البيتكوين يهبط إلى ما دون 90 ألف دولار، وقيمة سوق العملات المشفرة تتبخر بأكثر من تريليون دولار.

مقدمة المقال

لقد خفت بريق الذهب الرقمي، حيث انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون 90,000 دولار أمريكي لأول مرة منذ سبعة أشهر، حيث خضع لاختبار مزدوج لسياسات أسعار الفائدة الكلية وهيكل السوق الداخلي.

في 18 نوفمبر، انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون المستوى النفسي الرئيسي البالغ 90,000 دولار أمريكي، ليصل إلى أدنى مستوى له عند 89,288.7 دولار أمريكي، مسجلاً بذلك المرة الأولى التي يتم فيها اختراق هذا المستوى منذ أبريل من هذا العام.

يعني هذا الانخفاض أن البيتكوين قد انخفض بنسبة 30% تقريبًا من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 126,199 دولارًا أمريكيًا في أوائل أكتوبر، محتًا جميع مكاسبها هذا العام. هذا الانخفاض ليس مجرد تصحيح بسيط للسعر؛ لقد هز أسس سوق العملات المشفرة بأكملها. وفقًا لبيانات السوق، تقلصت القيمة السوقية العالمية للعملات المشفرة بنسبة 25٪ من ذروتها البالغة 4.379 تريليون دولار في أوائل أكتوبر إلى ما يقرب من 3.282 تريليون دولار، بخسارة تزيد عن تريليون دولار في القيمة. رافق انخفاض الأسعار عمليات تصفية ضخمة. تُظهر بيانات Coinglass أنه في الـ 24 ساعة الماضية، تعرض أكثر من 175000 مستثمر في سوق العملات المشفرة لعمليات تصفية، بإجمالي مبلغ تصفية قدره 935 مليون دولار. من بين هؤلاء، تمت تصفية المراكز الطويلة بمبلغ 650 مليون دولار، وهو ما يتجاوز بكثير 280 مليون دولار في المراكز القصيرة، مما يشير إلى أن الزخم الصعودي للسوق يقترب من الانهيار. هذه الجولة من انخفاض البيتكوين هي نتيجة لمزيج من الضغوط الاقتصادية الكلية وعدم اليقين السياسي والمشاكل الهيكلية في السوق الداخلية. على المستوى الكلي، يُمثل التحول الحاد في توقعات السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي القوة الدافعة الرئيسية. فمع انخفاض توقعات السوق بخفض أسعار الفائدة في ديسمبر إلى أقل من 50%، بدأ المستثمرون بالانسحاب بشكل منهجي من مراكز الأصول عالية المخاطر. وقد أدى تراجع توقعات خفض أسعار الفائدة إلى تغيير توقعات تكاليف التمويل بشكل مباشر. ويُعتبر الانخفاض المستمر في سوق العملات المشفرة بعد انخفاضه إلى ما دون 100,000 دولار أمريكي نتيجة حتمية لانخفاض علاوة السيولة. كما يُمثل الهيكل الداخلي للسوق مشاكل. فبعد بلوغه مستويات قياسية جديدة، افتقر البيتكوين إلى تدفقات رأسمالية جديدة مستدامة، وتم تصفية مراكز الشراء عالية الرافعة المالية بشكل مكثف خلال فترة الدمج، مما أدى إلى تفاقم ضغوط البيع على المدى القصير. في الوقت نفسه، شهدت الصناديق المؤسسية انخفاضًا حديثًا في صافي التدفقات الداخلة، حيث قام بعض شركات التعدين الصغيرة والمتوسطة بسحب استثماراتها مبكرًا للحفاظ على التدفق النقدي. ولعبت العوامل الجيوسياسية دورًا أيضًا؛ فبدءًا من 11 أكتوبر، تعرضت الأصول العالمية ذات المخاطر لضغوط بشكل عام بسبب تصريحات الرئيس الأمريكي ترامب بشأن الرسوم الجمركية. لاحقًا، أدى إغلاق الحكومة الأمريكية القياسي، إلى جانب تصاعد حالة عدم اليقين بشأن آفاق السياسات المالية والنقدية، إلى تفاقم مخاوف السوق بشأن بيئة السيولة. يتزايد اهتمام السوق بدورة بيتكوين التي تمتد لأربع سنوات بشكل ملحوظ. تتراوح الفترة الزمنية الحالية بين 400 و600 يوم تقريبًا بعد آخر عملية تقسيم، وهي فترة تتزامن تاريخيًا مع ذروة أسعار بيتكوين الدورية. ينبع هذا السلوك الدوري من خصائص بيتكوين المتأصلة: فأحداث التقسيم تقلل من المعروض من بيانات سلسلة الكتل الجديدة، بينما يزداد الطلب تدريجيًا بمرور الوقت، مما يؤدي عادةً إلى ذروة السعر بعد حوالي 12-18 شهرًا من عملية التقسيم. من منظور علم نفس السوق، بعد أن وصل بيتكوين إلى أعلى مستوى تاريخي جديد، مال المستثمرون طويلو الأجل إلى جني الأرباح، مما أدى إلى ضخ كميات كبيرة في السوق. من المرجح أن يكون انخفاض السعر نتيجةً لمزيج من جني الأرباح وتقلص السيولة وضغوط الاقتصاد الكلي. تجدر الإشارة إلى أن هذه الجولة من البيع تزامنت مع تصحيح عالمي في الأصول الخطرة. أدى التصحيح الأخير في قطاع التكنولوجيا الأمريكي، بالإضافة إلى حالة الحذر السائدة في السوق، إلى تفاقم تقلبات البيتكوين على المدى القصير. يشير هذا إلى أن العملات المشفرة أصبحت أكثر اندماجًا في النظام المالي التقليدي، كما أنها أكثر عرضة لتقلباته. تتباين آراء السوق حول مستقبل البيتكوين بشكل واضح. حذّر آرثر هايز، المؤسس المشارك لمنصة BitMEX، من أن انخفاض البيتكوين من 125,000 دولار إلى 90,000 دولار، مع بقاء الأسهم الأمريكية عند أعلى مستوياتها التاريخية، يشير إلى احتمالية حدوث أزمة ائتمانية. وأشار هايز أيضًا إلى أن مؤشر سيولة الدولار قد ضعف بشكل ملحوظ منذ يوليو، وإذا تدهور السوق أكثر، فقد يضطر الاحتياطي الفيدرالي أو وزارة الخزانة أو مؤسسات أخرى إلى تسريع طباعة النقود لتحقيق الاستقرار في السوق. في هذا السيناريو، من المحتمل أن يتراجع البيتكوين إلى نطاق 80,000 إلى 85,000 دولار. وتشير التوقعات المتشائمة إلى أن استمرار الانخفاض دون 100,000 دولار قد يؤدي إلى موجة بيع حادة. صرّح محلل السوق داميان شميل بأن الهدف التالي سيكون أدنى مستوى يقارب 74,000 دولار أمريكي في أبريل، مما يعني احتمال انخفاض بنسبة 30% تقريبًا عن المستويات الحالية. ورغم التقلبات الأخيرة في السوق، لا تزال بعض مؤسسات وول ستريت متفائلة. ويتوقع توم لي من فندسترات أن يرتفع سعر البيتكوين إلى ما بين 150,000 و200,000 دولار أمريكي بحلول نهاية عام 2025. ويشير إلى أنه قبل أسابيع فقط، شهد السوق تصفية تاريخية تفوق انهيار بورصة FTX، لكن هذا لم يُزعزع ثقته طويلة الأجل. ففي صباح يوم 19 نوفمبر، ارتفع سعر البيتكوين إلى نطاق 92,000 دولار أمريكي.