التنازلات السياسية (الدعم): في إندونيسيا في ستينيات القرن الماضي، كانت الأوامر التنفيذية لسوهارتو؛ أما في عالم الويب 3، فهي تراخيص الامتثال وتعهدات الولاء. أصبحت مبادرة *GENIUS* الأمريكية، ومبادرة MiCA الأوروبية، واتفاقية حاضنة Yzi، واستثمار Coinbase Ventures، ودعم BlackRock، وغيرها، بمثابة "تراخيص امتياز" للعصر الجديد. **تشين بيشين (الممول):** لم يعد تشين بيشين مرتبطًا اليوم ببنك بانكوك، بل أصبح مرتبطًا بمؤسسات إدارة الأصول الرائدة أو الشركات الفاعلة في القطاع، مثل BlackRock وCoinbase وBinance وA16z.
**لين شاوليانغ (المشغل):** يمثل لين شاوليانغ اليوم عمالقة العملات المشفرة الذين تم "استقطابهم" بالفعل وأقاموا علاقات وثيقة مع الجهات التنظيمية والإدارة والشركاء العامين والشخصيات المؤثرة.
في عام 2026، لن تقتصر مشاريع Web3 الناجحة على كونها بروتوكولات لامركزية فحسب، بل ستصبح اقتصادات سيادية (قادرة على خدمة الشركات السيادية للشركات العملاقة). يعني هذا التحول أن المنافسة في السوق عام 2026 لن تكون منافسة على التفوق التكنولوجي، بل منافسة على كفاءة رأس المال والموارد السياسية، حيث سيصبح اتباع أساليب تساعد الشركات العملاقة على توسيع نفوذها وأعمالها النهج الجديد المقبول سياسياً. رابعاً: البيئة الاقتصادية الكلية والإصلاح المؤسسي: أرض خصبة لظهور أثرياء جدد. يواجه قطاع Web3 في عام 2026 ثلاثة تحديات رئيسية: دورة خفض أسعار الفائدة العالمية، وإعادة الهيكلة الجيوسياسية، وتطبيق الأطر التنظيمية. 4.1 دورة خفض أسعار الفائدة وضخ السيولة الموجه: بحلول عام 2026، ستكون البنوك المركزية الكبرى حول العالم قد دخلت دورة خفض أسعار الفائدة بشكل واضح. أثر السيولة المنتشر: مع انخفاض أسعار الفائدة الخالية من المخاطر، يتجه رأس المال مجدداً نحو الأصول ذات المخاطر الأعلى. وباعتبار Web3 أصلاً عالي المخاطر، فإنه يجذب تدفقات رأس المال بشكل طبيعي. **حصرية المؤسسات:** على عكس سوق التجزئة الصاعدة في عام 2021، سيكون ضخ السيولة في عام 2026 موجهاً بدقة عالية. ستتدفق الأموال إلى السوق عبر قنوات متوافقة مع القوانين واللوائح، وتحديدًا صناديق المؤشرات المتداولة الفورية، والعملات المستقرة المتوافقة (USDC، PYUSD)، والصناديق المُرمّزة (BUIDL)، بدلًا من تدفقها العشوائي إلى العملات البديلة. 4.2 التنظيم السليم: الأساس القانوني لـ "الحديقة المسوّرة". في عام 2026، لن يكون التنظيم سيفًا مسلطًا على رؤوس الناس، بل جدارًا صلبًا قائمًا بالفعل. **قانون GENIUS:** وضعت الولايات المتحدة إطارًا تنظيميًا فيدراليًا للعملات المستقرة من نوع الدفع، يشترط على الكيانات المرخصة فقط إصدارها. وقد أدى هذا البند فعليًا إلى خلق حواجز دخول عالية للغاية، مما أدى إلى احتكار القلة من قِبل جهات الإصدار المتوافقة مثل Circle وPaxos.
التنفيذ الكامل لقانون MiCA: أدت المتطلبات الصارمة لتشريع MiCA في الاتحاد الأوروبي بشأن رموز مرجعية الأصول إلى تقليص مساحة بقاء العملات المستقرة الخارجية غير المرخصة في السوق الأوروبية بشكل كبير.
4.3 التكامل السياسي-التجاري: الامتداد الرقمي لهيمنة الدولار
في عام 2026، أُدرجت تقنية Web3 صراحةً في المنافسة الاستراتيجية الوطنية. وتتشابه شركة سيركل، بصفتها مُصدرة عملة USDC، بشكل متزايد مع "البنك الظل الرقمي" التابع للاحتياطي الفيدرالي. فهي لا تمتلك كمية كبيرة من سندات الخزانة الأمريكية فحسب، بل تتعاون أيضًا بنشاط مع سياسات العقوبات. ويجعل هيكل "التكامل السياسي-التجاري" هذا عملة USDC ليست مجرد منتج تجاري، بل امتدادًا للائتمان الوطني.
بالنسبة للأفراد، فإن صعوبة التميز في هذه المنافسة الثلاثية هائلة بلا شك.
4.4 الزوال الفوري للمشاريع المزيفة الجديدة: خلال دورة 2024-2025، كان هناك عدد كبير جدًا من المشاريع الواعدة والمشاريع من الدرجة الأولى، والتي تميز معظمها بالتحوط قبل افتتاح السوق، والانهيار الفوري عند الافتتاح، والزوال قبل تحقيق أي نجاح كبير. عند التدقيق، تبين أنه بدون دعم من جهات عملاقة، أو لكونها ليست بورصة رئيسية، أو بدون دعم رسمي، أو باستخدام تداول العقود للتخلص من الأطراف المقابلة، فإن معظم المشاريع ببساطة تم افتتاحها وبقيت صامتة دون أي تأثير يُذكر. ليس الأمر أن السعر يساوي الأداء، بل إن ظروف السوق الراهنة لا تترك مجالًا إلا للفت الانتباه؛ فقد انحدر السوق إلى نقطة أصبح فيها سقف النمو محددًا من قبل مزودي السيولة. 2026: عام احتكار Web3
إذا كانت مطحنة دقيق بوغاساري هي الأساس المادي لإمبراطورية ليم سيو ليونغ، فإن Web3 في عام 2026 تبحث عن "مطحنة دقيقها الرقمية". في هذه الدورة الجديدة، عاد المنطق الأساسي للأعمال من "الابتكار التكنولوجي" إلى جوهر الأعمال - وهو الاستحواذ على الاحتكار والتحكم في قوة التسعير.
5.1 الجرأة على أن تكون الثاني: استراتيجية "الضربة اللاحقة" للعمالقة
بالنسبة لعمالقة مثل باينانس وكوين بيس وبلاك روك، لم يعودوا بحاجة إلى أن يكونوا أول من يجرب شيئًا جديدًا. كما لم يكن ليم سيو ليونغ بحاجة إلى اختراع تقنية معالجة الدقيق وإنتاج إندومي، فإن عمالقة الويب 3 ليسوا بحاجة إلى ابتكار أحدث بروتوكولات التمويل اللامركزي بأنفسهم. (نعم، استحوذ لين على إندومي من خلال مزيج من رأس المال وأساليب الضغط). بالنسبة للعمالقة، فإن التركيز المحدد - سواء كان إدارة الأصول الحقيقية، أو وكيل الذكاء الاصطناعي، أو الميمات - غير ذي صلة. فهم يمتلكون رأس مال ضخم وقواعد مستخدمين هائلة (أي "سيولة")، مما يسمح لهم بانتظار السوق للتحقق من صحة نموذج ناجح. بعد ذلك، من خلال الاستحواذ على مشاريعهم "الخاصة" أو نسخها أو دعمها، فإنهم يستغلون حجمهم الهائل لاختراق حواجز السوق على الفور، محققين "ميزة السبق". بين عامي 2025 و2026، ستشهد صناعة العملات المشفرة طفرة في نشاط عمليات الاندماج والاستحواذ، مع أمثلة على دخول الوكلاء إلى الساحة. هذا هو العمالقة الذين يسيطرون على ساحة المعركة. ستواجه المشاريع متوسطة الحجم، التي لا تحظى بحماية الشركات العملاقة، التهميش أو عمليات اندماج قسرية. 5.2 دعم المشاريع الخاصة: دراسات حالة لبناء حصون رقمية. سيكون الموضوع الرئيسي لعام 2026 هو "التحالفات القوية" و"الاحتضان الداخلي". تعمل الشركات العملاقة على بناء أنظمة بيئية مغلقة لضمان بقاء الأرباح داخل أنظمتها المحصنة. 5.2.1 إمبراطورية باينانس الخفية: مختبرات YZi وAster. نظرًا لعدم قدرة باينانس على إطلاق منصة تداول لامركزية خاصة بها للعقود الدائمة بشكل مباشر دون التعرض للتدقيق التنظيمي، فقد اختارت استراتيجية "الوكالة". صعود Aster: تُعتبر Aster بمثابة "الدائرة المقربة" لباينانس في مجال المشتقات اللامركزية. وهي مدعومة من مختبرات YZi (مختبرات باينانس سابقًا)، بل وحصلت على تأييد استثماري عام من تشانغبينغ تشاو (CZ). من خلال Aster، تستورد باينانس فعليًا موارد صناعة السوق والسيولة الخاصة ببورصتها المركزية (CEX) إلى سلسلة الكتل، مما يؤدي إلى بناء "منصة تداول لامركزية خفية". يتجنب نموذج "المتجر الأمامي (بينانس) والمصنع الخلفي (أستر)" هذا المخاطر التنظيمية ويحتكر قوة تسعير المشتقات على سلسلة BNB. 5.2.2 كوين بيس وسيركل: مشروع مشترك للهيمنة على الدولار. تتجاوز العلاقة بين كوين بيس وسيركل مجرد الشراكة؛ إنها علاقة استثمارية متينة. لم تكتفِ كوين بيس بالاستثمار في سيركل، بل أبرمت معها اتفاقية لتقاسم الإيرادات، حيث تتقاسم معها دخل الفائدة الهائل الناتج عن احتياطيات USDC. يمنح هذا التحالف USDC احتكارًا مطلقًا داخل نظام كوين بيس البيئي (بما في ذلك سلسلة Base). تستغل كوين بيس موقعها كبوابة امتثال للترويج بقوة لـ USDC، ما يجعلها في جوهرها "بنكًا احتياطيًا رقميًا".
VI. من الصعب على الأطفال من الأسر الفقيرة تحقيق النجاح: احتكار الفرص الرئيسية
6.1 مراكز النخبة المدعومة بالبورصات: سلاسل الكتل العامة للبورصات والحدائق الرقمية المغلقة
يُظهر مشهد سلاسل الكتل العامة في عام 2026 اتجاهًا واضحًا نحو "التفتت". في "لحظة تشين بيتشين"، كانت مطحنة دقيق بوغاساري هي الحامل المادي للأرباح الاحتكارية. في عام 2026، تُعتبر سلاسل الكتل العامة المدعومة من منصات التداول امتدادًا لاحتكار الإدراج الذي تمارسه منصة تداول أخرى.
Coinbase وBase
لا تُعتبر Base لامركزية بالكامل، بل هي امتداد لحوكمة Coinbase المؤسسية.
بصفتها المشغل الوحيد لعملية الفرز، تستحوذ Coinbase على جميع إيرادات رسوم الغاز على السلسلة، ومن المرجح أن تحظى المشاريع التي تُطلق على Coinbase، أو البروتوكولات التي تدعم محافظ Coinbase، باهتمام أكبر من فريق الإدراج في Coinbase. تلعب Binance دورًا مشابهًا لـ "الحكومة المركزية" على سلسلة BNB، حيث تدعم النظام البيئي من خلال إعانات ضخمة. ومع ذلك، إذا لم يكن البروتوكول ضمن الفريق الأساسي، فقد يكون الطريق إلى نجاحه النهائي طويلًا. 6.2 حرب العملات المستقرة: الطحين الرقمي والسيادة النقدية. إذا كانت سلاسل الكتل العامة هي الأرض، فإن العملات المستقرة هي "الطحين" المتداول على تلك الأرض، وإمكاناتها في طباعة النقود لا جدال فيها. شهد سوق العملات المستقرة في عام 2026 تحولًا جذريًا من "مئات اللاعبين المتنافسين على الهيمنة" إلى "مواجهة بين عملاقين". بعد هذا التحول، هل تعتقد أن هناك مجالًا للاعبين العاديين؟ 6.2.1 التنظيم كحصن منيع: هيمنة USDC على الامتثال. رسخت عملة USDC من شركة Circle، التي صدرت في عام 2026، احتكارها كـ"دولار رقمي محلي". علاقة Coinbase التكافلية مع Circle: استثمرت Coinbase في Circle وتوصلت إلى اتفاقية لتقاسم الإيرادات. يتقاسم الطرفان دخل الفوائد الناتج عن الاحتياطيات بناءً على حيازات وتوزيعات USDC. يمنح هذا التوافق العميق في المصالح Coinbase حافزًا قويًا لإعطاء الأولوية لترويج USDC في جميع السيناريوهات. 6.2.2 المقاومة الخارجية: حصن تيثر الذهبي. في مواجهة ضغوط عملة USDC في السوق المتوافقة، اتخذت تيثر (USDT) مسارًا مختلفًا تمامًا في عام 2026، وهو إنشاء احتياطي أصول على مستوى سيادي. وبلغت احتياطيات تيثر من الذهب 12.9 مليار دولار أمريكي في عام 2025. ومن خلال إصدار رموز مدعومة بالذهب، حولت تيثر نفسها فعليًا إلى بنك مركزي غير رسمي، وهو "نسخة رقمية من نظام بريتون وودز" مبنية على تقنية البلوك تشين. 6.3 تحالف قوي: الأصول المرجحة بالمخاطر واستعمار رأس المال المؤسسي. صندوق BUIDL التابع لشركة بلاك روك: المعيار الجديد لسعر الفائدة في التمويل اللامركزي. يقوم صندوق BUIDL التابع لشركة بلاك روك بترميز سندات الخزانة الأمريكية، مما يسمح للمستثمرين المعتمدين بالاحتفاظ بها على البلوك تشين وتلقي مدفوعات فائدة يومية. علاوة على ذلك، تخطط منصات التداول الرئيسية مثل باينانس لقبول BUIDL كضمان. هذا يعني أن بإمكان المتداولين المؤسسيين استخدام الأصول المدرة للفائدة (سندات الخزانة) بدلاً من الأموال غير المستخدمة كضمان، مما يُحسّن كفاءة رأس المال بشكل ملحوظ. يُمثل صعود الأصول المرجحة بالمخاطر تحولاً جذرياً في طبيعة الرموز الرقمية. ففي عام 2020، كانت معظم رموز التمويل اللامركزي "رموز حوكمة"، لا تُقدم أي قيمة تتجاوز حقوق التصويت. أما في عام 2026، فستُصبح رموز الأصول المرجحة بالمخاطر "رموزاً مُدرّة للعائد"، حيث ترتبط قيمتها بالتدفقات النقدية في العالم الحقيقي. قد تبدو هذه الرواية جذابة، لكنها تبدو غير ذات صلة بالناس العاديين. الخلاصة وتوقعات عام 2026: احتضان عصر "أقطاب الويب 3 الجدد"
بالنظر إلى الماضي، ارتقى ليم سيو ليونغ من بائع زهور الليلك إلى أغنى رجل في آسيا لأنه فهم "لعبة" ذلك العصر - فقد احتاج سوهارتو إلى ركيزة اقتصادية، وكان لا بد من بناء هذه الركيزة على الاحتكارات والنفوذ المالي.
إن صناعة الويب 3 في عام 2026 تمر بمثل هذه اللحظة.
من القاعدة الشعبية إلى الأباطرة: سيتم تهميش أولئك "المتمردين على العملات المشفرة" الذين يحاولون العمل بمفردهم وتحدي التنظيم تدريجيًا. وفي قلب المشهد يقف "الأقطاب الجدد" مثل ليم سيو ليونغ، الذين يعرفون كيف يتعاملون مع التنظيم ويستغلون رأس المال وولاء شخصيات مثل بيتر تشان (بلاك روك/كوين بيس/باينانس).
من بيع المنتجات إلى بيع السيادة: لم يعد نموذج العمل يقتصر على تطوير البروتوكولات وجني الرسوم، بل أصبح يدور حول بناء مدن-دول رقمية (مثل Base وBNB Chain)، وإصدار العملات الرقمية (العملات المستقرة)، واستخدام وكلاء الذكاء الاصطناعي لاحتكار السوق من خلال السيطرة على البنية التحتية، وبالتالي تحقيق أرباح طائلة. ليس الأمر أن التدفق النقدي غير جذاب، بل إن الشركات العملاقة تريد كل شيء، لا مجرد التدفق النقدي النهائي. هذا عصر تجاري جديد تحكمه البرمجيات، ويحركه رأس المال، ويدعمه الترويج. في هذا العالم، لم تختفِ قصة ليم سيو ليونغ وتان فيك تشان، بل اتخذت شكلاً مختلفاً - ليم سيو ليونغ الجديد هو المقرب من منصات التداول وسلاسل الكتل العامة، وتان فيك تشان الجديد هو Binance/Coinbase/BlackRock، وسلسلة الكتل هي الأرض الرقمية التي يبنون عليها "مطحنة الدقيق" من الجيل التالي. لا يكمن الأمر في أن Web3 يفتقر إلى السرد، بل في أن السرد قد تحول من التسلسل الزمني إلى السيرة الذاتية.
Anais
