ビットコイン急落の原因はヘッジファンドの裁定取引？

まとめ：0xjs@GoldenFinance

ビットコインの価格は1週間で99,000ドルから80,000ドルを割り込み、ほぼ米選挙前のビットコイン価格に戻っている。暗号通貨アナリストのカイル・シャッセ氏は、最近のBTC価格急落の大きな理由は、ヘッジファンドの裁定取引が衰退していることだと考えている。

この裁定取引の仕組みと、その破綻が市場に衝撃を与えている理由を説明しよう。

1.数ヶ月間、ヘッジファンドはBTCスポットETFとCME先物を使って、低リスクで利益を得る取引を行ってきた。

• Buy Bitcoin Spot ETFs (BlackRock, Fidelity)

• CMEでBTC先物をショート

• する。li>

• 年率約5.68%のリターンでスプレッドを獲得し、レバレッジを使ってリターンを2桁に押し上げる人もいます。

しかし今は？この裁定取引は崩壊しつつある。

2.この取引は、スポットよりもプレミアムで取引されるBTC先物に依存していました。しかし、最近の市場の低迷で、プレミアムは劇的に下落した。その結果は？

• この取引はもはや利益が出ません。

• 大規模に資金が流出しています。

• BTCの売り圧力が急上昇。

3.残酷なETFの流出を見てみましょう:

• 過去1週間で、19億ドル以上がBTCから売られました

  。

• ファンドがポジションを決済したため、CMEの建玉は暴落

• BTCは数日で2桁下落し、ビットコインの上昇時に安定していた裁定取引と同じものが、今では暴落を加速させています。

4.なぜこのようなことが起きているのか？

ヘッジファンドはビットコインに関心がないからです。彼らはビットコインの急騰に賭けているわけではない。彼らは低リスクのリターンを得ているだけだ。

取引が終わった今、彼らは流動性を引き上げ、市場を自由落下させている。

5 次に何が起こるのか？

• 現物取引と裁定取引は引き続き終了するでしょう。

• BTCは（利益を引き出すヘッジファンドだけでなく）本当の有機的な買い手を見つける必要があります。

•  レバレッジをかけたポジションの清算が続くため、ボラティリティは高止まりするでしょう。

6.これは流動性ゲームの典型的なケースです。

ETFは長期保有者だけでなく、短期裁定取引を行うヘッジファンドも呼び込む。今、我々はその結果を見ている。

7.重要な結論？

• 痛みが終わったかどうかはわかりませんが、これらの取引が完全に終了すれば、痛みはなくなるでしょう。この取引が完全に終了すれば、おそらく痛みは治まるだろう。

•  ETFの「需要」は本物ですが、その一部は純粋に裁定取引のためです。BTCを保有する需要は本物ですが、私たちが考えているほどではありません。

•  このボラティリティと乱高下は、本当の買い手が現れるまで続くでしょう。

8.最後に思うこと：

• 現物取引と裁定取引におけるクローズアウトは残酷です。-しかし、必要なことでもあります。

• ETFの資金流出＝強制的な売りの増加ですが、このショックは最終的に次のラウンドを設定します。

• 今は生き残り、後で蓄積する。

• 痛みがチャンスを生む。ただ、清算されないように。