金の上昇を止められないとしたら どう投資すべきか？

出典：Barron's Chinese

ここ数日、国際金価格は低迷しているが、一連の要因が金価格の上昇を継続させる可能性があり、投資家は金ETFや金鉱株を通じて上昇に参加することができる。また、銀も上昇すると予想されています。

木曜日（2月27日）のアジア取引セッションでは、国際スポット金はオンスあたり2,900ドルを下回り、歴史的な高値からさらに後退しました。

アナリストは、今回の一段の戻しは利益確定サイクルの一部であり、長期的な強気要因は変わっていないと見ている。ハイリッジ・フューチャーズの金属取引責任者デービッド・メガー（David Meger）は、「金価格は全般的にまだ上昇トレンドにあり、今回の価格戻しは市場心理の変化というよりも、投資家の利益確定操作によるものだと考えている。市場心理の変化というよりは、投資家の利益確定操作によるものだと考えている。"

金の上昇は無視しがたく、一連の要因が価格上昇を継続させる可能性がある。

金先物価格は過去12ヶ月で42％のリターンを記録しており、これは配当再投資を含めたS&P500の19％のリターンの2倍以上である。実生活ではほとんど使われず、収入も利子も生まない商品としては、金はかなり好調だ。さらに、金は一見矛盾した理由で上昇している。ディフェンシブ資産と考えられているが、株式市場や経済とともに上昇していること、ドル建ての金はドルとは逆方向に動くはずなのに法則に逆らっていること、金は通常インフレヘッジと考えられているが、その価格の急上昇はインフレ率の上昇率の鈍化と一致していることなどだ。

しかし、上昇の理由が矛盾しているからといって、投資家は売り急ぐべきでない。ロンドンのプレミア・ミトンでポートフォリオ・マネージャーを務めるデビッド・ジェーン氏は、「金は私のペットの石に過ぎないが、売るつもりはない」と語った。10億ドルのうち5％を金に割り当てているジェーンは、"その価格を確信することはできないし、急いで売ろうとは思わない "と語った。

歴史的に金は価値の貯蔵品と考えられてきた。ワールド・ゴールド・カウンシルによれば、世界中で採掘された金をすべて溶かすと、1辺が25ヤードの立方体になり、オフィスビルの1フロア分の容積になる。供給が比較的固定されているのであれば、価格の変動はすべて需要に依存することになる。

需要は劇的に伸びている。ワールド・ゴールド・カウンシルのデータによると、中央銀行による金の購入量は2024年に3年連続で1,000トンを超え、特に中国とインドによる購入がここ数年で目立っている。

コンサルタント会社メタルズフォーカスの設立パートナーであるフィリップ・ニューマン氏は、中央銀行が金を購入する際、価格を完全に無視することはできないが、保有する金の価値が上昇すれば、特に金価格が下落した場合、より安心して買い増すことができると述べています。ニューマン氏は、「金価格のサポートレベルは強く、上昇している。

世界中の金の小売需要は相当なものです。ワールド・ゴールド・カウンシルによると、金の宝飾品の消費量は昨年9％増加しました。中国では、多くの保険会社が金投資を試験的に始めており、一般家庭からの金需要も強い。また、トランプ大統領が世界秩序にもたらした不確実性が、株式市場や経済が好調を維持する中でも金を上昇させるだろうと主張する人もいる。

ワールド・ゴールド・カウンシルのアナリスト、クリシャン・ゴポール氏は、「金は世界的な緊張があるときによく動く」と述べた。

金の急騰は他の要因にも影響された可能性がある。Gavekalリサーチによると、米国が近い将来、金の輸入に課税するかもしれないという予想が、物理的に配送される金の価格を押し上げ、それが、借りた金の価格を押し上げたという。Gavekal ResearchのLouis-Vincent Gave (ルイ-ヴァンサン・ゲイブ)氏は、レポートの中で、"これは、金の強気相場のファンダメンタルズが依然として強く、テクニカル面も盤石であることを意味する。"と書いている。

プレミア・ミトンのジェーンは、金の上昇は、人々が投資資金を手にしすぎて、止まらない勢いを生み出していることからも恩恵を受ける可能性があると考えている。ジェーンは、「金と株式の正の相関は、世界の過剰流動性が金から吸い出されていることを示唆していると思う。これは投機を反映しているのであって、恐怖を反映しているわけではない」。

この勢いは続くと予想され、3000ドルは心理的な主要価格ポイントになりそうだが、多くのアナリストは金がさらに上昇すると予想している。2月、ゴールドマン・サックス（Goldman Sachs）とUBS（UBS）は、2025年の金価格予測をそれぞれ3,100ドルと3,200ドルに引き上げた。同時に、バンク・オブ・アメリカ（Bank of America）のアナリスト、マイケル・ウィドマー（Michael Widmer）は、投資需要が10％伸びれば、金価格は3,500米ドル。彼はレポートの中で、"これはかなり高い価格水準だが、到達することは不可能ではない "と書いている。ワールド・ゴールド・カウンシルによると、1月の世界の金ETFへの資金流入は30億ドルで、前年同月は純流出であったのに対し、欧州の需要に牽引された。

投資家は以下のETFを通じて金の上昇に参加することができます

出典：モーニングスター

金を買うのは簡単だ。自宅近くのコストコやウォルマートで金の延べ棒やコインを買うことができるが、投資というよりは記念品であり、売るのは難しい。より良い選択肢は、0.4％の手数料を取る850億ドルのSPDRゴールド・シェアETFや、0.25％の手数料を取る380億ドルのiシェアーズ・ゴールド・トラストなどの金ETFを買うことだ。

金鉱株も金ラリーに参加するための選択肢の一つだ。

金鉱株は金上昇に参加するもう一つの選択肢だ。金鉱会社の利益は金の上昇にほぼ連動して上昇するはずだが、過去3年間、株価は金を下回ってきた。140億ドルを運用し、ニューモント（NEM）やバリック・ゴールド（GOLD）などの多国籍金鉱を含むヴァンエック・ゴールド・マイナーズETFの手数料は0.51％で、配当再投資を含む今年のリターンは19％である。ヴァンエック・ジュニア・ゴールド・マイナーズETFは50億ドルを運用し、手数料は0.52％だが、リターンは17％だ。

個別銘柄では、オーストラリア、ガーナ、ペルー、南アフリカで事業を展開するゴールド・フィールズ（GFI）は今年44％上昇し、30年来の取引レンジを脱する勢いだと、インスティテューショナル・ビューのアナリスト、アンドリュー・アディソン氏はリサーチノートに書いている。「どの金鉱株よりも底値が大きいので、"この株を見逃してはいけない"。アディソン氏はまた、株価が最近の19ドルの下落から18ドルに後退した際にも投資家に買いを勧め、20ドル以上に上昇すると予想している。

金が上昇した後に勢いを失うことを心配する投資家は、銀を選ぶことができる。銀は金よりも工業用途が多いが、この2つの金属は同じような値動きをしている。中国の製造業セクターからの銀の需要が減少しているため、銀先物は今年、金先物の10％に対し、わずか6.8％の上昇にとどまっており、中国の景気回復が続けば、銀先物の上昇余地はさらに広がる可能性がある。

メタルズフォーカスのニューマン氏は、「投資家は銀にあまり注目していないが、金が3000ドルに達すれば、銀を追い始めるかもしれない。"