قواعد رأس المال الجديدة لإدارة ترامب تكشف: لعبة شطرنج خفية بقيمة 29 تريليون دولار من الدين الوطني

المصدر: جينشي داتا

تستعد الحكومة الأميركية للإعلان عن أكبر خفض لمتطلبات رأس مال البنوك منذ أكثر من عقد من الزمان، وهي أحدث إشارة إلى أجندة إدارة ترامب التحريرية. وبحسب صحيفة فاينانشيال تايمز، كشف العديد من الأشخاص المطلعين على الأمر أن الجهات التنظيمية تستعد لخفض نسبة الرفع المالي التكميلي (SLR) في الأشهر المقبلة. وتتطلب القاعدة من البنوك الكبيرة أن تحتفظ بمبلغ محدد مسبقًا من رأس المال عالي الجودة مقابل إجمالي الرفع المالي لديها، بما في ذلك الأصول مثل القروض والمخاطر خارج الميزانية العمومية مثل المشتقات المالية. تم وضع القواعد في عام 2014 كجزء من الإصلاح الشامل الذي أعقب الأزمة المالية في عامي 2008 و2009.

نسبة كفاية رأس المال التكميلية (SLR) هي مؤشر نسبة كفاية رأس المال التي يستخدمها بنك الاحتياطي الفيدرالي للبنوك التجارية. صيغة حساب نسبة السيولة السائلة هي رأس المال من الفئة الأولى/أصول المخاطر، حيث يشمل رأس المال من الفئة الأولى الأسهم العادية ورأس المال الآخر من الفئة الأولى. بعد الأزمة المالية في عام 2008، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بمراجعة قواعد نسبة السيولة السائلة لفرض قيود على الرافعة المالية الإضافية للبنوك الأميركية الكبرى من أجل منع المخاطر على النظام المصرفي. وقد قاومت جماعات الضغط المصرفية هذه القاعدة لسنوات، بحجة أنها تعاقب المقرضين على الاحتفاظ بأصول منخفضة المخاطر مثل سندات الخزانة الأميركية، وتعوق قدرتهم على تسهيل التداول في سوق الديون الحكومية التي تبلغ قيمتها 29 تريليون دولار، وتقوض قدرتهم على تمديد الائتمان. وقال جريج باير، الرئيس التنفيذي لجماعة الضغط "معهد سياسة البنوك": "إن معاقبة البنوك على الاحتفاظ بأصول منخفضة المخاطر مثل سندات الخزانة يضعف قدرتها على دعم السيولة في السوق خلال أوقات التوتر عندما تكون هناك حاجة إليها أكثر من أي وقت مضى". ويتوقع جماعات الضغط أن يقترح المنظمون إصلاحات بحلول الصيف المقبل. وتعمل إدارة ترامب على خفض اللوائح على كل شيء بدءاً من السياسات البيئية وحتى متطلبات الإفصاح المالي، في الوقت الذي تدرس فيه تخفيف قواعد رأس المال. ومع ذلك، يقول المنتقدون إن توقيت التخفيضات في متطلبات رأس مال البنوك مثير للقلق في ضوء التقلبات الأخيرة في السوق والاضطرابات السياسية خلال إدارة ترامب. وقال نيكولاس فيرون، وهو زميل بارز في معهد بيترسون للاقتصاد الدولي: "نظرًا لحالة العالم، هناك كل أنواع المخاطر - بما في ذلك بالنسبة للبنوك الأمريكية ودور الدولار واتجاه الاقتصاد، ببساطة لا يبدو أن هذا هو الوقت المناسب لتخفيف معايير رأس المال". ويقول المحللون إن التحرك لخفض نسبة السيولة السائلة سيكون بمثابة نعمة لسوق سندات الخزانة الأمريكية وقد يساعد ترامب على تحقيق هدفه المتمثل في خفض تكاليف الاقتراض من خلال السماح للبنوك بشراء المزيد من سندات الخزانة. كما سيشجع ذلك البنوك على البدء في لعب دور أكبر في تداول سندات الخزانة، حيث تركت القواعد التي تم سنها بعد الأزمة المالية البنوك دون أفضلية على المتداولين ذوي التردد العالي وصناديق التحوط. أعرب صناع القرار الرئيسيون في الولايات المتحدة عن دعمهم لتخفيف مستوى سطح البحر. وقال وزير الخزانة الأميركي جيف بيسانت الأسبوع الماضي إن مثل هذه الإصلاحات تشكل "أولوية قصوى" بالنسبة للهيئات التنظيمية المصرفية الرئيسية ــ بنك الاحتياطي الفيدرالي، ومكتب مراقب العملة، ومؤسسة التأمين على الودائع الفيدرالية. وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في فبراير/شباط: "نحن بحاجة إلى العمل على هيكل سوق الخزانة، وجزء من الإجابة يمكن أن يكون، وأعتقد أنه سيكون، خفض معايرة نسبة الرافعة المالية التكميلية". يتعين على أكبر ثمانية بنوك أميركية حالياً أن تحتفظ برأس مال من المستوى الأول ــ بما في ذلك الأسهم العادية والأرباح المحتجزة وبنود رأس المال الأخرى التي يمكنها امتصاص الخسائر أولاً ــ بما يعادل 5% على الأقل من إجمالي نسبة الرفع المالي لديها. وتخضع البنوك الكبيرة في أوروبا وكندا واليابان لمعايير أقل، حيث يتعين على معظمها فقط الحفاظ على مستويات رأس مال تعادل 3.5% إلى 4.25% من إجمالي الأصول. تريد جماعات الضغط المصرفية أن تجعل الولايات المتحدة متطلباتها الخاصة بنسبة الرفع المالي متوافقة مع المعايير الدولية. ومن الخيارات الأخرى التي تدرسها الهيئات التنظيمية استبعاد الأصول منخفضة المخاطر مثل السندات الحكومية وودائع البنوك المركزية من حسابات نسبة الرفع المالي ــ وهي السياسة التي تم تنفيذها مؤقتا لمدة عام أثناء الوباء. وقد قدر محللون مستقلون مؤخرا أنه في حالة استعادة هذا الإعفاء، فإن البنوك الأميركية الكبرى قد تتمكن من تحرير نحو 2 تريليون دولار من مساحة الميزانية العمومية. ولكن هذه الخطوة من شأنها أن تجعل الولايات المتحدة خارج خط المعايير الدولية، وتخشى الهيئات التنظيمية الأوروبية من أنها قد تدفع البنوك إلى المطالبة بتنازلات رأسمالية مماثلة على سندات منطقة اليورو السيادية والسندات البريطانية.

تخضع أغلب البنوك الأميركية الكبرى لقواعد أخرى مثل اختبارات الإجهاد التي يفرضها بنك الاحتياطي الفيدرالي ومتطلبات رأس المال المرجح بالمخاطر، وهو ما قد يحد من مدى استفادتها من إصلاح نسبة السيولة السائلة. ويقدر محللو مورجان ستانلي أن شركة ستيت ستريت هي الوحيدة التي تخضع فعليا لقانون SLRL. وقال شون كامبل، كبير الاقتصاديين في منتدى الخدمات المالية، وهي مجموعة ضغط تمثل أكبر ثمانية بنوك أميركية: "إن استبعاد سندات الخزانة وودائع البنوك المركزية من حساب نسبة السيولة السائلة من شأنه أن يخلق احتياطياً رأسمالياً أكبر للبنوك الكبيرة مقارنة بالتوافق مع المعايير الدولية". ورفض بنك الاحتياطي الفيدرالي ومكتب مراقبة العملة ومؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية التعليق.