240亿背后的金融突围：RWA如何让机构真金白银入场？

最近，RedStone、Gauntlet与 RWA.xyz 联合发布的报告《RWA in OnChain Finance》显示：截至 2025 年 6 月，RWA（现实世界资产）在链上金融中的规模已突破 240 亿美元，较 2022 年的 50 亿美元增长超过 380%。这一爆发式增长背后，正在推动链上金融进入新的阶段。

一、RWA市场崛起：爆发式增长的背后

根据报告，RWA 市场的增长速度仅次于稳定币，成为链上金融中增速第二快的领域。从2022 年的 50 亿美元到 2025 年 6 月超过 240 亿美元，年复合增长超过 85%。特别是 2024-2025 年间，RWA 代币化从小范围试点走向大规模机构化应用。

这一势头不仅体现了人们对加密货币的热情，也引起了各大机构的关注。贝莱德首席执行官拉里·芬克曾表示：“证券代币化将是市场的下一代发展方向。”

二、机构转向实操：从观望者到参与者

目前，机构采用的浪潮代表了多年的基础设施发展，最终实现了规模化部署。以贝莱德、摩根大通、富兰克林邓普顿和阿波罗为代表的金融巨头，正从实验探索走向实际部署：

• 贝莱德：通过 BUIDL 基金实现首次链上资金配置，积极参与链上资金市场基础设施建设；

• 摩根大通：在 Onyx 平台上完成资产代币化及链上结算试点；

• 富兰克林邓普顿：其美国国债基金部署于 Coinbase L2 Base，为链上带来可组合的固定收益流动性；

• 阿波罗等机构通过合作协议，将优质信贷资产引入链上以支持再融资需求。

随着这些行动的落地，DeFi 与 RWA 的融合也正在从“概念验证”进入“真实运营”阶段。RedStone 报告强调：已有多个协议在这一过程中脱颖而出，吸引了数十亿美元的机构资本，正在重塑金融基础设施的底层逻辑：

• Ethena：其 USDtb 通过 BUIDL 助力机构采用；

• Maple Finance：2025 年资产管理规模突破 10 亿美元，成为 DeFi 中领先的机构借贷平台；

• Superstate、Backed Finance、Matrixdock、OpenEden：提供国债与结构化信贷等链上原生固定收益产品；

• Centrifuge 和 Goldfinch：实现链下借款人审查与风险评估机制链上化；

• Securitize：构建合规的现实资产代币发行通道。

这些平台正为链上金融注入“合规+ 现金流”的新范式，推动 DeFi 向模块化、可组合、高透明的基础设施网络演进。

三、趋势与前瞻：结构性迁移已然开始

报告不仅呈现了现状，更明确指出：RWA 并非短期热点，而是全球资产结构性迁移的起点。这场迁移的核心，是链上金融底层逻辑的重塑：

• 资产类型转变：从加密原生代币，向债券、贷款、地产、股权等现实资产的数字化形态拓展；

• 收益来源转变：从依赖链上通胀激励，转向基于链下票息、债务利差、结构化产品等真实收益；

• 参与主体转变：加密原生参与者逐渐被传统机构、资管基金、法律和审计专业网络所补充；

• 基础设施重构：构建以链上结算、合规托管、可组合流动性为核心的新型金融堆栈。

这场范式转移的关键在于：将链下世界的收益权、合规框架和风控结构原生嵌入链上运行，实现更高效的清算、更透明的风险管理，以及更广泛的全球资本对接。

正如报告总结：“DeFi is becoming RealFi.” 

DeFi 正在从实验性的边缘场景，演化为全球金融基础设施的核心组成。

写在最后

RWA的崛起，不再只是加密叙事的新一轮炒作，它标志着链上金融正从依赖原生通胀激励和技术实验，走向以真实现金流、合规机制和机构信任为支撑的“真实金融”（RealFi）时代。