분석: "1011" 급락으로 시장 조성자 중립 전략 붕괴, 시장 유동성 2022년 이후 최저 수준으로 하락

암호화폐 거래소 BitMEX는 최신 보고서에서 "1011" 폭락의 충격이 시장 조성자에게까지 미쳐 그들이 대량의 암호화폐를 보유하게 되었으며, 이번 폭락으로 약 200억 달러 규모의 연쇄 청산이 발생해 시장 조성자의 중립 전략이 큰 타격을 입었고 시장 유동성이 2022년 이후 최저 수준으로 떨어졌다고 지적했다. BitMEX는 "ADL(자동 청산) 메커니즘이 발동되어 시장조성자의 헤지용 숏 포지션이 강제 청산될 때, 이들 기관은 시장 급락 상황에서 헤지되지 않은 현물 포지션을 보유할 수밖에 없었다"고 설명했다. 이는 영구선물의 '중립 전략' 약속을 깨뜨려, 2025년 4분기 전 세계적으로 시장 조성자들이 유동성을 회수하게 했고, 주문장 유동성은 2022년 이후 최저 수준으로 떨어졌다. "대량의 추종자들이 유입되면서 자금 요율 차익 거래에 의존하는 델타 중립 '쉬운 수익'은 크게 축소되었고, 연환산 수익률은 4% 미만으로 떨어졌습니다. 동시에 B-book 모델 플랫폼들은 상당한 이익을 챙겼으며, DeFi 영구 계약 시장은 여전히 조작에 취약한 반면, 전통 금융의 영구 계약 시장은 폭발적인 성장을 맞이했습니다." (CoinDesk)