渣打银行为什么认为以太坊将触及2.5万美元？

渣打银行将以太坊的年终目标价从 4,000 美元上调至 7,500 美元，理由是行业环境改善及企业财库带来的新增需求。据路透社报道，该行还将 2028 年的预测从 7,500 美元上调至 25,000 美元。周三，以太坊交易价格约为 4,679 美元，这一水平上次出现是在 2021 年 11 月。

此次调整与 3 月的情况截然相反，当时渣打银行将 2025 年预测从 10,000 美元下调至 4,000 美元。当时，该银行将预测价下调归因于结构性阻力，包括收益向 Coinbase 的 Base 等 Layer2 网络分流（据估算这可能导致以太坊市值减少约 500 亿美元），以及网络链上经济活动放缓。

近期动态似乎改变了这一评估。6 月以来，企业财库已累积了大量以太坊供应，渣打预计这一比例最终可能达到 10%。该行指出，以太坊财库公司的兴起及行业参与度提升是目标价上调的催化剂。这一趋势与比特币早期的采用模式相似，当时企业资产负债表配置影响了市场认知和流动性。

当前价格环境反映出，在长期低于此前历史高点后，以太坊重获动能。重回 2021 年末水平的同时，机构在质押、DeFi 参与及基础设施建设方面的广泛活动，可能增强需求稳定性。

尽管渣打的调整后目标具有前瞻性且受市场波动性影响，但其勾勒的市场叙事显示，长期持有者和财库管理者可能在价格支撑中扮演更核心的角色。

以太坊的市场地位仍由其双重角色塑造：既是结算层，也是 Layer2 生态的基础。此前关于扩容方案导致费用流失的担忧并未消散，但该行最新预测暗示，新增需求来源可能抵消部分压力。

企业持仓可能锁定更大比例供应，这与质押收益及以太坊作为生息资产的吸引力相互交织，为投资逻辑增添了投机交易之外的维度。

渣打最新预测的调整，捕捉到了以太坊技术格局与其宏观采用趋势之间不断演变的互动关系。基于对企业持续参与和生态活动的假设，2025 年目标从 4,000 美元上调至 7,500 美元、2028 年从 7,500 美元上调至 25,000 美元，将以太坊置于更高估值区间。

这些趋势能否持续，将取决于监管清晰度、来自其他智能合约平台的竞争压力、以太坊的开发路线图及未来协议升级。目前而言，该行的预测反映出对该资产中长期走势的重拾信心。