ARK 연구: 과매도, 유통 자금 - 2월의 암호화폐 시장 탐구

출처: ARK, 화이트워터, 골든 파이낸스 편집

비트코인은 비교적 새로운 자산 클래스이며 비트코인 시장은 빠르게 변화하고 있고 불확실성이 가득합니다. 비트코인은 규제가 거의 없으며, 비트코인 투자는 규제된 투자보다 사기 및 조작에 더 취약할 수 있습니다. 비트코인은 상당한 가격 변동성, 유동성 부족, 도난 등 고유하고 중대한 위험에 직면해 있습니다. 비트코인의 가격은 영향력 있는 사람들과 미디어의 행동과 발언, 비트코인 공급과 수요의 변화 및 기타 요인에 따라 급격하게 변동합니다. 비트코인이 장기적으로 그 가치를 유지할 것이라는 보장은 없습니다.

시장 정리

지정학적 혼란에 반응하는 비트코인

비트코인 과매도

2월 한 달 동안 비트코인 가격은 17.6% 하락하여 86,391달러로 마감했습니다.

- 3월 3일 현재 비트코인 가격은 단기 보유자(STH) 원가 기준과 200일 이동 평균 사이에 각각 $92,020과 $82,005를 기록했습니다.

- 공포와 탐욕 지수는 2022년 중반 이후 볼 수 없었던 "극도의 공포" 수준에 도달했습니다.

- 비트코인의 지출 산출 비율(SOPR)이 완전히 재설정되었습니다.

통화 속도, 불확실성, 미래 성장

통화 속도 성장 둔화, 소비자 신뢰도 하락 등 경제 지표는 정치적 전환기에 기업과 가계가 더욱 신중하게 행동하고 있음을 시사합니다.

- 단기적인 불확실성에도 불구하고 인공 지능 및 로봇 공학 등의 분야에서 정책 변화와 기술 혁신이 소비를 재점화하고 생산성을 높일 것으로 믿기 때문에 ARK의 장기 전망은 여전히 낙관적입니다.

- 2월 비트코인 가격은 17.6% 하락한 86,391달러로 한 달을 마감했습니다.

- 비트코인 가격은 단기 보유자(STH) 원가 기준과 200일 이동평균 사이에 있습니다.

- 공포와 탐욕 지수에 따르면 비트코인은 과매도 상태입니다.

- 경기 위축 속도와 소비자 심리는 향후 경기 약세를 나타냅니다.

체인에서 중립적에서 긍정적 활동

잠재적 강세장은 여전히 건재

비트코인 과매도

비트코인 가격이 200일 이동평균과 단기 보유자 비용 사이에서 변동하고 있습니다. 200일 이동평균과 단기 보유자 비용 기준 사이에서 변동

p>ARK의 의견: 중립

- 2월 비트코인 가격은 17.6% 하락하여 86,391달러로 마감했습니다.

- 비트코인은 단기 보유자(STH) 비용 기준인 $92,020을 밑돌고 200일 이동평균과 온체인 평균인 $82,005와 $64,265를 각각 상회하는 가격으로 마감했습니다.

- 주요 추세는 여전히 강세이지만, 모멘텀을 회복하기 위해서는 단기 보유자 비용 기준의 회복이 필요합니다.

비트코인의 공포와 탐욕 지수, 2년래 최저치 기록

- 공포와 탐욕 지수가 2022년 중반 이후 볼 수 없었던 "극도의 공포" 수준에 도달했습니다.

- 현재 강세장이 시작된 이후 이 지수는 현재의 공포 수준에 도달한 적이 없습니다.

- 현재의 거시경제 및 지정학적 정서에 대한 시장의 반응이 지나치게 비관적이라고 판단됩니다.

- 공포와 탐욕 지수는 1에서 100 사이의 범위로 비트코인의 상대적 변동성, 모멘텀, 거래량, 소셜 미디어 정서 및 구글 트렌드와 암호화폐 업계에서 비트코인의 시장 점유율을 조합하여 측정합니다.

비트코인의 SOPR이 재설정되었습니다

ARK의 견해: 낙관적

비트코인의 지출 산출 비율(SOPR)이 1로 완전히 리셋되었습니다.

-. 강세장에서 SOPR 1은 일반적으로 시장이 손익분기점에 도달하고 있음을 나타내며, 이는 일반적으로 국지적인 바닥과 일치합니다.

- SOPR은 실현된 수익 또는 손실과 해당 수익 및 손실과 관련된 거래 가격을 추적합니다.

비트코인의 거래소 유출 비용 기준은 전반적인 수익성을 나타냅니다

ARK의 견해: 낙관적

2020년을 제외한 모든 비트코인 연간 거래소 유출 비용 기준은 2025년 이후 가격보다 낮아 강력한 지지력을 시사하고 있습니다. strong.

- 2020년부터 2024년까지 비트코인의 원가 기준은 36,280달러에서 69,494달러 사이에서 변동했으며, 이는 미실현 이익이 건전하고 패닉 및 매도 유인이 거의 없음을 시사합니다.

- 거래소 유출 비용 기준은 거래소 유출의 온체인 거래량 가중 평균 가격(VWAP)을 추적하여 이러한 자금이 장기적으로 보유될 가능성이 높다는 것을 시사합니다.

비트코인의 4년 CAGR, 사상 최저치 기록

ARK's Take: Bearish

- 비트코인 4년간 연평균 성장률 ( CAGR)이 사상 최저치인 14%를 기록했습니다.

- 이는 비트코인의 장기 보유에 영향을 미치지만, 상대적으로 낮은 CAGR은 비트코인이 과매도되었다는 신호일 수도 있습니다.

통화 유통 속도, 불확실성, 미래 성장

불확실성 증가, M2 통화 공급 증가세 둔화

ARK'S VIEW: Bearish

- 화폐의 유통 속도("화폐 유통 속도"라고도 함)가 둔화되고 있습니다.

- 미국의 정치적 전환이 불확실한 가운데 소비자와 기업들은 더욱 신중한 모습을 보이고 있습니다.

- 노동력의 약 3분의 1(연방, 주, 지방, 교육 및 의료 분야의 준정부직)이 정부 지출 삭감에 대해 우려하고 있습니다.

- 단기적인 어려움에도 불구하고 잠재적인 규제 완화, 감세, 인공 지능 및 로봇 공학 같은 분야의 혁신에 대한 인센티브는 시간이 지나면서 성장과 생산성을 높일 수 있습니다.

소비자 신뢰도, 선거 전 수준 이하로 하락

ARK의 견해: 약세

미시간 대학교 소비자 신뢰도 조사에 따르면 소비자 신뢰도가 선거 전 수준 아래로 떨어졌습니다. .

- 가계는 새로운 정책의 영향이 명확해질 때까지 신중한 태도를 보이며 구매를 연기하고 있는 것으로 보입니다.

- 1월의 실질 소비자 지출이 감소하고 Walmart와 Target과 같은 기업의 기대치가 낮아진 것이 이러한 신중한 태도를 보여주는 증거입니다.

Walmart의 실적 추정치 하향 조정은 소비자들의 신중한 태도를 시사합니다

ARK의 테이크 : 베어리시

소비자들이 관세 인상을 피하기 위해 노력하고 있기 때문에 월마트는 혜택을받을 수 있습니다. 4분기에 선제적인 구매를 할 수 있습니다.

- 이 소매업체는 최근 2026 회계연도 불변 통화 매출 성장률 전망치를 지난해 5%에서 3~4%(차트에서 보라색 선)로 낮췄는데, 이는 30% 성장률이 둔화된 것입니다.

- 이러한 가이던스의 변화는 소비자들의 경계심이 커지고 있으며 소매 지출이 지속적으로 둔화될 것이라는 신호입니다.