디파이 여름을 넘어서: 페이파이 여름이 곧 시작되나요?

저자: 게이트 연구소

요약

● 페이파이의 DeFi 썸머 리뷰 상승세: 2020년 DeFi 썸머는 AMM, 탈중앙화 대출, 수익 애그리게이터와 같은 혁신적인 신조어가 주도했고, 몇 달 만에 TVL이 10억 달러에서 150억 달러로 급증하면서 폭발적인 성장을 보였습니다. 5년이 지난 지금, PayFi는 온체인 결제 금융의 새로운 패러다임으로 조용히 부상하고 있으며, 일상적인 결제에 블록체인 기술을 적용하고 네트워크 접근성과 규모 채택을 강조하며 새로운 온체인 금융 붐을 예고하고 있습니다.

● 페이파이의 핵심 동력과 비즈니스 모델: 페이파이의 핵심 동력은 온체인 메커니즘을 통해 자금을 관리하고 수익을 창출하는 효율적인 방법인 시간 가치 화폐(TVM)입니다. 페이파이의 비즈니스 모델은 이자 지급형 결제 토큰, RWA 결제 파이낸싱, 웹3.0과 디파이를 통합한 결제 혁신을 포함합니다.

● 스테이블코인의 적용 범위와 잠재력: 페이파이의 핵심 매개체로서 스테이블코인의 적용 범위는 폭발적으로 성장하고 있습니다. 2025년 6월 현재 전 세계 스테이블코인 유통량은 2,400억 달러를 넘어섰으며, 월 활성 주소 수는 3,500만 개 이상, 일 평균 결제 건수는 4,000만 건 이상에 달합니다. 한 해 동안 약 20조 5,000억 달러의 거래가 이루어지면서 PayPal과 해외 송금 시스템을 크게 앞질렀고, Visa를 여러 차례 제치고 ACH에 이어 두 번째로 큰 결제 시스템으로 자리 잡았습니다.

● 글로벌 규제 정책이 더욱 명확해지고 있습니다: 국제기구(예: FSB, BCBS)가 규제 원칙을 제시하고 홍콩의 안정통화법안, EU의 MiCA, 미국의 GENIUS 법안과 같은 지역 규제 법안이 도입되어 페이파이의 규제 준수와 주류화를 위한 정책적 장애물이 제거되었습니다. 이로써 PayFi의 규정 준수와 주류화를 위한 정책적 장애물이 제거되었습니다.

●기술 및 사용자 경험 최적화: 레이어 2 확장(평균 가스 수수료가 1달러보다 훨씬 낮음), 계정 추상화(AA), 크로스체인 상호운용성과 같은 기술적 혁신으로 PayFi의 거래 효율성과 사용자 경험이 크게 개선되어 기존 웹2.0 애플리케이션에 가까운 운영 환경을 갖추게 되었습니다.

PayFi는 새롭고 혁신적이며 유연한 웹용 플랫폼입니다.

● 경제적 인센티브가 PayFi의 성장을 견인합니다: 인컴 스테이블코인(예: USDY, sUSDE)의 총 시가총액은 110억 달러 이상, 누적 수익금은 6억 달러 이상이며 자산 수익을 결제 체인에 포함함으로써 "결제하면서 이자 창출"이 가능합니다 PayFi는 비용과 효율성 측면에서 상당한 이점을 가지고 있습니다. PayFi는 비용과 효율성 측면에서 상당한 이점을 가지고 있으며, 셀로가 PayU와 함께 시범 운영한 결과 수수료를 60%까지 절감하고 실시간 결제가 가능해졌습니다.

● 페이파이와 디파이 서머의 근본적인 차이점: 페이파이의 성장 경로는 투기적 고수익보다는 실물 가치를 핵심 동력으로 삼고, 암호화폐 네이티브보다는 일반 대중을 대상으로 하며, 장기 전략적 자본을 기반으로 하는 자본 구조, 보다 엄격한 규제 환경에서 시작되었다는 점에서 더욱 견고합니다. 보다 엄격한 규제 환경에서 시작된 PayFi의 '여름'은 거품 같은 절정이 아닌 완만하고 지속적이며 심오한 결제 인프라 혁신이 될 것입니다

1. 소개

1. 소개

1. ">1.1 디파이의 여름에서 페이파이의 지평선까지

2020년 여름, 이더리움 생태계 내에서 디파이(탈중앙화 금융)가 폭발적으로 성장하며 '디파이의 여름'이라고 불리는 온체인 금융 붐을 일으켰습니다. 이 움직임은 기하급수적인 사용자 증가, 혁신적인 금융 기본 요소(예: AMM, 탈중앙화된 대출, 수익 어그리게이터), 전통적인 금융 시스템에 대한 중대한 도전으로 금융 서비스의 가능성을 재정의했습니다.DeFi Summer의 핵심 로직은 레고 블록처럼 프로토콜을 쌓아 올리는 구성 가능성으로, 전례 없는 수익을 창출해 냈습니다. 디파이 서머의 핵심 논리는 레고 블록과 같은 프로토콜 스택인 구성가능성에 있으며, 이는 전례 없는 수익과 유동성 채굴의 기회를 창출하고 자본과 개발자의 대규모 유입을 유도하며 개념에서 대량 채택으로의 도약을 가능하게 했습니다.

5년 후, 디파이는 원시적인 축적 단계에서 인프라 최적화 및 애플리케이션 출시 단계로 이동했으며, 스테이블코인이 핵심 자산 앵커가 되고 규제 및 규정 준수 문제가 점차 표면화되고 있습니다. 동시에 효율성, 비용, 국경 간 제한, 금융 주권 등의 측면에서 현재 결제 시스템의 문제점을 해결하기 위해 블록체인 기술을 일상적인 결제 시나리오에 적용하는 데 초점을 맞춘 '페이파이'(결제+금융)를 핵심으로 하는 온체인 금융의 새로운 패러다임이 조용히 등장하고 있습니다. 이는 금융 프로토콜의 조합뿐만 아니라 결제 프로세스에 블록체인 기술을 적용하는 데 초점을 맞추고 있습니다. 금융 프로토콜과 자본 효율성의 결합에 초점을 맞출 뿐만 아니라 체인상의 결제 네트워크의 접근성, 유용성, 규모를 강조하며 수억 또는 수십억 명의 사용자 그룹으로 Web3 서비스를 확장하고자 합니다.

이 글은 디파이 서머의 발생 논리를 되짚어보고, 페이파이의 핵심 개념, 프로토콜 생태계, 애플리케이션 시나리오, 잠재적 촉매제를 체계적으로 분석하며, 새로운 온체인 금융 붐인 "페이파이 서머"를 일으킬 수 있는 잠재력이 있는지 살펴보는 것을 목표로 합니다. 페이파이 서머는 암호화폐 금융의 지평선에 조용히 다가오고 있을까요?

1.2 2020년 디파이 서머 리뷰: 금융 패러다임의 전환

디파이 서머는 무작위적인 현상이 아니라 수년간 축적된 기술, 암호화폐 문화, 금융 수요의 진화가 만들어낸 역사적 시너지 효과입니다. 2020년대 중반, 이더리움 생태계의 디파이 프로토콜(예: 유니스왑, 컴파운드, 에이브 등)은 개방적이고 투명하며 허가가 필요 없는 특성 덕분에 새로운 인센티브 설계를 통해 자본, 사용자, 개발자를 빠르게 모았고, 전례 없는 온체인 금융 실험을 일으켰습니다.

1.2.1 핵심 동인: 구성 가능성 × 이자 농장과 유동성 채굴

구성 가능성: DeFi의 핵심 혁신 중 하나는 모듈형 프로토콜을 원활하게 결합할 수 있다는 점입니다. 능력. 예를 들어, 사용자는 여러 프로토콜 간에 자유롭게 자산을 이동하고 스택할 수 있습니다. 예를 들어, 이더리움을 컴파운드로 담보하여 다이를 빌려주고, 이 다이를 Yearn.finance를 통해 수익에 최적화한 다음, 이 다이를 커브 파이낸스의 스테이블코인 풀에 배치할 수 있습니다. 이 '프로토콜 스택' 모델은 자본 효율성과 금융 혁신의 속도를 극적으로 증가시켜 강력한 네트워크 효과를 창출합니다.

수익률 파밍: 디파이 서머를 촉발한 계기 중 하나는 2020년 6월 컴파운드의 유동성 채굴 출시로, 불과 몇 달 만에 TVL(총 락업 볼륨)이 10억 달러에서 150억 달러로 급증(2020년 말)한 것이었습니다. ). 프로토콜에 유동성을 제공하거나 자산을 빌려주면 사용자는 이자나 거래 수수료 외에 추가 토큰을 보상으로 받게 됩니다. 이러한 프로토콜 토큰(예: COMP)은 일반적으로 거버넌스 권한을 가지며, 2차 시장에서 거래 가치가 있습니다. 인컴팜은 다층 차익거래와 재활용 전략을 통해 자본 효율성을 극대화함으로써 대규모의 투기성 및 장기 자본을 시장에 끌어들였습니다.

그림 1: DeFi TVL 2018-2020

유동성 채굴: 수익 농장의 가시적인 징후로서 유동성 채굴은 사용자에게 다음을 장려합니다. 특정 형태의 수익 농장에서 유동성 채굴은 사용자가 거래 수수료와 추가 거버넌스 토큰을 받는 대가로 유니스왑이나 스시스왑 같은 탈중앙화 거래소(DEX)의 유동성 풀에 자산을 투입하도록 장려합니다. 이 메커니즘은 초기 탈중앙화 거래소 유동성 문제를 해결하여 탈중앙화 거래량을 빠르게 증가시키고 자동화된 시장 조성자(AMM) 모델의 인기를 불러일으켰습니다.

1.2.2 구조적 유산: 탈중앙화, 포용성, 새로운 금융의 기본 요소

디파이 여름의 영향은 잠깐의 시장 열풍을 훨씬 넘어섰습니다. 깊고 지속적인 유산을 남겼습니다.

●금융 서비스의 탈중앙화 가능성 입증: DeFi 프로토콜은 중앙화된 기관 없이도 대출, 거래, 보험과 같은 복잡한 금융 기능을 수행할 수 있다는 가능성을 보여주며 전통적인 금융 중개 논리에 도전하고 탈중앙화 및 인프라에 대한 추구를 가속화했습니다. DeFi 프로토콜은 전통적인 금융 중개 논리에 도전하고 탈중앙화와 인프라 재설계에 대한 탐구를 가속화합니다.

● 금융 포용성의 진전: 이론적으로 인터넷에 연결된 모든 사용자는 문턱 없이 DeFi 서비스에 액세스할 수 있으며, KYC나 신용등급과 같은 전통적인 금융 장벽을 건너뛰고 전 세계 수십억 명의 무은행 또는 저신용 사용자에게 금융 참여의 길을 제공합니다.

● 기본 요소 혁신: AMM, 플래시 대출, 수익률 집계기, 유동성 부트스트랩 메커니즘과 같은 일련의 기본 금융 기본 요소가 만들어지고 널리 채택되어 금융 상품 설계에 새로운 구조와 경계를 가져왔습니다.

●●온체인 투명성 및 데이터 추적성: 디파이의 모든 운영은 퍼블릭 블록체인에 기록되어 금융 활동의 투명성과 감사 가능성을 크게 향상시키고, 온체인 데이터 분석과 전략 실행을 위한 공간을 열어줍니다.

● 개발자 배당과 생태계의 폭발: DeFi 서머는 수많은 개발자들이 웹3.0 분야에 뛰어들게 했고, 이는 풍부한 미들웨어, 인터페이스 도구, 보안 프레임워크, 자산 표준을 탄생시켜 이후 다층적인 생태계의 번영을 위한 토대를 마련했습니다.

그러나 디파이 서머는 높은 가스 수수료, 네트워크 혼잡, 복잡한 사용자 경험, 규제 불확실성, 빈번한 스마트 컨트랙트 보안 사고와 같은 시스템적인 단점도 드러냈습니다. 이러한 문제들은 디파이의 확장을 제약하기도 했지만, 레이어2, 크로스체인 브리지, 모듈식 설계와 같은 인프라의 빠른 발전에 간접적으로 기여했으며, 페이파이와 같이 '사용성'에 초점을 맞춘 내러티브가 실현될 수 있는 조건과 영감을 제공하기도 했습니다.

2."PayFi란 무엇인가요?"

디파이 서머가 전통적인 금융 서비스를 블록체인에서 재구성하는 데 초점을 맞췄다면, 페이파이(결제 금융)는 가장 중요한 부분입니다. 페이파이(결제 금융)는 한 걸음 더 나아가 일상적인 결제와 비즈니스 결제에 디파이의 효율성, 투명성, 글로벌 접근성을 도입하여 완전히 새로운 금융 패러다임을 열어갑니다.

2.1 페이파이 개요

페이파이(결제 금융)는 암호화폐 결제뿐 아니라 블록체인 애플리케이션을 통해 결제 기능을 금융 서비스와 긴밀하게 통합하는 블록체인 애플리케이션 모델입니다. 암호화폐 결제에 국한되지 않고 블록체인 기술을 통해 송금, 수령 및 결제 프로세스를 대출, 자산 관리, 국경 간 송금 및 기타 서비스와 원활하게 통합하여 고효율, 저비용, 프로그래밍 가능한 결제 및 금융 시스템을 구축하고 새로운 유형의 금융 가치 사슬 형성을 촉진하는 것을 목표로 합니다.

2.1.1 PayFi의 핵심 원동력: 화폐의 시간 가치(TVM)

페이파이의 이론적 기반은 금융 과학인 화폐의 시간 가치(TVM)에서 파생됩니다. PayFi의 토대는 화폐는 즉시 투자하여 소득을 창출할 수 있기 때문에 미래보다 현재에 더 가치가 있다는 핵심 금융 개념인 화폐의 시간 가치(TVM)에 뿌리를 두고 있습니다. 솔라나 재단의 대표인 릴리 리우(Lily Liu)는 2024년 PayFi의 개념을 처음 소개하면서 이 시장이 TVM을 중심으로 구축되었다고 지적한 바 있습니다.

PayFi는 온체인 메커니즘을 통해 적은 비용과 높은 효율로 자본의 동적 관리, 투자, 용도 변경을 가능하게 하여 자본의 효율성을 크게 개선할 뿐만 아니라 온체인 신용, 할부 결제, 자동화된 투자와 같은 복잡한 금융 애플리케이션에 실행 가능한 경로를 제공할 수 있습니다.

2.1.2 PayFi의 진화 및 핵심 기능:

2018-2020년 온체인 스테이블코인 및 네이티브 결제에 대한 초기 탐색에서 다음과 같은 발전이 잘 문서화되어 있습니다. 2021~2023년 RWA와 오프체인 수익 서약의 부상, 2024년 페이파이 개념이 공식적으로 도입되면서 개발자와 자본이 집중해야 할 새로운 방향이 되고 있습니다.

PayFi의 핵심 기능은 다음과 같습니다.

● 거의 즉각적인 결제: 획기적으로 단축된 처리 시간.

● 저렴한 비용의 해외 결제:중간 단계를 줄이고 효율성을 개선합니다.

● 보안 및 투명성:거래 기록을 조작할 수 없어 신뢰가 향상됩니다.

● 실시간 유동성 및 자금 조달:화폐의 시간 가치를 활용하여 미래 현금 흐름을 즉각적으로 사용할 수 있습니다.

● RWA와의 긴밀한 통합:온체인 결제에 실물 자산을 도입하여 안정적인 수익을 제공합니다.

● 포용성:기존 금융 서비스의 혜택을 받지 못하는 전 세계 사람들에게 기회를 제공합니다.

2.1.3 PayFi의 네 가지 비즈니스 모델

1. 결제 토큰 이자지급: 토큰화된 미국 부채 또는 이자지급 스테이블코인을 사용하여 화폐의 시간 가치를 포착하여 자본 효율성을 개선합니다(예: Ondo Finance의 USDY). 온도 파이낸스의 USDY).

2."결제 현장 파이낸싱 RWA: 디파이 대출 자금을 사용하여 실제 결제 현장의 파이낸싱 수요를 해결하고, 체인에서 결제 파이낸싱 수익률을 달성합니다(예: Huma Finance).

3. DeFi를 통합한 웹3 결제 혁신: DeFi 수익을 웹3 결제와 결합하여 새로운 결제 모델(예: 결제 비용을 충당하기 위해 DeFi 수익을 활용하는 '결제 없이 구매' 모델 또는 Fiat24 같은 웹3 뱅킹 모델 또는 Ether 같은 암호화된 결제 카드)을 개발합니다. Ether.Fi의 현금 사업과 같은 암호화된 결제 카드).

4. 기존 결제 프로세스 체인화: 실제 결제에서 화폐의 시간 가치를 보다 효율적으로 포착하기 위해 전체 결제 시나리오와 비즈니스 프로세스를 토큰화하고 체인으로 옮깁니다.

PayFi는 본질적으로 가치를 이전하는 행위를 '결제'로 재구성하며, 더 이상 디파이의 거래 집계에 국한되지 않고 온체인 자본 흐름, 결제 및 자산 효율의 전반적인 최적화에 초점을 맞추고 있습니다.

2.2 페이파이의 개발 현황: 개념에서 다단계 인프라 생태계로의 진화 가속화

온체인 결제와 금융에 대한 수요가 증가하면서 페이파이가 웹3.0에서 가장 유망한 인프라로 빠르게 진화하고 있습니다. PayFi는 Web3에서 가장 유망한 인프라 방향 중 하나로 빠르게 발전해 왔습니다. 후마 파이낸스가 최초로 체계적으로 제안한 '페이파이 스택'은 OSI 모델과 유사한 6계층 모듈형 아키텍처를 구축하며, 각 계층에 명확한 기능을 부여하여 효율적이고 프로그래밍 가능하며 규정을 준수하는 결제 및 금융 생태계를 지원합니다.

그림 2: PayFi 에코맵

2.2.1 PayFi 스택의 6계층 아키텍처: 모듈식 협업을 위한 청사진

● 트랜잭션 레이어: 고속과 저비용은 온체인 결제의 기반, 솔라나 및 스텔라와 같은 고성능 블록체인 네트워크는 페이파이에 강력한 인프라 제공, 솔라나는 우선 수수료 메커니즘 구현, QUIC 프로토콜 개발 및 지분 가중 QoS를 통해 트랜잭션을 더욱 개선합니다. 솔라나는 우선 수수료 메커니즘을 구현하고, 거래 처리량과 공정성을 더욱 향상시키기 위해 QUIC 프로토콜과 지분 가중 QoS를 개발하며, 스텔라는 SCP 합의 알고리즘을 통해 탈중앙화와 국경 간 결제의 효율성 사이의 균형을 유지합니다.

● 통화 계층: 스테이블 코인은 PayFi의 '범용 결제 수단'으로, USDC, PYUSD, Tether 등은 현금과 미국 부채로 뒷받침되어 안정성과 규제 준수를 모두 제공하며, Mountain, 아고라 및 기타 신흥 프로젝트는 소액 결제, 지역 규제 및 기타 요구사항에 대한 맞춤형 솔루션을 제공합니다. 멀티체인 마이그레이션을 지원하는 브리지, 규정 준수와 투명성에 중점을 둔 팍소스, 동적 담보 메커니즘을 갖춘 페레나와 같은 인프라는 암호화폐 레이어의 확장성과 보안을 지속적으로 향상시키고 있습니다.

● 커스터디 레이어: 자산의 안전을 보장하는 것은 금융 시스템의 핵심 기반입니다. 파이어블록, 레저는 MPC, 다중 서명 및 기타 기관 등급의 커스터디 서비스를 제공하며, 팬텀, 스쿼드 및 기타 비커스터디 지갑은 개인 사용자가 자신의 지갑을 관리하려는 요구를 충족합니다. 팬텀, 스쿼드 등 비수탁형 지갑은 개별 사용자가 자신의 자산을 관리하고자 하는 니즈를 충족하며, 코보는 모든 유형의 사용자가 PayFi 네트워크에 안전하게 액세스할 수 있도록 수탁형과 비수탁형 듀얼 트랙 솔루션을 모두 지원합니다.

● 컴플라이언스 레이어: 규제 준수는 주류 채택을 촉진하는 핵심 안전장치입니다; 체인널리시스 및 TRM 랩스는 강력한 온체인 위험 식별 및 자금세탁 방지 도구를 제공합니다; 폴리플로는 온체인 채택을 촉진하기 위해 호스팅 아키텍처에 규제 준수 로직을 내장했습니다. 강력한 온체인 위험 식별 및 자금세탁 방지 도구를 제공하는 체인널리시스 및 TRM 랩, 규정 준수 로직을 호스팅 아키텍처에 내장하여 온체인 서비스와 규제 요건의 심층적인 통합을 촉진하고 기관 사용자에게 신뢰할 수 있는 규정 준수 기반을 제공하는 폴리플로우.

● 금융 레이어: 결제 및 금융 혁신의 핵심인 후마 파이낸스의 페이파이 네트워크는 미래 미수금을 기반으로 금융을 지원하고, 크레도라는 신용 투명성 개선을 위해 탈중앙화된 신용 평가를 제공하며, 파이스 네트워크는 신용 투명성 개선을 위해 신용 카드를 사용할 수 있는 중앙화된 신용 평가 시스템을 제공합니다. 후마 파이낸스의 페이파이 네트워크는 미래 매출채권 기반 금융을 가능하게 하고, 크레도라는 신용 투명성 향상을 위한 탈중앙화 신용 평가를 제공하며, 파이스 네트워크와 체인링크는 실시간 환율, 자산 가격, 준비금 증명을 제공하는 정확한 예측 머신 서비스를 제공하고, S&P 글로벌은 토큰화된 등급을 통해 금융 시장에 전통적인 신용 확장을 제공합니다.

● 애플리케이션 계층: DePIN에서 국경 간 결제까지, 실제 애플리케이션이 규모에 도달했습니다. Visa, Reap, DCS는 암호화폐 결제 카드의 대중화를 촉진하고, DeCharge와 Roam은 탈중앙화 인프라 구축을 선도하며, Jia, BS, BS는 선도적인 역할을 하고 있습니다. Visa, Reap, DCS 등은 암호화폐 결제 카드의 대중화를 촉진하고, DeCharge, Roam은 탈중앙화 인프라 구축을 주도하며, Jia, BSOS는 무역 금융 체인화에 주력하고, Helio, Sphere, Request는 프로그래밍 가능한 결제 인터페이스를 제공하고, Onafriq, Arf, Bitso 등은 글로벌 송금의 문턱과 결제 지연을 낮춰 페이파이의 세계화 추진력을 강화하는 데 주력하고 있다.

후마 파이낸스가 구축한 오픈 페이파이 스택은 전체 생태계를 위한 개방형 청사진을 제공합니다. 기존 금융 시스템의 폐쇄적인 플랫폼에 비해 PayFi의 모듈식 아키텍처는 더 많은 프로젝트가 다양한 기능 계층을 중심으로 특화된 혁신을 수행하도록 장려하여 다양하고 시너지 효과를 내는 시스템을 형성합니다.

● Visa, Solana, Circle 등과 같은 전통/암호화폐 대기업들은 기본 계층에서 프로토콜의 융합을 촉진해왔습니다.

● 파이어블록, 레저, 체인널리시스 및 기타 서비스 제공업체들이 보안 및 규정 준수를 위한 기반을 구축했습니다.

● Jia, Arf, Reap 및 기타 기업가 팀은 틈새 시나리오의 신속한 검증에 집중합니다.

● 생태 지도는 계속 확장되어 점차 DePIN, 스테이블 코인 결제, 금융 도구로 대표되는 다중 경로 착륙 패턴을 형성했습니다.

2.2.2 페이파이 사례 동향 및 대표 사례

기반 인프라(예: 스테이블 코인, 레이어 2, 상호운용성 프로토콜)가 점차 성숙해지면서 페이파이가 이야기적 개념에서 실제 애플리케이션으로 옮겨가고 있습니다. PayFi의 핵심 가치는 결제 효율성을 개선하고, 자본 사용의 효율성을 최적화하며, Web3를 실제 자본 흐름과 연결하는 것입니다.

● Web3 결제 업그레이드: '체인 상의 결제'에서 '체인 상의 자금의 지능형 스케줄링'으로, 즉 결제뿐만 아니라 자산 수익 포착과 유연한 전략 조합을 위한 세 가지 주요 통합 트렌드를 보여줍니다.

● 현실에 내장된 디파이 도구: 대출 및 수익 메커니즘의 도움으로 사용자에게 '무의미한 비용 보장'과 '수익 보상'에 대한 비용을 지불할 수 있는 기능을 제공합니다.

● RWA 모듈 활성화: 토큰화된 국채와 결제 금융 구조를 통해 거래를 위한 안정적인 앵커, 수익원, 담보 자산을 제공합니다.

그림 3: 페이파이 융합 트렌드

다음 세 가지 유형의 혁신 경로와 대표적인 사례가 현재 PayFi의 주류 방향을 구성하고 있습니다.

1. 결제 수단으로서의 토큰: 화폐의 시간 가치를 담아내는 안정적인 코인

고금리를 배경으로 미국 부채를 기반으로 한 토큰화된 상품이 차세대 결제 수단으로 부상했습니다. 이러한 토큰은 안정적인 달러 표시일 뿐만 아니라 지속적으로 수익을 창출하며, 본질적으로 '화폐의 시간 가치'를 결제 자산에 인코딩합니다.

예시: 온도 파이낸스: 수익이 내장된 결제용 스테이블코인 USDY

온도 파이낸스는 미국 재무부 자산을 체인화하는 데 전념하고 있습니다. 핵심 상품 중 하나인 USDY는 전 세계 비미국 거주자 및 기관 투자자를 위해 설계된 이자지급형 스테이블코인으로, 미국 달러로 표시된 수익을 창출하는 스테이블코인에 대한 대안을 제공합니다.

2025년 6월 현재 USDY의 총 락인 가치(TVL)는 6억 8,000만 달러가 넘습니다. USDY는 미국 달러의 안정성과 이자 수익을 결합하여 매일 자동으로 수익을 축적할 수 있다는 점이 특징입니다. USDY의 연간 수익률은 보안 오버나이트 파이낸싱 금리(SOFR)를 기준으로 하며, 관리 수수료 약 0.5%를 공제한 현재 연간 수익률(APY)은 약 4.29퍼센트입니다.

USDY는 리베이스 기능이 있는 스테이블 가치 토큰인 rUSDY로 전환할 수 있으며, 수익이 증가하면 rUSDY에 보유한 토큰 수가 자동으로 증가하여 수익 증가를 보다 직관적으로 보여주는 Lido의 stETH와 유사하게 증가합니다.

또한 rUSDY는 결합성이 뛰어나 이더, 솔라나 등 8개 블록체인 네트워크에서 대출 담보로 사용되어 페이파이 생태계에서 가장 현실적으로 침투 가능한 기본 결제 토큰 중 하나입니다.

2. 결제 금융 RWA: 실제 거래 요구를 지원하는 온체인 자금

결제 금융(예: 신용카드 결제, 무역 신용, 선급금 등)은 전통적인 금융 거래의 혈류이며, PayFi는 RWA 메커니즘을 통합합니다. PayFi는 RWA 메커니즘을 통합하고 디파이 대출 자금을 사용해 결제 금융 시나리오에 맞춰 유동성, 보안, 수익률을 고려한 단기적이고 빈번하며 예측 가능한 자금 수요를 '체인에' 가져옵니다.

사례 | Huma Finance: 오프라인 결제 및 체인상의 금융

Huma Finance는 국경 간 진출, 공급망 금융 및 기타 시나리오에 초점을 맞춘 실제 결제 및 금융 시나리오를 위한 RWA 마켓플레이스를 구축했습니다. 금융 및 기타 시나리오에 초점을 맞춥니다. 핵심 경로는 다음과 같습니다.

● 체인 내 자본 조달: DeFi 투자자의 자금 조달.

● 오프라인 판매자 서비스: 소액 판매자의 국경 간 진출 및 결제 지원에 사용.

● 소액 판매자 지원.

● 구조화된 소득 경로: 투자자에게 저위험(무역 신용)에서 중위험 및 고위험(가맹점 대출)에 이르는 단계별 소득을 제공합니다.

이런 유형의 결제 금융 자산은 유동성 주기가 짧고 부도율이 낮아 이상적인 형태의 온체인 채권이 될 수 있습니다. 후마와 같은 프로젝트를 통해 페이파이가 더 이상 단순한 결제 수단이 아닌 금융 도구가 되어 현실 세계에서 디파이의 경계를 확장하고 있습니다.

3. Web3와 DeFi의 네이티브 결제 융합: 수익 중심 결제 패러다임

웹3 시나리오에서 PayFi 혁신가들은 '수익 결제 모델'을 모색하고 있습니다. 사용자는 현금을 지불하는 대신 자신의 DeFi 수익이 결제에서 자동으로 공제되도록 승인할 수 있습니다. 사용자는 자신의 DeFi 수익이 거래 비용을 자동으로 상쇄하도록 승인할 수 있습니다. 이는 사용자의 실제 부담을 줄여줄 뿐만 아니라 '스트리밍 결제' 및 '결제 수익'과 같은 새로운 결제 모델도 가능하게 합니다.

사례 연구: 피아트24: 실제 법정화폐 결제를 연결하는 온체인 뱅킹 프로토콜

Fiat24는 스위스 규정에 따라 허가된 Arbitrum에 구축된 온체인 뱅킹 프로토콜로, 다음과 같은 서비스를 제공합니다. 저축, 이체, 법정화폐 환전, 대출, 증권 투자 등의 서비스를 제공합니다. 모델의 핵심은 다음과 같습니다.

● 피아트 프로토콜 레이어': 온체인 DeFi와 오프체인 뱅킹 시스템을 연결하는 DApp을 위한 호환 피아트 결제 인터페이스.

● DeFi 콜링 결제 서비스: USD 대출, 자산 결제, 법정화폐 증권 투자 등의 작업을 시작하기 위해 Fiat24를 호출하는 온체인 프로토콜을 지원합니다.

● 강력한 구성성: 암호화폐 세계와 실물 경제 사이의 결제/금융 폐쇄 루프를 열기 위해 일반화된 뱅킹 서비스 인터페이스를 구축합니다.

사례 연구

이더리움 담보 및 유동성 리플레징에 초점을 맞춘 Ether.Fi의 비자 암호화폐 카드: 구매에 대한 담보 수익금

Ether. Fi는 이더 담보 및 유동성 리플리깅에 중점을 두고 있으며, 현금 카드는 Visa 네트워크와 DeFi의 수익 로직을 통합하여 "수익에 대한 지불" 모델을 구축합니다.

● 사용자가 ETH를 담보/리플리깅하여 수익 창출,

● 카드에 충전할 USDC로 수익 교환,

● 카드에 충전될 USDC로 교환 수익 창출

● 자산을 판매하거나 카드로 사용하기 위해 법정화폐로 환전할 필요가 없으므로 "포지션 유지 + 소비 + 수익금 적립"이라는 1석 3조의 효과를 누릴 수 있습니다.

이 모델은 암호화폐 사용자의 결제 마찰을 효과적으로 줄이고 법정화폐 교환의 규제 병목현상을 방지하여 PayFi 사용자에게 자산 복리와 자유로운 소비를 위한 시너지 효과를 제공합니다.

3.'페이파이 서머'를 촉발한 주요 촉매제

디파이 서머의 발발은 기술 성숙도, 사용자 수요, 투기적 열기를 포함한 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과입니다. 디파이 썸머의 폭발은 기술 성숙도, 사용자 수요, 투기적 열기 등 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과입니다. 페이파이도 비슷한 여름을 보낼 수 있을지는 여러 가지 주요 촉매제에 달려 있습니다. 이러한 촉매제에는 거시적 규제 환경, 기반 기술 발전, 사용자 경험 최적화, 시장 인센티브 등이 포함됩니다.

3.1 안정적인 코인 규모 적용 및 정책 기간 공개

대규모 결제 시스템의 부상은 효율적이고 안정적인 가치 전송 매체와 강력한 기반 인프라로부터 분리될 수 없습니다. 인프라. 페이파이 시스템에서 스테이블코인은 결제 도구일 뿐만 아니라 기존 금융과 온체인 세계를 연결하는 핵심 가교이자 일상적인 결제 기능을 위한 핵심 전제 조건입니다.

3.1.1 스테이블코인 사용의 폭발적인 성장

2025년 6월 기준, 전 세계 스테이블코인 유통량은 USDT와 USDC가 주도하는 가운데 2400억달러를 넘어섰습니다. USDT와 USDC가 우세. 스테이블코인 사용자 수는 계속 증가하여 월간 활성 주소 수가 3,500만 개를 넘어 2023년에는 두 배 가까이 증가할 것으로 예상됩니다. 2025년에는 일 평균 4천만 건 이상의 온체인 스테이블코인 결제가 이루어지고 있으며, USDC, USDT, PYUSD 등 규정을 준수하는 스테이블코인은 기업과 사용자 모두에게 기본 결제 옵션이 되었습니다. Visa와 PayPal 같은 전통적인 결제 대기업이 온체인 결제에 참여하면서 오프체인 판매자의 고객 결제 능력이 더욱 향상되었습니다. 비자나 페이팔과 같은 전통적인 결제 대기업이 온체인 결제 시스템에 액세스하면서 오프체인 판매자의 스테이블 코인 수용이 더욱 증가하고 자본 흐름의 진정한 폐쇄 루프를 형성하고 있습니다.

그림 4: 스테이블코인 일일 거래

2025년 6월 25일 기준 스테이블코인 연간 총 거래량은 2024년 연간 거래량인 31조 달러에 근접하고 2024년 총 거래량을 훨씬 상회하는 20조 5천억 달러에 달합니다. 이는 2024년 연간 무역 규모인 31조 1,000억 달러에 근접한 수치이며 2023년 총액(약 10조 달러)을 훨씬 상회하는 수치입니다. USDC의 시가총액은 USDT보다 작지만, 온체인 전송 거래의 비중이 더 높다는 점(54.5% 대 37%)에 주목할 필요가 있으며, 이는 USDC가 고액 결제 및 결제 시나리오에서 더 자주 사용되며 특히 PayFi의 사용 요구에 적합하다는 것을 나타냅니다.

그림 5: 스테이블코인 월별 거래량

Artemis 데이터(30일 롤링 평균 거래량 조정, MEV 활동 및 중앙화된 거래소 내부 정산 제외)에 따르면 2020년 중반 이후 스테이블코인 거래량이 증가했습니다. 스테이블코인 거래량은 2020년 중반 이후 기하급수적인 증가 추세를 보이고 있습니다. 2022년 이후 계속 증가하여 2022년 10월부터 2024년 중반까지 약 2.5배에서 3배까지 증가했습니다. 조정된 스테이블코인 거래량은 페이팔과 해외 송금 시스템을 크게 앞질렀고, 비자를 몇 배 앞질렀으며, 심지어 ACH의 거래량에 근접하여 ACH에 이어 두 번째로 큰 결제 시스템(거래량 기준)이 되었습니다.

그림 6: 스테이블코인 거래량과 다른 금융 시스템 비교

현재 PayFi 디앱의 통화 계층은 주로 USDC를 기반으로 하며, PYUSD와 USDP도 지원합니다. 향후 PayFi는 국경 간 결제를 위한 자금 접근성을 높이고 국제 거래 및 법정화폐 결제 범위를 확대하기 위해 USDT, USDM 및 EURC, XSGD, GYEN, HKDR 등과 같은 비USD 스테이블 통화를 추가로 통합할 계획입니다.

포탈, 페레나 등 인프라 제공업체는 스테이블코인 자산 관리에 집중하고 있으며, 포탈은 기존 금융과 탈중앙화 금융을 연결하여 효율적이고 안전한 스테이블코인 거래를 지원하도록 설계되었습니다.

3.1.2 글로벌 스테이블코인 규제 정책 윈도우 공개

페이파이의 핵심 결제 수단인 스테이블코인은 규제 준수와 규제 명확성이 확장을 위한 핵심 전제조건입니다. 스테이블코인의 적용이 가속화됨에 따라 전 세계 주요 규제 당국은 운영 프레임워크에 대한 연구와 입법을 적극적으로 추진하고 있습니다.

국제적 차원에서 금융안정위원회(FSB)와 바젤은행감독위원회(BCBS)와 같은 표준 제정 기관은 일련의 글로벌 규제 원칙을 제안했습니다. 예를 들어 FSB는 상환 메커니즘, 지배구조, 유동성 관리 등의 측면에서 스테이블코인의 기본 요건을 명시한 글로벌 스테이블코인 정책 권고안을 발표했으며, BCBS는 스테이블코인을 포함한 은행이 보유한 암호화폐 자산에 대한 건전성 기준을 설정했습니다. 특정 기준을 충족하는 스테이블코인은 "그룹 1b 암호화 자산"으로 분류되어 상대적으로 느슨한 자본화 요건을 적용받을 수 있습니다. 이 표준에 따르면 스테이블코인은 극심한 시장 상황에서도 적절한 상환 능력을 보장하기 위해 고품질의 유동성 준비 자산으로 완전히 뒷받침되어야 합니다.

지역 규제 측면에서 홍콩은 2025년 5월 21일 스테이블코인 법안을 공식적으로 통과시켜 법정화폐 스테이블코인 발행을 위한 라이선스 제도를 마련했습니다. 이는 홍콩의 규제 프레임워크가 위험 방지에서 혁신 장려로 전환하는 것을 의미하며, 페이파이와 같이 규정을 준수하는 프로젝트에 명확한 운영 가이드라인을 제공할 것입니다.

유럽 연합에서는 2024년에 암호화폐 자산 시장법(MiCA)이 전면 시행되어 스테이블코인 발행, 준비금, 거버넌스 및 투명성 등에 대한 완전한 규제 요건을 마련할 예정입니다. MiCA의 시행은 유럽 연합 내 스테이블코인 적용에 대한 준수를 보장하여 유럽 시장에서 PayFi의 빠른 확대를 촉진할 것으로 기대됩니다. MiCA는 유럽 시장에서 페이파이의 빠른 확장을 촉진할 것으로 기대됩니다.

미국도 2025년 6월 17일 상원에서 63:30의 표결로 지니어스 법안을 통과시켰습니다. 이는 스테이블코인에 대한 연방 규제 프레임워크를 확립하는 최초의 미국 법안으로, 스테이블코인 시장의 규제 공백을 메우고 강력한 규제 준수 신호를 보내며 주류 금융 기관이 스테이블코인 영역에 진입할 수 있는 정책적 장애물을 제거합니다.

규제 환경이 성숙함에 따라 스테이블코인 거래소, 탈중앙화 결제 게이트웨이, 온체인 송금 서비스 등 페이파이 관련 비즈니스는 점차 명확한 라이선스 프레임워크와 규정 준수 지원을 받게 될 것입니다. 이는 운영 리스크를 크게 줄이고 더 많은 라이선스 사용자와 대형 기술 플랫폼이 생태계에 참여하도록 장려하여 주류 결제 시스템을 향한 PayFi의 발전을 가속화할 것입니다.

3.2 기술 혁신과 사용자 경험 향상

디파이와 마찬가지로 페이파이의 폭발적인 성장은 기술 혁신과 사용자 경험 최적화에 의해 주도될 필요가 있습니다. 고성능 체인, 계정 추상화, 상호 운용 가능한 프로토콜과 같은 새로운 패러다임은 웹 3.0 결제의 새로운 가능성을 열었습니다.

3.2.1 확장성 혁신

● 지난 몇 년 동안 이더 레이어 2와 새로운 퍼블릭 체인은 거래 처리량과 수수료 최적화 측면에서 상당한 진전을 이뤄냈습니다. 이러한 L2 네트워크는 이미 상당한 양의 DeFi 활동을 호스팅하고 있으며, 인프라의 성숙도는 고빈도, 저비용 페이파이 애플리케이션을 위한 탄탄한 기반을 제공합니다. 트론과 주요 이더리움 네트워크를 제외한 모든 주요 L2 네트워크의 평균 가스 수수료는 1달러 미만으로, 사용자의 거래 비용을 크게 낮춰줍니다.

그림 7: 체인 평균 일일 가스 수수료

● 서비스로서의 롤업(예: Conduit, AltLayer)은 롤업 배포 프로세스를 간소화하고 맞춤형 결제 앱을 전용 체인에서 실행할 수 있도록 지원합니다.

● 모듈형 블록체인(예: 셀레스티아)은 실행 계층, 합의 계층, 데이터 계층을 분리하여 대규모 결제 애플리케이션에 보다 유연한 아키텍처를 지원합니다.

3.2.2 지갑 경험 업그레이드

● 계정 추상화(AA): 가스 결제, 소셜 복구, 다중 서명 제어 및 세션 키 등을 지원하여 사용자의 진입 장벽을 크게 낮췄습니다. 유니스왑의 AA 스마트 월렛 출시는 이러한 트렌드를 잘 보여줍니다.

● 임베디드 지갑과 MPC 기술: 사용자는 앱 인터페이스에서 벗어나지 않고도 결제할 수 있어 편리함과 자산 관리가 결합되어 있습니다.

● 웹2 기반 인터페이스 디자인: 페이파이 앱은 간소화된 결제 프로세스, 지능형 라우팅, WeChat 또는 Apple Pay와 유사한 경험을 통해 "블록체인을 이해하지 않아도 사용할 수 있는" 방향으로 진화하고 있습니다.

3.3. align: left;">3.2.3 크로스체인 상호운용성: 유동성 사일로 해소

● IBC, CCIP 등과 같은 크로스체인 프로토콜의 성숙으로 여러 체인 간에 자유로운 가치 흐름이 가능해졌습니다.

● 크로스 체인 자산 표준화는 결제 시나리오의 통합을 촉진합니다.

● 사용자는 서로 다른 퍼블릭 체인 또는 레이어 2 간에 결제 환경을 자유롭게 전환할 수 있어 결제 경험과 자본 효율성을 크게 향상시킬 수 있습니다.

3.3 웹2.0 통합과 주류 사용자 채택

"페이파이의 여름"을 맞이하기 위해 페이파이는 암호화폐 고유 영역에서 벗어나 웹2.0 세계와 깊이 통합하여 주류 사용자들과 다양한 결제 경험을 제공해야 합니다. 주류 사용자와 연결하고 상호 작용하기 위해 웹2.0 세계와 깊이 통합해야 합니다.

3.3.1 전통 결제 대기업의 전략적 진출

● PayPal, PYUSD 출시: PayPal은 공식 스테이블코인인 PYUSD를 발행하고 이를 Venmo와 PayPal 등 자사의 글로벌 결제 네트워크에 깊이 통합할 계획입니다. PYUSD: PayPal은 공식 스테이블코인인 PYUSD를 발행했으며, 20만 개의 판매자를 대상으로 국경 간 및 B2B 결제를 위해 Venmo와 Hyperwallet을 포함한 글로벌 결제 네트워크에 긴밀하게 통합할 계획입니다.

● 스트라이프와 브리지: 2024년 스트라이프는 50억 달러의 거래량을 자랑하는 스테이블코인 결제 플랫폼인 브리지를 인수하며 스테이블코인 결제에 대한 강력한 투자 의지를 보여주었습니다.

● 비자와 마스터카드의 노력: 비자는 VTAP 플랫폼을 통해 은행이 스테이블코인을 발행하도록 지원하고 있으며, 마스터카드는 전 세계 1억 5천만 가맹점에 FIUSD를 통합하기 위해 Fiserv와 협력하고 있습니다.

대규모 사용자 기반, 성숙한 가맹점 네트워크, 규정 준수 경험을 갖춘 이러한 전통적 결제 대기업은 PayFi의 주류 시장 침투를 크게 가속화할 것입니다.

3.3.2 은행 및 금융 기관의 깊은 참여

● Fiserv, Circle 및 PayPal 협업: 올해 Fiserv는 Solana와 손을 잡았습니다, 3,000개 이상의 지역 은행과 수백만 명의 가맹점에 스테이블코인 서비스를 제공하는 FIUSD 프로그램을 출시하기 위해 Circle 및 PayPal과 협력했습니다.

● 다수의 은행(예: Bank of America, Standard Chartered, Revolut)이 자체적으로 스테이블코인을 개발하거나 제휴하여 발행함으로써 온체인 결제 인프라와 기존 금융 간의 융합을 더욱 촉진하고 있습니다.

이러한 금융 기관의 참여는 법정화폐 채널을 확장할 뿐만 아니라 PayFi의 규정 준수와 접근 편의성을 향상시킵니다.

3.3.3 자산 토큰화는 결제 수요를 촉진합니다

부동산, 채권, 주식과 같은 실물 자산의 토큰화가 가속화되면서 온체인 보유 및 거래에 대한 수요가 급증하고 있습니다. 이는 곧 효율적이고 프로그래밍 가능한 온체인 결제 및 정산 시스템에 대한 필요성을 증폭시킵니다. 현재 온체인의 총 RWA(실물자산) 가치는 245억 달러를 넘어섰고, 총 자산 보유자 수는 20만 명을 넘어섰습니다. 실제적으로 PayPal은 EY와 제휴하여 B2B 기업 결제에 PYUSD를 활용하고 있으며, Stripe의 스테이블코인 결제 서비스는 Bridge 인수 후 70개국 이상에서 운영되고 있으며, 글로벌 판매자의 국경 간 거래 요구를 충족하기 위해 노력하고 있습니다.

그림 8: 총 RWA 가치

이러한 일련의 현상은 자산이 온체인에 있을 때 새로운 사용 시나리오와 규모 요건에 맞게 기본 결제 메커니즘을 업그레이드해야 한다는 것을 시사합니다. PayFi는 프로토콜화된 결제 인프라를 제공하는 데 있어 자연스러운 이점을 가지고 있습니다.

3.4 경제적 인센티브와 네트워크 효과

경제적 인센티브는 디파이 서머의 폭발적인 성장의 핵심 원동력이며, 페이파이가 네트워크 효과를 빠르게 콜드 스타트하려면 유사한 인센티브가 필수적입니다. PayFi가 네트워크의 빠른 콜드 스타트를 원한다면 유사한 인센티브를 설계해야 할 것입니다.

3.4.1 결제에서 수익 창출 경로

기존 결제 시스템에서 사용자는 종종 '수수료 부담자'에 불과하지만 PayFi의 모델에서는 사용자가 보유한 스테이블코인이 결제 전에 수익을 창출할 수 있습니다. PayFi 모델에서는 사용자가 결제하기 전에 보유한 스테이블코인으로 수익을 창출할 수 있으므로 자본 사용의 효율성과 보유 의지가 효과적으로 향상됩니다.

게이트 리서치의 보고서 "게이트 리서치: 스테이블 코인 알파 수익률 전략 심층 분석: 캡처 로직과 고수익 운영 경로"에 따르면 2025년 2분기 기준 sUSDE, USDY, sUSDS, USDL 등과 같은 '수익률 기반 스테이블 코인'의 총 시가총액은 110억 달러를 넘어섰습니다. 2025년 2분기 기준 sUSDE, USDY, sUSDS, USDL 및 기타 "인컴 스테이블코인"의 총 시가총액은 110억 달러를 돌파했으며, 주요 수익원은 RWA 미국 채권(4%-5.5%), 대출 시장(2%-8%), 시장 중립 차익거래(5%-20% 이상) 및 기타 전략입니다.

● sUSDE(에테나)는 무기한 계약을 통한 헤징으로 약 7.39%의 연 수익률을 창출하고 있습니다. 연간 수익률 약 7.39%, ENA 에어드랍 후 9%~11%,

● USDS (Sky Protocol) SSR 저축 메커니즘과 SKY 서약을 통해 최대 14.91% 리워드, 스파크파이 에어드랍으로 수익을 더욱 향상,

● sUSDE (Ethena) 영구 계약을 통한 헤지로 연간 수익률 약 7.39%, ENA 에어드랍과 누적시 9%~11% 창출.

● USDY(Ondo Finance)는 미국 단기채를 기초자산으로 하며 기본 APY는 약 4.29%, 총 수익률은 12%~17%이며, DeFi 담보 및 리볼빙 대출 전략을 통해 달성할 수 있습니다.

그림 9: 인컴 스테이블코인의 수익률 범위

이런 유형의 '사용량에 따라 지불하는' 스테이블코인은 PayFi 사용자에게 명확한 재정적 인센티브를 제공하여 사용 의향을 효과적으로 높이며, 누적 수익금은 이미 6억 달러를 넘어섰습니다. 누적 수익금은 이미 6억 달러를 넘어섰습니다. 수익금 사용의 일반적인 시나리오는 다음과 같습니다: 사용자가 이커머스 플랫폼에서 페이파이 지갑을 바인딩한 후 유동성 풀에 스테이블코인을 미리 맡기면 하루 동안 수익금이 자동으로 누적되고, 결제 시 계약이 즉시 자금을 잠금 해제하고 출금을 완료하여 중단 없이 수익금이 보장되는 방식이죠. '결제하면서 이자를 창출하는' 이 메커니즘은 스테이블코인 유통의 새로운 패러다임이 되고 있습니다.

그림 10: 수익형 스테이블코인 누적 지급 수익

또한 가맹점의 접근을 촉진하기 위해 여러 프로토콜이 보조금, 캐시백, 에어드랍 등의 방식으로 인센티브를 제공하고 있습니다.

&™ align: left;">● Checkout.com + USDC 연계 : Checkout.com과 Fireblocks가 협력하여 USDC 결제 서비스를 시작했으며, 시범 기간 동안 판매자가 3 억 달러 이상의 거래량을 완료하고 "24/7"중단없는 결제 (주말 및 휴일 포함)를 지원하여 자금 흐름을 크게 개선하는 데 도움을주었습니다. 이 서비스는 "24/7" 정산(주말 및 공휴일 포함)을 지원하여 자본 흐름의 효율성을 크게 향상시킵니다.

● Flexa 네트워크: 판매자에게 거래에 대한 캐시백 메커니즘을 제공하고 AMP 담보 모델을 통해 참여를 강화합니다.

한 걸음 더 나아가, PayFi 프로토콜은 토큰을 출시하여 초기 거래 활동을 촉진하고 트랜잭션 마이닝으로 검증된 콜드 스타트 로직을 반복하는 페이 투 적립 모델을 적극적으로 모색하고 있습니다.

개발자 인센티브 측면에서 일부 프로토콜은 API 수익 공유 및 데이터 리베이트 메커니즘을 도입합니다.

● Superfluid + Safary: 각 스트리밍 결제 거래 수익의 0.1%-0.3%를 분배합니다. 0.1%-0.3% 수익 배분

● Paymagic SDK: 오픈 플로우 및 결제 데이터를 인터페이스로 다시 전송하고 수익 공유 기능을 지원하며 수백 개의 지갑 플러그인 통합이 이루어졌습니다.

이러한 일련의 메커니즘을 통해 모듈식, 구성 가능한 결제 인프라를 촉진하여 지속적인 매력을 가진 개발자 생태계의 긍정적인 순환을 구축할 수 있습니다.

3.4.2 비용 절감 및 효율성 개선: 판매자와 사용자에게 직접적인 혜택

페이파이 프로토콜은 비용 구조와 결제 효율성 측면에서 기존 결제 방식보다 상당한 장점이 있으며, 특히 소액 결제에 적합합니다, 국경 간 결제 및 기타 빈도가 높은 소액 거래 시나리오에 특히 적합합니다.

그림 11: 다양한 결제 채널의 정산 비용 및 주기

예를 들어, 라틴 아메리카에서 셀로와 PayU의 시범 파트너십에서 이커머스 판매자는 스테이블코인 결제를 통해 60% 이상의 수수료를 절감하고 결제 주기를 단축할 수 있었습니다. 처리 수수료를 절감하고 결제 주기를 실시간으로 단축했습니다. 또한 Arbitrum의 대량 결제는 결제 건당 평균 0.02달러 미만이므로 광고 제휴사나 프리랜서 등의 분할 결제에 이상적입니다.

PayFi의 경제적 인센티브 로직은 높은 수익 → 사용자 증가 → 판매자 액세스 → 네트워크 활동 → 개발자 생태계 → 지속적인 인센티브 → 네트워크 효과 향상이라는 지속 가능한 성장의 플라이휠을 구축하고 있습니다. 사용자, 가맹점, 개발자를 위한 입체적인 인센티브 시스템을 설계함으로써 PayFi는 매우 낮은 인센티브 비용으로 네트워크 성장을 극대화하며 새로운 체인 경제 인프라의 핵심 축이 되고 있습니다.

4."비교 분석: 페이파이와 디파이의 여름 - 여름으로 향하는 서로 다른 길

. 왼쪽;">규제 프레임워크가 점진적으로 명확해지면서 금융기관과 결제 대기업이 시장에 진입할 수 있는 길이 열렸고, 기반 기술의 성숙으로 사용자와 판매자의 진입 장벽이 크게 낮아졌으며, 웹2.0의 심층적인 통합으로 수억 명의 잠재 사용자가 등장했습니다. 이러한 주요 촉매제의 상호 작용은 페이파이의 부상을 이끄는 강력한 플라이휠 역할을 합니다. 여건이 계속 성숙해짐에 따라 이른바 '페이파이 서머'는 웹3세계가 실물경제와 연결되는 중요한 노드가 될 것입니다.

페이파이와 디파이 모두 블록체인 금융 혁신의 물결을 대표하지만, 등장 배경과 내재적 원동력, 시장 환경, 사용자 기반 측면에서 상당한 차이가 있습니다. 비교 분석을 통해 페이파이의 발전 경로와 잠재력, 경계를 보다 명확히 이해하고, 페이파이가 디파이 서머와 유사한 시장을 촉발할 잠재력을 가지고 있는지 판단할 수 있습니다.

그림 12: 디파이 서머와 페이파이 서머

4.1 성장 궤적과 혁신 주기의 유사점

페이파이와 디파이 서머는 발전 경로에서 많은 공통점을 보이며, 이는 유사한 진화 논리를 예고할 수 있습니다.

● 기술 주도 혁신의 발발:두 "서머"의 도래는 다음과 같습니다. 디파이 서머는 이더리움 스마트 콘트랙트의 프로그래밍 가능성, AMM 메커니즘, 초기 예언 머신의 등장에 의존하고, 페이파이 서머는 스테이블 코인의 규정 준수 발행, 레이어 2의 효율적인 확장 기능, 크로스체인 상호운용성 기술의 발전에 힘입어 고빈도 소액 결제 경험을 현실로 끌어올릴 수 있게 되었습니다.

● 새로운 금융 기본 요소의 진화: DeFi 여름에는 수익 농장, 플래시 대출, 탈중앙화된 대출 풀 등 일련의 새로운 금융 기본 요소가 생겨났으며, 페이파이도 스트리밍 결제, 프로그램 가능한 결제, 프로그램 가능한 결제와 같은 고유한 기본 요소를 발전시켜 나가고 있습니다. 결제, 프로그래밍 가능한 결제, 온체인 신원 및 평판 시스템 등 기존 결제 방식과 비교할 수 없는 혁신이 이루어지고 있습니다.

● 초기 단계의 '실험적': DeFi와 PayFi 모두 대량 채택에 앞서 암호화폐 네이티브 개발자와 얼리어답터가 주도하는 실험 단계를 거쳤으며, 오늘날 PayFi도 비슷한 단계에 있으며, 다양한 혁신적인 결제 솔루션이 등장하고 있지만 아직 완전히 채택되지는 않은 상태입니다. 페이파이도 오늘날 비슷한 단계에 있으며, 다양하고 혁신적인 결제 솔루션이 등장하고 있지만 아직 완전히 보편화되지는 않았습니다.

● 네트워크 효과의 잠재적 힘: 얼리 어답터를 끌어들이는 데 성공한 PayFi 프로토콜은 이론적으로 DeFi 프로토콜이 그랬던 것처럼 비용 절감, 효율성 개선, 인센티브 제공을 통해 더 많은 사용자를 유치하고 강력한 네트워크 효과를 창출할 수 있을 것입니다.

● 기존 시스템에 대한 도전: DeFi는 주로 중앙화된 대출과 자산 거래에 대한 도전인 반면, PayFi는 보다 인프라 지향적이며 은행 간 청산과 글로벌 결제 시스템을 대체하고자 합니다.

4.2 시장 역학, 사용자, 자본 구조의 주요 차이점

페이파이와 디파이의 발전 경로에서 몇 가지 공통점이 있지만, 페이파이와 디파이의 동인, 대상 사용자 구조, 자본 지원 모델의 성격은 동일하지 않습니다.

페이파이와 디파이는 발전 경로에서 몇 가지 공통점을 공유하지만, 각자의 발전 속도와 성장 한계를 결정하는 원동력의 성격, 대상 사용자 구조, 자본 지원 모델 측면에서 근본적으로 다릅니다.

동인: 투기성 대 실용성

● 디파이 투기가 먼저, 실용성이 뒤따르다: 디파이 여름의 발흥은 유동성 채굴의 높은 수익률과 토큰의 거버넌스에 의존했습니다. 에어드랍으로 인한 강력한 투기적 인센티브 메커니즘은 스마트 컨트랙트 위험과 영구적인 손실을 전제로 단기 초과 수익을 추구하도록 사용자를 끌어들입니다. 사용자 기반과 자산 풀이 점진적으로 축적된 후에야 탈중앙 금융은 거래 집계 및 대출 청산과 같은 영역에서 근본적인 금융 가치를 보여줍니다.

● 실용성이 우선, 인센티브가 두 번째: PayFi의 핵심 원동력은 거래 비용을 낮추고 결제 속도를 높이며 글로벌 접근성을 개선하는 데 초점을 맞춰 기존 결제 시스템의 현실적인 문제점을 해결하는 것입니다. 사용자 수요는 본질적으로 '사용 가치' 지향적이고 견고하기 때문에 성장 경로가 더욱 견고하고 지속 가능하며, DeFi 스타일의 단기적인 폭발적인 '부의 효과'는 부족하지만

장기적인 확장을 위한 탄탄한 기반을 갖추고 있습니다. 일부 페이파이 프로토콜도 초기 채택을 촉진하기 위해 토큰 인센티브를 설계하지만, 인센티브의 전반적인 비중과 지속 가능성은 DeFi보다 훨씬 적고 지원적 지침에 더 중점을 둡니다. 그 결과 페이파이의 사용자 증가는 자본 중심의 투기적 붐보다는 제품의 실제 유용성과 사용자 경험에 더 크게 좌우됩니다.

사용자 구조: 암호화폐 네이티브 대 대중 소비

● DeFi Summer의 주요 사용자 그룹은 전문 트레이더, DeFi 파머, 고위험 투기꾼을 포함한 암호화폐 네이티브 참여자입니다. 고위험 성향의 투기꾼인 이들은 일반적으로 높은 기술력과 블록체인 지식을 보유하고 있습니다.

● PayFi는 수억 명의 일반 소비자, 중소기업, 국경을 넘는 개인 거래자, 심지어 전 세계의 은행 이용이 불가능한 사람들을 포함한 더 광범위한 주류 고객을 대상으로 합니다. 이러한 사용자들은 기술적 한계에 민감하고 위험 감수성이 낮으며 높은 수준의 보안과 사용자 경험을 요구합니다. 따라서 페이파이 프로토콜은 온체인 상호작용의 복잡성을 크게 줄이고 웹2.0에 가까운 원활한 경험을 제공해야 합니다. 또한 국경 간 송금, 온체인 급여, 일상 소비부터 대량 결제, 공급망 금융, 토큰화된 자산 청산과 같은 중대형 금융 시나리오에 이르기까지 서비스 시나리오가 더욱 다양해졌습니다.

자본 구조: 유동성 "핫머니" 대 전략적 자본

●● 디파이의 자본 구조는 주로 소매 투자자와 암호화폐 기반 펀드에서 빈번하게 들어오고 나가는 핫머니가 지배하고 있습니다. 투자 논리는 빠른 유입과 유출, 짧은 투자 주기, 차익거래와 가치 포착을 목표로 차익거래 기회와 높은 연평균 수익률에 초점을 맞추고 있습니다.

● 반면에 PayFi는 웹2.0 투자 기관, 컴플라이언스 펀드, 심지어 다자 기구와 지역 개발 은행(예: 아시아개발은행의 ARF 파일럿인 IFC) 등 장기 지향의 전략적 자본이 주류를 이루고 있습니다. 이러한 유형의 자본은 인프라 개발과 실제 사용 시나리오에 더 초점을 맞추고 투자 회수 기간이 더 길며, Visa 및 PayPal과 같은 결제 기관의 전략적 참여는 재정적 지원을 제공할 뿐만 아니라 PayFi의 규정 준수 채널과 실제 비즈니스 생태계를 열어 대중화 가능성을 크게 높입니다.

4.3 규제 환경의 양날의 효과

디파이 서머와 페이파이에 대한 규제의 영향은 매우 다르며 페이파이에게는 양날의 검과 같은 존재입니다. 페이파이에게는 양날의 검에 가깝습니다.

●● DeFi 여름: 규제 공백 또는 모호성 속에서 성장. 2020년, 대부분의 규제 당국은 디파이에 대한 이해가 부족하고 명확한 규제 프레임워크가 없습니다. 이러한 '규제 공백'은 디파이 프로토콜의 자유로운 혁신을 위한 여지를 제공했지만, 보안 사고와 폭주하는 위험으로 이어지기도 했습니다.

● 페이파이: 규제의 스포트라이트를 받기 시작하다. 페이파이에는 결제 청산, 국경 간 송금, 스테이블코인 발행이 포함되며, 당연히 규제가 매우 민감한 영역에 속합니다. 규정 준수 요건은 비용과 진입 장벽을 높이는 반면, 합법성, 사용자 신뢰, 기관의 지지를 가져와 주류화에 도움이 됩니다. 그 결과, 페이파이는 초기부터 디파이 서머보다 더 엄격하고 전면적인 규제 조사를 받게 되었습니다.

○ 이점: 명확한 규제는 페이파이에 합법성, 규정 준수, 시장 신뢰를 제공하여 대형 금융기관과 기존 기업의 진입을 유도함으로써 주류화를 가속화할 수 있습니다.

○ 「단점」:지나치게 엄격하거나 지연되거나 파편화된 규제는 혁신을 저해하고 페이파이 서비스의 규정 준수 비용을 증가시키며 탈중앙화된 특성을 제한할 수 있습니다.

페이파이가 높은 투기 수익률에 힘입어 폭발적으로 성장했던 디파이 서머의 모습을 재현하지는 못할 것입니다. 사용자가 블록체인의 존재를 인지하지 않고도 저비용으로 자주 결제하고, 결제를 처리하고, 수익을 받고, 자금을 분배할 수 있었던 인터넷 초창기처럼 진화하는 것이 페이파이의 진정한 '서머'의 순간이었습니다.

5. 결론

페이파이가 자신만의 '여름'을 맞이할 수 있을지는 현실 세계의 문제를 해결하고 확장된 성장을 실현할 수 있는 능력에 달려 있습니다. 높은 수익률과 투기적 인센티브에 의해 주도되는 디파이 서머와 달리, 페이파이는 실용성과 지속 가능성을 강조하며 블록체인 기술을 통해 결제 효율성을 개선하고 비용을 낮추며 결제를 가속화하고 글로벌 금융 서비스에 대한 접근성을 확대하는 데 전념하고 있습니다.

PayFi는 기존 결제 시스템의 구조적 문제점을 해결하고 일반 소비자, 중소기업(SME), 은행 서비스를 이용하지 않는 사람들을 대상으로 광범위한 시장 잠재력을 보유하고 있습니다. 레이어 2, 교차 체인 통신, 계정 추상화 및 기타 기술의 성숙으로 온체인 결제 경험은 크게 최적화되었습니다. 동시에 스테이블코인 규제가 점진적으로 명확해짐에 따라 페이파이에 대한 명확한 규정 준수 경로가 열렸고, 비자나 페이팔과 같은 전통적인 대기업이 적극적으로 나서게 되었습니다.

페이파이는 RWA(예: 미국 부채)와 결합하여 결제 시스템에 오프체인 수익을 도입하여 자본 유동성과 수익성의 통합을 실현합니다. 이러한 '결제+금융' 복합 모델은 사용자의 고착성을 높일 뿐만 아니라 기관의 참여에 더욱 매력적인 조건을 만들어냅니다.

한편, PayFi는 디파이의 과열 사이클에서 교훈을 얻고 보안 감사, 리스크 관리, 사용자 교육 등의 측면에서 더 일찍 레이아웃을 만들고 더 강력한 신뢰 메커니즘을 구축할 수 있는 기회를 얻었습니다. 그러나 국경 간 결제와 스테이블코인 관련 규제는 여전히 불확실하고, 암호화폐 자산 변동성이 사용자 신뢰에 영향을 미칠 수 있으며, 지갑 운영이 복잡하고 높은 교육 비용이 일반 사용자에게 여전히 문턱이 되고, 기존 결제 기관의 독점적이고 폐쇄적인 생태계도 강력한 경쟁자로 작용하는 등 과제가 남아 있습니다.

페이파이의 발전 경로는 디파이의 빠른 확산과는 다를 수 있지만, 국경 간 송금, 기업 결제, 공급망 금융 및 기타 즉시 필요한 시나리오의 점진적인 침투를 통해 꾸준히 응용 범위를 확장해 나갈 것입니다. 수익 모델은 순수한 온체인 인센티브가 아닌 실물 자산이 지원하는 견고한 수익에 의존합니다. 동시에 규정 준수 프로세스와 중앙화된 기관과의 긴밀한 협력은 기존 금융과 웹 3.0 인프라를 연결하는 데 도움이 될 것입니다.

전반적으로 페이파이는 디파이 여름의 투기 열풍을 되풀이하기보다는 실수요가 주도하고 기술 발전이 뒷받침하며 제도적 힘에 의해 촉진되는 결제 인프라의 혁신이 될 가능성이 더 높습니다. 이 '여름'은 완만하지만 오래 지속되는 방식으로 전개되어 글로벌 결제 환경을 근본적으로 재편하고 웹 3.0과 실물 경제 간의 연결을 위한 견고한 기반을 마련할 수 있습니다.