뱅크 오브 아메리카 설문조사: '미국 예외주의'에 대한 월가의 신뢰도 하락

출처: Barron's Chinese

응답자 10명 중 9명은 미국 주식이 고평가되었다고 생각하며, 이는 지난 20여 년 동안 가장 높은 비율입니다. 단기간에 무역 및 기타 정책이 크게 변화하면서 미국 전망에 대한 불확실성이 커졌습니다.

일각에서는 미국이 가장 크고 혁신적인 기술 기업을 보유하고 있고, 달러화의 지배력이 독보적이며, 미국 국채가 세계에서 가장 안전한 자산이라는 점에서 미국이 최고의 투자처라고 주장할 수 있습니다. 하지만 월스트리트 펀드 매니저들은 올해 미국으로 짐을 싸는 것을 꺼려하는 것 같습니다.

은행 오브 아메리카의 2월 외환 및 금리 심리 설문조사(외환 및 금리 심리 설문조사)에 따르면 펀드 매니저의 3분의 1 이상이 응답자의 36%는 연말까지 미국 주식시장과 미국 달러가 모두 약세를 보일 것으로 예상하는 등 '미국 예외주의' 논리가 탄력을 잃고 있습니다.

뱅크 오브 아메리카의 외환 전략가인 알렉스 코헨은 2월 초에 발표한 연구 노트에서 "'미국 예외주의'가 사라진 것은 아니지만 경고 신호가 커지고 있다"고 말했습니다.

2월 설문조사에 따르면 펀드 매니저의 73%는 미국 기술주 '빅 7'이나 미국 달러(뱅크 오브 아메리카는 이 두 자산이 '미국 예외주의'의 혜택을 받는다고 주장함)에 더 이상 열광하지 않는 것으로 나타났습니다. 2월 설문조사에 따르면 펀드 매니저의 73%가 두 자산군을 모두 매수하고 싶어하는 것으로 나타났습니다. 이는 높은 수치로 보이지만 1월에 기록한 3년래 최고치인 80%에 비해서는 하락한 수치라고 뱅크 오브 아메리카는 설문조사에서 밝혔습니다.

펀드 매니저들의 미국 주식에 대한 선호도도 감소했습니다. 모든 자산군에서 펀드 매니저들은 2025년에 해외 주식이 가장 좋은 성과를 낼 자산이 될 것으로 예상했으며, 응답자의 34%는 미국 주식이 올해 가장 높은 수익을 낼 것이라고 답했고, 18%만이 금이 그 뒤를 이을 것이라고 전망했습니다. 1월 설문조사에서는 미국 주식이 올해 최고의 성과를 거둘 것이라고 응답한 비율이 가장 높았습니다.

은행 오브 아메리카의 전략가인 마이클 하트넷은 "이는 '미국 예외주의'에 대한 투자자들의 믿음이 정점에 달했음을 시사한다"고 말했습니다.

이 설문조사에서는 또한 유로스톡스 지수가 올해 가장 큰 상승률을 기록할 것이라고 생각하는 응답자의 비율이 증가했는데, 이는 나스닥 종합 지수가 올해 가장 큰 상승률을 기록할 것이라고 생각하는 응답자의 비율이 가장 높았던 1월 조사 결과와 상반되는 결과입니다. 응답자 10명 중 9명은 미국 주식이 고평가되었다고 생각하며, 이는 지난 20여 년 동안 가장 높은 비율입니다.

이 설문조사를 종합하면 트럼프의 백악관 복귀와 지정학적 긴장 고조, 단기간에 무역 및 기타 정책의 주요 변화가 미국 전망에 불확실성을 더하는 가운데 투자자들의 미국에 대한 시각 변화에 대한 보다 완전한 그림을 볼 수 있습니다.

코헨은 위험 요인 목록에서 무역전쟁 격화에 따른 불확실성이 '미국 예외주의' 내러티브에 미치는 영향을 언급했습니다.

2월 조사는 모두 트럼프 대통령 취임 후 실시되었으며, 1월 조사는 대통령 취임일 전에 실시되었습니다.

관세가 미국의 총 수입을 줄이기는 하지만 미국의 적자를 어느 정도 줄이는지는 불분명합니다. 미국의 재정적자는 지난 9월에 끝난 2024 회계연도에 1조 8,300억 달러로 증가했습니다. 재정적자는 투자자들에게 큰 골칫거리입니다.

미 의회예산국(CBO)은 2025 회계연도에도 적자 규모가 1조 9,000억 달러 수준에 머물 것으로 예상합니다.

베테랑 마케터인 데이비드 로젠버그는 금요일(2월 14일) "'미국 예외주의'와 미국 경제가 다른 나라에 비해 얼마나 위대한지에 대해 들었을 때, 이 점을 분명히 짚고 넘어가자. 그것은 미국의 긴 팔과 깊은 주머니가 만들어낸 거시경제적 맥락입니다."라고 말했습니다.

유럽 증시는 다양한 요인으로 인해 상승세를 보이고 있습니다. 트럼프 대통령의 유럽 국가들에 대한 군사비 증액 요구로 인한 방위주 상승이 한 요인이며, 또 다른 요인은 미국에 대한 투자자들의 신뢰가 하락하고 있다는 점입니다. 올해 초 도이체방크의 전략가들은 시장이 미국 경제 성장에 익숙해져 유럽 경제의 개선은 무시하고 있다고 지적하면서 미국 주식보다는 유럽 주식에 추가 투자할 것을 제안했습니다.

월스트리트는 '미국 예외주의'가 도전을 받고 있다는 견해를 더 크게 표명하고 있습니다. 지난주 모건 스탠리는 달러에 대해 비관적인 전망을 내놓았는데, 이 기관의 전략가들은 "미국의 재정 적자가 계속 확대될 것이며 '미국 예외주의'가 상당 부분 소화됐다고 본다"고 말했다. 뱅크 오브 아메리카의 전략가들은 1월 말 '미국 예외주의' 내러티브가 매우 비싸고 완전히 소화되었다고 지적했습니다.