السيولة الزائدة على وشك الجفاف

المصدر: Liu Jiaolian

استمرت عملة البيتكوين في الحفاظ على حوالي 97 ألفًا بين عشية وضحاها، مع زيادة طفيفة.

إن الاتجاه الاقتصادي الكلي الجدير بالملاحظة هو أن السيولة الزائدة بالدولار الأميركي تبدو على وشك الجفاف. البيانات البديهية هي أن احتياطي بنك الاحتياطي الفيدرالي من عمليات إعادة الشراء العكسي بين عشية وضحاها يحتوي على أقل من 500 مليار دولار، وهو انخفاض يزيد عن 2 تريليون دولار من أعلى مستوى له عند 2.6 تريليون دولار في أوائل عام 2023.

فيما يتعلق بمبدأ تشغيل برنامج إعادة شراء الأصول، وبعبارات بسيطة، تقوم البنوك بإقراض الدولار الأمريكي إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي، الذي يستخدم السندات الأمريكية كضمان ويحسب الفائدة بين عشية وضحاها كل يوم.

في مذكرة التنفيذ بعد كل اجتماع للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، سنرى جملة مثل هذه:

"إجراء عمليات اتفاقية إعادة الشراء العكسي الدائمة بين عشية وضحاها بمعدل عرض 4.25 في المائة وحد أقصى لكل طرف مقابل يبلغ 160 مليار دولار يوميًا." (ملاحظة من سلسلة التدريس: تأتي هذه الجملة من الملخص التنفيذي بتاريخ 29 يناير 2025)

يمكن ملاحظة أن سعر الفائدة الذي قدمه RRP هو بالضبط الحد الأدنى للنطاق الذي يضبط فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الفيدرالي. وهذا يعني أن فرص الاستثمار في السوق بمعدل فائدة أقل من 4.25% فقدت أهميتها الاستثمارية ــ وربما يكون من الأفضل أن تضع الدولارات الأميركية في مجموعة أسعار الفائدة المستحقة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي وتكسب الفائدة الخالية من المخاطر التي توفرها آلة طباعة النقود.

إن تصرفات الوكالة تنبؤية. منذ النصف الثاني من عام 2021، ارتفع معدل سعر الفائدة على الودائع (RRP)، مما يدل على أن المؤسسات تتوقع أن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بسرعة، وبالتالي سحب السيولة من السوق مسبقًا ووضعها في معدل سعر الفائدة على الودائع (RRP). بدءًا من منتصف عام 2023، بدأ معدل العائد على الأسهم في الانخفاض، مما أظهر أيضًا أن المؤسسات تتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة أو أن فرص استثمارية أكثر جاذبية ظهرت في السوق، مما أدى إلى سحب الأموال من معدل العائد على الأسهم. بعد كل شيء، فإن تراكم السيولة في سندات الخزانة الأميركية، الذي كان في السابق عند مستوى مرتفع بلغ 2.6 تريليون دولار أميركي، والذي تم استرداده من السوق، جاء في الواقع من التيسير الكمي غير المحدود الذي تم إطلاقه خلال فترة الإنقاذ من الوباء في عام 2020. أشار جياوليان ذات مرة إلى أنه "طوال عام 2020، طبع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأموال بجنون، حيث طبع 21٪ من إجمالي كمية الدولارات الأمريكية المطبوعة في تاريخه الممتد 107 عامًا في عام واحد، وهو ما يعادل زيادة قدرها 26.6٪ من الدولارات الأمريكية في عام واحد". يوضح الرسم البياني أنه في عام 2020 وحده، ارتفعت سيولة الدولار الأمريكي بنحو 4.5 تريليون دولار أمريكي.

وللتعامل مع التأثير التضخمي الناجم عن تدفق السيولة، لجأ بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى "طريقة امتصاص النجوم". فقد امتص خزان برنامج الاحتياطي الفيدرالي في وقت ما ما يصل إلى 2.6 تريليون دولار أميركي من السيولة الزائدة، وهو ما يزيد على نصف مبلغ الأموال التي تم إطلاقها في عام 2020. ويمكن القول إن هذا البرنامج قدم "مساهمات كبيرة". في عملية التشديد الكمي التي أطلقها بنك الاحتياطي الفيدرالي على الفور ويستمر فيها حتى يومنا هذا، عمل خزان RRP كحاجز لـ "الحركة السرية".

من ناحية أخرى، إذا ظهرت فرص استثمارية أفضل في السوق، مثل الذهب أو BTC، فسيتم سحب الأموال من RRP وإعادتها إلى السوق. ومن ناحية أخرى، يوفر برنامج الإصلاح الاقتصادي أيضًا مصدرًا للقوة الشرائية لوزارة المالية لإصدار سندات للتمويل. طالما أن معدل العائد الذي تقدمه وزارة المالية جيد بما فيه الكفاية، فمن الممكن جذب الأموال من RRP إلى TGA، أي حساب وزارة المالية. وسيتم إنفاق هذه الأموال بسرعة من خلال برامج الإنفاق الحكومية الأميركية، ثم تعود إلى السوق.

لذلك، يمكننا اعتبار TGA/RRP بمثابة تحوط لسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي الكمي.

في الواقع، فإن السيولة التي تم إطلاقها في السوق من خلال TGA/RRP تطغى على السيولة المستردة من السوق من خلال برنامج QT الذي أطلقه بنك الاحتياطي الفيدرالي.

لماذا نرى ارتفاع سعر البيتكوين منذ عام 2023، حيث يخترق 100 ألف دولار ويحقق مستوى قياسيًا تاريخيًا جديدًا، على الرغم من أسعار الفائدة المرتفعة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي وQT؟ لماذا نرى الذهب يرتفع بشكل مطرد؟ لماذا نرى سوق الأسهم الأمريكية تواصل الغناء والرقص؟ في نهاية المطاف، أصبحت سياسة التيسير الكمي التي ينتهجها بنك الاحتياطي الفيدرالي مجرد ستار دخاني. يتم إطلاق السيولة الزائدة بسرعة من RRP إلى السوق.

يكمن سحر التمويل في نقل الثروة عبر الزمان والمكان. كثير من الناس لا يفهمون متى يحصد التاجر الحصاد منهم. سيتم إصدار الدولار الأمريكي بكميات كبيرة في عام 2020، وتجميعه في سعر التجزئة الموصى به في 2021-2022، وإصداره بكميات كبيرة في سعر التجزئة الموصى به في 2023-2024. إذا اعتبرنا الدولار الأمريكي بمثابة عملة كلب، فإن الحصاد لن يحدث عندما يتم "سك" 4.5 تريليون في عام 2020، ولا عندما يتم "قفل" 2.6 تريليون في 2021-2022، ولكن عندما يتم "بيع" 2.5 تريليون في 2023-2024. في هذه العملية، يبيع لك التاجر Dogecoin USD مقابل القيمة الحقيقية (مثل السلع المفيدة) أو العملة الصعبة (مثل BTC والذهب) بين يديك.

يمكن للأشخاص الذين تعرضوا للضربات في دائرة العملات المشفرة أن يروا بشكل عام جميع أساليب الحصاد المالي في العالم.

لقد أصدر التاجر عددًا كبيرًا من عملات Dogecoins دون أي تكلفة. كيف يمكننا تشغيلها لتحقيق أقصى قدر من الربح؟ إذا قمت بإرسال المنتجات دون تفكير، فلن تحصل بالتأكيد على سعر جيد.

أولاً، يتعين علينا تنفيذ عمليات "إنزال جوي" لجذب المستثمرين وبناء ما يسمى "الإجماع". ——هذه هي "أموال المروحيات" في الأعوام 2019-2020، والتي جعلت الناس في جميع أنحاء العالم يحسدون عليها.

ثم يقومون بـ "الحجز" و"كسب الفائدة على الودائع" لتقديم عوائد مرتفعة، وخلق ندرة مصطنعة، وجعل الحصول على عملة واحدة أمراً صعباً. ——هذه هي الزيادات العنيفة في أسعار الفائدة التي ينفذها بنك الاحتياطي الفيدرالي، والتي تجتذب الودائع ذات أسعار الفائدة المرتفعة وتجذب السيولة العالمية للتدفق مرة أخرى.

نحن بحاجة أيضًا إلى إطلاق حملات دعائية، باستخدام جميع أنواع وسائل الإعلام التعاونية المدفوعة وأصحاب الرأي الرئيسيين للصراخ بالأوامر في جميع أنحاء العالم، وتسخين السوق، ورفع التوقعات، وتغطية كل شيء دون نقاط عمياء. ——إن هذا الأمر سهل للغاية بالنسبة للولايات المتحدة، التي تسيطر على الرأي العام العالمي، ووسائل الإعلام العالمية، وتكنولوجيا الزراعة عن بعد ذات المستوى العالمي.

فقط عندما يتم إنشاء اتجاه ضخم، مما يتسبب في اندفاع الكراث في جميع أنحاء العالم بلا هوادة، تأتي الخطوة الأخيرة. في مواجهة هجمة الكراث، يتعين علينا أن نشحن الرقائق الموجودة لدينا ونبيعها على دفعات وبطريقة إيقاعية لهذه المجموعة من الكراث السخيف. —نحن الآن في هذه المرحلة النهائية الحرجة.

إذا نظرنا إلى عمليات بنك الاحتياطي الفيدرالي من منظور جني الأرباح، فسوف يكون من الأسهل أن نفهم سبب تردده في خفض أسعار الفائدة.

التضخم والتوظيف مجرد أعذار. الأمر الأكثر أهمية هو أنه يجب بذل قصارى جهده للحفاظ على قوة الدولار الأمريكي طوال عملية الشحن عالية المستوى بأكملها، أي أنه يجب ألا ندع الكراث يرى الحقيقة ووقف الشحنة.

تمامًا مثل تاجر عملة Dogecoin، عند البيع بسعر مرتفع، من الضروري التعاون مع خليط من العوامل المواتية المختلفة واختبار قوة دعم السوق باستمرار. في الواقع، الثقة والقوة هي التي تدفع الأسعار. حاول الحفاظ على مستوى السعر أثناء عملية الشحن ولا تقم بإطفاء السوق دفعة واحدة. بهذه الطريقة فقط يمكننا في النهاية تحقيق أفضل سعر لبيع الرقائق وتعظيم الربح النهائي.

على عكس بعض عملات الميم دوغ التي تهرب بعد تحقيق ربح صغير، لا يمكن صنع فطيرة الدولار الأمريكي بمجرد ربح صغير، ولكن يجب اللعب بها لفترة طويلة.

بعد كل شيء، لا يستغرق الأمر سوى بضع دقائق لنشر ميم على السلسلة. لذلك عندما تدمر طبقًا واحدًا، فأنت تبدأ بطبق جديد. ومع ذلك، فإن إنشاء نظام الدولار سوف يستغرق الكثير من الوقت والجهد.

ولكن الدولار الأمريكي ليس جيداً حتى مثل الكلب المحلي. بعد كل شيء، يتم ترميز المبلغ الإجمالي لعملة Dogcoin في العقد الذكي على السلسلة، وقد لا يتمكن التاجر من إصدارها بشكل مفرط حسب الرغبة. بعد قطع موجة من الرقائق والرغبة في الاستمرار في المرة القادمة، يمكنه فقط تحطيم السوق وتنظيف السوق واستعادة الرقائق على مستوى منخفض، وهو أمر صعب للغاية. إذا لم تكن حذرًا، فسوف تتعرض لهجوم مضاد من قبل المستثمرين الأفراد. لذلك، اختارت معظم عملات Dogcoin التخلي عن السوق مباشرة و"تسليمها للمجتمع"، ثم إصدار عملة جديدة للبدء من جديد. يمكن للتاجر التحكم في الدولار الأمريكي ويمكنه إصدار كميات كبيرة منه حسب الرغبة، وبالتالي فإن التاجر سوف يفوز دائمًا.

لذلك، قد يكون من الأفضل أن ننظر إلى كل دفعة من الدولارات الأميركية التي يتم إصدارها بشكل مفرط من خلال التيسير الكمي باعتبارها عملة دوجكوين جديدة. إن هذه العملات المعدنية المحلية للكلاب لها استمرارية العلامة التجارية، وكلها تسمى USD. الآن أصبح من السهل أن نفهم.

يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتشديد كمي في إطار برنامج QT من أجل استعادة دفعة من الدولار الأمريكي السابق. إن هذا الأمر يشبه إعادة تدوير الرقائق القديمة، ووضع الأساس للموجة التالية من سك وتوزيع الرقائق الجديدة، وبدء حصاد جديد.

لذلك، إذا استخدمنا لغة عالم العملات المشفرة لوصف حقيقة أن خزان RRP على وشك أن ينضب، فهذا يعني في الأساس:

لقد انتهى سوق الدولار الأمريكي السابق تقريبًا من الحصاد وهو جاهز للإغلاق. بعد الانتهاء من هذا، يجب أن نبدأ في الاستعداد لإطلاق لوحة Tugou USD التالية وبدء جولة جديدة من إصدار العملات المعدنية وحصادها.