أكثر من 12 تريليون دولار من أموال التقاعد الأمريكية يمكن استثمارها في العملات المشفرة: ماذا يعني هذا للسوق؟

سيوقع الرئيس دونالد ترامب اليوم أمرًا تنفيذيًا يوجه الجهات التنظيمية الفيدرالية لتبسيط المسار القانوني لخطط 401 (ك) لتشمل الأسهم الخاصة والعقارات والعملات المشفرة والأصول البديلة الأخرى. ووفقًا لبلومبرج، يوجه التوجيه وزارة العمل لمراجعة الإرشادات الائتمانية بموجب قانون أمن دخل التقاعد للموظفين (ERISA) والتنسيق مع لجنة الأوراق المالية والبورصات ووزارة الخزانة لتوفير قنوات استثمار أوسع لخطط المساهمة المحددة. تتيح هذه الخطوة الوصول إلى ما يقارب 12.5 تريليون دولار من مدخرات التقاعد في الولايات المتحدة لمديري الأصول الذين لطالما مُنعوا من الوصول إلى مجموعات توزيع التجزئة. وبينما لا تزال خطط 401(k) التقليدية تركز على الأسهم والسندات المتداولة علنًا، فإن التوجيه الحكومي سيمثل التحول الأكثر ثورية في السياسات حتى الآن لإدخال الأصول البديلة، بما في ذلك العملات الرقمية، في منتجات التقاعد السائدة. ويواصل التوجيه سلسلة من الإجراءات منذ أوائل عام 2025، والتي أزالت تدريجيًا العوائق التنظيمية السابقة. في مايو، ألغت وزارة العمل نشرة الامتثال لعام 2022 التي حذرت الأمناء من تقديم العملات المشفرة في منتجات التقاعد دون مراجعة دقيقة. وقد انحرف التوجيه السابق عن نهج قانون ERISA القائم على المبادئ في التنظيم من خلال تطبيق معايير أكثر صرامة على الأصول الرقمية. مع إلغاء هذا الرأي، يتعين على الأمناء إعادة تقييم جميع الأصول، بما في ذلك العملات المشفرة، بناءً على معيار احترازي موحد (بدلاً من مبدأ احترازي خاص). في مارس من هذا العام، وقّع ترامب أمرًا تنفيذيًا بإنشاء احتياطي استراتيجي من بيتكوين وصندوق احتياطي وطني منفصل للأصول الرقمية. بعد ذلك، استضاف البيت الأبيض "أسبوع العملات المشفرة"، ووقّع في النهاية قانون GENIUS، وهو أول تشريع فيدرالي في الولايات المتحدة لتنظيم العملات المستقرة. كما عيّنت الحكومة المستثمر ديفيد ساكس رئيسًا لشؤون العملات المشفرة والذكاء الاصطناعي، مما عزز توجهها السياسي نحو تعزيز الابتكار المالي من خلال الأصول الرقمية.

ما معنى السماح بدمج العملات المشفرة في خطط التقاعد 401(k)؟

يُمثل فتح خطط التقاعد 401(k) أمام الأصول الرقمية والأسواق الخاصة تحولاً في الوصول إلى السوق وإعادة هيكلة مفاهيمية أوسع نطاقاً. مع انخفاض عدد الشركات المدرجة في البورصة إلى ما يقرب من نصف ذروتها في عام 1996، أصبحت صناديق الاستثمار الخاصة ورأس المال الاستثماري والأصول الرقمية عناصر أساسية في تكوين رأس المال. زاد المستثمرون المؤسسيون، مثل الأوقاف وصناديق التقاعد، من تعرضهم لهذه الأدوات، بينما لا يزال المدخرون الأفراد محصورين في نطاق أكثر محدودية من الأدوات. وفي مواجهة حدود التخصيص للعملاء المؤسسيين، يرى مديرو الأصول أن خطط المساهمة المحددة هي الحدود التالية. ويعكس التوجيه الأخير خطوة اتُخذت خلال فترة ترامب الأولى، عندما سمحت وزارة العمل لمديري خطط التقاعد بإدراج الأسهم الخاصة كخيار تنويع دون انتهاك واجباتهم الائتمانية. وقد أُلغيت هذه التوجيهات في ظل إدارة بايدن، وقد أُعيدت الآن مع هذا الإجراء الجديد. ووفقًا لبلومبرج، فإن المخاوف القانونية ومخاوف المسؤولية الائتمانية منعت في السابق رعاة الخطط من تقديم منتجات غير سائلة أو معقدة، لكن السياسة الحالية تهدف إلى إضفاء الطابع الرسمي على إطار العمل وتقليل مخاطر الامتثال المتصورة. وبالنسبة للعملات المشفرة على وجه الخصوص، يضع التوجيه الأساس لإدراجها رسميًا في محافظ الاستثمار، والتي كانت محظورة حتى وقت قريب بسبب المعارضة التنظيمية. سيظل على الأمناء إثبات امتثالهم لمبادئ الحيطة والحذر في قانون إيريسا (ERISA) ومعايير واجب الرعاية، ولكن لن يقتصروا بعد الآن على فئات أصول محددة. قد يُعرّض هذا التأثير مدخري التجزئة لأدوات استثمارية متقلبة وعالية الرسوم، مما يستلزم تجديد التركيز على الإفصاح ومنهجيات التقييم وضمانات الحفظ.

أعلنت وزارة العمل أنها ستنسق مع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) والهيئات الأخرى لتقييم المزيد من القواعد التنظيمية.

أعلنت وزارة العمل أنها ستنسق مع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) والهيئات الأخرى لتقييم المزيد من القواعد التنظيمية. من المتوقع أن تتخذ هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) خطوات لتزويد الخطط الموجهة للمشاركين بإمكانية الوصول إلى العملات المشفرة وأصول السوق الخاصة. في الوقت نفسه، من المتوقع أن تستفيد شركات مثل بلاكستون، وأبولو جلوبال مانجمنت (أبولو)، وكيه كيه آر، التي لطالما دافعت عن دخول صناديق 401(ك) إلى السوق الخاصة، من هذا بفضل بنيتها التحتية الاستباقية واستثماراتها في الضغط. يجادل المنتقدون بأن الأصول المعقدة يمكن أن تزيد من مخاطر المدخرين الذين يفتقرون إلى الثقافة المالية، خاصةً في غياب لوائح تنظيمية صارمة أو شفافية في الإفصاح عن الرسوم. لكن المؤيدين يجادلون بأن منتجات الخطط يجب أن تُحدد بقرارات ائتمانية، وليس استثناءات شاملة، وأنه يجب أن يكون للمدخرين إمكانية الوصول إلى مجموعة كاملة من أدوات رأس المال الحديثة. ستعتمد فعالية الأمر التنفيذي على خطوات التنفيذ القادمة التي ستتخذها الوكالات الفيدرالية. في الوقت الحالي، يُرسي هذا الأمر معيارًا سياسيًا يُعيد توجيه أنظمة التقاعد نحو استهداف أوسع لفئات الأصول الخاصة والرقمية، مما يُمثل خطوة أخرى في جهود الحكومة لدمج العملات المشفرة في البنية التحتية الاقتصادية للبلاد.