코티지 시즌에 관해서는 지난 에피소드에서 다른 두 명의 게스트와 이야기를 나눴습니다. 그때도 저희 팀의 내부적인 견해를 조금 공유했는데, 그때나 지금이나 저희의 생각은 변함이 없습니다. 결론은 매우 간단합니다. 최근 토렌트의 상승세에도 불구하고 저희의 판단은 여전히 낙관적이지 않으며, 특히 토렌트의 지속 가능성에 대해서는 낙관적이지 않습니다. 그 이유는 간단합니다. 토렌트의 펀더멘털이 일반적으로 매우 열악하기 때문입니다. 콜린이 방금 말했듯이 사실 코티지 코인의 가치 평가에 대한 환멸의 라운드는 전형적인 변화의 라운드입니다. 2024 년 2 월과 3 월경 코티지 코인의 성과는 폭발적이며, 우리는 2021 년으로 돌아가는 꿈을 꾸는 느낌이 있으며, 그룹에서 매일 주제를 묻고 오늘은이 상승, 내일은 저 상승, 각각은 발발하고 돈이 죽어 버릴 것이라고 느낍니다. 그 거품이 터진 후 2024 년 트럼프가 당선되었을 때 콜린이 방금 언급했듯이 비트 코인이 먼저 물결을 일으켰고 코티지 코인도 따라 가기 시작했지만이 추종자들은 분명히 충분히 강하지 않았고 매우 주저하게 변했습니다. 암호화폐는 곧 밈 붐으로 대체되었습니다. 유동성은 사라졌고 사람들은 이에 열광하지 않았습니다. 이번 랠리는 아마도 이번 주기에서 세 번째 작은 랠리일 텐데, 개인적으로 이번 랠리는 훨씬 약하다고 느낍니다. 예를 들어 이더는 지난 한 주 동안 22% 상승했지만, 시가총액이 훨씬 작은 레이어 1과 레이어 2를 보면 대부분 22% 미만으로 상승했고 이더보다 더 많이 오르지 않았습니다. 이러한 성과는 상승세를 따라잡으려는 것으로 밖에 설명할 수 없습니다. 많이 오른 것처럼 보이는 코티지 코인들 중 일부는 과거에 많이 떨어졌기 때문인 경우가 많은데, 예를 들어 IP체인인 알고나 스토리 같은 경우 이더리움보다 더 많이 올랐고 최근 30%, 40% 상승했지만 사실은 더 많이 떨어졌다고 볼 수 있습니다. 따라서 현재 코티지 코인에 대한 저희 팀의 판단은 펀더멘털이 작동하지 않고, 내러티브가 작동하지 않으며, 밸류에이션이 계속 무너지고 있다는 점에는 변함이 없습니다. 이는 시장이 성숙해지고 있다는 신호, 즉 투자자가 성숙해지는 과정이라고도 이해할 수 있습니다. 이런 관점에서 보면 이는 사실 상당히 합리적입니다.

투자를 위한 준비

Alex: 오늘 계획했던 마지막 질문으로 넘어가서 이더리움 관련 주제로 다시 이야기를 나눠보도록 하죠. 현재 많은 암호화폐 투자자와 실무자들도 업계 내 기회가 점점 줄어들고 있다고 판단하여 미국 주식, 홍콩 주식, 심지어 최근 좋은 성과를 내고 있는 A주 등 업계 외부의 취업 및 투자 기회에 눈을 돌리기 시작하고 있는 상황입니다. 이에 대한 구체적인 견해가 있으신가요, 아니면 본인의 접근 방식이 바뀌었나요? 암호화폐 이외의 분야에서도 기회를 찾고 계신가요? 콜린은 미국 주식에 투자하는 것으로 알고 있는데, 제 기억으로는 인덱스 매수자 성향이 더 강한 것으로 알고 있습니다. 미국의 개별 주식을 살펴볼 계획이 있으신가요? 그리고 업스트림 쪽에서는 이와 관련하여 준비하고 있는 것이 있나요?

콜린: 네, 저는 미국 주식에 투자하고 있으며, 주로 지수에 가장 큰 비중을 두고 있습니다. 암호화폐 부문에서 기회가 점점 줄어들지 않느냐는 질문에 대해서는 앞서 말씀드린 것처럼 이 시장이 성숙하고 있다고 생각합니다. 다양한 형태와 더 많은 채널을 통해 우리 사회 전반으로 들어오고 있습니다. 점점 더 많은 사람들이 비트코인을 접하기 시작했고 심지어 참여하고자 하는 사람들도 늘어나고 있습니다. 그리고 BTC의 시가총액은 우리 모두가 볼 수 있는 속도로 성장하고 있습니다. 이 과정은 마치 비트코인이 야만적인 시대에서 현대 기술 사회로 진화하는 과정과 같습니다. 가장 먼저 일어날 일은 비트코인 시장의 변동성이 극적으로 감소할 것이라는 점입니다. 동시에 전통적인 금융 시장, 악어와 상어로부터 모든 종류의 대규모 기관 자금이 유입될 것입니다. 차익 거래 기회든 고빈도 거래 기회든, 그들은 이 기회를 원할 것입니다. 일단 그들이 들어오면 배당금은 점점 줄어들 것입니다. 경쟁자가 강해지면 파이가 점점 더 나뉘고 배당금은 당연히 점점 더 작아지는 경쟁 이론과 같습니다. 많은 사람들이 암호화폐 시장이 점점 더 어려워지고 있다고 느끼기 시작했고, 예전만큼 순수하지 않다고 느끼고 있습니다. 예를 들어, 이번 사이클에서는 코티지 시즌이 실현되지 않았습니다. 방금 알렉스가 말했듯이 이더리움의 상승과 생태계 내 일부 레이어 1 및 레이어 2 토렌트의 상승 사이의 차이는 실제로 그다지 크지 않으며, 이더리움이 조금 더 낫습니다. 이는 실제로 전통적인 금융 기관의 점진적인 자금 조달이라는 관점에서 볼 수 있습니다. 외부 세계에서 암호화폐로 많은 자금이 유입된다면, 그들이 가장 먼저 선택하는 대상은 오래된 가짜 코인이 아닐 것입니다. 기껏해야 파도타기에 놀아나고 다른 게임으로 도망갈 것입니다. 만약 여러분이 오늘 투자 배분을 위해 시장에 자금을 투입한다면, 비트코인이 아닌 다른 자산으로 갈 가능성은 거의 없습니다. 이더리움은 이제 미국 시장에서 거래할 수 있고 직접 거래할 수 있는 것은 아니지만, 적어도 독점적인 ETF 상품이 있습니다. 따라서 이 강세장이 기관 자금에 의해 주도된다면 비트코인 외에 선택할 수 있는 두 번째 기초자산은 당연히 이더리움이기 때문에 전통적인 강세장보다 상대적으로 더 큰 상승을 보일 수 있습니다. 저는 여전히 비트코인의 상위 시그널을 존중하기 때문에 지금 이더리움에 대해 매우 낙관적이라고 말하려는 것은 아닙니다. 제가 말씀드리고 싶은 것은 비트코인 시장이 앞으로도 계속 발전해 나간다면, 이는 강자가 강자를 이기는 경우가 될 것이라는 점입니다. 이제 솔라나도 ETF를 거의 통과할 예정이고, 아직 일반적이지는 않지만 틈새 시장이지만 그것도 통과된 것이 하나 있습니다. 향후 솔라나가 이더와 같은 완전한 ETF 구매 채널을 갖게 된다면 투자 배분을 고려할 때 외부 자금의 첫 번째 선택은 비트코인이 될 것이고, 두 번째는 이더가 될 것이며, 현재로서는 세 번째가 없다고 생각합니다. 이것이 현재 제 개인적인 생각입니다. 점점 더 기회가 줄어들까요? 방금 설명한 관점에서 보면 당연히 그럴 것입니다. 하지만 좀 더 정확히 말하자면, 이 시장에서 초과지급을 받기가 점점 더 어려워질 것이라고 말해야 할 것 같습니다. 만약 여러분이 여전히 비트코인을 믿는 사람, 보유자라면 비트코인을 계속 보유하기만 하면 되고, 장외 자금이 계속 유입되면서 실제로 장외 자금이 여러분을 위해 세단 의자를 들어 올리고 시장을 장악하는 데 도움을 주고 있으며, 대신 여러분은 가장 안심할 수 있는 유형의 사람입니다. 하지만 비트코인의 성과를 뛰어넘기 위해 비트코인이나 다른 통화로 초과 수익을 얻고자 한다면 난이도는 확실히 수직 상승할 것입니다. 경험이 풍부하고 수십 년 동안 시장을 조작해 온 전통적인 금융 플레이어 그룹과 맞서야 하며, 이들은 악어와 상어 수준의 상대이기 때문입니다. 만약 여러분이 이들의 상대방이 되려면 매우 어려울 것입니다. 여기서부터 정말 어려워집니다. 비트코인 시장은 아직 20년이 채 되지 않았고, 전통적인 주식 시장, 외환, 상품, 원자재 등과 비교하면 매우 새로운 유형의 시장입니다. 따라서 기회가 적을 수도 있지만, 다른 성숙한 시장과 비교하면 여전히 많은 기회가 있고 배당금도 여전히 존재합니다. 비트코인 시장이 100년이 넘었을 때, 주식 시장에 비해 상대적으로 성숙해졌을 때를 상상해 보시면 상대적으로 젊은 자산이 될 것입니다. 물론 시간이 지남에 따라 변동성은 점점 줄어들고 경쟁자들은 점점 더 강해질 것이라는 점은 부인할 수 없습니다. 현 단계에서는 20년이 채 되지 않았으며 다른 시장에 비해 여전히 많은 기회가 있습니다.

체인 업스트림 관계자: 이 질문은 사실 자금 규모에 따라 달라진다고 생각합니다. 자금 규모가 작을수록 해당 암호화폐 서클의 성장은 자연히 더 효율적이죠. 저 역시 나중에 암호화폐, 미국 주식, 홍콩 주식 등 세 가지 방향으로 분산 투자할 계획인데, 크게 두 가지를 고려하고 있습니다. 첫 번째는 자금이 암호화폐 서클에 집중되면 리스크가 분명히 있기 때문에 자체 리스크를 줄이기 위해서입니다. 두 번째는 거래의 스트라이크 존을 확장하고 싶다는 것, 즉 향후 미국이나 홍콩 주식에 기회가있을 때 더 잘 참여할 수 있기를 바랍니다.

아직도 이더리움은 롱인가요?

Alex: 방금 한 체인 트레이더가 제기한 이더리움 이슈에 대해 이야기하면서 마무리할게요. 이더의 최근 반등은 상당히 강했는데요, 이 파동의 최저점에서 1400 이하로 떨어졌어야 했는데 지금은 3400 이상까지 상승했습니다. 최근 상장사들이 이더를 대량으로 매수하고 있다는 사실과 함께 이더에 대한 강세 발언이 매우 집중되고 있으며, 이더를 준비금으로 사용하는 상장사의 수가 매일 증가하고 있습니다. 이더가 비트코인 환율의 부족분을 메울 수 있을까요? 8,000 또는 10,000까지 올라갈 수 있을까요? 제 개인적인 의견부터 말씀드리겠습니다.

우선 이더의 펀더멘털이 크게 좋아졌다고 생각하지 않는다는 점이 첫 번째 포인트입니다. 이번 사이클에서 비트코인의 펀더멘털이 이전 두 사이클에 비해 크게 개선된 것은 컴플라이언스 경로의 확장, 대표 비주권 자산으로서의 공감대, 국가 차원에서 제도적 차원에서 더욱 강화된 전자 금 등 비트코인과는 다르죠. 더 많은 주권 기관이 구매하고 있고 주 차원의 예비 기금이 설립되고 있지만이 예비 기금 설립은 작년에 예상했던 것보다 낮고 작년에 이야기했던 연방 차원의 미국 예비 기금이 비트 코인을 구매하는 측면에서 볼 때 이제는 기본적으로 그림자처럼 보이고 있으며 예상만큼 진행되지 않았고 이번 트럼프 정책주기에서 마진이 개선되고 있습니다. 현재 이 단계까지 왔다는 사실, 지난 라운드의 두 배에 조금 못 미치는 수준이지만 여전히 합리적이라고 생각합니다. 하지만 이더리움의 펀더멘털은 지난 사이클보다 더 나빠졌다고 생각합니다. 지난 사이클에서 스마트 컨트랙트 플랫폼인 이더는 그 자체가 컴퓨터 시스템으로, 체인에 컴퓨팅 자원을 제공하는 플랫폼으로 이해될 수 있기 때문입니다. 시스템 가치의 전제는 시스템에서 실행되는 애플리케이션과 생태계가 충분하고, 시스템 자원에 대한 수요가 충분해야 그 가치를 뒷받침할 수 있다는 것입니다. 그러나 실제로 이번 라운드에서 꽤 잘 상승한 SOL을 포함하여 이번 라운드의 모든 퍼블릭 체인은 그 아래에있는 애플리케이션이 이전 라운드보다 훨씬 나쁘다는 점을 제외하면 이번 라운드에서 밈의 거래량과 활동이 이전 라운드를 초과 한 것이 SOL이 비교하여 꽤 잘 상승한 이유 중 하나 일 수 있으며 결국 밈의 주요 위치입니다. 그러나 이더리움은 모든 측면에서 리소스 수요와 비즈니스 데이터 측면에서 이전 라운드만큼 좋지 않으며 이번 라운드에는 더 많은 롤업이 있으며 사용자와 애플리케이션이 많은 방식으로 두 번째 계층으로 전환되었습니다. 칸쿤 업그레이드 이후 두 번째 계층의 이더리움 리소스 소비는 더욱 약화되었기 때문에 근본적으로 좋지 않은 주요 원인입니다. 물론 매수 자금의 상당 부분은 미국 주식, 월스트리트, 상장지수펀드(ETF)에서 나옵니다. 이번 이더리움의 급등도 주로 미국 주식과 월스트리트에서 나온 것입니다. 하지만 자금 출처가 같더라도 비트코인과 이더리움에 대한 장기적인 관점은 여전히 같지 않다고 생각합니다. 비트코인의 펀더멘털은 이미 다뤘고, 비트코인은 전자 금이며 이 사이클에서 그 포지셔닝은 흔들리지 않을 것입니다. 반면 이더는 본질적으로 컴퓨터 시스템으로, 기술 기업에 가깝습니다. 가격이 상승했음에도 불구하고 펀더멘털은 개선되지 않았습니다. 지난 며칠 동안 이더가 너무 많이 올랐고 체인 내 평균 가스 가격은 여전히 1~2달러로 매우 고갈된 상태이며, 2022년 약세장에서도 그렇게 낮지 않았지만 올해 이더의 경우 그런 상황이 계속되고 있습니다. 따라서 저는 이러한 펀더멘털이 장기적으로 가격을 견인할 것이라고 생각합니다. 이런 펀더멘털이 있기 때문에 비트코인처럼 그렇게 많이 오를 것이라고 기대하기는 어렵습니다. 이더리움이 10,000달러가 된다면 비트코인과 거의 같은 두 배가 되는 것이기 때문입니다. 이더리움이 1만 개가 된다면 비트코인은 현재 수준인 12만 개에 머물 가능성이 높지 않고, 14~15만 개까지 상승할 가능성이 높으며, 이는 두 배에 해당하는 수치입니다. 그러나 근본적인 개선 측면에서 이더는 비트 코인만큼 좋지 않기 때문에 10,000에 도달하기가 매우 어렵고 지난 시장 라운드에 비해 두 배에서 벗어나기가 매우 어렵다고 생각합니다. 그렇다고 해서 이더가 나중에 상승할 것이라는 낙관적인 전망이 없는 것은 아닙니다. 현재 이더리움 상승의 주요 동력은 여전히 소위 코인 스톡 회사에서 유입되는 자금입니다. 이더리움이 이렇게 많이 오를 수 있었던 이유는 부분적으로는 이더 리저브를 테마로 한 코인 주식 회사들의 플라이휠이 현재도 여전히 돌아가고 있기 때문입니다. 이 플라이휠이 돌아갈 수 있었던 상징적인 사건은 많은 사람들이 원래 마이크로스트레티지와 같이 잘 알려진 대형 회사만이 유통 시장에서 추가 주식 발행을 위해 충분한 자금을 조달한 다음 다시 비트코인을 매수하여 이 사이클을 실현할 수 있을 것이라고 생각했는데, 이 사이클은 여러 차례에 걸쳐 입증된 바 있습니다. 처음에는 많은 사람이 이더리저브가 이러한 플라이휠을 달성할 수 있을 거라고 생각하지 못했습니다. 6월 말에 시작되어 7월 중순에 작동하고 있는 현재 플라이휠도 작동하고 있는 것으로 보입니다. 샤프링크(코드명 Sbet)와 같은 프로젝트는 매주 수억 달러를 모금하고 있으며, 이 자금으로 이더를 구매할 수도 있습니다. 플라이휠이 나타나면 이더가 올라가고, 이 회사는 계속 올라가고, 부의 긍정적인 순환 효과가 만들어집니다. 많은 개인 투자자를 포함한 미국의 구매 자금도 "어리석은 돈"이며, 상승을 발견하는 한 전략이 좋고, 회사가 좋고, 더 구매하고, 이러한 회사에 자금을 제공하여 이더를 구매할 수 있다고 느낄 것입니다. 지금은 그 플라이휠이 돌아가고 있습니다. 긍정적인 가격 사이클이 끝나기까지 얼마나 더 갈 수 있을지는 불분명합니다. 하지만 개인적으로는 이 플라이휠에서 8,000 또는 10,000까지 올라가는 것이 더 어려울 것이라고 생각합니다. 하지만 이더리움의 근본적인 개선에 대한 기대감도 있습니다. 현재로서는 기대라고 밖에 할 수 없으며, 실제로 한 달 정도 전에 V God이 올해 이더의 중요한 목표는 성능이 10 배 확장되는 것이며 올해 말 이전이라는 명확한 시점을 제시했습니다. 전반적인 애플리케이션 침체는 모든 퍼블릭 체인의 문제이며, 한 회사가 바꿀 수 없다고 생각합니다. 그러나 우리가 10배의 성능 확장을 달성할 수 있다면 적어도 SOL, BNB 체인 및 일부 고성능 체인이 빼앗긴 시장 점유율을 포함하여 세컨드 레이어의 일부 시장 점유율을 위해 싸울 수 있습니다. 일부 사용자, 거래량, 개발자를 되찾을 수 있으며, 이는 전체적인 밸류에이션 안정화에 분명 도움이 될 것입니다. 이 점을 고려하여 저는 거의 한 달 전에 비트코인 포지션의 일부를 이더리움으로 전환했지만 특별히 많이 줄이지는 않았습니다. 당시에는 펀더멘털에 대한 걱정이 컸고, 이더리움이 이렇게까지 오를 것이라고는 전혀 예상하지 못했습니다. 그 당시에는 올라갈 것이라고 짐작했을지 모르지만 이런 형태와 이런 이유로 올라갈 것이라고는 예상하지 못했습니다. 이것이 제가 현재 이더리움에 대해 느끼는 대략적인 감정입니다.

Colin: 알렉스가 이더의 기초와 연구에 대해 매우 상세하게 설명해 주신 것 같아요. 저도 이더의 기초에 대해 알렉스만큼 자세히 설명하지는 못했지만, 여러분이 생각해볼 만한 관점이 있다고 생각합니다. 방금 알렉스가 언급했듯이 샤프링크와 같은 회사들이 최근 매수, 매수를 거듭하고 있는데, 제 기억이 맞다면 현재 보유량은 약 30만 개 정도일 것입니다. 꽤 큰 규모의 구매라고 생각합니다. 그리고 마이크로스트레티지를 모방하기 위해 돈을 모으고 있습니다. 하지만 이것이 비트코인에 매우 큰 영향을 미쳤고, 점점 더 많은 기업이 마이크로스트레티지를 따르고 BTC를 기업 준비금으로 사용하는 이유는 비트코인의 양이 한정되어 있다는 전제가 있기 때문입니다. 저는 이것이 매우 중요하다고 생각합니다. 비트코인은 한정되어 있기 때문입니다. 마이크로스트레티지와 같은 회사가 점점 더 많아진다고 가정하면, 그들은 비트코인을 사서 팔지 않고 팔 수밖에 없을 때까지 오랫동안 보유할 것입니다. 그렇게 되면 시장에 공급되는 물량 중 해당 부분만 고정하는 것과 마찬가지입니다. 공급이 줄어든다는 점에서 비트코인에는 분명 긍정적이며, 이는 당연히 가격에 좋은 소식입니다. 하지만 이더리움에는 그렇지 않습니다. 이더리움은 증발 메커니즘이라고 불리는 인플레이션 메커니즘을 가지고 있습니다. 저는 그 자체가 앞서 알렉스가 이야기했던 펀더멘털로 돌아간다고 생각합니다. 오늘날 이더의 새롭고 혁신적인 애플리케이션이 나오지 않고 가스 수수료가 계속 낮은 수준으로 유지된다면 이더는 점점 더 많이 증발할 것입니다. 이 회사들이 계속 이더를 사들인다고 해도 실제로 시장에 있는 모든 이더를 사들이기 위해 무한정 돈을 모을 수는 없고, 그러면 이더를 살 수 없는 상황이 될 수도 있습니다. 이더는 비트코인과는 달리 계속 늘어날 것이기 때문에 그런 일은 일어나지 않을 것입니다. 그래서 저는 제한과 무제한이라는 것은 기업들이 재무 준비금이나 전략 준비금 또는 그 밖의 다른 것을 수행한다는 측면에서 실제로는 상당히 다른 영향을 미친다고 생각합니다.

이전 질문으로 돌아가서, 현재 가격으로는 10,000달러는 조금 무리라고 생각합니다. 가격 자체에 대해 이야기하는 것은 너무 멀리 내다보는 것이기 때문입니다. 지금은 3400달러 정도에 불과하고, 아주 명확한 가치 평가 모델이나 명확한 이유가 없다면 10000달러가 될 것입니다. 최소한 유입량을 평가하거나 다른 출처에서 이를 뒷받침할 수 있는 데이터가 있어야 할 것입니다. 하지만 단순히 어떤 뉴스 때문에, 또는 모든 사람들이 낙관적인 태도를 가지고 이더를 매수하고 있기 때문에 1만 달러가 될 것이라고 한다면, 이를 정량화할 방법이 없고 근거가 충분하지 않으며 설득력이 부족하다고 생각합니다. 저는 1만 달러에 대한 시장의 요구를 그다지 심각하게 받아들이지 않습니다. 자산이 상승하는 한 사람들은 더 높은 가격을 외칠 것입니다. 이더리움의 상승을 판단할 때 시장 참여자 개개인이 감정에 휩쓸리지 않는 것이 중요하다고 생각합니다. 이제 이더리움이 있었다는 사실은 사라졌나요? 아니면 새로운 사실이 추가되었나요? 이것은 알렉스가 방금 언급한 펀더멘털로 돌아갑니다. 가스 수수료가 여전히 낮은 수준이라면, 더 많은 이더를 소각할 만한 혁신적인 개발이나 발명품이 없다는 뜻이고, 그렇지 않다면 이번 랠리는 단순한 수요와 공급의 원칙, 즉 매수자는 많고 매도자는 적으며, 특히 샤프링크 같은 회사가 계속 매수하고 있고, 그 회사는 정말 과장된 속도로 매수하고 있다는 뜻이죠. 속도가 정말 과장되어 있습니다. 불과 몇 주 만에 이미 30만 개를 구매했습니다. 그것이 상승의 이유라면 근본적인 논리가 없는 것입니다. 좀 더 과장되게 표현하자면 거품일 수 있다고 말할 수 있습니다. 물론 거품이 항상 터지는 것은 아니지만, 적어도 완전히 건전한 랠리는 아닙니다. 펀더멘털의 개선이 가치 상승으로 이어지는 것이 아니라 가격 상승으로 이어지는 것이기 때문입니다. 가치가 움직이지 않는다면 버블입니다. 거품이 터질 확률은 건전한 상승이 하락할 확률보다 항상 높습니다. 따라서 특히 이더리움 포지션을 줄이지 않았거나 이더리움이 계속 오르는 것을 보고 어떤 사람은 8,000을, 어떤 사람은 10,000을 요구한다면 각별히 주의해야 한다고 생각합니다. 앞으로 오르지 않을 것이라는 것은 아니며, 지금 당장은 얼마나 오를 수 있을지 정확하게 예측할 수 없다는 것에 동의합니다. 하지만 FOMO, 즉 심리를 구매의 이유로 삼아서는 안 됩니다. 저를 포함한 모든 사람들이 스스로에게 상기시켜야 할 부분이라고 생각합니다. 사실 이더리움이 오르는 것을 보면 간지러워요 이더리움이 오르는 것을 보면 간지러워요 하지만 여기서 규율이 필요합니다. 이더리움 상승을 놓쳤다고 해서 후회하고 충동적으로 매수해서는 안 됩니다. 이는 모두 엉뚱한 뉴스일 뿐 거래 기대치를 높여주지 않습니다. 저는 그런 심리에 따라 거래 결정을 내리지 않을 것입니다.

Alex: 한 가지 작은 점을 더 말씀드리겠습니다. 저는 사실 이더리움이 4,000 또는 5,000까지 올라가는 것이 합리적이라고 생각합니다. 지난 라운드에서 이더의 최고점이 4600, 4700 정도였다는 것을 알고 있습니다. 4,000 또는 5,000까지 올라간다면 지난 라운드의 최고점으로 돌아가는 것입니다. 비트코인의 마지막 고점은 69,000이었고, 지금은 약 120,000으로 새로운 고점에 있습니다."라고 그는 말했습니다. 앞서 말했듯이 이더리움의 펀더멘털은 지난 라운드보다 약하고, 비트코인은 지난 라운드보다 낫습니다. 따라서 비트코인이 새로운 최고치를 기록하는 것은 당연하고, 이더리움이 지난 라운드보다 조금 더 높은 것은 당연합니다. 이번 이더리움은 1400달러에서 3000달러 이상으로 상승했기 때문에 더 큰 원동력은 펀더멘털이 아니라 수리에 대한 가치평가입니다. 이 가치 회복의 배경에는 몇 가지 핵심 사항이 있습니다. 첫 번째는 샤프링크로 대표되는 이 기관들이 이더를 인수하기 위해 컨소시엄을 구성한 이더의 공동 창립자인 컨센서스의 설립자의 지원을 받고 있다는 것입니다. 다른 한 가지는 오늘 아침 내부 트랙 미팅에서 전직 동료가 언급했습니다. 그는 샤프링크가 처음 설립되었을 때 주가가 몇 달러에서 100달러 이상으로 급등했다가 30달러나 40달러로 떨어졌다가 다시 몇 달러로 내려가는 등 한동안 횡보하는 등 오르내림을 거듭했다고 말했습니다. 그러나 그들이 자금을 조달하기 시작한 6 월 말에는 처음에는 금액이 크지 않았지만 200 ~ 300 만 달러 였지만 그 당시에는 프리미엄이 높지 않았고 일주일에 몇 억을 녹일 수있는 지금과 달리 보험료가 높지 않았습니다. 이 틀을 깬 사람은 월스트리트에서 매우 영향력 있는 인물인 톰 리로, 6월에 현재 이더리움의 중요한 구매자가 된 비트마인의 회장이 되었습니다. 그는 항상 이더리움에 대해 낙관적인 입장을 취해왔으며, 올해 집중적으로 이더리움을 매수했습니다. 그는 월스트리트의 영향력 있는 대표이자 이더리움 비축에 주력하는 회사의 회장이기 때문에 이런 획기적인 이벤트는 미국 소매 자금인 월스트리트 자금이 이더리움에 대한 기대감을 재평가하는 데 불을 붙였습니다. 그래서 이더리움은 1,000달러, 2,000달러를 넘어 3,000달러까지 올라갔습니다. 이것이 전례이자 배경입니다. 톰 리가 없었다면 샤프링크의 플라이휠은 돌아가지 않았을 것이고, 주가는 여전히 10달러 중반에서 맴돌고 있을지도 모릅니다. 이러한 상승에는 많은 전제 조건이 있었습니다. 우리가 이에 대해 아는 것은 실제로 다른 투자 기회를 고려하는 데 도움이 될 수 있습니다. 이제 많은 사람들이 이더리움의 상승세가 시작되었고 비트코인이 제자리를 찾았으니 다른 암호화폐를 코인과 주식의 상승세에 투자할 수 있지 않느냐고 이야기하는 것을 봅니다. 예를 들어 SOL을 구매할 수 있을까요? 쏠을 살 수 있을까요? 과대광고는 살 수 있을까요? 최근 이틀 동안 BNB를 비축하는 상장사도 증가했는데, 이런 기회인가요? 그렇다면 이 토큰들이 이더리움과 같은 플라이휠의 전제조건을 갖추고 있는지 살펴봐야 합니다. 첫 번째 전제 조건은 방금 언급한 것처럼 상장사들이 유통시장에서 자금을 원활하게 조달할 수 있는지, 수천만 또는 수억 달러를 조달하여 코인을 구매할 수 있는지입니다. 현재 SOL과 같은 회사나 과대광고 업체들이 코인을 구매하기 위해 시장에서 많은 자금을 조달한 사례는 많지 않습니다. 이들은 자금 조달 능력이 부족하고 유동성이 풍부한 유통시장에서 코인을 구매하기보다는 사모 또는 목표 발행을 통해 자금을 조달할 가능성이 높습니다. 두 번째는 해당 자산의 재평가를 촉발할 만큼 월스트리트에서 영향력 있는 톰 리와 같은 인물이 있는가 하는 점입니다. 이더리움은 1000달러, 2000달러 이상에서 하락했다가 다시 상승한 적이 있습니다. 하지만 BNB, SOL, Hype와 같은 토큰은 현재 모두 과매도가 아닌 상대적으로 높은 가격에 거래되고 있습니다. 따라서 이들이 여전히 높은 가격에 또 다른 물결을 일으킬 수 있을지는 이더리움의 가치 회복 논리보다 훨씬 더 어려운 문제라고 생각합니다. 따라서 이에 대해 이야기 할 때 이러한 자산이 이더 플라이휠이 나타날 수있는 전제 조건을 가지고 있는지 구체적으로 분석해야합니다. 또한 이더리움과는 다른 현재 가격대에 초점을 맞추는 것도 중요합니다. 들으셨겠지만, 파생 암호화폐 주식의 투자 기회에 대한 저희의 판단은 다음과 같습니다.