هذه هي الانطلاقة الأولى في حرب منصات التداول اللامركزية (DEX) التي لا تنتهي، ولا تنوي Binance الخسارة. ما هي أستر؟
نشأت أستر في ديسمبر 2024 نتيجة اندماج بروتوكولين رئيسيين للتمويل اللامركزي: أستيروس، وهو مركز سيولة متعدد الأصول يركز على المنتجات المدرة للعائد، وأبكس فاينانس، وهي منصة تداول عقود دائمة لامركزية. وقد أدى هذا الاندماج إلى إنشاء بنية تحتية تداول موحدة مصممة لمنافسة حصة هايبرليكويد السوقية المتنامية. المنصة عبارة عن بورصة لامركزية متعددة السلاسل (DEX) تشمل سلسلة بي إن بي، وإيثريوم، وسولانا، وأربيتروم، وتجمع السيولة من سلاسل بلوكتشين متعددة لضمان تداول سلس دون الحاجة إلى ربط الأصول يدويًا. منذ إطلاقها في مارس 2025، عالجت أستر حجم تداول تجاوز 514 مليار دولار أمريكي لمليوني مستخدم. بعد إطلاق الرمز المميز، تجاوز إجمالي القيمة المقفلة (TVL) للمنصة ملياري دولار لفترة وجيزة، لكنها تراجعت إلى 655 مليون دولار بحلول سبتمبر 2025. على عكس العديد من منصات البورصات اللامركزية (DEX) التي تركز على التداول الفوري، تُقدم Aster نفسها كمنصة تداول شاملة تُقدم كلاً من أسواق العقود الفورية والدائمة. وبينما تظل المشتقات الدائمة نشاطها الأساسي، تُقدم المنصة أيضًا إمكانيات التداول الفوري، حيث كان أول زوج تداول مُدرج هو رمزها الأصلي، ASTER/USDT. بالنسبة لمقايضات العملات الرقمية الدائمة، تُقدم المنصة كلاً من عقود العملات المشفرة والأسهم الأمريكية التقليدية، مع رافعة مالية تصل إلى 100 ضعف لمعظم الأصول، وتصل إلى 1001 ضعف لبعض أزواج التداول في ما يُسمى "وضع الانحدار". تهدف بنية Aster إلى معالجة مشكلة تجزئة السيولة التي تُعاني منها خدمات التمويل اللامركزي (DeFi) متعددة السلاسل. فبدلاً من إجبار المستخدمين على ربط الأصول عبر الشبكات، تُجمع المنصة عمق سجل الطلبات عبر السلاسل، مما يُنشئ ما تُسميه "سيولة موحدة". تُقدم المنصة واجهتي تداول مُميزتين، مُصممتين لأنواع مُختلفة من المستخدمين. يوفر الوضع السهل تداولًا بنقرة واحدة مع حماية مدمجة ضد MEV، مما يسمح للمستخدمين بتنفيذ صفقات رافعة مالية دون الحاجة إلى تصفح سجلات أوامر معقدة. يوفر الوضع الاحترافي بيئة تداول متقدمة مع وصول كامل إلى سجل الأوامر، ورسوم بيانية آنية، وأنواع أوامر معقدة. يُعد نظام "الأوامر المخفية" من Aster ميزة رئيسية، إذ يُخفي حجم واتجاه الأوامر حتى يتم تنفيذها. تُعالج هذه الوظيفة الشبيهة بـ "المجمع المظلم" مشاكل رئيسية في التداول على السلسلة: التلاعب بالتصفية والتلاعب بالتصفية. وفي تعليقه على هذه الميزة، أشار تشانغبينج تشاو سابقًا إلى أنها تُحل "مشكلة التلاعب بالتصفية الشائعة في منصات التداول اللامركزية الأخرى على السلسلة". يدعم نظام الهامش في المنصة كلاً من التداول المستقل والتداول متعدد الضمانات، مما يسمح للمستخدمين باستخدام رموز التداول السائلة مثل BNB أو العملات المستقرة المُدرة للعائد كهامش. يُمكّن هذا الابتكار في كفاءة رأس المال المتداولين من تحقيق دخل سلبي من ضماناتهم مع الحفاظ على مراكز تداول نشطة.
يُشكّل USDF جوهر نظام Aster البيئي، وهو عملة مستقرة تُولّد عائدًا وتعتمد على مركز محايد دلتا. يُمكن للمستخدمين سكّ USDF عن طريق إيداع أصول مدعومة ثم استخدامها كهامش تداول لكسب الفائدة. وهذا يُنشئ نظام سيولة ذاتي التعزيز، حيث يُصبح حاملو العملات المستقرة مُزوّدي سيولة تلقائيًا.
بالنظر إلى المستقبل، تتضمن خارطة طريق أستر دمج إثباتات المعرفة الصفرية لتعزيز الخصوصية، وتطوير سلسلة أستر، وهي سلسلة بلوكتشين من الطبقة الأولى مُحسّنة للتداول. ستتيح إثباتات المعرفة الصفرية للمتداولين إثبات وجود هامش كافٍ أو استيفاء متطلبات التداول دون الكشف عن رصيد محفظتهم الفعلي، أو مراكز تداولهم، أو تاريخ تداولهم للمستخدمين الآخرين أو حتى للمحققين. تُمكّن هذه التقنية من إجراء معاملات خاصة تمامًا، مع الحفاظ على سرية أحجام المراكز، والأرباح والخسائر، واستراتيجيات التداول، مع الحفاظ على الشفافية اللازمة لإدارة المخاطر والتصفية. أطلقت منصة أستر نسخة تجريبية لعدد محدد من المتداولين في يونيو 2025، ممهدة الطريق للمنافسة المحتملة مع بنية الطبقة الأولى المُخصصة من هايبرليكويد. أستر مقابل هايبرليكويد: تكشف مقارنة بين أستر وهايبرليكويد عن نهجين مُختلفين لتداول المبادلات الدائمة اللامركزي. بنت هايبرليكويد سلسلة بلوكتشين من الطبقة الأولى خاصة بها من الصفر، محققةً بذلك نهائية في أقل من ثانية وتداولًا كاملاً على سجل الطلبات، مُنافسةً بذلك أداء البورصات المركزية. يمنح هذا التكامل الرأسي Hyperliquid سرعةً لا مثيل لها وتجربة مستخدم سلسة، ولكنه يقتصر أيضًا على نظام بيئي واحد. تتبع Aster نهجًا معاكسًا، حيث تعمل عبر عدة سلاسل كتل راسخة لزيادة الوصول والسيولة إلى أقصى حد. على الرغم من أن هذا يُدخل بعض التعقيدات التقنية، إلا أنه يُمكّن Aster من الاستفادة من نظام التمويل اللامركزي الحالي وخدمة المستخدمين الذين يُفضلون سلاسل كتل مُحددة. تُهيمن Hyperliquid على سوق عقود التمويل اللامركزي الدائمة، مُستحوذةً على ما يقارب 70% من حصة السوق، بفائدة مفتوحة تبلغ 15 مليار دولار أمريكي، وحجم تداول يومي يتجاوز باستمرار 800 مليون دولار أمريكي. ومع ذلك، تُقدم استراتيجية Aster متعددة السلاسل مزايا تُكافح Hyperliquid لتقليدها. يُتيح تكامل المنصة مع بروتوكولات العائد مثل Pendle وVenus فرصًا لكفاءة رأس المال لا تُضاهيها منصة Hyperliquid المُنعزلة من الطبقة الأولى. يُمكن لمستخدمي Aster ربح مكافآت إيداع BNB، وعائد إيداع USDT، ورسوم التداول في آنٍ واحد - وهي قابلية تجميع يصعب تحقيقها مع حلول السلسلة الواحدة. كما تختلف المنتجات ذات الرافعة المالية اختلافًا كبيرًا. في حين أن رافعة Hyperliquid محدودة بـ 40 ضعفًا، تقدم Aster رافعة مالية تصل إلى 100 ضعف على معظم أزواج التداول، مع وصول الرافعة المالية إلى 1001 ضعفًا لأصول مختارة. والأهم من ذلك، توفر عقود الأسهم الدائمة من Aster انكشافًا على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع على سوق الأسهم التقليدية، مما يوسع السوق المستهدفة إلى ما هو أبعد من متداولي العملات المشفرة الأصليين. تعكس اقتصاديات ASTER للرموز تخصيصها المجتمعي الاستباقي واستدامتها طويلة الأجل. يبلغ إجمالي المعروض من الرموز للمشروع 8 مليارات، موزعة على فئات مختلفة: 53.5٪ لعمليات الإنزال الجوي ومكافآت المجتمع، و30٪ لتطوير النظام البيئي، و7٪ للعمليات المالية، و5٪ لبناء الفريق، و4.5٪ للسيولة وإدراجات التداول. يُعد هذا التخصيص المجتمعي من أعلى المعدلات في التمويل اللامركزي، حيث يتجاوز 50٪ من إجمالي المعروض. وقد أدى هذا التوزيع الأولي إلى إنزال 704 ملايين رمز (8.8٪ من إجمالي المعروض) للمشاركين في حدث ما قبل الإطلاق. يبدأ جدول الفتح بإلغاء قفل 25% فورًا عند حدث توليد الرمز، تليها فترة حظر لمدة ثلاثة أشهر، مع استحقاق الباقي خطيًا على مدار تسعة أشهر. يخدم الرمز وظائف متعددة داخل النظام البيئي: حقوق الحوكمة، وخصومات الرسوم، ومكافآت التخزين، والوصول إلى الميزات المتميزة. يتم تحقيق تقاسم الإيرادات من خلال عمليات إعادة شراء الرسوم، مع استخدام جزء من رسوم التداول لشراء رموز ASTER وربما حرقها، مما يخلق ضغطًا انكماشيًا مع نمو حجم التداول. يمكن للمستخدمين تخزين رموز ASTER واستخدام المشتقات المولدة للعائد لهذه الرموز كضمان للتداول. يسمح هذا لمركز رمز واحد بتوليد تدفقات متعددة من تقدير القيمة. ASTER مقابل HYPE: مقارنة بين اقتصاديات الرمز تكشف مقارنة بين اقتصاديات رمز ASTER وHYPE عن فلسفات مختلفة حول التقاط القيمة وتوزيعها. يتبع رمز HYPE من Hyperliquid نموذجًا اقتصاديًا مشفرًا أكثر تقليدية، مع عمليات إعادة شراء نشطة ممولة من إيرادات البروتوكول. تُحقق المنصة إيرادات سنوية تزيد عن مليار دولار، يُستخدم معظمها لإعادة شراء رموز HYPE، مما يُسبب ضغطًا انكماشيًا قويًا. تكمن الميزة الأساسية لـ HYPE في آلية إعادة شراء العائد المتطورة. حاليًا، بلغت نسبة حصة الرمز 43.4% من إجمالي المعروض، وتُبقي العوائد الكبيرة للبروتوكول عرض السيولة مُقيدًا بشكل صارم. هذا يُنشئ آلية دعم سعرية قوية لا يُمكن لـ ASTER مُنافستها حتى الآن. تواجه HYPE تحديًا كبيرًا: بدءًا من نوفمبر 2025، سيُطلق المُساهمون الرئيسيون الرموز على نطاق واسع. ستُولّد عمليات إطلاق الرموز هذه ضغط بيع كبير، وقد تُرهق حتى برامج إعادة الشراء المُكثفة. تُستعد Hyperliquid لإطلاق عملة USDH المستقرة لزيادة ضغط إعادة الشراء، لكن التوقيت يُثير حالة من عدم اليقين. تُعطي فلسفة ASTER الأولوية لملكية المجتمع على الاستحواذ الفوري على القيمة. في حين أن هذا يعني عمليات إعادة شراء أصغر على المدى القصير، إلا أنه يُعزز تأثيرات الشبكة ويُعزز الحوكمة اللامركزية. يضمن تخصيص 53.5% من رأس مال المجتمع أن تعود القيمة في النهاية إلى المستخدمين الفعليين، بدلاً من المستثمرين الأوائل أو أعضاء الفريق. كما تختلف نماذج الإيرادات. تُولّد Hyperliquid القيمة من خلال رسوم المعاملات وإيرادات التصفية على الطبقة الأولى الخاصة بها. من ناحية أخرى، تجمع Aster الرسوم عبر سلاسل متعددة، مستفيدةً من ميزات كفاءة رأس المال لديها لتحقيق عوائد. قد يكون نموذج الإيرادات المتنوع هذا أكثر مرونة خلال فترات ركود السوق.
يكشف فهم مزودي السيولة في Aster عن العمق الاستراتيجي وراء إطلاقها. يوفر صانعو السوق المحترفون عمقًا أساسيًا لسجل الطلبات، بينما تجمع بنية المنصة متعددة السلاسل السيولة من سلاسل بلوكتشين متعددة. تُوفر الشراكات الاستراتيجية مع بروتوكولات مثل Pendle وListaDAO وKernel وVenus وYieldNest وPancakeSwap مصادر إضافية للسيولة وحوافز للمستخدمين. يدعم Pendle ترميز العائد، بينما يوفر ListaDAO إيداع السيولة لعملة BNB (التي تُولّد asBNB)، بينما تُقدم Venus خدمات الإقراض، وتُوجّه PancakeSwap حركة المراجحة من أكبر بورصة لامركزية على سلسلة BNB. تُرسّخ هذه الشراكات مكانة Aster كمركز يُمكّن المستخدمين من المشاركة في استراتيجيات متعددة للتمويل اللامركزي وتداول المشتقات في آنٍ واحد. يُعالج نظام الإيداع المدعوم بالعائد مشكلة تكلفة الفرصة البديلة، مما يسمح للمستخدمين بتحقيق عائد على هامش تداولهم. فبدلاً من الاحتفاظ بعملات USDT الخاملة، يُمكن للمستخدمين سكّ USDF (عملة Aster المستقرة المُولّدة للعائد)، والتي يُمكن استخدامها كضمان مع تحقيق عائد محايد دلتا. وبالمثل، يُمكن لعملة asBNB تحقيق مكافآت إيداع (عائد سنوي يتراوح بين 5% و7% تقريبًا) مع توفير هامش للمراكز ذات الرافعة المالية. يتيح هذا إيداعًا واحدًا توليد مصادر دخل متعددة - عائد الرهان، وأرباح التداول، ومكافآت التوكنات - مما يحفز المستخدمين على الاحتفاظ بمزيد من الأموال على المنصة، مما يزيد من حجم السيولة بشكل طبيعي. يوفر الجدول الزمني لاستثمارات YZi Labs سياقًا أساسيًا للتفكير الاستراتيجي لبينانس. أكملت الشركة الاستثمارية استثمارها في سلف Aster، Astherus، في نوفمبر 2024، في وقت كانت فيه Hyperliquid تُشكل تهديدًا تنافسيًا خطيرًا لهيمنة Binance على المشتقات. ووفقًا لممثل عن BNB Chain، في إطار برنامج حضانة YZi Labs، حصلت Aster على الإرشاد والتوجيه، واكتسبت خبرة في النظام البيئي، وحصلت على موارد تقنية وتسويقية، مما مكّنها من أن تصبح أفضل بورصة لامركزية للعقود الدائمة على BNB Chain. شهد حجم تداول Hyperliquid نموًا مطردًا بين عامي 2024 و2025. وبينما يتفوق حجم تداول Binance المطلق بشكل ملحوظ على Hyperliquid، فإن مسار نمو Hyperliquid من الصفر تقريبًا إلى نطاق واسع يشير إلى أن المنصة قد أسست بنجاح سوقها الخاص بدلاً من استقطاب متداولي Binance بشكل مباشر. وعند النظر إلى استثمارات أخرى مثل MYX Finance، تصبح استراتيجية محفظة YZi Labs أكثر وضوحًا. MYX Finance هي بورصة تداول لامركزية أخرى للعقود الدائمة على سلسلة BNB شهدت نموًا هائلاً. تُظهر هذه الاستثمارات أن YZi Labs تُنسق جهودها لبناء البنية التحتية للتمويل اللامركزي لسلسلة BNB، وإيجاد بدائل للبروتوكولات الناجحة على سلاسل أخرى. يبدو أن استراتيجية Binance العامة تُركز على صيانة النظام البيئي بدلاً من المنافسة المباشرة. فبدلاً من محاولة تكرار نهج الطبقة الأولى المُخصص لـ Hyperliquid، تستفيد Binance من نقاط قوة نظامها البيئي الحالية: العلاقات التنظيمية، وممرات الدخول إلى العملات الورقية، والشراكات المؤسسية، وتجمعات السيولة العميقة. تستفيد منصة Aster من تأثيرات الشبكة هذه، مع توفير تجربة تداول لامركزية لقاعدة مستخدمين متنامية ومتطورة. فبدلاً من اعتبار البروتوكولات اللامركزية تهديدًا يجب تجاهله أو تهميشه، تستثمر Binance بنشاط في بدائل التمويل اللامركزي (DeFi) التي تبقى ضمن نطاق نظامها البيئي، وتروج لها. فما هي النتائج إذًا؟ إما أن ظهور Aster يمثل لحظة محورية في تداول المشتقات اللامركزية، أو أنه يمثل استراتيجية Changpeng Zhao "الأكثر تكلفةً" لمواكبة المنافسين. ولا يزال الجدل محتدمًا حول أيهما. نظريًا، تحقق المنصة جميع الشروط المطلوبة - سيولة متعددة السلاسل، وضمانات مدرة للعائد، ومقايضات أسهم دائمة، وهامش ربح وافر. يبدو تحقيق الربح من تداول المشتقات أمرًا رائعًا، لكن تذكر أن معظم ابتكارات العملات الرقمية التي تبدو رائعة جدًا لدرجة يصعب تصديقها عادةً ما تكون كذلك. ينبغي أن يُذكرنا الارتفاع الكبير في القيمة الإجمالية المقفولة (TVL) بمقدار 2 مليار دولار، والذي تلاه انخفاض حاد إلى 655 مليون دولار، بأن الضجة الأولية والاعتماد المستدام أمران مختلفان تمامًا. عندما تنخفض قيمة TVL لديك بنسبة 67% في يوم واحد، قد ترغب في التساؤل عما إذا كانت هذه الأرقام تمثل مستخدمين حقيقيين أم مزارعي عوائد يتوقون لسحب أموالهم عند أدنى بادرة مشكلة. يُعطي اقتصاد التوكن الأولوية لبناء مجتمع طويل الأجل على حساب اكتساب القيمة على المدى القصير، وهو ما قد يُعتبر بعيد النظر أو ساذجًا، حسب وجهة نظرك. بخلاف آلية "إعادة شراء العائد" المُجرّبة والفعّالة من Hyperliquid، يتطلب عرض القيمة من Aster من المستخدمين الاعتقاد بأن تحقيق هامش عائد بنسبة 3% مع تداول مراكز رافعة مالية تعادل 100 ضعف هو نموذج عمل مستدام إلى حد ما. سيكون الاختبار هو مدى قدرة المنصة على إقناع المتداولين بالتخلي عن البنية التحتية المُجرّبة لـ Hyperliquid لصالح تجارب متعددة السلاسل مدعومة بنفس النظام البيئي، والتي أدت إلى كارثة FTX في عام 2022. الضغط هائل. عندما تشعر أكبر بورصة في العالم بالحاجة إلى دعم منافس في مجال التمويل اللامركزي، فهذا يُشير إلى أن النموذج المركزي ليس متينًا كما كان يُعتقد سابقًا. يبقى أن نرى ما إذا كان هذا سيجعل Aster رابحًا أم مجرد تحوّط مُكلف.
تمكّن مُعدّن بيتكوين منفرد، بمعدات صغيرة، من تعدين كتلة كاملة وربح ما يقارب 350,000 دولار، متجاوزًا بذلك احتمالات الربح التي كانت تُقدّر بـ 1 من 2,800. يُبرز هذا الفوز أنه حتى مع معدات متواضعة، يُمكن للمُعدّنين الصغار النجاح أحيانًا في مجال تُهيمن عليه العمليات الصناعية الكبيرة.
Weatherlyأوقفت شركة FTX مدفوعات الدائنين في 49 دولةً بسبب مخاوف قانونية بشأن قيود محلية على العملات المشفرة، حيث ترتبط معظم الأموال المجمدة بمستخدمين في الصين. ويتعين على الدائنين انتظار الموافقة القانونية قبل استئناف المدفوعات، ويخطط بعضهم للطعن في قرار التجميد أمام المحكمة.
Anaisاعتبارًا من يناير 2026، سيُلزم متداولو العملات المشفرة في المملكة المتحدة بتقديم بياناتهم الشخصية للمنصات وإلا سيواجهون غرامات تصل إلى 300 جنيه إسترليني. تهدف القواعد الجديدة إلى الحد من التهرب الضريبي، وستُلزم كلاً من المستخدمين وشركات العملات المشفرة بالإبلاغ عن مزيد من المعلومات إلى هيئة الإيرادات والجمارك البريطانية (HMRC).
Weatherlyأطلق إيلون ماسك مجموعة سياسية جديدة تُدعى "الحزب الأمريكي" بعد خلافه مع إدارة ترامب بشأن قانون رئيسي للضرائب والإنفاق. سخر وزير الخزانة سكوت بيسنت من ماسك على الهواء مباشرة، واصفًا إياه بـ"الخاسر" ومُقللًا من تأثيره السياسي.
Anaisأكدت الجهات التنظيمية في الإمارات العربية المتحدة أن استثمار عملة تون كوين لا يؤهل أي شخص للحصول على تأشيرة ذهبية، نافيةً ادعاءات الشبكة المفتوحة. وحذّرت الجمهور من تجاهل العروض الكاذبة، مؤكدةً أن استثمارات العملات المشفرة لا علاقة لها بحقوق التأشيرة أو الإقامة.
Weatherlyأبرمت دائرة الأراضي والأملاك في دبي شراكة مع Crypto.com لإتاحة المدفوعات عبر تقنية بلوكتشين والعملات الرقمية في صفقات العقارات، بما في ذلك دفع الرسوم الحكومية باستخدام الأصول الرقمية. تدعم هذه الخطوة رؤية دبي 2033 لتحديث قطاع العقارات، مع خطط لإضفاء طابع رمزي على العقارات وجذب المزيد من المستثمرين العالميين.
Weatherlyستبدأ هونغ كونغ في إصدار تراخيص العملات المستقرة اعتبارًا من أغسطس بموجب قانون جديد، ومن المتوقع الموافقة على عدد قليل منها فقط بحلول نهاية عام 2025. ستسمح القواعد فقط بالعملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية، وستركز على الاستخدامات الآمنة والعملية مثل المدفوعات عبر الحدود.
Anaisستطلق Pumpfun توكنها PUMP في 12 يوليو، بهدف جمع 600 مليون دولار أمريكي من خلال بيع 15% من إنتاجها عبر موقعها الإلكتروني وGate.com. ورغم الضجة الإعلامية، انخفضت إيرادات المنصة ونشاط مستخدميها بشكل حاد، بينما تكتسب منافستها LetsBonk زخمًا.
Weatherlyقدّم مكتب بولاريس 102 طلبًا لتسجيل علامة تجارية في كوريا الجنوبية لعملته المستقرة القادمة المرتبطة بالوون، POLAKRW، في إطار توسعها في مجال التمويل الرقمي. تأتي هذه الخطوة في الوقت الذي تسارع فيه شركات التكنولوجيا والمصارف إلى الاستعداد لقوانين العملات المستقرة الجديدة المتوقعة قريبًا في ظل قواعد العملات المشفرة الأكثر صرامة في البلاد.
Anaisسُجن رجلان في المملكة المتحدة بتهمة إدارة عملية احتيال استثمارية مزيفة في العملات المشفرة، سرقا خلالها أكثر من 1.5 مليون جنيه إسترليني من 65 شخصًا على الأقل. استخدما مكالمات هاتفية عشوائية وموقعًا إلكترونيًا وهميًا لخداع الضحايا، دون استثمار الأموال فعليًا.
Anais