Stable Tonight TGE 安定コインのパブリックチェーン物語市場はまだ買いか？

著者：1912212.eth, Foresight News

Stableのメインネットは12月8日21:00 BSTに稼動します。StableはBitfinexとTetherがサポートするレイヤー1のブロックチェーンで、安定したコインのインフラに焦点を当てています。その設計の中核は、USDTをネイティブなガス代として使用することで、ガス代なしで秒以下の決済とピアツーピア送金を可能にすることである。報道時点では、Bitget、Backpack、BybitがSTABLEスポットを開始すると発表している。また、Coin、Coinbase、韓国の取引所はまだSTABLEでの稼働を発表していない。

総額は1000億ドル、トークンのガス料金は無料

このプロジェクトは、メインウェブサイトでの稼動に先駆けて、ホワイトペーパーとトークンの経済性の詳細を公開した。そのネイティブトークンであるSTABLEは、1000億トークンの固定総供給量を持っています。STABLEネットワーク上の転送、支払い、およびトランザクションはUSDTで決済され、STABLEはGas手数料の対象ではなく、むしろ開発者とエコシステム参加者間のインセンティブを調整するために使用されます。Genesis Distribution（総供給量の10％）は、初期流動性、コミュニティ活性化、エコシステム活動、戦略的分配をサポートし、Genesis Distribution部分はメインネットのローンチ時に完全にアンロックされます。

エコシステムとコミュニティは総供給量の40%で、開発者の資金調達、モビリティプログラム、パートナーシップ、コミュニティプログラム、エコシステム開発に割り当てられています。チームは総供給量の25%で、創設チーム、エンジニア、研究者、貢献者に割り当てられています。

「チーム」は総供給量の25%を占め、創業チーム、エンジニア、研究者、貢献者に割り当てられます。「投資家およびアドバイザー」は総供給量の25%を占め、ネットワーク開発、インフラ構築、展開を支援する戦略的投資家およびアドバイザーに割り当てられます。

チーム・シェアと投資家シェアは、1年間のクリフ期間、つまり最初の12ヶ月間はロック解除がゼロで、その後直線的に解除されるように設定されている。エコとコミュニティ基金の株式は、ローンチ時から8%でロック解除され、残りは開発者、パートナー、ユーザーの成長を奨励するために、線形権利確定を通じて徐々に解除されます。

Stableは、StableBFTコンセンサス・プロトコルによるDPoS（Proof of Delegated Stake）モデルを採用している。この設計は、グローバルな決済ネットワークに必要な経済的セキュリティ機能を維持しながら、高スループットの決済をサポートします。Pledge STABLEトークンは、ValidatorとDelegatorがコンセンサスに参加し、報酬を得るための仕組みです。STABLEトークンの主な役割は、ガバナンスとプレッジです。保有者はトークンをプレッジしてValidatorになり、ネットワークのセキュリティ維持に参加し、DAO投票を通じて手数料率の調整や新しいstablecoinサポートの導入など、プロトコルのアップグレードに影響を与えることができます。

さらに、STABLEは流動性マイニングやクロスチェーンブリッジング報酬などの生態学的インセンティブに使用することができます。プロジェクトは、USDTはボラティリティに支配されたトークンよりもはるかに安定しているため、この分離設計は機関投資家の資金を引き付けると主張しています。

事前入金論争：ネズミ取引、KYCの障害

Plasmaと同様に、Stableはメインネットのローンチ前に2回入金を開始しました。事前預金の第一段階は、10月下旬に8億2500万ドルの上限で開始されましたが、発表後数分で満杯になりました。コミュニティは一部のプレイヤーを非難した。

プロジェクトは直接対応せず、11月6日に事前入金キャンペーンの第2フェーズを上限5億ドルで開始しました。

しかし、Stableは預金市場の熱狂を過小評価しており、第2期は大量のトラフィックが殺到してオープンしたため、一時はウェブサイトの表示が遅くなり、ラグが発生した。その結果、Stableは、ユーザーがHourglassのフロントエンドまたは直接オンチェーンを通じて入金できるようにルールを更新しました。入金機能は再び24時間オープンし、1ウォレットあたり最大100万ドル、最低入金額は残り1,000ドルです。

最終的な第2フェーズでは、総預金額は約18億ドル、参加ウォレット数は約26,000でした。

審査時間は数日から1週間で、コミュニティの一部のユーザーはシステムの遅延や追加資料の度重なる要求に不満を漏らしていました。

20億ドルのFDVの確率は85%以上

7月下旬、StableはBitfinexとHack VCが主導する2,800万ドルのシードラウンドの完了を発表し、市場評価額は3億ドル近くに達した。Stableの市場評価額は約3億ドルとなった。

比較のため、Plasmaの時価総額は現在3億3000万ドルで、FDVは16億7500万ドルです。

一部の楽観論者は、安定コインの物語、Bitfinexのお墨付き、Plasmaの上昇と下落は、短期的にはまだ熱と上昇余地があることを意味するかもしれないと考えている。しかし、悲観的な声の方が強い。GasはSTABLE決済ではなく、特に市場が弱気サイクルに入り、市場の流動性が逼迫し、そのコイン価格が急速に下落する可能性があるため、有用性は限られている。

現在のPolymarketのデータによると、市場は発売初日以降にFDVが20億ドルを超える確率に85％賭けている。保守的な20億ドルに基づくと、STABLEコイン価格は0.02ドルになります。

永久契約市場では、Bitgetによると、STABLE/USDTは現在0.032ドルで取引されており、そのFDVは30億ドル近くまで上昇すると予想されています。

STABLEの最初の事前預託は8億2500万ドルに達し、2回目は実際に11億ドル以上を拠出したが、実際には按分後に5億ドルがプールされた。プレデポジットの総額は13億2500万ドルだった。Token Economicsは、（事前預託活動のインセンティブ、交換活動、初期のオンチェーン流動性などのために）10％の初期配分を開示している。Stableが最終的に事前預託の3％から7％をエアドロップすると仮定すると、これは0.032ドルの市場前価格に基づく約7％から16.9％のリターンに相当し、預託金10,000ドルごとに700ドルから1,690ドルの間となる。