أزمة الاحتكار: شبح Upbit الذي لا مفر منه

كوريا الجنوبية يشهد سوق العملات المشفرة تحولاً جذرياً، ويُطلق عليه اسم Upbit. لقد عززت البورصة قبضتها بشكل كبير لدرجة أن اللاعبين الأصغر حجماً يلهثون لالتقاط أنفاسهم، حيث حذر المحللون من أن سوق العملات المشفرة الكوري، الذي كان يوماً ما منافساً قوياً،العملات المشفرة قد يتجه النظام البيئي نحو احتكار لا رجعة فيه.

مع استحواذها على 72% من إجمالي حجم تداول العملات المشفرة في كوريا الجنوبية، أصبحت هيمنة Upbit الآن شبه مطلقة. أما منافسوها - Bithumb وKorbit وCoinone وGOPAX - فقد تلاشت تمامًا، وانخفضت أحجام تداولهم اليومية إلى حدّ شبه معدوم.

تكشف الأرقام الجديدة الصادرة عن هيئة الرقابة المالية (FSS) عن حجم سيطرة Upbit: أكثر من 833 تريليون وون في الصفقات في النصف الأول من عام 2025 فقط - أي أكثر من ضعف إجمالي Bithumb خلال نفس الفترة.

الأرقام لا تكذب

حتى مع سعي Bithumb جاهدةً لسد الفجوة، يبدو أن مسار الأمور لا رجعة فيه. فقد أبرمت Dunamu، الشركة الأم لـ Upbit، مؤخرًا اتفاقية شراكة مع Naver، أكبر منصة إنترنت في البلاد، مما عزز مكانتها أكثر.

حتى قبل صفقة Naver، كانت ريادة Upbit مذهلة. إذ لا تتجاوز حصة Bithumb السوقية 26%، بينما لا تتجاوز حصة Coinone وKorbit وGOPAX 1.8% و0.5% و0.2% على التوالي.

منصاتٌ كانت نابضةً بالحياة في الماضي، أصبحت الآن في طيّ النسيان. وانخفضت أحجام تداولها اليومية - التي كانت تُقدّر بالمليارات - إلى جزءٍ ضئيلٍ من أعلى مستوياتها السابقة. وتصفها وسائل الإعلام المحلية الآن بأنها "ضئيلةٌ وظيفيًا".

تسيطر منصتا Upbit وBithumb معًا على ما يقرب من 90% من مستخدمي العملات المشفرة البالغ عددهم 10 ملايين في كوريا الجنوبية، مما يترك بقية البورصات للقتال على الفتات.

يُحذّر مُطّلعون على القطاع من أن اختلال التوازن قد يتفاقم قريبًا. إذا اندمجت شراكة دونامو مع نافر بالكامل، واستمرّ توسّع بيثومب الدولي، فقد تجد كوريا الجنوبية نفسها في مواجهة بورصة واحدة تتفوق على البقية.

الحكومة تتدخل - ولكن بعد فوات الأوان؟

أجبر الارتفاع الصاروخي لـ Upbit الآن المنظمين في كوريا الجنوبية على مواجهة حقيقة غير مريحة: قد تسيطر بورصة واحدة قريبًا على نظام تداول العملات المشفرة بأكمله في البلاد.

ويخشى المشرعون من أن ينشأ وضع يمكن فيه لمنصة واحدة أن تملي قواعد الإدراج، وهياكل الرسوم، والوصول إلى السيولة، مما يؤدي إلى تركيز مخاطر السوق والنفوذ السياسي في كيان مؤسسي واحد.

لقد اعترفت هيئة الرقابة المالية بهذا الخلل، لكن المنتقدين يزعمون أن رد فعل سيول كان خجولاً في أفضل الأحوال.

على الرغم من التحذيرات المتعددة، فقد وصلت هيمنة Upbit بالفعل إلى 80% من الحجم الوطني - وهو تركيز لقوة السوق نادرًا ما نراه خارج الاحتكارات المدعومة من الدولة.

القوة والثقة وخطر النجاح

قصة Upbit هي قصة كفاءة لا هوادة فيها وتوقيت مثالي. لقد استفادت من التنظيم وثقة الجمهور وشهرة علامتها التجارية، بينما تعثر منافسوها بسبب عقبات الامتثال وضعف السيولة. بطريقة ما، تعكس هيمنتها التطور الطبيعي لأي صناعة ناضجة - التكاتف حول اللاعب الأقوى.

لكن لا تخطئوا، فهناك خطر في هذه الهيمنة. فعندما تسيطر جهة واحدة سيطرةً ساحقة على السيولة والإدراجات، تبدأ روح اللامركزية التي تُحرك العملات المشفرة بالتلاشي. فالابتكار يزدهر في ظل المنافسة، لا في ظل التقليد.

برأيي، يُعدّ صعود Upbit انتصارًا وتحذيرًا في آنٍ واحد. فهو يُظهر أن البنية التحتية للعملات المشفرة في كوريا قوية وموثوقة، ولكنه يُشير أيضًا إلى أن الثقة قد تتحول إلى تبعية. ما لم تُحقق الجهات التنظيمية توازنًا بين النمو والعدالة، فإن السوق يُخاطر بأن يُصبح إمبراطورية بورصة واحدة.

وفي عالم العملات المشفرة، نادرًا ما تنتهي الإمبراطوريات بشكل جيد.