ビットコインの8％は機関投資家が購入 巨額のビットコインを保有しているのは誰か

暗号の世界における価値観といえば、分散化の考え方が最も広く知られているものの1つです。広く知られている。暗号通貨が登場したのはリーマン・ブラザーズの破綻の直後で、通貨危機をめぐる世界的な混乱の中で、サトシ・ナカモトが分散型マネーのアイデアを提案し、ビットコインが誕生し、暗号世界の価値観が確立された。それ以来、それほど長くはない10年の間に、暗号のエコシステムは分散化を軸に拡大・成長し続け、価値や技術に関する信念は、価値論や価格論の中で、論争から統一へ、そして統一から分断へと移り変わってきた。しかし、論争に関係なく、ビットコインは、マイナーからマイニングファームまで、資本から機関まで、暗号世界における価値の最強の柱であり、ビットコインのいわゆるをめぐるすべての論争にもかかわらず、である。「市場は、ビットコインの51％以上を所有する人はいないと確信しており、分散型通貨の成功モデルとして認識している。

しかし近年、分散型通貨は中央集権的な文脈にも回帰しているようだ。2020年のウォール街の機関投資家や上場企業によるビットコイン購入熱狂の始まりから、昨年のビットコインスポットETFの上場、そして今回の米国におけるビットコインの戦略的備蓄の創設に至るまで、以下のことは明らかだ。機関投資家、上場企業、そして国までもが大量のビットコインを保有し始めている。この動きには賛否両論あるが、賛は高値と流動性の注入でビットコインを10万ドルに押し上げ、暗号の歴史に名を残すだけでなく、ダイヤモンドの手に栄光をもたらしたことである。コンプライアンスは保有者のハードルを上げ、暗号通貨は初めて主流になり、影に隠れていた投機家は価値ある投資家に変身し、ついでに新興資産保有者として腰を据えた。

しかし欠点も明らかで、マイナーから裏方まで、暗号市場と米国株式市場の連動性はますます独立相場に近づいている。見つけるのは難しい、マクロ経済の風や草は、市場の脆弱な神経を刺激している、現在の市場は、この良い例であり、群衆の注意は、関税戦争や米国の利下げの議論のいずれかであるか、または研究のリストETFの流入と流出、技術進歩の優先順位が逆行している。そして、コンプライアンスと規制はまた、暗号市場の日差しを聞かせてくれなかったが、最初に大統領がネギの最初の作物をカットする機会を得たように、家族のMEME騒動が続き、デフィ、チェーンツアーはまた、上の両手を把握する必要があります。

上記のすべてが組み合わされ、疑問も浮上している、誰が最もビットコインを保持している？機関投資家の増加はビットコインにとって良いことなのだろうか？より多くのBTCがコールドウォレット、財務省、ETFに閉じ込められるにつれ、チェーン上のデータは信頼性を失っているのでしょうか？この質問に対して、ビットコイン・マガジンの記者マット・クロスビー氏も調査し、ビットコインの非中央集権的な理念が本当に危機に瀕しているのか、それとも単に進化しているだけなのかを探っている。

新しいクジラ

まずは上場企業の財務データからまずは上場企業の財務データからです。データに関しては、Large掲載ストラテジーとメタプラネットを含む。同社は合計で70万BTC以上を集めています。ストラテジーfont-family:SiYuan Bold CN Medium">は当然のリーダーであり、2025 4月21日現在、ストラテジーは538,200 BTCを保有しています。ストラテジーは538,200ビットコインを保有しており、その購入総額は約364.7億ドル、平均価格は約67,766ドルで、過去6ヶ月間だけで取得しています。span>379,800BTCを取得。ビットコインの総供給量の上限が 2100万であることを考慮すると、これは将来のBTC総供給量の約3.33パーセントに相当します。の供給量の3.33％に相当する。生きている間に到達することはできませんが、その現象は反映しています。:font-family:SiYuan Bold CN Medium">明らかです上場企業長期的な賭けをしている。

図1：上場企業のBTC保有高

企業によるビットコインの直接保有に加え、EFT 累積フロー（BTC）のチャートに見られるように、<スパンリーフ="">ETFまた、シェアのかなりの部分を占めているもかなりの部分を占めている。本稿執筆時点で、スポットビットコインETFは約965,000 BTCを保有しており、総供給量の5％をわずかに下回っている。この数は変動する比較的限られている。"">しかし、それでも日々の市場ダイナミクスに影響を与える大きな力、ブラックロックの場合。family:SiYuan Bold CN Medium">2024年1月に他の10本の米国スポットビットコインETFとともにローンチしたIBITファンドは、ブラックロックのデータによると、現在約537.7億ドルの純資産を持っている。同ファンドは過去30日間、1日平均4,502万株を取引している。仮に企業債と国債の組み合わせは、過去30日間に4,502万株の取引があった。ETFの保有を合わせると、その数字は167万BTC以上に上り、理論上の総供給量のおよそ8%に相当するしかし、その数字がそれ以上のままであること。

Figure 2: ETFs Spur Institutional Interest in BTC

ウォール街やシリコンバレー以外にも、いくつかの地域や国の政府も広くビットコイン・スペースに積極的だ。太字CN中文">国が合計で約542,000ビットコインを保有しています。これまでの機関投資家の保有量と合わせると、以下のことが可能です 結論 機関、ETF、政府は220万ビットコイン以上を保有している。表面上は、ビットコインの総供給量2100万枚の約10.14％だ。strong>サトシ・ナカモト。すべての 2100万BTC にアクセスできるわけではありませんそして追跡されています。"10+ Years of HODL Wave"データによると（このデータは、コインを追跡していない。のデータ（10年間動いていないコインを測定している）では、340万BTC以上が持っている可能性があると推定されています。span>永久に失われた、、、これには、サトシ・ナカモトのウォレット、初期のマイニング世代コイン、忘れられたパスワードそして 埋立地からUSBメモリまで。

図3：340万BTC以上が失われる可能性がある

現在、約1,980万BTCが流通しており、約17.15％が紛失したと予想されているため、実際の供給量は1,645万枚に近い。万枚に近い。これは、現在のバランスを完全に変化させる、Institutional holdings of BTCは、より現実的な供給量で測定すると、約13.44％まで上昇した。これは、市場の7.4BTCのうち約1BTCがすでに機関投資家、ETF、または政府によってロックアップされていることを意味します。

この文脈においてこの文脈においてビットコインをコントロールするか？

幸いなことに、データから判断すると、そのような傾向はありませんそのような傾向はありません。span>この傾向。しかし、特に価格行動の点で、その影響力が増していることを示している。S&P500とビットコインの相関図を見ると、ビットコインとS&P500やナスダックなどの伝統的な株価指数との相関が高まっていることがわかる。これらの大規模な事業体が市場に参入するにつれ、BTCは「リスク回避」資産と見なされるようになっており、伝統的な市場における投資家心理の変化に応じて価格が変動する傾向があることを意味している。

 Figure 4：ビットコインとS&P500の相関の高まり

これは強気相場相対的に有利であろう、世界的な流動性が拡大し、リスク資産が良好に振る舞っているとき、ビットコインはこれまで以上に大きな注目を集めることが期待されている。特に、年金、ヘッジファンド、政府系ファンドがポートフォリオのごく一部をビットコインに振り向け始めている。しかし、こうした中、ビットコインのマクロ経済状況に対する感度は、制度的な導入が深まるにつれて高まる。中央銀行の政策、債券利回り、株式のボラティリティはすべて、これまで以上に重要になり始めます。

こうした変化にもかかわらず、ビットコインの85%はまだ機関投資家の手に渡っていません。etfや企業の金庫は大量のビットコインをコールドウォレットにため込んでいるかもしれませんが、市場は依然として高度に分散化されています。業界批判もありました人々は、オンチェーンデータの有用性が薄れてきていると考えています。結局のところ、これほど多くの BTCがETFや遊休ウォレットにロックアップされている場合、ウォレットのアクティビティから正確な結論を導き出すことができるのでしょうか？この懸念は、ではありません。または新しくない。strong>適応

歴史的に、ビットコインの取引活動の大半は、特に Coinbase、コインベース、およびオフチェーンで発生しています。="font-family:SiYuan Bold CN Medium">かつてFTXのような中央集権的な取引所。これらの取引はほとんど意味のある形でチェーン上に現れることはなかったが、それでも価格や市場構造に影響を与えた。今日、市場は同じような状況に直面しています。ETFの資金の流れ、企業の提出書類、そして州の購入さえも、すべて開示規制の対象となる。不透明な取引所とは異なり、これらの機関投資家は通常ポジションを開示しなければならないため、アナリストは豊富な追跡データを得ることができる。

さらに、オンチェーン分析は静的なものではありません。 MVRV-Zスコアリングのようなツールは進化しています。焦点をMVRV Zスコア2年ローリングに絞ることで、よりもむしろ平均を上げることができます。完全な履歴データは、長い間失われたトークンや不活発な供給の影響を受けることなく、現在の市場ダイナミクスをよりよく捉えます。

図5：より的を絞った2年ローリングMVRV Zスコアは、市場のダイナミクスをよりよく捉えることができる