نقطة تحول: هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية توضح أن تعهد السيولة لا يتضمن إصدار أوراق مالية

أثارت أحدث الإرشادات الصادرة عن موظفي هيئة الأوراق المالية والبورصات بشأن تخزين السيولة توقعات السوق بأن الجهات التنظيمية الأمريكية ستسمح قريبًا لصناديق الاستثمار المتداولة الفورية للعملات المشفرة بإجراء عمليات التخزين.

وصف نيت جيراسي، المؤسس المشارك لمعهد صناديق الاستثمار المتداولة، الإرشادات بأنها "العقبة الأخيرة" قبل أن تتمكن هيئة الأوراق المالية والبورصات من الموافقة على صندوق الاستثمار المتداول الفوري لإيثريوم لإجراء عمليات التخزين.

وعلاوة على ذلك، أشار إلى أنه سيتم استخدام رموز تخزين السيولة (LSTs) لإدارة سيولة الصناديق الداخلية، وهي قضية أساسية تثير قلق هيئة الأوراق المالية والبورصات. يتوافق رأيه مع موقف قسم تمويل الشركات في هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بأن أنشطة إيداع السيولة، كما هو موضح، لا تتضمن إصدار أو بيع أوراق مالية. علاوة على ذلك، تُعدّ رموز إيصالات الإيداع (SRTs) مجرد إيصالات للأصول الأساسية وليست أوراقًا مالية بحد ذاتها. تسمح رموز إيصالات الإيداع للصناديق بالحفاظ على السيولة في تعرضها للإيداع، والحفاظ على مكافآت الإيداع على السلسلة، مع الاحتفاظ برمز إيصال قابل للتحويل يمكن استخدامه في عمليات المحفظة، أو الإيداع، أو الاسترداد دون الحاجة إلى مراكز غير مودع بها بالكامل. وصرح لوكاس برودر، الرئيس التنفيذي لشركة Jito Labs، في بيان، بأن التوجيهات تعكس "فهمًا دقيقًا للغاية" لآلية إيداع السيولة الحالية. وأضاف: "سنشهد توسعًا في استخدام رموز إيصالات الإيداع في كل من الأدوات المالية التقليدية والجديدة، بما في ذلك صناديق الاستثمار المتداولة". وفيما يتعلق بتأثير هذا القرار، يتطلع برودر إلى إدراج صناديق الاستثمار المتداولة المضمونة بالكامل التي تتيحها رموز إيصالات الإيداع. اجتمع الرئيس التنفيذي لشركة Jito Labs ومشاركون آخرون من القطاع مع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في منتصف فبراير لمناقشة قواعد ضمانات صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs). ووفقًا لمحضر الاجتماع، ناقش الجانبان إجراءات ضمان السيولة (LSTs) لمعالجة مخاوف الهيئة بشأن حدود وقت الاسترداد. وأكد المشاركون أن إجراءات ضمان السيولة (LSTs) ضمن إطار صناديق الاستثمار المتداولة (ETP) يمكن أن تتجنب المشاركة المباشرة في عملية المراهنة، مما يُبسط العملية. تستند هذه الإرشادات المتعلقة بمراهنة السيولة إلى رأي فريق العمل الصادر في 29 مايو، والذي ينص على أن أشكال المراهنة الأخرى القائمة على الاتفاقيات لا تتطلب التسجيل أيضًا، وأن ميزات مثل الاسترداد المبكر والحماية من العقوبات لا تُحوّل، في حد ذاتها، التعهد إلى طرح أوراق مالية. ومع ذلك، أكدت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أن رأيها ينطبق فقط على أدوار مقدمي الخدمات الإدارية والمعاملاتية وفي حالات واقعية محددة. لذلك، قد تُعامل الآليات خارج هذه النطاقات بشكل مختلف.