安定コインがもたらす金融の混乱

I.様々な国や地域で安定したコイン管理法案を立ち上げる流行

2025年5月19日、米国上院はGENIUS法を可決し、米ドル安定コインを「米ドルデジタル覇権」に正式に組み入れた。"">2025年5月19日、米上院はGENIUS法を可決し、米ドル・ステーブルコインを「ドルのデジタル覇権」システムに正式に組み込んだ。同法案は、連邦政府または州が承認した機関のみがステーブルコインを発行でき、米ドルや短期米国債などの資産と1対1で固定されなければならないと規定している。GENIUSは、"Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins" (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins)の略である。関連法案の正式名称は、"Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act of 2025"（米国ステーブルコインのための国家イノベーションの指導と確立法）、または "U.S. Stablecoin Innovation Guidance and2025年米国ステーブルコインのための国家イノベーションの確立法」である。そのわずか2日後、中国・香港でも、2025年5月21日に中国・香港立法会で正式に可決され、5月30日に正式に官報に掲載された安定コイン法案（Stablecoin Bill）が迅速に導入され、この待望の規制枠組みの立法プロセスが完了した。ステーブルコイン法案は、金融イノベーションを促進しつつ金融の安定性を維持することを目的として、中国香港におけるフィアットステーブルコイン発行者のライセンス制度を確立することにより、香港における仮想資産活動の規制枠組みを改善するものです。ステーブルコイン条例の施行により、業務上、香港で不換紙幣のステーブルコインを発行する者、または香港内外で香港ドルの価値を固定すると称する不換紙幣のステーブルコインを発行する者は、金融管理局（Monetary Authority）に免許を申請する必要がある。

実際、世界の多くの国では、これより前にすでにステーブルコインに関する関連法が導入されている。

日本は2022年6月、決済サービス法（PSA）の改正を準備し、安定コインの発行に関する規制の枠組みを確立した。および仲介規制の枠組みを確立するための改正準備を行った。新しいPSAでは、安定コインは「電子決済手段」（EPI）に分類され、不特定多数の受取人に対する商品やサービスの支払いに使用できる。これらの改正は2023年6月に施行され、GMOや三菱UFJなどの金融機関はすでに円安定コインを発行し、日本におけるデジタル金融イノベーションを推進している。

2023年8月15日、シンガポール金融管理局（MAS）は単一通貨安定コインの規制枠組みを発表した。この枠組みは、シンガポールドルまたはG10通貨にペッグされた、シンガポールで発行される単一通貨安定コインに適用されます。

2024年12月30日、EUの暗号資産市場規制法（Markets in Crypto Assets Regulation Act、MiCA）が施行された。同法はEU加盟27カ国とノルウェー、アイスランド、リヒテンシュタインに適用される。同法は、安定したコインを含むあらゆる種類のデジタル暗号資産に統一的な規制要件を課しており、MiCAは、安定したコインを含むあらゆる種類の暗号資産の定義および使用、ならびに暗号資産発行者およびサービスプロバイダーのライセンス、運用管理、準備金および償還管理、取引活動のマネーロンダリング防止規制について、分類された規制の考え方に沿って詳細な規定を設けている。

2025年1月8日、財務省は暗号通貨規制法案案を公表した。新法案は「適格なステーブルコイン」の定義をさらに明確化する。全体的な規制の枠組みは、ステーブルコイン、質権設定サービス、より広範な暗号通貨領域をカバーし、規制への統一的なアプローチを採用し、暗号通貨業界の急速な成長に対応するため、包括的で調和された分かりやすい規制環境を提供することを目指す。HMRCが発表した計画によると、2025年には関連企業に法規定案が通知され、金融行動監視機構（FCA）は「暗号ロードマップ」を発表した。最終規則の発表

さらに、タイ、韓国、その他多数の国が、ステーブルコインを含む暗号資産に関する計画や研究を進めている。

米国上院のGENIUS法可決と中国香港のステーブルコイン法案可決がほぼ同時期に行われたことで、ステーブルコインの話題は瞬く間にメディアの流行語になりました。バズワードとなった。特に、米国のステーブルコインの目的は非常に単純で、他の国や地域がステーブルコインを発売するのは、主にソブリン通貨という不換紙幣と連動しているが、米国のステーブルコインは米ドルという不換紙幣と連動しているだけでなく、より重要なのは、米国の債務と連動していることである。ステーブルコインは安定しているのかいないのか？"という質問だ。

2、ステーブルコインとは何か？

ステーブルコインは突如として現れたようなもので、初めて聞いたときは戸惑う人がほとんどだろう。ステーブルコインとは何かを簡単に説明すると、ブロックチェーン・ベースの暗号通貨の観点から説明することができる。ビットコインのような暗号通貨は、ブロックチェーンのようなアルゴリズムに完全に基づいている。その発行はアルゴリズム（ブロックチェーン）とその設計（最大2100万ビットコイン、マイニングルールなど）に完全に翻弄される。この暗号通貨が抱える問題のひとつは、価値の変動が激しすぎることだ。ビットコインは、コーヒー1杯が買えるような最初の20枚ほどのコインから、たった1枚で約11万ドルという価値まで乱高下している。その変動は数百万倍にも及ぶ。その結果、Tether（USDT、現在の市場シェアは約63％）やUSD Coin（USDC、現在の市場シェアは約27％）といった企業が、価値のアンカーを定義した暗号通貨を立ち上げた。基盤技術は依然としてブロックチェーンまたは改良型ブロックチェーンである。

stablecoinのアンカーオブジェクトも人工的に設計されていることに注意する必要がある。安定コインであるUSDTとUSDCはどちらも1USD（1米ドル）にほぼ等しい価値を持つが、アンカーは短期米国債と銀行などの現金預金を組み合わせたものである。USDTアンカーでも、少量の金、ビットコイン、コマーシャルペーパーや担保付きローンが退場している。span leaf="">ステーブルコインの現状だけで判断すると、不正確である可能性が高い。なぜなら、ステーブルコイン自体が非常に進化している状態であるため、ステーブルコインを分析し判断する根拠もまた流動的だからだ。安定コインをより深く長期的に理解するには、最も一般化された貨幣の理論に目を向ける必要がある。貨幣は自然に存在するものではなく、人間が創り出すものである。つまり、人がどのように創り出すかによって、それに応じて異なる特性を持つことになる。クルマと同じで、クルマに乗れば必ず法則があるとは言い切れない。車の法則はメーカーによって、あるいはガソリン、ディーゼル、ハイブリッド、純電気など技術の違いによって異なる。

拙著『科学的経済学の原理』では、貨幣の最も一般的な理論を体系的に分析している。貨幣の本質と貨幣のアンカーを理解することによってのみ、安定したコインを真に理解することができ、その将来においてどのような技術開発の変化が起こりうるかを理解することができる。このような一般的な貨幣法則の裏付けがないため、貨幣に関するいくつかの記事を読むと、いくつかの考え方に混乱する可能性が高い。例えば、ビットコインが通貨とみなされるかどうかだが、そうだという人もいれば、そうではないという人もいる。本記事では、このような点を黒文字でいくつか挙げていく。これらの点を理解することで、一般の人々はもちろん、プロの経済学者や金融科学者であっても、お金について徹頭徹尾明確に理解することができるようになる。

純粋に理論的には、すべてがお金である。

実世界で貨幣として普遍的に受け入れられるようになったものもあれば、そうでないものもある、あるいは一度は貨幣として使われたものの、その後放棄されたものもあるのは、単にそのうちのいくつかが技術的・経済的に貨幣として必要だったからである。競争における淘汰の結果である。

歴史のある段階で普遍的に受け入れられた貨幣の形態がなぜそうであったのかを理解する最善の方法は、その貨幣そのものを調べることではなく、なぜ他の形態が普遍的に受け入れられた貨幣にならなかったのかを調べることである。を検証することである。

貨幣の4つの基本的な特徴：

1. 普遍性：一般的な等価物の特別な商品、または価値のしるし

2. 貨幣を評価するための技術的・経済的指標：

   2. 保存期間の価値、保存の安定性

   3. 支払いと送金のしやすさ

   4. コスト

   5. 価格のハーモナイゼーション

   6. 貨幣単位の統一

   7. 貨幣単位の統一

   8. 貨幣形態の統一

   クレジット

   9. 価格差別

   10. 価格差別

   11. 貨幣の秩序

   貨幣形態の発展史：

   1. 原始商品貨幣

   2. 金属貨幣

   4. 金貨

   5. 紙幣（口座のお金）

   6. 電子マネー

   最初の3段階は商品マネーであり、マルクスは「一般的な等価物として機能する特別な商品」と表現した。一般的等価物として機能する特別な商品」である。

   最後の3段階は情報貨幣であり、「価値の象徴＋造幣局税＋信用（貨幣アンカー、またはX基準）」である。".

   1.原始商品貨幣

   最も原始的な取引は物々交換であり、原始的な商品貨幣の第一段階は、その多くの困難（マッチングの困難、価値の識別の困難など）のために出現した。先に述べたように、純粋に理論的には、すべての商品は原始的な商品貨幣になりうるが、技術的・経済的な多くの理由により、ほとんどの商品は実際の取引で貨幣になることが困難であるか、あるいは、かつて貨幣として使用されたが、技術的・経済的な理由により放棄されたのである。

   保存期間と安定性。魚介類、生肉、野菜などを通貨として使用するには、長期保存という技術的な問題がある。従って、ベーコンに熟成させた後、通貨として使用するのが好ましいことは理解できる。孔子はベーコンを学費に充てた。ビールや麦なども通貨として使われたが、貯蔵時間の問題から、後に放棄された。

   価値の差別。生きている牛を通貨として使う場合、価値の差別という問題がある。牛1頭の価値の3分の1を取引するには、牛を殺さなければならない。しかし、生きた牛を殺すと、その牛が耕すことができる土地の価値が消えてしまう。これが、生きている牛が貨幣として持っているはずの価値の弁別が不十分であるという問題である。

   携帯性。綿花を通貨として使用する場合、非常に持ち運びが不便である。不動産にはこの問題がさらにある。

   上記の技術的な分析から、固形で腐敗せず、持ち運び可能で移動可能な貝殻などが、長い間通貨として使われてきた理由も容易に理解できる。

   移動可能な固体は当然原始的な商品通貨ではないが、原始的な商品通貨は当然移動可能な固体である。

   2.金属貨幣

   貝殻にはまだ価値の識別の問題があり、小さな価値の場合は貝殻を割って破壊する必要があるかもしれない。そのため、価値の変化を引き起こすことなく比較的簡単に分割できる金属が、自然に商品貨幣のさらなる進化形となった。

   金属はもともと商品貨幣ではないが、商品貨幣はもともと金属である。

   3.貴金属貨幣

   実用的価値が高すぎる貨幣は、貨幣として使うにはむしろ不利である。例えば、銅や鉄は、生活、生産、儀式、軍事などに使われるさまざまな種類の青銅器や鉄器を作るのに非常に有利であり、もし貨幣として使われれば、貨幣の用途と他の実用的な用途との間に競争が生じることになる。金や銀は実用的な用途が少なく、採掘が困難で資源に限りがあるため、単位質量あたりの価値が高くなる。化学的にも酸化や腐食に弱い。これらの技術的特性は、商品貨幣の時代において、最終的に一般的に受け入れられる貨幣形態へと発展することにつながった。

   金と銀はもともと金属貨幣ではないが、金属貨幣はもともと金と銀である。

   4.金貨（インゴット）

   金を貨幣として使用する過程では、金貨、インゴット、レンガ、ナゲット、延べ棒など、金を一定の形にすることが常に必要である。金貨の価値はその質によって決まる。しかし、金を特定の貨幣形態に加工して使用する場合、人がそれを問題の対応する形態に加工する必要がある。この製造は無償で行うことはできず、人件費と製造者の利益さえも加えなければならない。このようにして、金貨の具体的な形によって表される価値は、その対応する品質と完全に等しいわけではなく、その品質に対応する価値よりも高くなる。このような違いが生じても、人は次第にそれが問題ではないことに気づく。取引の過程で、人々は金貨が表す価値にしか関心がなく、金貨そのものがどれほどの価値があるかにはあまり関心がない。その結果、一部の抜け目のない商人や政府は次第に、より多くの金が使われれば、金貨の価値とそれに対応する金の価値との差が大きくなり、価格差がさらに大きくなるという利点を発見し、「造幣局税」が登場した。造幣局税の出現は、次のような発見につながった。

   貨幣の本質は、価値の量に対応する商品で測る必要は本当はなく、ただ価値の象徴であればよいでなければならない。

   問題は、ひとたび貨幣が価値の象徴であればよいことが明らかになると、造幣局税を求めることが非常に強力なインセンティブになったということだけである。

   造幣局税とは、貨幣を作り使用するコストと、その価値記号によって表される貨幣の価値の量との差である。

   貨幣はその性質上、価値記号以外の何ものでもない。

   したがって、純粋に理論的な観点から言えば、価値の象徴的表現を実現できるすべての情報技術手段は、本質的に貨幣となりうる.竹の切れ端、布切れ、銅板、鉄板、紙切れなどでも、それに対応する価値記号が書かれたり刻まれたりしていれば、原理的には貨幣として使うことができる。

   5.銀行券（口座のお金）

   5.銀行券（口座のお金）

   5.span leaf="">一度、通貨の情報シンボルの性質を理解することが見つかります：なぜ高コストの金、銀、あるいはなぜ銅と鉄の低コストを使用して通貨をしなければならない、情報の対応する値を表現するために紙の最も安い部分を取得するだけでなく、造幣税を最大化することができるように、それだけではありません。その結果、銀券や十字架など、通貨として使用される最も安い紙が徐々に使用されるようになった。

   紙は本来情報通貨ではないが、紙が最も安価な情報伝達技術の時代には、情報通貨は当然紙である。

   紙幣は銀貨や不換紙幣以上の形をとることはなく、紙などで口座を管理する価値にもなる。通帳や銀行カードで紙幣を銀行に預けると、POSマシンで決済ができる。この時点では手元に紙幣はなく、銀行振り込みがあるだけだ。コマーシャルペーパーや小切手なども同様である。つまり、紙幣といえば、手に持てるお金だけでなく、価値の情報的な象徴を表すことができるすべての技術的手段を考えよう。VIPカード、お食事券、ショッピングカードなど、一定の金額を預けるものも含めて、ある意味で貨幣を発行しているわけで、商人がこれらに熱心に取り組むのも理解できる。簿記形態の通貨は、紙幣から電子マネーへの進化の中間形態である。

   6.電子マネー

   電子記号は本来情報通貨ではないが、電子計算機と電子通信が普及した時代には、電子記号のコストはゼロに近いため、情報通貨は当然電子記号となる。

   要約すると：

   情報通貨の時代には、最も低コストの情報技術を採用するのが当然である。

   この時代には、これ以上コストの高い貨幣形態は、おそらく裁定取引によって崩壊してしまうからだ。例えば、金属でできた硬貨は数十年前まで一般的で、最も小さな価値を表す通貨である傾向があった。インフレが続けば、やがて一部のコインの価値は実際の金属量よりも低くなり、コインを集めて溶かして鋳造し、それを売って利益を得ようとする悪徳な個人を誘惑することになるだろう。例えば、インドで最も裕福な男、アンバーニ家の初代創設者であるドルパイ・アンバニは、コインをリサイクルし、対応する金属を溶かした後に売却して利益を得ることで、このことを発見した。17歳のとき、ドルパイ・アンバニは生計を立てるためにイエメンに渡り、シェルのガソリンスタンドでウェイターとして働いた。イエメンの期間中、彼は銀の価値が額面よりも高い含まれている地元の銀貨を見つけたので、交換の溶融と精製の多数は、このように "金の最初のバケツ "を取得し、ロンドンの貴金属ブローカーに販売銀のバーにキャスト。span leaf="">以上のような貨幣の性質と発展過程を理解すると、情報貨幣の最大の問題は造幣局税であることが理解できるだろう。造幣局税は様々な形態に分けられる：

   本来の造幣局税。貨幣の製造と使用に関する情報、貨幣の価値の違い。これは造幣局税の最も原始的な形式であり、造幣局税という用語の表面的な意味に最も近いものである。

   時間価値。紙幣は利息のない借金に等しい。紙幣を手にすることで、借金に対応する利子を失う。この利子は、時間の価値で造幣局に課税される。インフレとは本質的に、時間の価値によって得られる造幣局税なのである。このことから、政府が年間約3％の赤字を垂れ流しながらも破綻しない理由がわかる。この赤字の割合も、インフレによる造幣局税でバランスが取れている。

   富の価値のレバレッジ効果。これは金融や銀行を学んだことのない人には理解しにくいかもしれない。金融システムの中で、お金が魔法のように何倍にも膨れ上がる仕組みだ。ある銀行に1万ドルを預けたとしよう。その銀行では預金に年利3％、融資に年利6％を支払っている。これにより、銀行は預金と融資の間に3％の差額を持つことができる。10,000倍すると300ドルになる。準備金の問題が発生するため、預金をすべて貸し出すことはできない。準備金を10％と仮定すると、10,000ドルの預金は90％＝9,000ドルしか貸し出せないことになり、銀行は9,000×3％＝270ドルの預貸スプレッドを作ることができる。しかし、銀行が貸し出した後、貸し手はそのお金を再び銀行に預け入れ、銀行はその90％を再び貸し出すことができる。つまり、最初の銀行預金が1万ドルだった場合、当初は270ドルしかなかった銀行のスプレッドは、最終的には2700ドルになる。スプレッドは3％ではなく、27％になった。それだけでなく、もともと地域には10,000ドルのお金しかなかったが、銀行と貸し手の間を何度も行き来するうちに、地域のお金は100,000ドルになった！元の造幣局税は1万ドル近かったのに、まるで魔法のように10万ドル近くになってしまった。本来の造幣局税は、せいぜいその価値以上のものではなかったが、レバレッジを効かせた造幣局税は、自己循環によって価値を増幅させることで、本来の価値よりもはるかに多くの貨幣を発行しているに等しい。こうして、なぜ金融システムが毎年これほど利益を上げているのかを理解することができる。

   巨大な造幣局税を集めることができる情報通貨のメリットは計り知れない。しかし、造幣局税の強力な魅力により、通貨発行が暴走し、ハイパーインフレという金融災害をもたらし、通貨価値が最終的に暴落するという大きなリスクもはらんでいる。

   V. 通貨のアンカー、信用、X物質

   V.情報通貨の無制限な発行を抑制するためには、通貨アンカーである情報通貨の価値を規制する必要がある。

   貨幣アンカー。情報貨幣に定義された価値を与えるアンカー・オブジェクト。

   純粋に理論的な観点からは、情報貨幣が価値の量を決定できるようにするオブジェクトはすべて貨幣アンカーであり得る。

   貨幣はこのような段階に達しており、さかのぼって商品貨幣を見てみると、貨幣機能として働く特定の商品は、貨幣アンカーが貨幣形式と一体化した場合にほかならない。貨幣として機能する商品そのものが、価値の信用を提供するのである。

   電子マネーの時代には、アルゴリズム安定コインUST（失敗に終わった）のような特定のアルゴリズムを通じて、多くの人がマネタリーアンカーを実装しようとしてきた。しかし、このルートはしばしば困難であることが判明している。造幣局税の吸引力が強すぎるため、情報通貨の発行者自身がマネタリーアンカーとしてコントロールできる対象がないと、情報通貨の発行のコントロールが効かなくなる事態を招きやすく、USTの失敗がその点を証明している。USTの失敗がこの点を証明している。この方法が絶対にうまくいかないとは言わないが、まだほとんどうまくいっていない。ビットコインは最大発行量を完全に固定するが、通貨価値の極端な上昇と下落という問題をもたらす。

   マネタリーアンカーを導入することは、基本的に情報通貨に対応する通貨価値のクレジットを確立することです。

   情報通貨に何らかの価値信用を与える最も簡単な方法は、本質的に信用できる、より原始的な形態の貨幣を使うか、単に商品を直接使うことである。紙幣や電子マネーの発行には、貨幣のアンカーが必要である。新中国建国以前の解放地域では、塩や穀物などの商品が通貨アンカーとして使われていた。この事例は、通貨アンカーの最も一般的な性質をよく理解させてくれる。

   もちろん、金や銀といった最も一般的に使われている商品通貨を通貨アンカーとするのが最も自然な選択だろう。これが金本位制と銀本位制である。金本位制や銀本位制には戻れないと主張する人を見たことがあるが、それはでたらめな議論だ。塩や小麦などは貨幣のアンカーとして使えますが、金や銀は貨幣のアンカーとしては使えません。多くの人々は貨幣のアンカーを持ちたくないだけなのです。

   電気が通貨アンカーとして使えると考えている人もいる。しかし、マネタリーアンカーは本質的に通貨として扱われる必要がある。通貨の技術的評価指標を用いて体系的に評価すれば明らかになる。汎用性（流通性）には問題がある。金はどこにでも輸送して交換できるが、電力は送電網（社会全体、あるいは世界的に統一された送電網である必要がある）が届かない場所にあると取引が難しい。一方、電力価格は一日のうちで大きな山と谷の価格変動がある。自分自身を安定させることができなければ、どうやって他人を安定させるつもりなのか？

   マネタリーアンカーの性質が理解できれば、電子マネーの開発にも一定のマネタリーアンカーが必要であることが理解できるだろう。電子マネーの最も単純な通貨アンカーは不換紙幣である。人民元の電子通貨は、人民元の不換紙幣をマネタリーアンカーとして確立すべきである。

   現在、デジタル人民元はこの問題を完全に理解しておらず、これは紙幣と並列した人民元不換紙幣のセットを確立することに等しい。

   しかし、問題はここからだ。今、人民元の通貨的なアンカーは何かということ自体が悩ましい問題なのだ。なぜなら、過去に多額の貿易黒字が存在し、また人民元がドルにアンカーされているように見せかけた強制的な為替決済が行われていたからだ。これらが、デジタル人民元が十分に考えられていない理由である。

   実際、アリペイとウィーチャットペイは、不完全ではあるが、不換人民元に固定された電子通貨を装っている。実際には、ある程度安定したコインなのだ。

   いわゆるステーブルコインは、実際には、オブジェクトの価値を決定することです。いわゆるステーブルコインとは、実際には、価値を決定可能なオブジェクト、一般的には「不換紙幣の標準」に貨幣的なアンカーを持つ電子通貨である。

   アルゴリズムに基づいて通貨アンカーを構築することは理論的には可能だが、これまで成功した例はない。

   この性質を理解することで、現在のステーブルコインがどのようなものなのか、そして将来的にどうなる可能性があるのか、多くを理解することが可能になります。そうすれば、安定したコインかどうかをより明確に理解することができます。

   まず第一に、ブレトンウッズ体制が崩壊した後、不換紙幣の貨幣的な支えそのものが幻となった。不換紙幣に信用を付与するのは、対応する規制法、あるいは国際的な石油やその他の商品にドル通貨を固定する必要性などに大きく依存しているが、これは極めて人為的なものであり、商品情勢の根本的な変化によって変化する可能性がある。ステーブルコインの通貨的なアンカーとなる不換紙幣が本質的に不安定であるならば、対応するステーブルコインは確かに安定的ではない。

   第二に、ステーブルコインは純粋に理論的に、金（金本位制）、銀、銅、レアアース、塩、石油、ステンレス鋼本位制、アルミニウム合金本位制、J-20（J-20本位制）、J-36（J-36本位制。Stabilisation Coin）、J36標準、055ビッグドライブ標準など、通貨アンカーとして価値が確定しているもの、または通貨バスケットは通貨アンカーとして使用することができます。

   第三に、もし将来、ステーブルコインがますます広く使われるようになれば、レバレッジの効いた造幣局税などの問題が発生する。これにより、この電子通貨は、すでにレバレッジを効かせた不換紙幣の増幅に加えて、再びレバレッジを効かせて増幅させることができる可能性がある。あるいは、ステーブルコインはレバレッジのかかった造幣局税の大部分を取り、徐々にレバレッジのかかった造幣局税を不換紙幣から静かに食いつぶしていくだろう。原則として、造幣局税、特にレバレッジ造幣局税は、社会全体の公共建設のための資源であるべきであり、いかなる私的な個人や企業によっても流用されるべきではない。

   第四に、「ステーブルコイン」という名称の理由は、ビットコインなどの本来の「アルゴリズムベース」のコインとは異なるからである。ステーブルコイン」という名称は、ビットコインなどの「アルゴリズムベース」の電子通貨が当初不安定であったことを受けて形成された。stable」という接頭辞は、主に市場投機的な概念である。

   第5に、安定したコインがブロックチェーン技術であるかどうか、分散型であるかどうかについては、まったく重要ではない。ブロックチェーン技術を使用し、「分散化」を強調するのは、単に規制されることを望まないことを強調するためであり、それによって無法地帯となり、造幣局税を最大化しやすくするためである。より重要なのは、中央銀行が貨幣を発行する代わりに、民間企業が貨幣を発行することで、民間資本が中央銀行から貨幣発行権を奪うことができるということだ。ビットコインは量的には厳しく管理されているが、通貨価値は非常に高騰している。これは通貨を多く発行しているのと同じではないのか？また、多数の民間企業がコインを発行するということは、通貨を増発することと同じではないのか。謎めいた専門用語に騙されてはいけない。

   貨幣の最も基本的な原理は、技術によって根本的に変えることはできない。謎めいた技術で貨幣を革新したと主張する人がいるのは、情報貨幣の時代に貨幣発行権と造幣税を追求するための口実を作るためだけだろう。それ以外のことをわざわざ引っ張る必要はない。

   私は技術畑出身で、投資を行う過程で、米国イーサのCTOに会い、開発初期の彼らと深く話をした。また、暗号通貨の技術についてもたくさん掘り下げてきました。最終的な結論は、これらのものは純粋に通貨発行権と造幣税の競争のためだけのもので、技術的なエクスタシーを生み出すだけで、通貨技術からは何の意味もないと言うことだ。暗号化技術は、通貨の暗号化ニーズを満たすのに十分すぎるほどある。暗号化、偽造、セキュリティーは、情報通貨が登場して以来、主要なトピックとなっている。しかし、このテーマはコストと効率という要件のバランスを取りながら取り組まなければならない。100％ビットコインのようなブロックチェーン技術は想像を絶するほど非効率的で、社会全体の通貨決済ニーズに対応できないだろう。イーサのようなやや簡略化されたデジタル通貨は、安全性に大きく劣り、真の電子通貨のニーズを満たすにはまだ効率的ではないだろう。アリペイやウィーチャットペイはブロックチェーンを使っていないし、銀行も今はブロックチェーンを使っていない。こんなことで他人は騙されるが、私は騙されない。

   お金の本質を忘れると、騙されやすくなる。お金の本質はどんな技術でもなく、その根底にある目的と利益である。技術は絶えず変化するかもしれないが、目的と利益は不変である。すべての貨幣技術は、その技術がいかに神々しいかではなく、それが実際にどのような目的と利益を達成しているかで見るべきである。

   あらゆる通貨を見抜くには、要点が一つある。それ以外のことは二の次だ。

   7、電子マネーの正しい実現方法-決済インターフェースの統一

   実は、中国はすでに電子マネーの発展において世界の最先端を走っているが、ブロックチェーンや暗号資産などの技術概念に惑わされ、正しい判断力を失っている。

   紙幣がどのように発展したかを振り返ることができる。当初は、各券売所が顧客の金銀を預かり、銀券や十字架に交換したのが紙幣の最初の形だった。しかし、これは各券売所が独自の紙幣を発行していたに等しい。最終的な不換紙幣の形態は、主権国家が紙幣発行権を取り戻すという統一によって標準化された。紙幣の形式は、貨幣のアンカーや帳簿の形式というよりも、決定的に重要なのは支払いの形式である。

   銀行の電化が進んだ今日、実際、さまざまな商業銀行が電子マネーの時代に入り始めて久しい。各銀行は独自の貯蓄カードを使ってPOS機でカード決済を行うが、これは各銀行の電子銀小切手に相当する。

   しかし、インターネットの時代には、オンライン決済手段が必要となる。この過程で、銀行は出遅れており、アリペイやウィーチャットペイはインターネット時代の電子十字（ウィーチャット十字、アリペイ十字）あるいは電子銀券（ウィーチャット銀券、アリペイ銀券）として機能している。span text="">役割。アリペイもウィーチャットペイも、基本的には電子マネーを発行している。他の電子通貨は、海外の「VISAコイン」と「マスターカードコイン」である。"がある。様々なインターネット企業の白札も同様に、オンラインチケット番号の電子銀券である（例：北京東銀券-京東白角、Ctrip銀券-花まで持っていけなど）。"">など）。

   その結果、私たちは今日、電子通貨の戦国時代に突入してしまった。

   不換紙幣の意味での電子マネーを実現するにはどうすればいいのか。中央銀行は、主権の名の下にすべての電子決済インターフェースを発行する権利を取り戻し、すべてのオフラインまたはネットワーク決済は、中央銀行が統一的に発行する人民元決済インターフェースを使用しなければならない。これこそが真の電子通貨なのだ。

   いわゆるステイブルコイン、ブロックチェーン、分散化、その他の技術的概念はすべてナンセンスであり、その発展の結果、電子マネーの造幣局税を通じて、あえて愚弄する多数の私企業が社会から富を強奪することを許すことになる。富の強奪を個人のポケットへ。これらはすべて電子マネーの毒であり、電子マネーの進むべき道ではない。電子マネーの進むべき道は、主権に基づき、完全に中央集権化されたものでなければならない。必要なのは、電子マネー時代の秦の始皇帝であり、サトシ・ナカモトではない。しかし、経済、金融、大蔵省、中央銀行でさえも、ほとんどの人は、新しいテクノロジーの時代にはまだ完全に霞んでいる状態だ。

   電子不換紙幣の本質は、それがどのように保管され、ブックマークされ、貨幣に固定されるかにあるのではなく、統一された決済インターフェースの使用にある。かつて紙幣の印刷が標準化されたように。決済インターフェースをマスターすることによってのみ、電子マネーの真の発行をマスターすることができる。これが電子マネーの時代を特別なものにしている理由であり、金融セクターの学者や実務家が混乱している理由でもある。

   造幣局税は社会全体に帰属すべき特別な富であり、すべて国民のためのものであるべきだ。

   電子マネーのすべての支払いインターフェースと支払い方法は、中央銀行に戻されるべきである。このプロセスは、軍の武力によって保護される必要があることが特に強調されている。