Bankless: تقييم الرموز الأربعة الأكثر شيوعًا للنظام البيئي Solana

المؤلف: ديفيد سي، Bankless؛ المترجم: Deng Tong، Golden Finance

على مدى الأشهر الأربعة الماضية، قمنا بتقييم مجموعة من العملات البديلة للنظام البيئي Solana في منتج Token Hub الخاص بنا، وجزء كبير منها حصل على تقييمات صعودية.

وتشمل هذه الألعاب Kamino (KMNO)، وDrift (DRIFT)، وSanctum (CLOUD)، وJito (JTO). وفي حين حققت معظم الشركات مكاسب كبيرة (ارتفع سهم كامينو بنسبة 111%)، إلا أننا لا نزال نعتقد أنه لا يزال أمامها مجال للارتفاع.

مع تزايد إيجابية السوق، فقد حان الوقت لإعادة النظر في هذه العملات، والتعمق في حالاتها الصعودية، ودراسة القوى التي يمكن أن تدعمها للمضي قدمًا.

Kamino

Kamino Finance على Solana هي منصة رائدة لتحقيق العائد على الأصول الرئيسية مثل العملات المستقرة وLST، وقد أدى النمو الأخير إلى رفع إجمالي قيمة TVL إلى 1.6 مليار دولار.

ساعدت أدوات مثل الستاكينغ LST المدعوم، وتوفير السيولة، وأسواق الإقراض، Kamino على تجاوز البروتوكولات الأخرى، مما عزز مكانتها القيادية مع زيادة نشاط النظام البيئي والمنافسة. أدى صعود العملات المستقرة على Solana، وخاصة إطلاق PYUSD، إلى جعل Kamino الوجهة الأولى للعوائد، حيث وصلت عوائد PYUSD إلى 30٪ في يوليو قبل أن تنخفض تدريجيًا. يمهد هذا الأساس المتين الطريق لـ Lend V2 من Kamino، والذي سيقدم بدايات ومنتجات وترقيات جديدة لتطوير Kamino إلى طبقة DeFi شاملة.

أول طبقة بدائية في الإصدار الثاني ستكون طبقة السوق، والتي تسمح بإنشاء أسواق إقراض واقتراض مختلفة دون إذن. يمكن تخصيصها لتشمل أصولًا جديدة غير مدعومة حاليًا من قبل أسواق Kamino الأربعة الحية لتناسب نطاقًا أوسع من ملفات تعريف مخاطر المستخدمين.

الأمر البدائي الثاني هو طبقة Vault Layer، والتي ستعمل على تحسين العائدات عبر أسواق متعددة. على سبيل المثال، يمكن لخزائن العملات المستقرة التبديل بين أسواق JLP وEthena للحصول على عوائد مثالية. ويمكن أيضًا تخصيصها على أساس تحمل المخاطر، مثل النشر فقط في الأسواق ذات السيولة العالية والتقلبات المنخفضة. مع ظهور طبقة القبو تأتي خزائن الشركاء والأمين، مما يفتح الباب لمزيد من الاستخدام المؤسسي. ومن خلال استراتيجيات العائد المصممة خصيصًا، يمكن للمؤسسات تحديد تفضيلاتها الخاصة بالمخاطر والسيولة، في حين يتمتع مستخدمو التجزئة بإمكانية الوصول إلى الخزائن التي يديرها الخبراء والذين سيشاركون في الفوائد الناتجة عن هذه الخزائن. تضع الترقية أيضًا الأساس لحالات الاستخدام المستقبلية، بما في ذلك أصول العالم الحقيقي (RWA) والإقراض من نظير إلى نظير، مما يفتح المزيد من التطبيقات العملية لـ DeFi.

بالإضافة إلى ذلك، تقدم Lend V2 منتجات جديدة إلى Kamino مثل الرافعة المالية الفورية ودفاتر أوامر الإقراض والأوامر المحددة. يتم دعم ابتكارات المنتجات هذه من خلال ترقيات رئيسية أخرى في الإصدار الثاني، مثل Scam Wick Protection ومزادات التصفية، والتي تساعد على حماية المستخدمين أثناء تقلبات السوق وتقليل عقوبات التصفية. بالإضافة إلى ذلك، يعمل الفصل والوضع المتقاطع على تحسين إدارة المخاطر، مما يضمن إقراضًا أكثر أمانًا عبر أنواع الأصول المختلفة.

بشكل عام، هذه الابتكارات ومن المرجح أن تساعد الترقيات Kamino على تعزيز دورها الأساسي في النظام البيئي Solana DeFi، وتوفير فرص إيرادات محسنة وتوسيع قدرتها على أن تصبح البدائية المالية الأساسية للسلسلة.

Sanctum

بناءً على أساسه، يوفر Sanctum للمدققين المدرجين في القائمة البيضاء القدرة على إطلاق رموز التوقيع السائلة الخاصة بهم، وبالتالي زيادة جاذبية بروتوكوله لأنه في Solana، كلما زادت قيمة البروتوكول، كلما زادت أولوية معاملاته.

وقد اجتذب هذا العديد من اللاعبين، مثل Jupiter’s JupSOL، التي تتحكم بالفعل في 10% من جميع SOL المتراكمة، وLST المدعومة من Sanctum، والتي تمثل 23% على الأقل من إجمالي LST على الشبكة. يسلط هذا الاعتماد السريع الضوء على قدرة Sanctum على إطلاق القيمة في اقتصاد Solana المراهن. بالنظر إلى أن Solana لديها ما يقرب من 62 مليار دولار من رأس المال المستثمر، وهو ما يمثل 68.7٪ من إجمالي المعروض، فإنها تتفوق على Ethereum في إجمالي حجم التعهدات، ولكنها تتخلف كثيرًا من حيث التعهدات السائلة - 65٪ من ETH التي تعهدت بها Ethereum هي في شكل سائل، في حين أن Solana's هذه النسبة البالغة 6.5% فقط من SOL الموجودة في LST - هناك فرصة نمو هائلة لـ Solana، والتي جذبت انتباه اللاعبين الرئيسيين مثل Binance وBybit وBitGo، وجميعهم أطلقوا أو سيطلقون Solana LST مع Sanctum ، مما يضيف مئات الملايين من الدولارات إلى TVL الخاص بـ LST الذي أطلقته Sanctum.

سيؤثر هذا على CLOUD بعدة طرق. أولاً، إذا كنا نتوقع أن تستمر قائمة Sanctum للمدققين المدرجين في القائمة البيضاء في النمو، فسيكون لها تأثير انكماشي مباشر على CLOUD، حيث يجب على المصادقين مشاركة CLOUD لإطلاق LST مع Sanctum، ويجب عليهم المشاركة في التصويت على المدققين الذين سيصبحون شركاء Sanctum. بالإضافة إلى ذلك، على الرغم من أنها أقل واقعية، إلا أن هناك مجالًا أكبر لـ CLOUD للعب دور نشط في شبكة منتجات Sanctum المتنامية، والتي تتراوح من LST المجانية إلى عملات الإنشاء مع برامج المكافآت المرتبطة بالنظام البيئي وبطاقة الخصم.

بشكل عام، هناك فرصة رأسمالية ضخمة لـ LST على Solana، ويتم وضع Sanctum بشكل فريد كبروتوكول لمساعدة المدققين والشركات وجميع المعنيين على الاستفادة من هذا التوسع في حصة السيولة، في عملية التقاط القيمة منها وتعزيز دورها في النظام البيئي.

Drift

أصبح Drift Protocol أول منصة تجلب أسواق التنبؤ إلى الشبكة، مما يعزز مكانتها كشركة رائدة في نظام Solana البيئي.

تتيح ميزة BET التي تم إطلاقها حديثًا للمستخدمين التكهن بالنتائج المستقبلية باستخدام نموذج كفاءة رأس المال المشابه لتداول العقود الآجلة الدائمة. يمكن للمستخدمين المراهنة ليس فقط من خلال USDC، ولكن أيضًا من خلال SOL وأصول النظام البيئي طويلة الذيل، مما يزيد من جاذبية وحالات الاستخدام للسوق المحلي لـ Solana.

لقد حققت أسواق التنبؤ نجاحًا بالفعل في سلاسل أخرى، مثل Polymarket’s Polymarket، لكن ميزة Drift في الريادة على Solana تضعها في موقع متميز لجذب انتباه وسيولة قاعدة المستخدمين النشطين للسلسلة. بفضل قدرتها على الاستفادة من Solana لإجراء معاملات سريعة ومنخفضة التكلفة، يمكن أن يصبح عرض BET الخاص بـ Drift محركًا رئيسيًا لتفاعل المستخدمين، خاصة قبل الانتخابات الأمريكية في نوفمبر.

يؤدي تقديم Drift لهامش الحساب لأسواق التنبؤ إلى تعزيز سهولة استخدام النظام الأساسي، ولكنه يزيد أيضًا من المخاطر الكامنة. ومع ذلك، فإن التوقعات الصعودية لـ Drift مدفوعة بقدرتها على الاستفادة من مستويات ديجين سولانا، مما يجعل البروتوكول منافسًا رئيسيًا لرأس المال واهتمام المستخدمين في موسم الانتخابات هذا.

Jito

يشاع أن بروتوكول Solana Liquid الرائد Jito يعمل على تطوير عمليات إعادة التآزر مع بنيته التحتية الحالية للتخزين. في 25 يوليو، أعلن البروتوكول عن إطلاق Jito Retake، هذا هو مفهوم إعادة الحفظ مُدار بواسطة القبو والذي يمكّن المستخدمين من الحصول على أمان الاقتصاد المشفر من خلال توفير التطبيقات التي تستخدم أي رمز مميز قائم على Solana.

أصبح كود Jito Retake الآن مفتوح المصدر للمراجعة العامة وقد دخل العقد الآن في عملية تدقيق وتحقق رسمية، ولكن الجدول الزمني لنشر الشبكة الرئيسية غير واضح. في حين أن جودة الضمانات للأصول الأصلية لـ Solana ذات الذيل الطويل أقل من جودة Ethereum، فإن سرعات شبكة blockchain الأسرع يمكن أن تخلق عرض قيمة فريدًا لتطبيقات الضمانات الثقيلة عالية الأداء.

باعتبارها الشركة الرائدة في مجال توفير البنية التحتية للستاكينغ في Solana، والتي تتحكم في ثلث إجمالي SOL للستاكينغ السائل، فإن نموذج الأعمال البسيط لشركة Jito في وضع جيد بشكل خاص للاستفادة من الزيادات في أسعار SOL حيث أن إيراداتها مقومة بالعملة الرمزية.

نظرًا لأن Jito يوفر أيضًا تقوم MEV بترحيل البنية التحتية وتخطط لتقديم إعادة التخزين، لذلك غالبًا ما توصف بأنها "Lido x Flashbots x EigenLayer" الخاصة بـ Solana. وبالنظر إلى أن عوائد التوقيع المساحي الأصلية لـ Solana أعلى من تلك التي تقدمها Ethereum، ووظائف Jito تتجاوز بروتوكول التوقيع المساحي العادي، يعتقد العديد من مراقبي الصناعة أنه يجب مقارنة تقييم تداول Jito بالمنافسين المجاورين الأعلى.

التوقعات المستقبلية

على مدى الأشهر الأربعة الماضية، لاحظنا مسارًا إيجابيًا لمجموعة من العملات البديلة القائمة على سولانا، حيث أظهر العديد منها إمكانات نمو مستمرة.

أصبحت Kamino رائدة في توليد العائد ومركز DeFi، وهو الدور الذي من المرجح أن يتوسع فقط مع الإطلاق القادم لـ Lend V2. بفضل هيكلها الفريد المدرج في القائمة البيضاء، تلتزم Sanctum بقيادة توسيع نطاق LST على Solana، وفتح فرص رأسمالية هائلة لاقتصادها المراهن. تعد Drift شركة رائدة في جلب أسواق التنبؤ إلى Solana، مما يوفر لـ Solana القدرة على تحفيز مشاركة هائلة من المستخدمين وسط الضجيج المحيط بموسم الانتخابات القادم. وفي الوقت نفسه، على الرغم من أدائها الضعيف حتى الآن، تواصل Jito التطور لتصبح لاعبًا رئيسيًا في النظام البيئي، والذي، جنبًا إلى جنب مع هيمنة JitoSOL، يجعلها مركزية في التوقيع المساحي مع تطور blockchain.

تعمل هذه البروتوكولات معًا كمحفز نمو متكامل لنظام Solana البيئي وسوف تتفوق على الرموز المميزة الأخرى في النظام البيئي.