著者：Sam, Research Analyst, Messari; Translated by Golden Finance xiaozou
ハイライト：
1、Plasmaは安定したコインの露出を提供するだけでなく、ビットコインのサイドチェーンであり、プライバシーを強化するソリューションでもあります。
2、TetherはPlasma上でUSDTをネイティブに発行する可能性が高く、低スリップBTCスワップと非信頼BTC担保のステーブルコインレンディングを可能にし、BTCFiの新たな需要を引き出す鍵となる。
3.サークル決済ネットワークと同様に、Plasmaは銀行パートナーやカストディアンの決済ネットワークとして機能し、USDTのフィアットイン/アウトをサポートすることができます。
Plasmaは単に「ステーブルコインチェーン」として分類されることが多い。 Plasmaは、ビットコイン専用に設計された金融レイヤーを構築することであり、ステーブルコインをサポートするだけでなく、基盤となるインフラと見なされることである。Plasmaは、その基盤となるインフラとして扱われる。これはビットコインのサイドチェーンであり、USDTのネイティブサポート、プロトコルレイヤーに統合されたプライバシー機能、ユーザーがボラティリティに支配されたトークンを保有する必要のないガスモデルを備えている。ゴールは単に支払いを行うことではなく、ビットコインとネイティブに互換性のある米ドル建ての決済レイヤーを作成することです。
ピーター・ティール氏とパオロ・アルドイノ氏（Tether/BitfinexのCEO）が支援するこのプロジェクトは、Bitcoin Rollup、Stablecoin Infrastructure、on-chain privacyという3つの大きなトレンドの交差点に立っています。である。これらはそれぞれ単独で投資価値があり、3つすべての組み合わせは、ビットコインのエコシステムで最も価値のある金融層を生み出す可能性が高い。
1.ビットコインサイドチェーンとしてのPlasmaの包括的な位置づけ
技術的アーキテクチャ：
Plasmaは最終決済レイヤーとしてビットコインを使用しています。このチェーンは準L2/サイドチェーンとして動作し、定期的にビットコインに状態コミットメントを固定することで、信頼の仮定を減らし、ビットコインのセキュリティモデルを継承しています。市場の可能性：
Plasmaは、実際のユーザーニーズを満たすことで、BTCFiの新しい波を推進する可能性があります。とネイティブBTC担保融資安定コインの低スリップ償還を可能にする。この一見単純なニーズは、実際には深い流動性（Tetherによって提供される）と最小限の信頼メカニズム（BitVM2を介して）を必要とします。
競争上の優位性：
Tetherからの直接サポートにより、Plasmaは暗号の中で最も深く、最も流動的な資産プールの1つを利用することができます。USDTのネイティブサポートにより、クロスチェーンのステーブルコインや新しくリリースされたステーブルコインに依存する他のビットコインのサイドチェーンよりも大幅に優れている。事実上、PlasmaはBTC/USDT活動の決済レイヤーとなり、これは現在ビットコインのネイティブエコシステムには欠けている機能です。
技術的なブレークスルー：
BTCやホストされたブリッジをラップする必要がある他のL2/サイドチェーンとは異なり、Plasmaはパーミッションのない検証者セットでビットコインを構築し、ブリッジングソリューションを採用します。ブリッジングソリューションでビットコインを構築し、BitVM2が稼動するとすぐにそれを採用することを約束する。これにより、カウンターパーティーリスクを大幅に削減しながら、チェーン全体でよりシームレスな資金調達が可能になります。
2.組み込みのプライバシー
プライバシーはPlasmaの取引モデルに直接組み込まれています。ユーザーは、相互運用性やユーザーエクスペリエンスを犠牲にすることなく、送信者、受信者、金額を隠すために送金のブロックを有効にすることができます。
専用ツールやブラウザのプラグインを必要とするZKプライバシーソリューション（Zcash、Aztecなど）とは異なり、Plasmaのプライバシーモデルは、他のEVMチェーンよりも銀行取引に近いエクスペリエンスをもたらす根本的なアカウント抽象化要素を導入することで、アプリケーション層の互換性を実現しています。
設計は選択的開示機能をサポートしており、ユーザーはオンチェーン活動の全記録を公開することなく、（取引所、監査人、コンプライアンスプラットフォームなど）必要なときに特定の取引の詳細を証明することができます。これは、個人の管理と規制の相互運用性のバランスをとるプライバシーシステムです。
最も重要なこととして、Plasmaは揮発性のネイティブトークンを保有したり使用したりする必要性を排除しています。ガス料金はUSDTまたはBTCを使用して直接支払うことができ、これらの支払いはプレディケートフィードまたは内部価格設定メカニズムによって自動的に変換されます。これはユーザーエクスペリエンスを簡素化するだけでなく、ネイティブトークンの売買に関連するトレーサビリティの問題を回避し、摩擦が少なく目立たない金融取引を求めているが、ユーザビリティを犠牲にしたくないユーザーにとってPlasmaをより魅力的なものにしている。
3.ステーブルコインの視点
まず明確にする必要があるのは、PlasmaがTetherの最も直接的な投資であるということです。Tetherは長い間、他のプラットフォームの流動性レイヤーと見なされてきましたが、Plasmaは垂直統合された実行環境として位置づけられており、USDTは単に多くの資産の1つではなく、チェーンのネイティブコンポーネントです。
これにより、2つの潜在的な利点が得られます。1つ目は、市場主導型の優位性です。ステーブルコインへの需要が高まるにつれ、特に米ドルへのエクスポージャーが高まるグローバルユーザーからの需要が高まるにつれ、USDT上に構築された製品は基本的に強力な牽引力を得る可能性が高い。サークルのIPOがステーブルコインの収益化に再注目していることから、テザーインフラストラクチャにリンクされた資産は投資家の関心の高まりから恩恵を受ける可能性がある。
第二に、サークル決済ネットワークに似ているが、テザー専用に構築された、準拠したグローバル決済システムに金融機関を接続するプラズマの構造的優位性がある。企業のオンボーディングをサポートする完全なマネーロンダリング防止機能を持ち、銀行パートナーやカストディアンを統合してフィアットの通貨外チャネルをサポートする一方で、ライセンスフリーのDeFiアプリケーションをサポートする。ほぼ即時かつ低コストの国際決済を可能にすることで、Plasmaは従来の銀行ネットワークに対抗することができる。USDTの供給がUSDCの約2.5倍であることと、Circle決済ネットワークの価値についてのあなたの評価を考慮すると、私は決済ネットワーク部分だけで最高5億ドルの完全希薄化評価（FDV）の機関投資家の評価を見ています。
Plasmaは、BTCに固定された金融レイヤーとして、Tetherによって流動性の裏付けを受け、ネイティブのプライバシー機能を備えており、他の暗号プロジェクトが匹敵するのは難しい独自の価値を提供しています。
Catherine
Weatherly
Kikyo
Anais