BIS：金融業界は資産のトークン化に慎重であるべき

出典：ブロックチェーンナイト

伝統的な金融機関がパススルーの探求を加速させる中、国際決済銀行（BIS）は、ガバナンス、法的枠組み、金融の安定性について懸念を示す注意喚起レポートを発表しました。

不動産や証券などの実物資産（RWA）をデジタル・パススルーに変換するパススルー証券化は、取引を簡素化しコストを削減できるとして注目を集めている。

デリバリー・バーサス・ペイメント（DvP）やペイメント・バーサス・ペイメント（PvP）といった仕組みは、金融市場のリスク軽減に役立ちます。

国際決済銀行は、「パススルーは取引コストを削減し、決済プロセスを改善することで、市場構造を再構築することができる」と主張しています。

しかし、10月21日に発表されたBISの報告書は、メリットは明らかだが、リスクも無視できないと強調している。

このような有望な利点があるにもかかわらず、BIS報告書は、パススルー資産が重大な法的・規制的不確実性に直面していることを強調しています。

重要な問題は、既存の法律がパススルー金融商品に適用されるかどうかです。

例えば米国では、伝統的な現先取引（レポ）は自動破産保護によって保護されていますが、パススルー型レポが同じ法的扱いを受けるかどうかは明らかではありません。

報告書はまた、パススルーが決済、金融政策、金融規制における中央銀行の役割をどのように混乱させるかについて懸念を示している。

BISは、政策立案者がさまざまな種類の決済資産間の潜在的なトレードオフを評価し、民間セクターのイニシアチブが安定性を維持するために適切に規制されるようにする必要性を強調しています。

リスクがあるにもかかわらず、バークレイズ、シティバンク、HSBCなどの金融機関はパススルー・プロジェクトを進めています。

英国の規制責任ネットワーク（RLN）のような試験的組織は、すでにパススルー預金とプログラム可能な決済の実現可能性を探っている。

パススルー実物資産（RWA）業界は、2024年以降に飛躍的な成長が見込まれています。

Tren Financeは、2024年末までに市場は4兆ドルから30兆ドルになると予測しています。

中央値で10兆ドルと見積もっても、ステーブルコインを含め、現在の1850億ドルから大きく跳ね上がることになる。

パススルー証券化が勢いを増す中、BISの報告書は、この技術が有望である一方、代償を伴うものであり、慎重な規制当局の監視が必要であることをタイムリーに思い起こさせるものです。

「多大な投資と協調なくして効率性は達成できない」。

パススルーが金融業界の再構築を約束する中、リスクを軽減し、その可能性を最大限に引き出すためには、官民の協力が不可欠です。